फाइनेंस ब्रिज: स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ और उनके प्रभाव पर स्पॉटलाइट

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चाबी छीन लेना

• वैश्विक बाज़ार एक नज़र में: डिजिटल परिसंपत्ति बाजार में अक्टूबर को विनियामक विकास के लिए महत्वपूर्ण प्रत्याशा द्वारा चिह्नित किया गया था, विशेष रूप से स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ की संभावित मंजूरी, जिससे संस्थागत रुचि बढ़ी। बिटकॉइन ने उल्लेखनीय रूप से तेजी की प्रवृत्ति का नेतृत्व किया महीने-दर-महीने 28% सराहना और 108% से अधिक की साल-दर-साल वृद्धि, इसमें परिलक्षित होती है प्रभुत्व 53% के शिखर पर, जो अप्रैल 2021 के बाद सबसे अधिक है। सोलाना जैसी अन्य क्रिप्टोकरेंसी ने भी प्रभावशाली लाभ दिखाया, जो व्यापक बाजार सुधार का संकेत देता है।
• बाज़ार की गति: स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ की संभावित मंजूरी से पेशेवर निवेशकों की ओर से नई मांग में उल्लेखनीय वृद्धि हो सकती है। हमारा विश्लेषण बताता है कि बिटकॉइन के प्रचलन की पृष्ठभूमि में इस नई मांग के कारण बाजार की गतिशीलता पर काफी प्रभाव पड़ेगा दीर्घकालिक होल्डिंग पैटर्न और परिणामस्वरूप व्यापार योग्य आपूर्ति की कमी हो गई। हम प्रत्याशित पूंजी प्रवाह और बिटकॉइन की वास्तविक आपूर्ति गतिशीलता पर ध्यान केंद्रित करते हुए, गोल्ड ईटीएफ के साथ समानताएं और गहन ऑन-चेन विश्लेषण के माध्यम से इसका पता लगाते हैं।
• ऑन-चेन मूल बातें: होल्डिंग पैटर्न के आधार पर, ग्लासनोड वर्गीकृत करता है दीर्घकालिक धारकों (एलटीएच) और अल्पकालिक धारकों (एसटीएच) में बिटकॉइन निवेशक। एलटीएच अपने निवेश को 155 दिनों से अधिक समय तक बनाए रखते हैं और अक्सर मंदी के रुझान के दौरान जमा होते हैं और बाजार की ताकत में बिक जाते हैं। इसके विपरीत, 155 दिनों से कम अवधि वाले एसटीएच, अल्पकालिक बाजार बदलावों के प्रति अधिक प्रतिक्रियाशील होते हैं। यह वर्गीकरण बाजार विश्लेषण, व्यापारिक रणनीतियों और जोखिम प्रबंधन में सहायता करता है, विभिन्न निवेशक समूहों और बाजार चक्र के चरणों में अंतर्दृष्टि प्रदान करता है।

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वैश्विक बाज़ार एक नज़र में

समीक्षा में एक महीना: अक्टूबर ऑन-चेन और डेरिवेटिव मार्केट में

अक्टूबर डिजिटल परिसंपत्ति बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण क्षण था, जिसमें विनियामक विकास की बढ़ी हुई प्रत्याशा, विशेष रूप से स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ अनुमोदन और बढ़ी हुई संस्थागत भागीदारी शामिल थी, जैसा कि स्पाइक सीएमई बिटकॉइन वायदा वॉल्यूम में उल्लेखनीय रूप से दर्ज किया गया था।

नतीजतन, तेजी की प्रवृत्ति का नेतृत्व बिटकॉइन (बीटीसी) ने किया, जिसमें महीने-दर-महीने 28% से अधिक की वृद्धि हुई, जिससे साल-दर-साल 108% से अधिक का प्रदर्शन हासिल हुआ। यह बिटकॉइन के प्रभुत्व में वृद्धि की निरंतरता में भी परिलक्षित हुआ। मीट्रिक, जो डिजिटल संपत्ति के कुल मार्केट कैप में बीटीसी के मार्केट कैप के प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करता है, अक्टूबर में 53% पर पहुंच गया - अप्रैल 2021 के बाद से इसका उच्चतम स्तर।

जबकि एथेरियम तुलनात्मक रूप से मामूली 8.72% से पीछे है, कुछ बेहतर स्थापित छोटी-कैप परिसंपत्तियों ने दोनों बाजार नेताओं में से किसी एक के प्रदर्शन को ग्रहण करते हुए अच्छी प्रगति की है। सोलाना जैसी क्रिप्टोकरेंसी का प्रभावशाली प्रदर्शन, जो प्रभावशाली 79.05% तक बढ़ गया, यह दर्शाता है कि रिकवरी अब अन्य बाजार क्षेत्रों में फैलनी शुरू हो गई है।

कुल मिलाकर, सकारात्मक ज्वार ने अधिकांश डिजिटल परिसंपत्तियों को प्रभावित किया, जैसा कि व्यापक बाजार की गति को पकड़ने के लक्ष्य वाले सूचकांकों से परिलक्षित होता है, जैसे कि ब्लूमबर्ग गैलेक्सी क्रिप्टो इंडेक्स या कॉइनडेस्क मार्केट इंडेक्स, जो दोनों में 20% से अधिक की वृद्धि हुई।

जैसा कि उल्लेख किया गया है, बाजार का ऊपर की ओर बढ़ना काफी हद तक स्पॉट बीटीसी ईटीएफ अनुमोदन की प्रत्याशा से प्रेरित था, बाजार की चाल इनवेस्को और ब्लैकरॉक जैसी प्रमुख वित्तीय संस्थाओं के फाइलिंग पर अपडेट से काफी प्रभावित थी। ब्लूमबर्ग के एक विश्लेषण के अनुसार, 10 जनवरी तक स्पॉट बीटीसी ईटीएफ अनुमोदन की संभावना - जो कि कुछ अनुप्रयोगों पर निर्णय के लिए एसईसी की अंतिम वैधानिक समय सीमा है - 90% है।

स्पॉट बीटीसी ईटीएफ अनुमोदन की संभावना को बढ़ाने वाला एक प्रमुख कारक अदालत के आदेश के बाद एसईसी की हालिया निष्क्रियता है। अक्टूबर में, एसईसी ने एक महत्वपूर्ण अदालत के फैसले के खिलाफ अपील नहीं की, जिसमें ग्रेस्केल के बिटकॉइन ईटीएफ आवेदन की समीक्षा अनिवार्य थी। यह निष्क्रियता एसईसी के रुख में संभावित बदलाव का सुझाव देती है, क्योंकि अब उसे अपने पिछले तर्क पर भरोसा किए बिना आवेदन का पुनर्मूल्यांकन करने की आवश्यकता है। इस विकास ने स्पॉट बीटीसी ईटीएफ अनुमोदन की संभावना के बारे में बाजार आशावाद को काफी प्रभावित किया है।

यह आशावाद, विशेष रूप से संस्थागत बाजार खिलाड़ियों से आ रहा है, सीएमई बिटकॉइन के लिए ओपन इंटरेस्ट में वृद्धि में देखा जा सकता है। प्रवृत्ति, जो नवंबर में अच्छी तरह से जारी रही, एक्सचेंज पर बिटकॉइन फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट सापेक्ष प्रभुत्व में 27.8% के एटीएच तक पहुंच गया। इन स्तरों पर, सीएमई अब बीटीसी वायदा कारोबार के लिए पसंदीदा स्थान है, जिसने दो वर्षों में पहली बार बिनेंस को पीछे छोड़ दिया है। यह डेरिवेटिव क्षेत्र में संस्थागत निवेशकों की भागीदारी में उल्लेखनीय वृद्धि का संकेत देता है, जो उनकी बढ़ती स्वीकार्यता और मुख्यधारा के वित्तीय पोर्टफोलियो में डिजिटल परिसंपत्तियों के एकीकरण का संकेत देता है।

इसी तरह, विकल्प बाजार में संस्थागत जुड़ाव स्पष्ट है। अक्टूबर में, बिटकॉइन कॉल ऑप्शंस में ओपन इंटरेस्ट $4.3 बिलियन बढ़ गया, जो 80% बढ़कर $9.7 बिलियन से अधिक हो गया। विकल्प बाजार में गतिविधि का इतना महत्वपूर्ण स्तर, जो अब वायदा बाजार के बराबर है, बाजार की परिपक्वता का संकेत देता है। यह आमतौर पर पेशेवर और संस्थागत व्यापारियों से जुड़ी अधिक परिष्कृत निवेश रणनीति को दर्शाता है, जो बिटकॉइन में लंबे समय तक निवेश के लिए इन उपकरणों का तेजी से लाभ उठा रहे हैं।

ऑन-चेन विश्लेषण परिप्रेक्ष्य से, संस्थागत संस्थाओं से बिटकॉइन में बढ़ती रुचि को वृद्धि के साथ जोड़ा गया था होडलिंग परिसंपत्ति में दृढ़ विश्वास के साथ दीर्घकालिक निवेशकों का व्यवहार।

नतीजतन, अक्टूबर में बिटकॉइन की उपलब्ध व्यापारिक आपूर्ति में उल्लेखनीय कमी देखी गई, लंबी अवधि के धारकों के हाथों में बीटीसी की हिस्सेदारी 76% से अधिक के नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई। इसका मतलब यह है कि परिसंचारी आपूर्ति के दो-तिहाई से अधिक ने कम से कम पांच महीनों में कोई लेनदेन नहीं किया है।

इसी तरह, हमने इलिक्विड आपूर्ति की बढ़ती मात्रा को नोट किया है, जो एक्सचेंज बैलेंस के विपरीत जा रही है, जिसका अर्थ है कि बड़ी संख्या में बाजार सहभागियों ने अपनी संपत्ति को लिक्विड एक्सचेंज से इलिक्विड HODLer वॉलेट में स्थानांतरित कर दिया है - खर्च के कम इतिहास वाले पते। व्यावहारिक रूप से, इसका मतलब यह है कि जहां ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़ रहा है, वहीं बाजार में तरलता उथली बनी हुई है।

यह प्रवृत्ति ध्यान देने योग्य दिलचस्प है क्योंकि यह दीर्घकालिक धारकों - जो आम तौर पर अधिक अनुभवी निवेशक हैं - से वर्तमान मूल्य प्रवृत्ति में एक मजबूत विश्वास का सुझाव देता है। जबकि ये बाजार सहभागी पहले से ही बैठे हुए हैं पर्याप्त अप्राप्त लाभ, वे उन पर नकद लगाने के लिए अनिच्छुक हैं - संभावित रूप से अपट्रेंड निरंतरता में विश्वास का संकेत देते हैं।

बदलते सहसंबंध, और 'उड़ान-से-गुणवत्ता' कथाओं का (पुनः) उदय

नए बाजार सहभागियों, विशेष रूप से अधिक पारंपरिक वित्तीय पृष्ठभूमि वाले लोगों की बढ़ती रुचि के बीच बिटकॉइन की घटती व्यापार योग्य आपूर्ति को देखते हुए, इस प्रवृत्ति में दीर्घकालिक धारकों का विश्वास निराधार नहीं लगता है। यह उभरती मांग स्टैनली ड्रुकेंमिलर, पॉल ट्यूडर जोन्स और ब्लैकरॉक के लैरी फिंक जैसे प्रभावशाली आंकड़ों के दृष्टिकोण से मान्य प्रतीत होती है, जो बिटकॉइन की क्षमता को 'गुणवत्ता की उड़ान' संपत्ति के रूप में पहचानते हैं।

यह कथा, बदले में, डेटा द्वारा तेजी से मान्य हो रही है। बढ़े हुए भू-राजनीतिक तनाव और व्यापक आर्थिक अनिश्चितताओं के मद्देनजर, डिजिटल सोने के रूप में बिटकॉइन की अपील को पारंपरिक परिसंपत्तियों के साथ इसके बदलते सहसंबंधों द्वारा देखा जा सकता है। अक्टूबर तक बिटकॉइन और सोने के बीच 30-दिवसीय सहसंबंध औसतन 0.65 था, जो समान मूल्य आंदोलन पैटर्न को दर्शाता है। जबकि नवंबर में 30-दिवसीय सहसंबंध कम हो गया, 90-दिवसीय प्रवृत्ति बरकरार है:

यह सहसंबंध एसएंडपी 500 और नैस्डैक कंपोजिट जैसे पारंपरिक इक्विटी सूचकांकों के साथ बिटकॉइन के नकारात्मक सहसंबंध के बिल्कुल विपरीत है। यह विचलन पारंपरिक वित्तीय बाजारों में एक विविधीकरणकर्ता और बाजार की अस्थिरता के खिलाफ बचाव के रूप में बिटकॉइन की बढ़ती अपील को रेखांकित करता है।

जैसे-जैसे हम इन उभरते बाजार की गतिशीलता से गुजरते हैं, स्पॉट बीटीसी ईटीएफ की संभावित मंजूरी के बारे में प्रत्याशा एक महत्वपूर्ण फोकस बन जाती है। हमारे विश्लेषण का अगला भाग बिटकॉइन की मांग, आपूर्ति और मूल्य निर्धारण पर इसके संभावित प्रभाव का पता लगाएगा। हम गोल्ड ईटीएफ लॉन्च के साथ समानताएं बनाएंगे और आवश्यक ऑन-चेन मेट्रिक्स की ओर इशारा करेंगे जो पेशेवर व्यापारियों और निवेशकों को यह समझने में मदद करेंगे कि यह प्रत्याशित विकास मौद्रिक मांग को मूल्य आंदोलनों में कैसे बदल सकता है। ये उपकरण संस्थागत बाजार सहभागियों के लिए यह अनुमान लगाने में सहायक बन सकते हैं कि स्पॉट बीटीसी ईटीएफ बिटकॉइन के निवेश परिदृश्य को कैसे प्रभावित कर सकता है, जो संभावित रूप से सोने के बाजार में ईटीएफ के परिवर्तनकारी प्रभाव को प्रतिबिंबित कर सकता है।

स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ की संभावित मंजूरी क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण क्षण है। ब्लैकरॉक जैसे प्रमुख वित्तीय खिलाड़ियों के नेतृत्व में एसईसी की मंजूरी, बिटकॉइन के लिए एक प्रतीकात्मक बदलाव का प्रतीक है - इंटरनेट उत्साही लोगों के लिए एक अल्पकालिक डिजिटल मुद्रा से एक संस्थागत-ग्रेड संपत्ति तक, जो एक विनियमित वित्तीय उत्पाद के रूप में व्यापार योग्य है। यह मुख्यधारा के वित्तीय बाजारों में इसके प्रवेश को भी चिह्नित करेगा, जिससे यह दुनिया के सबसे बड़े और सबसे धनी वित्तीय बाजार में पेशेवर निवेशकों के व्यापक आधार के लिए खुल जाएगा।

लेकिन पहले स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ का प्रभाव प्रतीकात्मक से परे है। यह नई मांग के संभावित महत्वपूर्ण प्रवाह का भी प्रतिनिधित्व करता है। बिटकॉइन की कमी को बढ़ाने वाले प्रचलित दीर्घकालिक HODLing पैटर्न के साथ, ETF की शुरूआत नाटकीय रूप से बाजार की गतिशीलता को बदल सकती है। लेकिन क्या यह ईटीएफ वास्तव में पर्याप्त नई मांग लाएगा? और जबकि बिटकॉइन की आपूर्ति वास्तव में दुर्लभ है, क्या हम यह निर्धारित कर सकते हैं कि इसका कितना हिस्सा वास्तव में व्यापार के लिए उपलब्ध है?

हमारा विश्लेषण इन प्रश्नों पर द्वि-आयामी दृष्टिकोण अपनाता है। सबसे पहले, हमारा लक्ष्य स्पॉट बीटीसी ईटीएफ की अनुमानित मांग को मापना है। हम गोल्ड ईटीएफ के साथ ऐतिहासिक समानताएं और बाजार के अंदरूनी सूत्रों से हालिया मांग विश्लेषण की जांच करेंगे। इससे हमें ईटीएफ की मंजूरी के बाद बिटकॉइन बाजारों में पूंजी के संभावित प्रवाह का अनुमान लगाने में मदद मिलेगी।

दूसरा, हम बिटकॉइन की उपलब्ध आपूर्ति की ओर रुख करते हैं, एक महत्वपूर्ण कारक जिसे इस डिजिटल संपत्ति की विशिष्ट विशेषताओं से अपरिचित लोगों द्वारा अक्सर अनदेखा कर दिया जाता है। ऑन-चेन डेटा का विश्लेषण करके, हम यह आकलन करेंगे कि वर्तमान में कितना बिटकॉइन व्यापार योग्य है और कितना दीर्घकालिक भंडारण में रखा गया है और इसलिए संभावित रूप से तरल नहीं है। आपूर्ति की इन गतिशीलता को समझना यह समझने के लिए आवश्यक है कि बाजार मांग की संभावित नई लहर पर कैसे प्रतिक्रिया दे सकता है।

एक ऐतिहासिक परिप्रेक्ष्य: स्पॉट गोल्ड बनाम स्पॉट बिटकॉइन

पहले स्वर्ण ईटीएफ और संभावित पहले बिटकॉइन ईटीएफ के बीच समानताएं खींचना उनकी संबंधित परिसंपत्तियों पर उनके प्रभाव को समझने में शिक्षाप्रद हो सकता है।

पहले स्पॉट गोल्ड ईटीएफ की शुरूआत ने वित्तीय दुनिया में एक महत्वपूर्ण क्षण को चिह्नित किया और इसके परिणामस्वरूप सोने की कीमतों में पर्याप्त वृद्धि हुई। 2004 में ईटीएफ के लॉन्च के बाद के दशक में, सोने का मूल्य लगभग 270 डॉलर प्रति औंस से बढ़कर 1,000 डॉलर प्रति औंस हो गया, जो 19% के महत्वपूर्ण वार्षिक रिटर्न को दर्शाता है।

यह विकास कथा बिटकॉइन के बाजार पर पहले स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के संभावित प्रभाव के लिए एक आशावादी दृष्टिकोण प्रदान करती है। यदि बिटकॉइन उसी मूल्य प्रक्षेपवक्र का अनुसरण करता है जैसा कि पहले स्पॉट गोल्ड ईटीएफ के अनुमोदन के बाद सोने ने किया था, तो हम पर्याप्त वृद्धि की उम्मीद कर सकते हैं। उस अवधि के दौरान सोने में लगभग 270.37% की वृद्धि हुई।

जबकि इस अवधि के दौरान सोने के मजबूत प्रदर्शन को आंशिक रूप से अनुकूल व्यापक आर्थिक स्थितियों और कमजोर अमेरिकी डॉलर के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है, गोल्ड ईटीएफ के लॉन्च ने निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए सोने को अधिक सुलभ बनाने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। इस पहुंच ने निस्संदेह सोने की कीमत में वृद्धि में योगदान दिया।

बिटकॉइन के मामले में, स्पॉट बीटीसी ईटीएफ की शुरूआत की प्रत्याशा एक समान चर्चा पैदा कर रही है। फिर भी, बिटकॉइन के विकास की कहानी के संभावित प्रतिवाद के रूप में, कुछ विश्लेषकों ने बिटकॉइन ईटीएफ के वास्तविक बाजार आकार के बारे में चिंताओं का उल्लेख किया।

उदाहरण के लिए, ग्रेस्केल के बिटकॉइन ट्रस्ट (जीबीटीसी) या माइक्रोस्ट्रैटेजी के स्टॉक जैसे मौजूदा उत्पाद, जिन्हें अक्सर बिटकॉइन एक्सपोजर के लिए प्रॉक्सी के रूप में उपयोग किया जाता है, कुल बिटकॉइन आपूर्ति का 7% से कम पर कब्जा करते हैं। कुछ लोगों का तर्क है कि यह एक ऐसे बाज़ार का संकेत देता है जो उतना व्यापक नहीं है जितना कोई अनुमान लगा सकता है।

हालाँकि, संस्थागत दृष्टिकोण से, ये मौजूदा उत्पाद आदर्श नहीं हैं। उदाहरण के लिए, जीबीटीसी अपनी बड़ी फीस और इसकी संरचना के लिए जाना जाता है जो मोचन की अनुमति नहीं देता है, जिससे यह इष्टतम से कम निवेश वाहन बन जाता है। इसी तरह, जबकि माइक्रोस्ट्रैटेजी की पर्याप्त बिटकॉइन होल्डिंग्स बिटकॉइन के संपर्क में आने का एक तरीका प्रदान करती है, यह एक अपूर्ण प्रॉक्सी है क्योंकि इसमें बिटकॉइन के प्रदर्शन से परे चर शामिल हैं।

स्पॉट बीटीसी ईटीएफ की शुरूआत से इन सीमाओं को पार करने की उम्मीद है, जो बिटकॉइन में अधिक प्रत्यक्ष और विनियमित निवेश अवसर प्रदान करेगा। यह संभावित रूप से पर्याप्त नई पूंजी को आकर्षित कर सकता है, खासकर संस्थागत निवेशकों से जो बिटकॉइन में निवेश करने के लिए पारंपरिक और सुव्यवस्थित तरीके की तलाश कर रहे हैं।

फिर भी, आलोचक यह तर्क दे सकते हैं कि स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ की शुरूआत से केवल फंडों में फेरबदल हो सकता है, खासकर अगर जीबीटीसी ईटीएफ प्रारूप में परिवर्तित हो जाता है, जो बहिर्वाह की अनुमति देगा। इसलिए, ईटीएफ स्वीकृत होने के बाद बिटकॉइन क्षेत्र में आने वाली मांग का आकलन करने के अन्य तरीकों की तलाश करना अभी भी महत्वपूर्ण है।

अंतर्वाह का अनुमान लगाना

अपने विश्लेषण में, हम दो प्रमुख स्रोतों से बिटकॉइन ईटीएफ में संभावित प्रवाह पर विचार करते हैं: स्टॉक और बॉन्ड बाजार और सोना बाजार। हार्ड वैल्यू और सुरक्षित-संपत्ति की ओर हालिया व्यापक आर्थिक बदलाव के साथ, हम स्टॉक और बॉन्ड बाजारों से बिटकॉइन की ओर अधिक महत्वपूर्ण पूंजी आंदोलन की परिकल्पना करते हैं। तर्क के लिए, आइए अनुमान लगाएं कि एसपीवाई, वैनगार्ड टोटल स्टॉक मार्केट और वैनगार्ड टोटल बॉन्ड मार्केट ईटीएफ के संयुक्त एयूएम का 10% बिटकॉइन की ओर बढ़ सकता है। यह धारणा वर्तमान वित्तीय माहौल पर आधारित है जहां स्टॉक और बॉन्ड चुनौतियों का सामना कर रहे हैं, जिससे बिटकॉइन मूल्य संरक्षण और विकास चाहने वाले निवेशकों के लिए एक आकर्षक विकल्प बन गया है।

इसके अतिरिक्त, आइए परिकल्पना करें कि सोने के बाजार का 5% एयूएम बिटकॉइन की ओर स्थानांतरित हो जाएगा। जबकि सोना एक लोकप्रिय सुरक्षित-संपत्ति बनी हुई है, मूल्य के डिजिटल स्टोर के रूप में बिटकॉइन की अनूठी विशेषताएं सोने के निवेशकों के एक हिस्से को आकर्षित कर सकती हैं। हालाँकि, हम निवेश के रूप में सोने की स्थायी लोकप्रियता और स्थिरता के कारण सोने के बाजार से एक छोटा प्रतिशत मानते हैं।

इन धारणाओं के आधार पर, हमारा अनुमान है कि संयुक्त स्टॉक और बॉन्ड ईटीएफ से बिटकॉइन में लगभग $60.6 बिलियन का प्रवाह हो सकता है, और सोने के बाजार से लगभग $9.9 बिलियन, कुल मिलाकर लगभग $70.5 बिलियन का संभावित नया पूंजी प्रवाह हो सकता है। नई पूंजी के इस महत्वपूर्ण निवेश का बिटकॉइन के बाजार पर काफी प्रभाव पड़ सकता है, संभावित रूप से इसकी कीमत बढ़ सकती है क्योंकि इसे व्यापक स्वीकृति मिलती है और यह अधिक पारंपरिक निवेश पोर्टफोलियो में एकीकृत हो जाता है।

हालाँकि $70 बिलियन का बॉलपार्क नंबर कई लोगों के लिए बहुत आशावादी लग सकता है, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यह अमेरिका में कुल ईटीएफ उत्पाद बाजार का अपेक्षाकृत छोटा प्रतिशत दर्शाता है, जिसका मूल्य वर्तमान में लगभग $7 ट्रिलियन है। हालाँकि, हम अपने अनुमान की तुलना हाल ही में गैलेक्सी डिजिटल द्वारा प्रकाशित अधिक रूढ़िवादी अनुमान से भी कर सकते हैं।

गैलेक्सी डिजिटल का विश्लेषण लॉन्च के बाद पहले वर्ष में बिटकॉइन ईटीएफ में $14 बिलियन का निवेश होने का अनुमान है, जो दूसरे वर्ष में $27 बिलियन और तीसरे वर्ष तक $39 बिलियन तक बढ़ जाएगा। यह अनुमान इस धारणा पर आधारित है कि बिटकॉइन को प्रत्येक धन चैनल में 10% के औसत आवंटन के साथ कुल उपलब्ध परिसंपत्तियों के 1% द्वारा अपनाया जाता है। मूल्य प्रभाव के संदर्भ में, गैलेक्सी डिजिटल ने ईटीएफ लॉन्च के पहले महीने में बीटीसी के लिए +6.2% मूल्य प्रभाव का अनुमान लगाया है, जिससे ईटीएफ फंड प्रवाह और परिसंपत्ति मूल्य के बीच ऐतिहासिक संबंधों का उपयोग करते हुए, पहले वर्ष में बीटीसी में अनुमानित +74% की वृद्धि होगी। परिवर्तन।

ऑन-चेन परिप्रेक्ष्य

संभावित स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ अनुमोदन के बाद बिटकॉइन बाजारों में पूंजी के प्रत्याशित प्रवाह का अनुमान लगाकर, हमने अब तक समीकरण के मांग पक्ष का विश्लेषण किया है। बाजार की गतिशीलता को समझने के लिए जो ईटीएफ परिचय के बाद सामने आएगी, हमें अब अपना ध्यान बिटकॉइन की उपलब्ध आपूर्ति पर केंद्रित करने की आवश्यकता है। ऑन-चेन विश्लेषण इन कारकों का अनुमान लगाने के लिए एक आदर्श टूलबॉक्स प्रदान करता है।

बिटकॉइन निवेशकों के बीच प्रचलित दीर्घकालिक होल्डिंग पैटर्न, जो कि तरलता की ओर बढ़ती प्रवृत्ति से चिह्नित है, व्यापार के लिए उपलब्ध बिटकॉइन की वास्तविक मात्रा के बारे में गंभीर सवाल उठाता है। प्रमुख ऑन-चेन मेट्रिक्स में गहराई से जाकर, हमारा लक्ष्य बिटकॉइन की व्यापार योग्य आपूर्ति की सीमा और मांग की प्रत्याशित नई लहर के प्रति इसकी संभावित प्रतिक्रिया का आकलन करना है, यह अनुमान लगाने की कोशिश करना है कि ये कारक निकट भविष्य में बिटकॉइन के बाजार को आकार देने के लिए कैसे परस्पर क्रिया कर सकते हैं।

ट्रेडिंग के लिए तैयार बिटकॉइन की उपलब्धता

यह आकलन करने का एक तरीका है कि कितने बिटकॉइन को व्यापार के लिए तैयार माना जा सकता है, अल्पकालिक धारक आपूर्ति को देखना है। यह अवधारणा बिटकॉइन की उस मात्रा का प्रतिनिधित्व करती है जिसे अपेक्षाकृत हाल की समय सीमा के भीतर स्थानांतरित या लेनदेन किया गया है, जिसे आमतौर पर पिछले 155 दिनों के रूप में परिभाषित किया गया है। जो सिक्के 155 दिनों से अधिक समय से नहीं चले हैं, उन्हें आमतौर पर दीर्घकालिक धारक आपूर्ति का हिस्सा माना जाता है, जो इन सिक्कों के तत्काल बेचे जाने या व्यापार किए जाने की कम संभावना दर्शाता है।

ट्रेडिंग-तैयार बिटकॉइन के साथ अल्पकालिक धारक आपूर्ति की तुलना करने का औचित्य बिटकॉइन धारकों के व्यवहार पैटर्न में निहित है। अल्पकालिक धारक आम तौर पर बाजार के उतार-चढ़ाव के प्रति अधिक प्रतिक्रियाशील होते हैं और हाल के रुझानों और विकास के आधार पर व्यापार करने की संभावना रखते हैं।

वर्तमान में, शॉर्ट-टर्म होल्डर सप्लाई कई वर्षों के न्यूनतम स्तर पर है, जो बाजार में लंबी अवधि की होल्डिंग रणनीतियों की ओर बदलाव का संकेत देता है। अल्पकालिक आपूर्ति में यह कमी व्यापार के लिए आसानी से उपलब्ध बिटकॉइन की सख्ती का संकेत देती है। ऐसा परिदृश्य स्पॉट बीटीसी ईटीएफ से मांग के नए प्रवाह के संदर्भ में विशेष रूप से प्रासंगिक है, जहां सीमित उपलब्ध आपूर्ति आने वाली मांग को पूरा करने के लिए संघर्ष कर सकती है, जिससे संभावित रूप से बाजार में अस्थिरता और मूल्य आंदोलनों में वृद्धि हो सकती है।

इलिक्विड और तरल आपूर्ति गतिशीलता

लघु और दीर्घकालिक धारकों की अवधारणा के आधार पर, बिटकॉइन की आपूर्ति को इलिक्विड, लिक्विड और अत्यधिक लिक्विड श्रेणियों में भी विभाजित किया जा सकता है, जो बाजार की गतिशीलता के बारे में अधिक सूक्ष्म दृष्टिकोण पेश करता है। यह वर्गीकरण न केवल लघु और दीर्घकालिक धारक ढांचे को पूरक करता है, बल्कि बिटकॉइन की उपलब्ध आपूर्ति के बारे में हमारी समझ में गहराई भी जोड़ता है, खासकर ईटीएफ परिचय के संदर्भ में।

• इलिक्विड सप्लाई: बिटकॉइन को ऐसे वॉलेट में शामिल किया जाता है जो शायद ही कभी लेनदेन में संलग्न होते हैं, जो एक मजबूत HODLing व्यवहार को दर्शाता है, जहां व्यापार के बजाय संचय और प्रतिधारण पर ध्यान केंद्रित किया जाता है।
• तरल आपूर्ति: बिटकॉइन का प्रतिनिधित्व करता है जिसका अधिक बार लेनदेन किया जाता है। इस श्रेणी में वॉलेट खरीदारी और बिक्री गतिविधियों का मिश्रण दिखाते हैं, जो अल्पकालिक धारक आपूर्ति के साथ अधिक निकटता से संरेखित होते हैं। ये अक्सर निवेशक और व्यापारी होते हैं जो बाजार के उतार-चढ़ाव के साथ सक्रिय रूप से जुड़े रहते हैं।
• अत्यधिक तरल आपूर्ति: इसमें बिटकॉइन शामिल है जिसका बहुत सक्रिय रूप से कारोबार किया जाता है, जो अक्सर एक्सचेंज वॉलेट में पाया जाता है और उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग के लिए उपयोग किया जाता है। यह आपूर्ति बाजार की स्थितियों के प्रति सबसे अधिक प्रतिक्रियाशील है और आमतौर पर व्यापार और निवेश के लिए बिटकॉइन के सबसे तत्काल और सुलभ स्रोत का प्रतिनिधित्व करती है।

इन श्रेणियों के भीतर, हमने बढ़ती इलिक्विड आपूर्ति की ओर एक उल्लेखनीय बदलाव भी देखा है। यह प्रवृत्ति अल्पकालिक धारक आपूर्ति में कमी के अनुरूप है, जो सक्रिय व्यापार के बजाय संचय और होल्डिंग की ओर झुकाव वाले बाजार का संकेत देती है।

दूसरी ओर, तरल और अत्यधिक तरल आपूर्ति में सापेक्ष गिरावट देखी गई है, जो आसानी से व्यापार योग्य बिटकॉइन में कमी को दर्शाता है। अल्पकालिक धारक गतिशीलता के समान, यह बाजार संरचना नए निवेशकों के लिए तुरंत कम बिटकॉइन उपलब्ध होने के साथ एक सख्त बाजार का तात्पर्य है।

बिटकॉइन में पूंजी प्रवाह के माप के रूप में कैप का एहसास हुआ

पूंजी प्रवाह और बाजार मूल्यांकन पर उनके प्रभाव का आकलन करने के लिए बिटकॉइन की वास्तविक सीमा को समझना महत्वपूर्ण है, खासकर जब स्पॉट बीटीसी ईटीएफ के संभावित प्रभावों पर विचार किया जाता है। रियलाइज्ड कैप पारंपरिक मार्केट कैप की तुलना में अधिक सूक्ष्म दृश्य प्रदान करता है, जो समय के साथ बिटकॉइन में निवेश की गई वास्तविक पूंजी में अंतर्दृष्टि प्रदान करता है।

जबकि पारंपरिक मार्केट कैप मौजूदा कीमत को कुल आपूर्ति से गुणा करता है, रियलाइज़्ड कैप प्रत्येक बिटकॉइन के मूल्य की गणना उस कीमत पर करता है जिस कीमत पर इसे अंतिम बार स्थानांतरित या लेनदेन किया गया था और फिर इन व्यक्तिगत मूल्यों का योग करता है। यह विधि स्वीकार करती है कि सभी बिटकॉइन अपने अंतिम सक्रिय बाजार मूल्य के संदर्भ में समान नहीं हैं, जो कुल निवेशित पूंजी का अधिक यथार्थवादी मूल्यांकन प्रदान करता है। हमने इस अवधारणा और इसके अनुप्रयोग को पिछले संस्करणों में से एक में विस्तार से समझाया है फाइनेंस ब्रिज, उपलब्ध यहाँ उत्पन्न करें.

स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के प्रभाव की हमारी चर्चा में रियलाइज्ड कैप महत्वपूर्ण है क्योंकि मार्केट कैप परिवर्तनों के साथ इसका संबंध नए पूंजी प्रवाह के प्रति बिटकॉइन की बाजार संवेदनशीलता को मापने के लिए एक व्यावहारिक उपकरण के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है। यह संवेदनशीलता इस बात का माप है कि बिटकॉइन का बाजार मूल्य धन के इंजेक्शन या निकासी के प्रति कितना संवेदनशील है।

इस संबंध का आकलन करने के पीछे की पद्धति हाल ही में सामने रखी गई है सप्ताह पर चेन रिपोर्ट, उपलब्ध यहाँ उत्पन्न करें. इस विश्लेषण से सामान्य निष्कर्ष यह है कि जब पूंजी प्रवाह और बाजार पूंजीकरण परिवर्तन का अनुपात कम होता है, तो यह पता चलता है कि नई पूंजी की थोड़ी मात्रा भी बाजार मूल्य में महत्वपूर्ण बदलाव ला सकती है। उच्च संवेदनशीलता की ये अवधि एक ऐसे माहौल को चिह्नित करती है जहां रणनीतिक, सही समय पर किया गया निवेश पर्याप्त प्रभाव पैदा कर सकता है। दूसरी ओर, उच्च अनुपात का तात्पर्य है कि समान प्रभाव के लिए बड़े पूंजीगत इनपुट आवश्यक हैं, जो कम संवेदनशीलता की ओर इशारा करते हैं।

संस्थानों के लिए, इस गतिशीलता को समझना बिटकॉइन में निवेश की रणनीति बनाने के लिए मौलिक है। अत्यधिक संवेदनशील बाजार में, छोटे, सामरिक निवेश का मार्केट कैप पर अत्यधिक प्रभाव पड़ सकता है, जिससे संभावित रूप से महत्वपूर्ण रिटर्न मिल सकता है। यह अंतर्दृष्टि बाजार की अस्थिरता की अवधि को नेविगेट करने के लिए विशेष रूप से प्रासंगिक है या जब बाजार नई पूंजी के लिए अधिक ग्रहणशील होता है, जैसे कि स्पॉट बीटीसी ईटीएफ के लॉन्च के बाद।

इसके विपरीत, कम संवेदनशीलता के समय में, मार्केट कैप को उल्लेखनीय रूप से आगे बढ़ाने के लिए बड़े निवेश की आवश्यकता होती है। यह स्थिति अधिक महत्वपूर्ण प्रतिबद्धताओं की मांग करती है और इसमें अधिक जोखिम शामिल हो सकते हैं, जिसके लिए अधिक सतर्क निवेश दृष्टिकोण की आवश्यकता होती है। रिटर्न को अधिकतम करने और जोखिमों को प्रभावी ढंग से कम करने के लिए संस्थानों को इन संवेदनशीलता बदलावों के बारे में जागरूक होने की आवश्यकता है।

स्पॉट बीटीसी ईटीएफ की शुरूआत से पूंजी प्रवाह के प्रति बाजार की संवेदनशीलता में बदलाव आने की उम्मीद है। संस्थानों को ईटीएफ लॉन्च के बाद रियलाइज्ड कैप की बारीकी से निगरानी करनी चाहिए क्योंकि यह नए बाजार की गतिशीलता के साथ निवेश रणनीतियों को अपनाने के लिए एक महत्वपूर्ण मीट्रिक होगा। इन बदलावों को समझने से संस्थान बिटकॉइन के बाजार व्यवहार में बदलावों का प्रभावी ढंग से जवाब देने में सक्षम होंगे, विकसित परिदृश्य को नेविगेट करने और अपने निवेश निर्णयों को अनुकूलित करने के लिए एक गाइड के रूप में रियलाइज्ड कैप का लाभ उठाएंगे।

निष्कर्ष

स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ की प्रत्याशित मंजूरी बिटकॉइन के लिए एक ऐतिहासिक क्षण का प्रतिनिधित्व करती है, जो मुख्य रूप से व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा पसंदीदा डिजिटल संपत्ति से संस्थागत-ग्रेड निवेश में इसके संक्रमण का प्रतीक है। यह बदलाव न केवल बिटकॉइन की नियामक और मुख्यधारा की स्वीकार्यता को रेखांकित करता है, बल्कि दुनिया के सबसे व्यापक वित्तीय बाजार में पेशेवर निवेशकों की ओर से महत्वपूर्ण नई मांग के लिए भी मंच तैयार करता है।

गोल्ड ईटीएफ की शुरूआत के साथ ऐतिहासिक समानताएं सोने के पोस्ट-ईटीएफ प्रक्षेपवक्र के समान, बिटकॉइन की कीमत में संभावित सराहना का संकेत देती हैं। हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि जबकि स्पॉट बीटीसी ईटीएफ पर्याप्त नई पूंजी लगा सकता है, यह एक ऐसे बाजार का सामना करता है जहां बिटकॉइन की उपलब्ध आपूर्ति मुख्य रूप से दीर्घकालिक होल्डिंग्स में बंद है। आसानी से व्यापार योग्य बिटकॉइन की कमी ईटीएफ-संचालित पूंजी के प्रवाह के जवाब में बाजार में अस्थिरता और मूल्य आंदोलनों को बढ़ा सकती है।

संस्थागत निवेशकों के लिए, इन गतिशीलता को समझना, विशेष रूप से रियलाइज्ड कैप जैसे ऑन-चेन मेट्रिक्स के माध्यम से, महत्वपूर्ण है। यह दृष्टिकोण ईटीएफ लॉन्च के बाद नए व्यापारिक माहौल में निवेश रणनीतियों का मार्गदर्शन करते हुए, नए पूंजी प्रवाह के प्रति बाजार की प्रतिक्रिया में गहरी अंतर्दृष्टि प्रदान करेगा।

ग्लासनोड में, बिटकॉइन निवेशकों को वर्गीकृत करने का एक महत्वपूर्ण तरीका दीर्घकालिक धारकों (एलटीएच) और अल्पकालिक धारकों (एसटीएच) की अवधारणाओं के माध्यम से है। देखे गए खर्च व्यवहार और सिक्के की चाल के सांख्यिकीय पैटर्न के आधार पर ये वर्गीकरण, विभिन्न निवेशक समूहों की निवेश रणनीतियों और बाजार प्रतिक्रियाओं में एक विंडो प्रदान करते हैं।

लंबी और छोटी अवधि के धारकों की गतिशीलता

दीर्घकालिक धारक या एलटीएच वे हैं जो अपने बिटकॉइन को विस्तारित अवधि के लिए बनाए रखते हैं, आमतौर पर कई महीनों से लेकर वर्षों तक। एलटीएच के रूप में अर्हता प्राप्त करने की सीमा लगभग 155 दिनों की होल्डिंग है। इस अवधि के बाद, सिक्कों के खर्च होने की संभावना कम हो जाती है, जो दीर्घकालिक निवेश रणनीतियों के प्रति प्रतिबद्धता का संकेत देता है। एलटीएच व्यवहार अक्सर मंदी के बाजार रुझानों के अनुरूप होता है, जहां ये निवेशक कम कीमतों पर सिक्के जमा करते हैं, जो दर्शाता है कि तेजी का रुझान क्षितिज पर है।

इसके विपरीत, अल्पकालिक धारक (एसटीएच), नए बाजार में प्रवेश करने वाले या सक्रिय व्यापारी हैं। उनके अल्पकालिक बाजार की अस्थिरता पर प्रतिक्रिया करने और अपनी स्थिति से अधिक तत्परता से बाहर निकलने की अधिक संभावना है। 155 दिनों से कम समय के लिए रखे गए सिक्के इस श्रेणी में आते हैं, जो बिटकॉइन की आपूर्ति के अधिक तरल और सक्रिय हिस्से को दर्शाते हैं। एसटीएच का व्यवहार बाजार में तेजी के चरणों के दौरान विशेष रूप से महत्वपूर्ण होता है, जहां ये धारक अधिक सक्रिय होते हैं, जिससे बाजार में तरलता और संभावित बिकवाली दबाव में वृद्धि होती है।

बाज़ार विश्लेषण में उपयोगिता

बाजार की भावना और संभावित भविष्य की गतिविधियों को समझने के लिए एलटीएच और एसटीएच के बीच अंतर महत्वपूर्ण है। उदाहरण के लिए, एक प्रमुख एलटीएच आपूर्ति अक्सर संचय चरणों से संबंधित होती है, जहां अनुभवी निवेशक भविष्य में कीमतों में बढ़ोतरी की उम्मीद करते हुए खरीदारी करते हैं और बनाए रखते हैं। इसके विपरीत, बढ़ती एसटीएच आपूर्ति बढ़ी हुई बाजार गतिविधि और संभावित बिक्री दबाव का संकेत दे सकती है, जो अक्सर तेजी वाले बाजारों में देखी जाती है।

व्यापार और जोखिम प्रबंधन में व्यावहारिक अनुप्रयोग

बाज़ार की भावना को मापने के लिए व्यापारी एलटीएच और एसटीएच मेट्रिक्स का उपयोग कर सकते हैं। बढ़ती एलटीएच आपूर्ति संचय के लिए एक अच्छा समय बताती है, क्योंकि यह अक्सर तेजी के रुझान से पहले होती है। इस बीच, एसटीएच आपूर्ति में वृद्धि संभावित बाजार शिखर या बढ़ी हुई अस्थिरता का संकेत दे सकती है, जो व्यापारियों को अपनी रणनीतियों को समायोजित करने, संभवतः लाभ लेने या पदों को कम करने का संकेत दे सकती है।

जोखिम प्रबंधन के लिए, एलटीएच और एसटीएच आपूर्ति के बीच संतुलन समग्र बाजार स्थिरता का आकलन करने में मदद करता है। एलटीएच के प्रभुत्व वाला बाजार आम तौर पर अधिक स्थिर होता है और कीमतों में अचानक उतार-चढ़ाव की संभावना कम होती है, जो दीर्घकालिक निवेश के लिए कम जोखिम का संकेत देता है। इसके विपरीत, उच्च एसटीएच आपूर्ति अधिक अस्थिर बाजार का संकेत देती है, जिससे बाजार में उतार-चढ़ाव के कारण संभावित नुकसान को कम करने के लिए अधिक कठोर जोखिम प्रबंधन रणनीतियों की आवश्यकता होती है।

संक्षेप में, एलटीएच और एसटीएच के बीच की गतिशीलता को समझना बिटकॉइन ट्रेडिंग में बाजार विश्लेषण का एक महत्वपूर्ण पहलू है। यह न केवल मौजूदा बाजार रुझानों की पहचान करने में मदद करता है बल्कि व्यापार और जोखिम प्रबंधन के लिए सूचित निर्णय लेने में भी सहायता करता है। इन दो समूहों के बीच बदलावों पर नज़र रखकर, व्यापारी और निवेशक बिटकॉइन ऑन-चेन के जटिल परिदृश्य को बेहतर ढंग से नेविगेट कर सकते हैं।

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• स्रोत: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-spot-btc-etf-impact/