La semaine en chaîne (semaine 8, 2021)

Republié par Platon

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Aperçu du marché Bitcoin

Bitcoin a poursuivi sa tendance vers de nouveaux sommets historiques qui deviennent presque quotidiens en 2021. Le marché a ouvert la semaine avec un plus bas intra-journalier de 46,347 58,330 $ avant de rebondir pour atteindre un sommet historique de XNUMX XNUMX $ dimanche.

Un facteur fondamental à l’origine de la vigueur continue du marché est probablement l’annonce par MicroStrategy d’une nouvelle étape émission de billets convertibles pour un total de 1.05 milliard de dollars. Ces fonds doivent être utilisés dans le but explicite d’acquérir des BTC supplémentaires pour le bilan de l’entreprise. Sans aucun doute, l’acquisition de BTC dans le bilan des entreprises a été la tendance pour 2020-21 et MicroStrategy est à la pointe de la lance.

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Portefeuilles plus grands

Alors que le prix continue de s’apprécier, certains signes de changements se produisent dans les portefeuilles les plus importants (100+ BTC) qui peuvent donner un aperçu de la dynamique sous-jacente du marché. Il est essentiel de comprendre l’image globale avant de faire une hypothèse quant à savoir si ces pièces achètent, vendent ou détiennent et les données en chaîne sont bien placées pour fournir cet aperçu.

Les portefeuilles contenant entre 1 10 et 2020 14.18 BTC en particulier connaissent une forte tendance à la hausse depuis mars 12, ayant augmenté de 20 % entre le 5 mars 21 et le 3.8 février 58. Cela a été appelé « saison de frai des baleines Bitcoin », car ces adresses représentent des avoirs allant de millions à des centaines de millions de dollars (compte tenu de la hausse des prix de XNUMX XNUMX $ à XNUMX XNUMX $ au cours de cette période).

Cependant, au cours des deux dernières semaines, cette classe de portefeuille semble « réduire ses avoirs ». Est-ce une nouvelle pression de vente ? Les institutions sont-elles effrayées ou prennent-elles des bénéfices ? Quelques événements intéressants sur la chaîne sont présentés dans les points, tableaux et graphiques ci-dessous pour aider à répondre à cette question.

Poulpe à pêcher (10 à 100 BTC, rouge) sont dans une tendance à la baisse persistante depuis novembre 2020, en baisse d’environ -128 XNUMX BTC. Cette tendance est largement ininterrompue.
Dolphin to Shark (100 à 1 XNUMX BTC, violet) se sont progressivement accumulés jusqu'en 2020, avec une baisse notable d'environ -95 2021 BTC en janvier 117. En février cependant, ces portefeuilles ont connu une croissance de +XNUMX XNUMX BTC pour atteindre de nouveaux sommets locaux.
Baleine à bosse (1 10 à XNUMX XNUMX BTC, vert) se sont également accumulés tout au long de 2020. Cependant, 2021 a été presque parfaite à l’inverse de la classe Dolphin/Shark. Les baleines ont vu une augmentation de l'offre en janvier d'environ +80 140 BTC et une diminution ultérieure de l'offre de -XNUMX XNUMX BTC en février.

Il est important de noter comment les changements d’approvisionnement pour la classe Dauphin/Requin (violet) et la classe Baleine/Baleine/Humpback (vert) se reflètent en termes de volume et de forme. Là où une classe voit le volume augmenter, l’autre voit le volume diminuer (et vice versa). Les changements verticaux importants dans les graphiques comme celui-ci sont souvent caractéristiques de quelques grandes entités (par exemple les bourses, les baleines ou les mineurs) effectuant des transactions internes.

Ce comportement du portefeuille suggère qu’une partie importante de ces pièces pourrait ne pas être vendue, mais plutôt restructurée dans des portefeuilles de garde. En janvier, il y avait une préférence pour les portefeuilles de 1 10 à 100 1 (peut-être des retraits d'acquisition) qui sont maintenant en train de passer à des ensembles plus importants d'UTXO avec des coupures plus petites entre XNUMX et XNUMX XNUMX. Peut-être que les pièces sont placées dans des systèmes multi-signatures ou que les dépositaires entreprennent un remaniement interne pour répondre aux exigences des clients.

Nous pouvons ajouter du poids supplémentaire à cette thèse en observant le solde détenu par les adresses d’accumulation qui reste dans une tendance haussière constante. Les portefeuilles d'accumulation sont ceux qui affichent l'heuristique HODLer à long terme avec au moins deux transferts entrants et aucune dépense (la métrique ignore les échanges, les mineurs et les pièces anciennes > 7 ans).

En fait, on pourrait supposer que ce comportement est révélateur de détentions à très long terme et que les pièces entrent dans un entrepôt frigorifique profond. Ainsi, même si les pièces circulent et que les soldes plus importants sont reclassés, cela ne signifie pas nécessairement la fin de la saison de frai des baleines (et peut même suggérer le contraire !).

Fonctionnalité Ethereum : revenus miniers

Ce n’est un secret pour personne que les frais d’Ethereum ont augmenté. En fin de compte, cela peut être considéré comme un vote de confiance selon lequel les utilisateurs sont prêts à payer un supplément pour être inclus dans un bloc. Les utilisateurs paieront des frais élevés tant que la valeur de la transaction est rentable par rapport aux frais payés.

De manière impressionnante, les frais de transaction Ethereum ont réussi à maintenir plus de 50 % de la récompense totale du bloc à deux reprises majeures, pendant « l’été DeFi » entre août et octobre 2020, et pendant la majeure partie de 2021.

Un revenu de frais de 50 % signifie que les frais de transaction sont actuellement égaux à la subvention globale disponible, ce qui rend le minage sur Ethereum nettement plus rentable. Les revenus miniers actuels fluctuent entre 25 30 et 19 431.7 ETH par jour (violet), ce qui incite les mineurs à apporter plus de puissance de hachage (orange) sur le réseau afin de créer une barrière sécurisée d'énergie et de matériel. Le 60 février, le taux de hachage Ethereum a atteint un nouveau sommet historique de 292.1 TH/s, soit près de 2018 % de plus que le précédent sommet du cycle de marché de XNUMX TH/s en juillet XNUMX.

Bien que les frais élevés et la congestion puissent être un défi pour les utilisateurs d’Ethereum, cela signifie une sécurité du protocole et une adéquation des produits considérablement améliorées. Cela démontre une demande pour les applications financières décentralisées qui sont à l’origine d’une grande partie de la demande d’espace de bloc. Le défi de la congestion et de la pression des frais agira également comme une motivation pour élargir l'attention et les efforts en matière de technologie d'évolutivité afin d'améliorer l'expérience utilisateur.

Fonctionnalité hebdomadaire : tableaux de bord en niveaux de gris

Glassnode a récemment mis en œuvre des mesures pour suivre les entrées et les soldes en niveaux de gris pour les deux Bitcoin ainsi que Ethereum. Ce puits d'approvisionnement institutionnel continue d'absorber les pièces du marché et au cours de la semaine dernière, les produits Grayscale ont absorbé une offre totale de 1,640 95 BTC (~ 27,480 millions de dollars) et 53 XNUMX ETH (~ XNUMX millions de dollars).

Le produit GBTC a continué de s'échanger avec une prime comprise entre +8.5 % et +12.2 % cette semaine, ce qui suggère un intérêt institutionnel continu. Lorsqu'une prime est présente pour les produits en niveaux de gris, il existe une opportunité commerciale d'arbitrage pour les transferts en nature de BTC vers la fiducie, créant ainsi un puits d'approvisionnement persistant. Une prime similaire est présente pour le produit GETH cette semaine, s'échangeant entre +5.1% et +11.2% par rapport à la valeur liquidative.

Un tableau de bord prédéfini en niveaux de gris est disponible pour inspecter les flux d’actifs, les soldes sous gestion et les primes de prix. Assurez-vous de vérifier Tableaux de bord Glassnode pour utiliser les tableaux de bord prédéfinis ou pour créer votre propre suite personnalisée de métriques pour suivre ce marché en évolution.

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