में डर-ईंधन की गिरावट के बाद बिटकॉइन बाजार अधिक विनम्र स्थिति में लौट आया सप्ताह 2. ऐसा प्रतीत होता है कि निवेशक और व्यापारी इस नई मुद्रास्फीति व्यवस्था के भीतर मैक्रो संभावनाओं को पचा रहे हैं, जिसमें तेजी से बढ़ते फेडरल रिजर्व के साथ-साथ बाजार में प्रवेश किया है। धुन में इस बदलाव ने अल्पावधि में बिटकॉइन बाजार को झकझोर दिया है, और इसकी मध्यम अवधि की संभावनाओं पर नियंत्रण करने का जोखिम है।
मूल्य सप्ताह में $ 41,718 पर खुला, मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण $ 39,821 के स्तर को पुनः प्राप्त करने से पहले, संक्षेप में नए सुधार को $ 40 तक कम कर दिया। सप्ताह के शेष मूल्य आंदोलनों में अधिक उत्साह था, जो $44,252 के उच्च स्तर पर पहुंच गया।
इस सप्ताह के समाचार पत्र में वर्तमान अनिश्चितता को कवर किया जाएगा जो बिटकॉइन बाजार पर हावी है, और इसके प्रतिभागियों के मनोविज्ञान निम्नलिखित क्षेत्रों में अपने पैर जमाने का प्रयास कर रहे हैं:
- प्रमुख ऐतिहासिक स्तरों पर बैठे HODLer लाभ, और समग्र अवलोकन योग्य निवेशक प्रतिक्रिया
- शॉर्ट-टर्म और लॉन्ग-टर्म होल्डर्स के बीच सप्लाई डायनेमिक्स और खर्च करने के व्यवहार को ज़ूम आउट किया, और यह मध्यम से लंबी अवधि में निवेशक भावना के बारे में क्या दर्शाता है
- व्युत्पन्न गतिविधि, और बिटकॉइन मूल्य कार्रवाई के लिए छोटी अवधि की अपेक्षाओं के बारे में इसका क्या अर्थ हो सकता है
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घेराबंदी के तहत HODLers लाभ
वर्तमान में बिटकॉइन की कीमत नीचे कारोबार कर रही है ~ 35% नवंबर 2021 में एटीएच सेट से। गिरावट के बिगड़ने के साथ, बीटीसी आपूर्ति की एक महत्वपूर्ण मात्रा में एक अवास्तविक नुकसान हुआ है। लगभग 5.7 मिलियन बीटीसी अब पानी के भीतर हैं (परिसंचारी आपूर्ति का ~ 30%)।
जैसा कि भालू धारकों के इन-प्रॉफिट कॉहोर्ट पर दबाव डालते हैं, बिटकॉइन बैल लाभ मीट्रिक में आपूर्ति के प्रतिशत के ऐतिहासिक रूप से महत्वपूर्ण स्तर का बचाव कर रहे हैं। पिछले कुछ वर्षों में 'शीर्ष भारी आपूर्ति' के इस परिमाण का दो उदाहरणों में बचाव किया गया था:
- मई 2020 - जुलाई 2020, कोविड से संबंधित आतंक से अत्यधिक नीचे की ओर बढ़ने के बाद की शांत वसूली अवधि।
- मई 2021 - जुलाई 2021, एक ऐतिहासिक डिलीवरेजिंग घटना के बाद तड़का हुआ और संचित अवधि।
इस स्तर की प्रतिक्रिया से बिटकॉइन बाजार की मध्यम अवधि की दिशा में अंतर्दृष्टि मिल सकती है। आगे की कमजोरी इन पानी के नीचे के विक्रेताओं को अंततः आत्मसमर्पण करने के लिए प्रेरित कर सकती है, जबकि एक मजबूत तेजी आवेग बहुत आवश्यक मनोवैज्ञानिक राहत प्रदान कर सकता है, और अधिक सिक्के वापस एक अवास्तविक लाभ में डाल सकता है।
हम यह देखकर बाजार-व्यापी मनोविज्ञान की सराहना कर सकते हैं कि कौन अपने सिक्कों के साथ अलग हो रहा है, और ये खर्च क्यों और कब हो रहे हैं। प्रॉफिट चार्ट में ट्रांसफर वॉल्यूम का प्रतिशत, चेन पर खर्च किए गए सिक्कों के अनुपात को प्रदर्शित करता है, जिन्हें पिछली बार कम कीमतों पर स्थानांतरित किया गया था, मैक्रो डर और लालच के लिए एक गेज के रूप में।
- लाभ में स्थानांतरण मात्रा का प्रतिशत > 65% संकेत है कि लाभ में बड़ी मात्रा में सिक्के खर्च किए जा रहे हैं। यह ऐतिहासिक रूप से तेजी के दौरान होता है, क्योंकि धारक बाजार की ताकत का फायदा उठाते हैं।
- लाभ में स्थानांतरण मात्रा का प्रतिशत <40% संकेत है कि उच्च कीमतों पर प्राप्त सिक्कों पर ऑन-चेन वॉल्यूम का प्रभुत्व है। यह ऐतिहासिक रूप से बाजार में गिरावट और विशेष रूप से समर्पण की घटनाओं में होता है।
इस सप्ताह बिकवाली ने लाभ में खर्च की गई मात्रा का 40% से कम देखा, जो ऐतिहासिक रूप से समर्पण की घटनाओं के साथ मेल खाने वाले स्तरों तक पहुंच गया। इस स्तर पर पिछले उदाहरणों में तेजी से उलटफेर और सामान्य जोखिम वाले व्यवहार की अवधि थी।
लाभदायक कॉइन खर्च का निम्न स्तर रियलाइज्ड प्रॉफिट चार्ट में भी स्पष्ट है, जो यूएसडी आधार पर बीटीसी के स्थानांतरित होने की लाभप्रदता को दर्शाता है। इन-प्रॉफिट धारक सिक्कों को खर्च करने के लिए एक उल्लेखनीय अनिच्छा प्रदर्शित कर रहे हैं, जिसमें लगातार वास्तविक लाभ मूल्य नीचे दिए गए हैं $1 बिलियन/दिन. अशांत और असंबद्ध मूल्य कार्रवाई के सामने, यह संकेत देता है कि धारकों का यह समूह अपनी संबंधित आपूर्ति को खर्च करने के लिए उच्च कीमतों की प्रतीक्षा कर रहा है।
विशेष रूप से $ 1 बिलियन के स्तर से ऊपर और सकारात्मक मूल्य प्रदर्शन के साथ, वास्तविक लाभ पर चढ़ना, सिक्कों के अवशोषण की मांग का संकेत देता है, और आने वाले हफ्तों में देखने के लिए एक मीट्रिक है।
इस बीच, वास्तविक नुकसान ऊंचा और उच्च प्रवृत्ति बना हुआ है, क्योंकि पानी के नीचे धारक सिक्के खर्च करते हैं जो अक्टूबर और नवंबर के दौरान बाजार के शीर्ष के पास हासिल किए गए थे।
औसतन, दैनिक वास्तविक हानि मान हैं ~$750 मिलियन/दिन, व्यवहार जो मई-जुलाई 2021 की तुलना में कम है। बड़े नुकसान की वसूली की घटनाओं की निरंतरता बाजार के भीतर बेचैनी का संकेत है, हालांकि इन खर्च किए गए सिक्कों को अवशोषित करने के लिए मांग प्रवाह का अनुमान भी दर्शाता है।
बड़े पैमाने पर वास्तविक नुकसान की निरंतर अवधि पर्याप्त मांग समर्थन साबित करने के लिए सांडों पर डाल देती है। वास्तविक हानि मूल्यों में एक वृहद गिरावट बैलों के लिए एक अधिक उत्साहजनक संकेत होगी, क्योंकि यह बिकवाली की थकावट का एक प्रारंभिक संकेत प्रदान करता है।
28-दिवसीय मार्केट रियलाइज्ड ग्रेडिएंट (MRG) में प्राइस एक्शन, रियलाइज्ड प्रॉफिट और रियलाइज्ड लॉस के बीच खेल में गतिरोध दिखाई देता है, जो मार्केट कैप (सट्टा मूल्य) बनाम रियलाइज्ड कैप (वास्तविक पूंजी प्रवाह) में गति की तुलना करता है।
- सकारात्मक मूल्य संकेत है कि एक बुल ट्रेंड चातुर्य में है, और हाजिर बाजारों में ऊपर की ओर गति बढ़ रही है।
- नकारात्मक मान संकेत है कि एक भालू की प्रवृत्ति खेल में है, और गति भालू के पक्ष में है।
- बड़े मूल्य संकेत है कि बिटकॉइन संभवतः अधिक खरीद (सकारात्मक) या ओवरसोल्ड (नकारात्मक) है, क्योंकि बाजार मूल्यांकन क्रमशः अधिक मौलिक पूंजी प्रवाह या बहिर्वाह से विचलित होता है।
एमआरजी प्रवृत्ति और मूल्यों से संकेत मिलता है कि मौजूदा बाजार मूल्य पूंजी प्रवाह के साथ संतुलन के एक बिंदु के करीब है, जिसमें एक महीने की लंबी तेजी से विचलन विकसित हो रहा है। शून्य से ऊपर एक फर्म ब्रेक संकेत देगा कि एक तेजी से उलट खेल में है, जबकि एक ब्रेक डाउन का सुझाव है कि गति नीचे की ओर बढ़ रही है।
समूह और मनोविज्ञान
हम शॉर्ट-टर्म होल्डर्स (STH) और लॉन्ग-टर्म होल्डर्स (LTH) दोनों के मनोविज्ञान और खर्च व्यवहार का विश्लेषण उनके संबंधित रियलाइज्ड कैप्स और सप्लाई डायनेमिक्स में बदलाव को देखकर कर सकते हैं।
निम्नलिखित मीट्रिक की गणना एलटीएच और एसटीएच की वास्तविक सीमा के दैनिक परिवर्तन के बीच अंतर के रूप में की जाती है। व्याख्या इस प्रकार है:
- नकारात्मक मान (लाल) संकेत है कि STH की वास्तविक सीमा LTH की वास्तविक सीमा की तुलना में दैनिक आधार पर अधिक बढ़ रही है। यह बुल रन के दौरान होता है जब लंबी अवधि के धारक नए धारकों में आपूर्ति वितरित करते हैं।
- सकारात्मक मान (हरा) संकेत है कि एलटीएच रियलाइज्ड कैप एसटीएच रियलाइज्ड कैप की तुलना में दैनिक आधार पर अधिक बढ़ रहा है, जो मंदी के संचय बाजारों के दौरान होता है क्योंकि एसटीएच गतिविधि कम हो जाती है, और अव्ययित सिक्के एलटीएच कॉहोर्ट में परिपक्व हो जाते हैं।
मूल्य वर्तमान में शून्य के पास एक सामान्य प्रवृत्ति के साथ ऊपर की ओर बैठते हैं, एलटीएच द्वारा वितरण में नरमी, बाजार में एक नए संतुलन तक पहुंचने और संचय में संभावित उलट होने का संकेत है। हालांकि, ध्यान दें कि समान बाजार संतुलन और संभावित मैक्रो बॉटम्स स्थापित करने की प्रक्रिया को हल करने में ऐतिहासिक रूप से कई महीने लग गए हैं।
एलटीएच से एसटीएच तक सिक्कों का मामूली वितरण कुल आपूर्ति धारित मीट्रिक में परिलक्षित होता है, क्योंकि हाल के महीनों में एसटीएच समूह द्वारा रखे गए सिक्कों की शुद्ध मात्रा में वृद्धि हुई है।
इस समूह द्वारा आयोजित आपूर्ति पर बैठता है ~3 मिलियन बीटीसी, एक सापेक्ष ऐतिहासिक निम्न, और एक स्तर जो एक HODLer वर्चस्व वाले बाजार में संक्रमण का प्रतीक है। यह मई 2021 के डिलीवरेजिंग इवेंट के बाद से प्रभावी है। कम एसटीएच आपूर्ति स्तर मंदी के रुझान के लिए विशिष्ट हैं, क्योंकि पुराने सिक्के निष्क्रिय रहते हैं, और छोटे सिक्के धीरे-धीरे उच्च दृढ़ विश्वास वाले खरीदारों द्वारा जमा किए जाते हैं।
इसके बाद हम रियलाइज्ड कैप HODL वेव्स की ओर मुड़ते हैं, जो कि सिक्के की उम्र और लागत के आधार पर रियलाइज्ड कैप के टूटने को दर्शाता है। नीचे दिए गए चार्ट को 3 महीने से कम उम्र के सिक्कों के लिए फ़िल्टर किया गया है ताकि शॉर्ट टर्म होल्डर कॉहोर्ट के भीतर खेलने वाली ताकतों को और उजागर किया जा सके।
आम तौर पर, इस मीट्रिक में कम मूल्य एक मंदी की प्रवृत्ति को दर्शाता है जहां पुराने सिक्के निष्क्रिय होते हैं, और युवा सिक्के धीरे-धीरे जमा होते हैं और बाजार से हटा दिए जाते हैं।
वर्तमान में, रियलाइज्ड कैप का लगभग 40% 3 महीने से कम पुराने सिक्कों में होता है, जिसका स्वामित्व खरीदारों के पास मार्केट टॉप के पास या वर्तमान सुधार के दौरान होता है। 1-3m बैंड का विस्तार हो रहा है और एक रचनात्मक दृष्टिकोण यह देखेगा कि ये सिक्के 3m + बैंड में परिपक्व होते रहेंगे, जिससे युवा सिक्कों में शुद्ध गिरावट आएगी। एक अधिक मंदी का अवलोकन यह होगा कि यदि पुराने सिक्के खर्च होने लगते हैं, जिससे ये बैंड सूज जाते हैं, और तरल आपूर्ति के एक अतिरिक्त प्रवाह को दर्शाता है जिसे अवशोषित किया जाना चाहिए।
क्षितिज पर डेरिवेटिव आतिशबाजी
बिटकॉइन धारक की लाभप्रदता में नीचे की ओर दबाव के बीच, लेकिन अभी तक अनुकूल मध्यम से लंबी अवधि की आपूर्ति की गतिशीलता के बीच, वायदा बाजार अल्पकालिक अस्थिरता के लिए एक पाउडर केग बना हुआ है, जिसमें परपेचुअल फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट है। ~250k बीटीसी - ऐतिहासिक रूप से ऊंचा स्तर।
अप्रैल 2021 के बाद से, इसने मूल्य कार्रवाई में बड़े धुरी के साथ जोड़ा है क्योंकि बाजार में व्यापक डीलेवरेजिंग घटनाओं में हल किए गए एक छोटे या लंबे निचोड़ के जोखिम में वृद्धि हुई है।
उच्च खुली ब्याज के साथ, इस सप्ताह फंडिंग दरें नकारात्मक क्षेत्र में चली गईं, यह दर्शाता है कि शॉर्ट लीवरेज के लिए तेजी से भूखे थे। जैसा कि स्थायी स्वैप बाजारों को हाजिर कीमतों से नीचे धकेल दिया गया था, यह मौजूदा कीमत के करीब निकटता में शॉर्ट पोजीशन की संभावित ओवरसप्लाई की ओर और पूर्वाग्रह जोड़ता है।
बड़ी बकाया खुली ब्याज और नकारात्मक फंडिंग दरों के अलावा, व्यापार की मात्रा कम हो रही है, वर्तमान में लगभग $ 30B प्रति दिन। यह दिसंबर 2020 के स्तरों के साथ संयोग है, और 2021 के बुल मार्केट हाई से एक उल्लेखनीय कमी को दर्शाता है, जो $ 70B / दिन से ऊपर है। यदि कोई डीलेवरेजिंग घटना होती है, तो पतले ट्रेडिंग वॉल्यूम प्रभाव को बढ़ा सकते हैं।
चूंकि ओपन इंटरेस्ट एक बड़े कदम के लिए चार्ज करना जारी रखता है, फंडिंग दरों में गिरावट और फ्यूचर्स वॉल्यूम अनुबंध, क्रिप्टो-मार्जिन ओपन इंटरेस्ट कैश-मार्जिन ओपन इंटरेस्ट की तुलना में नीचे की ओर बढ़ना जारी रखता है।
के साथ ही 40% तक क्रिप्टो-मार्जिन उत्पादों में बैठे ओपन इंटरेस्ट और मई 2021 के बाद से एक ठोस डाउनट्रेंड में, कैश-मार्जिन फ्यूचर्स डेटा तेजी से उच्च संकेत बन गया है और अधिक बाजार सहभागियों के ध्यान के योग्य है। ध्यान दें कि यह प्रवृत्ति मुख्य रूप से Binance, Bybit, Huobi और OKEx एक्सचेंजों पर क्रिप्टो-मार्जिन में सापेक्ष कमी से प्रेरित है।
संक्षेप में, इस बात के प्रमाण हैं कि बाजार एक व्यापक मंदी की बाजार संरचना के भीतर मूल्य और गति संतुलन के किसी न किसी रूप में पहुंच रहा है। बिटकॉइन भालू निश्चित रूप से ऊपरी हाथ रखते हैं, हालांकि कई ऑन-चेन मेट्रिक्स और संकेतकों में मामूली तेजी से विचलन दिखाई दे रहे हैं। उच्च भविष्य के खुले ब्याज के साथ युग्मित, और एक पूर्वाग्रह जो एक छोटे से भारी बाजार के रूप में प्रतीत होता है, ऊपर की ओर विचलन का जोखिम मेज पर बना रहता है।