Les vendeurs à découvert parient 11 milliards de dollars contre les actions cryptographiques malgré le rallye

Les vendeurs à découvert parient 11 milliards de dollars contre les actions cryptographiques malgré le rallye

Horodatage: 30 mars 2024 4h57
Les vendeurs à découvert parient 11 milliards de dollars contre les actions cryptographiques malgré le rallye PlatoBlockchain Data Intelligence. Recherche verticale. Aï.

Au milieu de l’essor spectaculaire du Bitcoin, les vendeurs à découvert ne reculent pas devant leurs paris pessimistes sur les actions liées aux cryptomonnaies, pariant des milliards en prévision d’un ralentissement du marché. Selon un rapport Bloomberg de Carmen Reinicke publié le 26 mars, les données de S3 Partners LLC révèlent que l'intérêt total à court terme dans le secteur de la cryptographie a atteint près de 11 milliards de dollars cette année. Cette hausse des ventes à découvert vise principalement MicroStrategy Inc. (NASDAQ : MSTR) et Coinbase Global Inc. (NASDAQ : COIN), qui constituent ensemble plus de 80 % du total des intérêts à découvert du secteur.

Malgré des pertes papier de près de 6 milliards de dollars, en raison de l'augmentation significative de plus de 65 % du Bitcoin depuis le début de l'année, ce qui a stimulé les actions associées, ces traders restent inébranlables. Bloomberg cite Ihor Dusaniwsky, directeur général de l'analyse prédictive chez S3, qui explique que ces investisseurs à contre-courant pourraient chercher à ralentir la reprise du Bitcoin ou utiliser ces positions courtes comme couverture stratégique contre les avoirs réels en Bitcoin.

Bloomberg Faits saillants une tendance notable dans laquelle les vendeurs à découvert ont intensifié leurs positions contre les actions liées aux crypto-monnaies, en particulier MicroStrategy. Cette préoccupation persiste malgré la hausse du cours de l'action de la société, les traders injectant 974 millions de dollars dans des paris prédisant une baisse de la valeur de l'éditeur de logiciels. Cette activité contraste avec certaines couvertures à découvert dans d'autres sociétés liées à la cryptographie comme Coinbase, Marathon Digital Holdings Inc. et Hive Digital Technologies Ltd., comme le rapporte S3.

Ce scepticisme croissant a élevé les intérêts à découvert de MicroStrategy à plus de 20 % de son flottant total, le plaçant parmi les actions les plus vendues à découvert sur le marché américain, aux côtés de géants de l'industrie tels que Nvidia Corp., Microsoft Corp. et Apple Inc.

Toutefois, Bloomberg note que les vendeurs à découvert pourraient être confrontés à d’autres difficultés. De nombreuses actions du secteur de la cryptographie sont propices aux ventes à découvert, des situations qui obligent les vendeurs à découvert à acheter des actions pour clôturer leurs paris perdants, ce qui fait monter par inadvertance les prix et exacerbe les pressions sur les autres traders. Le rapport de S3 identifie MicroStrategy, Coinbase et Cleanspark Inc. comme principaux candidats à de telles compressions, compte tenu de leurs hausses de prix significatives et de la diminution du nombre d'actions disponibles à la vente à découvert. Depuis le début de l'année, les actions de MicroStrategy ont grimpé de 148 %, tandis que Coinbase et Cleanspark ont ​​connu des augmentations d'environ 69 % et 95 %, respectivement.

Comme CryptoGlobe rapporté le 29 mars, Kerrisdale Capital Management a récemment publié un rapport intitulé « Long Bitcoin / Short MicroStrategy Inc (MSTR) : savoir quand HODL, savoir quand FODL », proposant une approche audacieuse de l'investissement en recommandant d'acheter du Bitcoin directement et de vendre simultanément des actions MicroStrategy. Connu pour ses stratégies audacieuses de vente à découvert, Kerrisdale Capital cible généralement les sociétés surévaluées ou celles dont les opérations sont douteuses, en appuyant leurs paris sur des recherches approfondies. Bien qu'elle soit critiquée pour son style conflictuel et les conflits d'intérêts inhérents à la vente à découvert, Kerrisdale a une réputation remarquable dans la détection des vulnérabilités des entreprises.


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Le rapport critique la valeur gonflée des actions de MicroStrategy, qui suggère un Bitcoin valant plus de 177,000 XNUMX $, soit nettement plus élevé que le prix réel du marché, arguant qu'une telle prime n'est pas durable. Kerrisdale prévoit un déclin de l'attrait de MicroStrategy avec l'émergence d'alternatives d'investissement Bitcoin plus accessibles comme les ETF et les ETP.

Contestant la prétention de MicroStrategy en tant que « société de développement Bitcoin », Kerrisdale observe que la valorisation de l'entreprise repose fortement sur ses investissements Bitcoin, acquis par le biais d'offres considérables de dettes et d'actions, plutôt que sur son activité principale d'analyse de logiciels. La société fait valoir que la stratégie consistant à exploiter et à diluer les actions pour acquérir Bitcoin ne génère pas intrinsèquement plus de valeur pour les actionnaires que ne le ferait un investissement direct dans Bitcoin.

Kerrisdale rejette également la justification de la prime de marché de MicroStrategy, y compris l'impact négligeable du réinvestissement des flux de trésorerie des activités de logiciels dans Bitcoin et la comparaison des frais de gestion entre MicroStrategy et les ETF spot Bitcoin.

Le cœur de l'argument de Kerrisdale est que la prime boursière de MicroStrategy par rapport à Bitcoin doit être corrigée pour s'aligner plus étroitement sur les moyennes historiques. La prime de MicroStrategy dépassant rarement 2.0x et s'établissant en moyenne autour de 1.3x, Kerrisdale prévoit un ajustement de prix significatif pour les actions MicroStrategy.

La stratégie d'investissement proposée par Kerrisdale ne repose pas sur des perspectives négatives sur Bitcoin ou MicroStrategy, mais sur un alignement anticipé entre la valorisation des actions de MicroStrategy et le prix réel du marché de Bitcoin. Kerrisdale, qui détient des positions à la fois courtes sur MicroStrategy et longues sur les ETF Bitcoin au comptant, devrait en bénéficier si son analyse prédictive se vérifie.

Image sélectionnée via Pixabay

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