L'accent mis par les régulateurs sur les abus sur le marché primaire appelle les banques d'investissement à renforcer la surveillance commerciale

L'accent mis par les régulateurs sur les abus sur le marché primaire appelle les banques d'investissement à renforcer la surveillance commerciale

Horodatage: 1 avril 2024 12h43
L'accent mis par les régulateurs sur les abus sur le marché primaire appelle les banques d'investissement à renforcer la surveillance commerciale PlatoBlockchain Data Intelligence. Recherche verticale. Aï.

Les mesures réglementaires pointent vers une forme de manipulation du marché des capitaux aux enjeux élevés, à savoir l’abus du marché primaire. Les régulateurs souhaitent freiner la pratique des traders consistant à manipuler les prix pour générer des profits supplémentaires autour des nouvelles émissions des entreprises. La CFTC a récemment
a pénalisé HSBC de 45 millions de dollars pour cette seule chose – en invoquant la manipulation des swaps d'émetteurs d'obligations. Sur la base des modèles de réglementation dans cette catégorie, il est clair que la manipulation du marché primaire – ou manipulation des transactions au prix de référence (RPT) – peut entraîner d'énormes conséquences.
des sanctions d'application, une atteinte généralisée à la réputation d'une institution et, de plus en plus, une responsabilité personnelle envers les cadres supérieurs ou les commerçants impliqués. Les banques d’investissement doivent renforcer leurs méthodes de surveillance commerciale pour contrôler avec succès les formes sophistiquées de
activités criminelles et rester en conformité avec un examen réglementaire strict. Les responsables de la conformité et les responsables des risques et du contrôle sont désormais tenus d'assumer la responsabilité de capturer tout comportement abusif dans RPT.

Le défi des abus sur les marchés primaires

Lorsque des actions ou des obligations sont vendues pour la première fois sur les marchés publics, l'émetteur conclut souvent simultanément d'autres transactions, telles que des swaps de taux d'intérêt sur mesure ou des opérations de change structurées (FX), la banque dirigeant la transaction. Cependant, cela
Les traders de la banque peuvent manipuler les prix sur les marchés publics pour créer des bénéfices supplémentaires lorsqu'ils concluent des contrats sur ces produits dérivés sur le marché primaire avec leur client. Parce qu'il s'agit souvent de notions très larges et d'abus d'une position de confiance privilégiée,

Les abus sur le marché primaire ont des conséquences différentes de celles des abus sur le marché secondaire.. Le danger est qu'un seul trader ou un petit groupe de traders agissent de manière indépendante pour augmenter les bénéfices de leurs portefeuilles de trading en ce qui concerne les RPTS associés, et ce faisant
cela sape donc le conseil aux entreprises plus large et les activités ECM/DCM associées qui sont à l’origine de l’accord.

Ce que veulent les régulateurs

Dans de nombreuses banques d'investissement, le RPT est surveillé sur une base de sélection aléatoire. Les régulateurs estiment que cela est tout à fait insuffisant. La FINRA a également averti que les institutions ne disposent pas de « procédures raisonnablement conçues pour identifier les modèles de conduite manipulatrice ». Alors le message
Il est clair que le statu quo en matière de surveillance n’est plus suffisant ni acceptable en ce qui concerne la surveillance du secteur des marchés primaires en évolution rapide.

Déterminer l'intention du commerçant

La CFTC a une affaire en cours contre un directeur général de Nomura pour manipulation du marché primaire – également dans le cadre de swaps d'émetteurs d'obligations. Afin de détecter de telles activités de fixation des prix, les agents de surveillance sont confrontés à un double mandat difficile. Premièrement, ils doivent
déterminer et quantifier si l'activité du trader a affecté le marché et le prix d'exécution correspondant de l'ordre client. Deuxièmement, ils doivent établir si le trader a agi de manière préméditée pour commettre une manipulation de marché. Compliquer
compte, il est parfois difficile de faire la distinction entre une activité commerciale légitime, comme la pré-couverture divulguée, et la manipulation artificielle des prix. La CFTC exige que les courtiers en swaps comme Nomura divulguent toute pré-couverture aux clients, afin de permettre un
contrepartie pour évaluer les incitations importantes et les conflits d’intérêts. De plus, les institutions doivent

«établir et maintenir un système pour superviser et superviser avec diligence toutes les activités.»

Technologie de surveillance du commerce, avec un état d'esprit de trading desk

Pour les responsables de la conformité bancaire et les équipes de surveillance, la clé d'une surveillance efficace consiste à mettre en œuvre des processus capables de déterminer avec précision l'intention des acteurs du marché de jouer avec le marché, de donner la priorité aux alertes de plus grande valeur et de détecter les alertes difficiles à trouver,
activité de manipulation multi-produits qui pose les plus grands risques réglementaires et financiers. Les pratiques actuelles de surveillance du commerce sont véritablement
un soleil tournant autour de la terre approche, à partir d’un lieu unique, dans une perspective fondée sur des règles trop complexes. Une approche de surveillance commerciale plus sensée reconnaît le déplacement de la Terre autour du soleil, une solution plus simple et plus durable qui permet d'effectuer des observations
sous l’angle du risque de marché.

La sophistication astucieuse de ces abus multi-produits et RPT exige que les banques d'investissement développent une meilleure compréhension des relations entre les instruments et trouvent la technologie qui peut le mieux déterminer l'intention du trader afin qu'il puisse avec précision
mesurer l’impact sur le marché d’une position donnée.

Les marchés financiers d'aujourd'hui, extrêmement complexes, ont donné lieu à des formes d'abus plus complexes, et les méthodologies de surveillance commerciale ont du mal à rivaliser avec l'ingéniosité des mauvais acteurs. Abus du marché primaire — abus résultant de transactions de gré à gré importantes associées au marché primaire
marchés – constitue un angle mort que les mécanismes de surveillance commerciale doivent éclaircir si les banques veulent garantir que les cas les plus risqués puissent faire l’objet d’une enquête en premier et, en fin de compte, identifier les comportements abusifs devant les régulateurs.

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