L’acceptation des crypto-monnaies par les banques gouvernementales révolutionne la finance mondiale : est-ce une bonne chose ?
Par Irving Wladawsky-Berger
A décennie après la création de Bitcoin créée en octobre 2008 avec la sortie de Bitcoin: un système de trésorerie électronique de pair à pair, The Economist conclu que celle-ci et d’autres crypto-monnaies étaient « inutiles ».
"Bitcoin, la première et toujours la crypto-monnaie la plus populaire, a commencé sa vie comme un projet techno-anarchiste visant à créer une version en ligne de l'argent liquide, un moyen permettant aux gens d'effectuer des transactions sans possibilité d'interférence de gouvernements ou de banques malveillants", peut-on lire dans la publication. argumenté. « Une décennie plus tard, il est à peine utilisé aux fins prévues. Les utilisateurs doivent se battre avec des logiciels compliqués et renoncer à toutes les protections des consommateurs auxquelles ils sont habitués. Peu de vendeurs l'acceptent. La sécurité est médiocre. Les autres crypto-monnaies sont encore moins utilisées », selon la publication.
Avance rapide vers le Numéro de mai 8 of The Economist où un renversement complet peut être trouvé. Dans une évaluation des monnaies numériques des banques centrales (CBDC) – c'est-à-dire les dollars électroniques, les yuans électroniques ou les euros électroniques – la publication a affirmé Valérie Plante. ce sont « les monnaies numériques qui comptent ».
«Le Bitcoin est passé d'une obsession des anarchistes à une classe d'actifs de 1 XNUMX milliards de dollars qui, selon de nombreux gestionnaires de fonds, appartient à tout portefeuille équilibré.
… Pourtant, comme notre rapport spécial explique, la rupture la moins remarquée à la frontière entre la technologie et la finance pourrait s'avérer la plus révolutionnaire : la création de monnaies numériques gouvernementales, qui visent généralement à permettre aux gens de déposer des fonds directement auprès d'une banque centrale, en contournant les prêteurs conventionnels.
La montée des Govcoins
Ces pièces de monnaie sont une nouvelle incarnation de l’argent. Ils promettent d’améliorer le fonctionnement de la finance, mais aussi de transférer le pouvoir des individus vers l’État, de modifier la géopolitique et de modifier la manière dont le capital est alloué. Ils doivent être traités avec optimisme et humilité.
Permettez-moi de résumer quelques-uns des points clés de The Economist's rapport spécial.
Le Sand Dollar a la même valeur et les mêmes protections pour les consommateurs que le dollar traditionnel des Bahamas, auquel il peut être instantanément converti. Les Bahamas ont également introduit la carte prépayée Sand Dollar en collaboration avec Mastercard , qui peut être utilisée pour payer des biens et des services partout où Mastercard est acceptée. (Voir l'histoire connexe ici.)
La Chine a un important pilote e-yuan en cours. Plus de 500,000 200 personnes ont reçu 30 yuans (XNUMX dollars) du gouvernement, qu'elles peuvent utiliser pour payer des biens et des services à l'aide d'un portefeuille numérique en e-yuan proposé par six banques commerciales. Légalement, les e-yuans sont aussi réels que l’argent liquide traditionnel.
Il y a quelques semaines, les États-Unis Projet Digital Dollar a annoncé que ça va se lancer au moins cinq programmes au cours des 12 prochains mois pour explorer les utilisations et les conceptions d'un dollar électronique américain. La Banque centrale européenne, quant à elle, a été développer le concept des euro numérique en menant des expériences pratiques et en mobilisant les parties prenantes et le grand public. Et en avril, la Banque d'Angleterre annoncé la création d’un groupe de travail pour coordonner l’exploration d’une CBDC potentielle au Royaume-Uni.
- Motivation : Pourquoi les gouvernements et les banques centrales envisagent-ils d'émettre des monnaies numériques ? Une motivation majeure est la promesse d’un système financier plus efficace. Selon The Economist, les dépenses de fonctionnement du secteur financier mondial s’élèvent à plus de 350 dollars par an pour chaque habitant de la planète.
Les monnaies électroniques gouvernementales pourraient constituer une plateforme de paiement centrale et moins coûteuse qui pourrait rendre la finance plus accessible, en particulier pour les 1.7 milliard de personnes dans le monde qui ne possèdent pas de compte bancaire.
Les monnaies électroniques permettraient des paiements directs à chaque citoyen recevant des fonds gouvernementaux, tels que la sécurité sociale, les allocations de chômage, l'aide financière aux familles à faible revenu ou secours économique pendant une crise comme celle du Covid-19.
Éviter le Far West
Une autre motivation importante est « la peur de perdre le contrôle » au profit du bitcoin, de l’éther et d’autres cyber-monnaies, ainsi que de gérer en privé des monnaies numériques comme celles-ci. Ripple XRP ou Facebook Diem, anciennement connue sous le nom de Balance. « Les réseaux privés non supervisés pourraient devenir un véritable Far West de fraude et d’atteintes à la vie privée. »
« Pour l’utilisateur ordinaire, l’attrait d’un moyen de paiement gratuit, sûr, instantané et universel est évident. … La dure vérité est que les autorités monétaires s'inquiètent depuis longtemps des faiblesses des banques. Ceux-ci incluent la proportion de personnes non bancarisées, même dans les pays riches, les coûts élevés des méthodes de paiement et le coût excessif des transactions transfrontalières (qui grugent les envois de fonds vers les pays les plus pauvres). L’attrait d’un système moins coûteux et transparent a accéléré les projets de paiement plus rapides dans le monde entier.
- Drapeaux rouges : l’émergence des CBDC pourrait-elle menacer le système bancaire traditionnel ? Les banques privées fournissent des services financiers aux particuliers et aux entreprises en collectant des dépôts et en les gardant en réserve. une fraction de ceux qui déposents et prêter le reste. En Amérique, vers 90% de l'argent est dans les dépôts bancaires privés. "Dans d'autres économies, la part est plus élevée : 91 % dans la zone euro, 93 % au Japon et 97 % en Grande-Bretagne."
L’idée d’une banque centrale fournissant une application de portefeuille et de l’argent numérique directement aux citoyens est une idée intéressante. une force véritablement disruptive — la raison pour laquelle les banques centrales prennent une approche prudente.
Si les citoyens peuvent convertir leurs dépôts bancaires en CBDC d’un simple glissement, cela pourrait finir par désintermédiationner les systèmes bancaires en attirant une grande partie des dépôts actuels.
Les banques seraient obligées de trouver d’autres sources de financement pour leurs prêts, ou d’autres institutions devraient accorder des prêts qui alimentent la création d’entreprises, le marché du logement et la croissance économique.
La confiance du public en jeu
De plus, au lieu de protéger les institutions financières en étant les prêteur de dernier recours , les comptes des banques centrales pourraient en fait conduire à des paniques bancaires privées. La confiance dans le système financier repose sur l’attente des citoyens de pouvoir toujours transférer leurs actifs en espèces, la forme de monnaie la plus sûre. En cas de crise, nombreux sont ceux qui pourraient choisir de transférer leur argent vers la sécurité de la monnaie électronique sur un compte de banque centrale.
Drapeaux d’alarme : devrions-nous nous inquiéter d’une éventuelle utilisation abusive des CBDC par un gouvernement pour contrôler ses citoyens ? Pensez, par exemple, aux amendes électroniques instantanées pour punir les citoyens pour des comportements désapprouvés par l'État. « L’argent liquide n’est pas traçable, mais l’argent numérique laisse une trace » note The Economist. « Seule la monnaie numérique peut être programmée, ce qui restreint son utilisation. Cela a des implications bénignes : les bons d’alimentation pourraient être mieux ciblés ou les dépenses de relance rendues plus efficaces. Mais il y a aussi des problèmes inquiétants : la monnaie numérique pourrait être programmée pour empêcher qu’elle soit utilisée pour financer des avortements ou pour acheter des livres à l’étranger.
« Pourtant, il devrait y avoir des moyens de minimiser chacun de ces problèmes. La meilleure défense contre la propagation malsaine de l’influence de l’État sur les décisions de prêt est de maintenir en vie le système actuel de réserves fractionnaires. Cela peut signifier limiter la portée des CBDC et les gérer de manière indépendante de la banque centrale – peut-être par l’intermédiaire de tiers. Ils ne devraient pas payer d'intérêts et la valeur de leurs soldes devrait peut-être être plafonnée. Les CBDC peuvent risquer de donner du pouvoir aux autoritaires, mais dans les pays démocratiques, il existe généralement une séparation adéquate des pouvoirs au sein du gouvernement pour arrêter cela.
« Les gouvernements et les sociétés financières doivent se préparer à un changement à long terme dans le fonctionnement de la monnaie, aussi important que le passage aux pièces métalliques ou aux cartes de paiement. » écrit Le Economist en conclusion. « Cela signifie renforcer les lois sur la protection de la vie privée, réformer la manière dont les banques centrales sont gérées et préparer les banques de détail à un rôle plus périphérique.
Les monnaies numériques d’État sont la prochaine grande expérience financière, et elles promettent d’avoir beaucoup plus de conséquences que le modeste guichet automatique bancaire.
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