USD/JPY : le JPY a continué de se vendre après que la BoJ ait mis un terme historique à son régime de taux négatifs – MarketPulse

• L'absence d'indications prospectives claires et des « vibrations accommodantes » dans la dernière politique monétaire de la BoJ ont conduit à une poursuite du rallye de l'USD/JPY (vente de JPY).
• Soyez prudent maintenant à l'égard des hausses de l'USD/JPY, car il se situe désormais dans la zone de résistance majeure de 20/151.95, où des interventions verbales et réelles sur le marché des changes ont eu lieu dans le passé.
• La conférence de presse du gouverneur de la BoJ, Ueda, sera probablement cruciale avec un support clé à court terme à 148.70 à surveiller sur l'USD/JPY.

La Banque du Japon (BoJ) n’a pas créé de « choc » pour les acteurs du marché en mettant fin aujourd’hui à ses taux d’intérêt négatifs à court terme ; il a relevé son taux au jour le jour de -0% à 0.1% à 0.1% et a abandonné d'autres mesures d'assouplissement quantitatif peu orthodoxes telles que le programme de « contrôle de la courbe de rendement » (YCC) sur les obligations d'État japonaises (JGB) à 10 ans, et a interrompu ses achats. dans les fonds négociés en bourse sur indices boursiers et J-REITS dans le résultat actuel de la décision de politique monétaire de la BoJ.

Ces résultats ont été « bien télégraphiés » par la presse japonaise locale comme Nikkei Asia, Jiji et Kyodo la semaine dernière, ce qui a à son tour créé une « vente du fait » sur le JPY, la dernière déclaration de politique monétaire de la BoJ ne fournissant aucun détail. ou des indices sur la prochaine étape de ses plans de normalisation de la politique monétaire en termes de trajectoire des taux d’intérêt à court terme.

L'USD/JPY a augmenté ex-post BoJ

Fig 1 : performance glissante sur 5 jours de l'USD par rapport aux autres principales devises au 18 mars 2024 (Source : TradingView, cliquez pour agrandir le graphique)

L'USD/JPY a poursuivi son rallye depuis le 8 mars après s'être remis d'un nouveau test proche de la moyenne mobile clé sur 200 jours qui sert de support à 146.20 (imprimé un plus bas intrajournalier de 146.48 le 8 mars). Au cours de la séance asiatique d'aujourd'hui ex-post, la BoJ a ajouté un gain intrajournalier de +0.68 % pour imprimer un plus haut intrajournalier actuel de 150.20 au moment de la rédaction et sur la base d'une performance glissante sur 5 jours, l'USD/JPY est le meilleur. -une paire performante par rapport aux autres cross majeurs du dollar américain avec un gain de +1.7% (voir Fig 1).

Le nouveau cadre de politique monétaire de la BoJ

Fig 2 : Nouveau cadre de politique monétaire au 19 mars 2024 (Source : site Web de la Banque du Japon, cliquer pour agrandir)

L'absence de « directives bellicistes plus énergiques » dans sa déclaration politique a déclenché cette vague de ventes massives sur le yen. Même si elle a renoncé à son engagement précédent de « ne pas hésiter à prendre des mesures d'assouplissement supplémentaires si nécessaire », elle a maintenu son « attitude accommodante » de plusieurs décennies en déclarant qu'elle poursuivrait ses achats de JGB avec à peu près le même montant et qu'elle pourrait augmenter les montants. en cas de hausse rapide des taux d’intérêt à long terme (voir fig. 2).

Par conséquent, cela semble impliquer qu'il existe une certaine forme d'initiatives d'assouplissement quantitatif « fantômes » résiduelles dans le cadre de politique monétaire de la BoJ, malgré l'annonce officielle de la suppression du YCC qui a empêché la force du JPY d'émerger à ce stade.

L'USD/JPY a grimpé vers la zone de résistance majeure de 150.20/151.95

Fig 3 : Tendances majeures et à moyen terme de l'USD/JPY au 19 mars 2024 (Source : TradingView, cliquez pour agrandir le graphique)

Fig 4 : Tendances à moyen terme des spreads de rendement des bons du Trésor américain/JGB au 19 mars 2024 (Source : TradingView, cliquez pour agrandir le graphique)

Les acteurs du marché ont considéré les derniers résultats de la politique monétaire de la BoJ comme étant accommodants pour le JPY, où l'USD/JPY s'est redressé vers la zone de résistance majeure de 150.20/151.95 à l'heure où nous écrivons ces lignes.

Il convient de noter que cette zone critique de 150.20/151.95 a donné lieu à une série d'interventions verbales de la part des responsables du ministère des Finances au cours de la dernière année pour dénigrer la force du dollar américain par rapport au JPY, ainsi qu'à une intervention réelle de la BoJ. vendre des dollars américains le 1 octobre 21 (voir figure 2022).

Étant donné que les extrémités longue et courte de l'écart de rendement entre les bons du Trésor américain et les obligations japonaises oscillent toujours en dessous de leurs niveaux de résistance clés ; 3.8 % (10 ans) et 5.11 % (2 ans), couplée à l'USD/JPY qui oscille désormais autour de la zone de résistance majeure de 150.20/151.95 (voir Fig. 4), la conférence de presse du gouverneur de la BoJ, Ueda, sera cruciale plus tard, car il sera probablement interrogé pour donner des indications plus concrètes sur ce que cela signifie par des « réponses agiles à la lumière » de la hausse des taux d’intérêt à long terme au Japon ainsi que de toute allusion à de nouvelles hausses des taux d’intérêt en 2024.

Surveillez le support clé à court terme à 148.70 (également la moyenne mobile sur 50 jours) sur l'USD/JPY.

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