इस सप्ताह बिटकॉइन बाजार में जोरदार तेजी आई है, जिससे सोमवार की सुबह शुरू हुई छोटी गिरावट से लाभ बढ़ा है। बाज़ार $35,326 के साप्ताहिक निचले स्तर पर खुला और $42,388 के इंट्रा-डे उच्च स्तर पर पहुंच गया। इसने महीनों के समेकन के बाद कुछ स्वागत योग्य सकारात्मक मूल्य कार्रवाई प्रदान की, और $29k फ्लोर के कई पुन: परीक्षण किए।
इस संस्करण में, हम आकलन करते हैं कि बाजार ने कुछ समय के लिए मजबूत हरी मोमबत्तियों के इस पहले सेट पर कैसी प्रतिक्रिया दी है। हम लाभ लेने की मात्रा का विश्लेषण करते हैं, और श्रृंखला पर संचय और व्यय व्यवहार कैसे प्रकट हो रहा है।
अविश्वास या भालू राहत रैली?
बहुत ही नकारात्मक भावना की एक लंबी अवधि के बाद, और निरंतर नीचे की ओर की कीमत कार्रवाई के बाद, बिटकॉइन ने इस सप्ताह उत्साह के साथ उच्च कारोबार किया है। एक महत्वपूर्ण सवाल यह है कि क्या यह एक अविश्वास रैली है (जहां हर कोई नई बैल प्रवृत्ति पर संदेह करता है), या बस एक बड़ी समय-सीमा डाउनट्रेंड में एक मंदी राहत रैली है।
अपना मूल्यांकन शुरू करने के लिए, हम श्रृंखला पर वास्तविक लाभ और हानि को देखते हैं। हम देख सकते हैं कि मई से जुलाई (गुलाबी) में बढ़े हुए घाटे की लंबी अवधि के बाद, इस सप्ताह (2-दिवसीय औसत) पर 7 अरब डॉलर से अधिक का मुनाफा हुआ। इससे पता चलता है कि बाजार के कुछ हिस्से ने अपने लाभदायक सिक्के खर्च किए हैं, संभावित रूप से बाहर निकलने वाली तरलता ले रहे हैं।
एएसओपीआर मीट्रिक 1 घंटे से कम उम्र के सिक्कों को नजरअंदाज करते हुए, समग्र बाजार द्वारा वास्तविक लाभ/हानि का दृश्य प्रदान करता है। हम देख सकते हैं कि नेट पर, मई में बिकवाली के बाद से अधिकांश ऑन-चेन खर्च में नुकसान हुआ है। हर बार कीमत बढ़ने पर, व्यापारियों ने अपने सिक्के खर्च किए, जिससे 1.0 का एएसओपीआर मान प्रतिरोध के रूप में कार्य करता है।
इस सप्ताह एएसओपीआर में काफी वृद्धि हुई है क्योंकि लाभ ऑन-चेन प्राप्त हुआ है। यहाँ से नज़र रखने योग्य मुख्य टिप्पणियाँ हैं:
- एएसओपीआर 1 पर रीसेट हो जाता है और फिर उच्चतर उछाल देता है: यह इंगित करता है कि बाजार ने लाभ प्राप्त करना बंद कर दिया है (धारणा बनी हुई है) और बिक्री दबाव को अवशोषित कर लिया है (अविश्वास).
- एएसओपीआर 1 से नीचे आ जाता है और वहीं रहता है: यह इंगित करता है कि बाजार को फिर से नुकसान का एहसास हो रहा है और बिकवाली के दबाव को झेलने में असमर्थ है (मंदी से राहत).
हमने स्थापित किया है कि लाभदायक सिक्कों की कुछ मात्रा श्रृंखला पर खर्च की गई थी। हम यह आकलन कर सकते हैं कि ये सिक्के किन धारकों के समूह से प्राप्त किए गए होंगे। यदि हम खर्च किए गए आउटपुट आयु बैंड में पुराने सिक्कों (>1y) का आकलन करते हैं, तो हम देख सकते हैं कि इस बाजार चक्र के चार अलग-अलग चरण हैं:
- बुल मार्केट वितरण 2020 के अंत से 1 की पहली तिमाही तक पुराने सिक्कों को तेजी से खर्च किया गया।
- शीर्ष गठन फरवरी से मई 2021 तक धीमे वितरण के साथ।
- समर्पण और जोखिम-बंद मई और जून में जब बाज़ार ने अभूतपूर्व FUD पर प्रतिक्रिया व्यक्त की, और 50% की बिकवाली $29k तक पहुँच गई।
- अविश्वास या मंदी राहत जुलाई के अंत तक बाज़ार $29k तक गिर गया और फिर इस सप्ताह $42k तक मजबूती से पहुँच गया।
एक आदर्श तेजी परिदृश्य में, पुराने सिक्के काफी निष्क्रिय रहेंगे, खर्च कम रहेगा या गिरावट आएगी, और धारण करने का दृढ़ विश्वास मजबूत रहेगा। यदि पुराने सिक्कों का खर्च शुरू हो जाता है, लेकिन कीमतों में तेजी जारी रहती है, तो यह तेजी का संकेत होगा अविश्वास रैली खेल में हो सकता है, और बाजार खर्च की गई आपूर्ति को अवशोषित कर रहा है।
इसके विपरीत, पुराने सिक्के के खर्च में तेज बढ़ोतरी, विशेष रूप से कमजोर कीमतों के साथ, एक के करीब झुकना शुरू हो सकता है मंदी की प्रवृत्ति की बहाली. इससे पता चलता है कि बाजार खर्च की गई आपूर्ति को अवशोषित करने के लिए संघर्ष कर रहा है।
युवा सिक्कों (<1 सप्ताह) के लिए फ़िल्टर की गई रियलाइज्ड कैप एचओडीएल तरंगें हमें इस समीकरण का दूसरा पक्ष प्रदान करती हैं। बुल मार्केट का विशिष्ट व्यवहार यह है कि पुराने सिक्के मुनाफा कमाने के लिए खर्च किए जाते हैं, नए निवेशक उन्हें खरीदते हैं, और 'युवा सिक्के की आपूर्ति' बढ़ जाती है। अंततः, बाज़ार अधिक आपूर्ति को अवशोषित नहीं कर पाता और मंदी के बाज़ार में चला जाता है। जैसे-जैसे सट्टेबाज चले जाते हैं और स्मार्ट पैसा जमा होता जाता है, ठंडे बस्ते में चले जाने के कारण युवा सिक्कों की आबादी में गिरावट आती है।
आखिरकार, आत्मसमर्पण की घटना के बाद युवा सिक्कों की आपूर्ति गिर जाती है और बड़े पैमाने पर संचय हो जाता है। बहुत बार, जैसे ही बाज़ार इस आत्मसमर्पण तल से बाहर निकलता है, या एक श्रृंखला के साथ तेजी का बाज़ार शुरू होता है अविश्वास/राहत रैलियाँ (बैंगनी). पुराने सिक्कों को तरलता से बाहर निकलने के लिए रैली में खर्च किया जाता है, जिससे युवा सिक्कों की आपूर्ति फिर से बढ़ जाती है।
इस सप्ताह, हमने कैपिट्यूलेशन बॉटम जैसे दिखने वाले इन युवा सिक्कों में उल्लेखनीय वृद्धि देखी है। तेजी के परिदृश्य में, यह कम हो जाएगा (HODLing हावी है) और/या इसके बावजूद कीमत ऊंची बनी रहेगी (अविश्वास, बिक्री पक्ष को अवशोषित करना)। अधिक मंदी के परिदृश्य में, यह 'नए युवा सिक्के की आपूर्ति' की एक ऊपर की ओर प्रवृत्ति शुरू करता है, जो पुराने हाथों से संपत्ति को पकड़ने के लिए कमजोर दृढ़ विश्वास और बढ़ती तरल आपूर्ति का सुझाव देता है।
अंत में खर्च के मोर्चे पर, हम उन खनिकों पर दोबारा गौर करते हैं जो दो समूहों में आते हैं:
- ऑफ़लाइन खनिक चीन से बाहर प्रवासन और बड़ी लागत वहन करने से प्रभावित।
- ऑनलाइन खनिक जो लगभग आधी प्रतिस्पर्धा ऑफ़लाइन होने के कारण उच्च लाभप्रदता पर काम कर रहे हैं।
जुलाई के मध्य से अंत तक खनिकों से एक्सचेंजों में शुद्ध स्थानांतरण मात्रा 100 बीटीसी/दिन से कम हो गई। हालाँकि, इस सप्ताह, हमने लगभग 300 बीटीसी/दिन की वृद्धि देखी है, जो जुलाई के निचले स्तर से 3 गुना अधिक है। ध्यान रखें कि यह अभी भी 2020 और 2021 के दौरान सामान्य व्यवहार के अनुरूप है। यह बिटकॉइन खनन बाजार के लचीलेपन को दर्शाता है, जिससे आधे खनिक आवश्यकता से बाहर बिक्री-दबाव जोड़ सकते हैं, जबकि अन्य आधे दो बार जमा हो सकते हैं दर।
विनिमय आपूर्ति गिरती है
अब तक हमने सकारात्मक मूल्य कार्रवाई के जवाब में खर्च व्यवहार पर गौर किया है। अब हम एक्सचेंजों से बाहर और ऑन-चेन वॉलेट में आपूर्ति के प्रवाह के बारे में एक थीसिस तैयार करेंगे।
विनिमय शुद्ध स्थिति सभी एक्सचेंजों के अंदर (हरा) या बाहर (लाल) प्रवाहित होने वाले सिक्कों की मासिक दर को मीट्रिक मानचित्र में बदल देती है। इस सप्ताह हमने एक्सचेंजों से बहुत बड़ी मात्रा में सिक्कों का प्रवाह देखा है, जो नवंबर 2020 में देखे गए चरम बहिर्वाह के बराबर है। इस सप्ताह बहिर्वाह में दर प्रति माह 100k बीटीसी से अधिक हो गई।
एक्सचेंजों पर अभी भी मौजूद कुल शेष के संदर्भ में, होल्डिंग्स अब परिसंचारी आपूर्ति के 2021% के 13.2 के निचले स्तर पर वापस आ गई है। यह मई बिकवाली के दौरान देखी गई महत्वपूर्ण प्रवाह मात्रा के लगभग पूर्ण रिट्रेसमेंट का प्रतिनिधित्व करता है।
इस सप्ताह एक और दिलचस्प गतिशीलता कॉइनबेस और बिनेंस पर रखे सिक्कों के बीच परस्पर क्रिया है, जो संतुलन के हिसाब से दो सबसे बड़े एक्सचेंज हैं। कॉइनबेस ने 2021 के अधिकांश समय में महत्वपूर्ण बहिर्वाह देखा, जबकि बिनेंस सबसे बड़ा प्राप्तकर्ता था।
ऐसा प्रतीत होता है कि बिनेंस का रुझान रुक गया है और उलटना शुरू हो गया है, इस सप्ताह लगभग 37.5k बीटीसी का कुल बहिर्वाह हुआ है। जून में कॉइनबेस बैलेंस स्थिर रहा, जुलाई के मध्य में लगभग 30k बीटीसी की बड़ी जमा राशि देखी गई और इस सप्ताह 31k बीटीसी का बहिर्वाह देखा गया। इसने मई के मध्य के बाद से सभी प्रवाह को काफी हद तक समाप्त कर दिया है। कुल मिलाकर, यह शुद्ध विनिमय बहिर्प्रवाह के एक और युग की शुरुआत हो सकती है और यह देखने लायक प्रवृत्ति है।
मैक्रो सेंटीमेंट
श्रृंखला पर आपूर्ति की गतिशीलता का एक व्यापक अवलोकन प्रदान करने के लिए, हम मानक और इकाई-समायोजित दोनों रूपों में आजीविका मीट्रिक से परामर्श कर सकते हैं। जीवंतता में निम्नलिखित गुण होते हैं:
- Uptrends जब बनाए गए सिक्कों से अधिक दिन नष्ट हो जाते हैं (पुराने सिक्के खर्च करना)
- Downtrends जब संचय और सुप्तता हावी हो (HODLing)
- इकाई समायोजन आंतरिक, स्वयं व्यय या गैर-आर्थिक लेनदेन के लिए सही
हम नीचे दिए गए चार्ट में देख सकते हैं कि मई की बिकवाली के तुरंत बाद बाजार मैक्रो संचय पर लौट आया है। हाल ही में मानक आजीविका मीट्रिक में काफी वृद्धि हुई है, जिससे पता चलता है कि संभावित रूप से बड़ी मात्रा में पुराने सिक्के खर्च किए गए थे। हालाँकि, इकाई समायोजित संस्करण में समान घटना नहीं दिखती है, जो इंगित करता है कि इन सिक्कों को 'आंतरिक' के रूप में वर्गीकृत किया गया है और एक्सचेंज कोल्ड वॉलेट में फेरबदल होने की संभावना है।
इस प्रकार, ऐसा लगता है कि ऑन-चेन बाजार में HODLing और संचय सबसे संभावित प्रमुख प्रवृत्ति है।
रियलाइज्ड कैप एचओडीएल तरंगें 3 महीने से अधिक पुराने सिक्कों के लिए सिक्का परिपक्वता में एक विशिष्ट अपट्रेंड के साथ एक समान कहानी बताती हैं। इसमें ब्लो-ऑफ टॉप के बाद संचय के समान लक्षण हैं, हालांकि 2021 25 (~2018%) की तुलना में उच्च HODLed आधार (~15%) से आ रहा है। इन बैंडों के प्रगतिशील शिखर परिपक्व होने वाले सिक्कों की मात्रा का संकेत प्रदान करेंगे (उच्च शिखर अधिक तेजी वाले होते हैं, और इसके विपरीत)।
ध्यान रखें कि संचय और सिक्का परिपक्वता में तेजी है, जैसा कि 2018-20 बाजार में देखा गया था, पूर्ण पैमाने पर तेजी के आवेग को विकसित होने में कुछ समय लग सकता है।
हम ऑन-चेन संस्थाओं की होल्डिंग्स को भी देख सकते हैं, जिन्हें एक ही मालिक के पते के समूहों के रूप में परिभाषित किया गया है। मई के बाद से सबसे आक्रामक संचायकों में से एक झींगा से केकड़ा समूह है जिसके पास <10 बीटीसी है। इन छोटे धारकों के पास अब कुल सिक्का आपूर्ति का 13.8% का उच्चतम स्तर है, जिसमें संचय की प्रवृत्ति मई के बाद से स्पष्ट रूप से तेज हो गई है। विशेष रूप से ध्यान देने योग्य बात यह है कि 1 से 10 बीटीसी समूह (निचला हल्का हरा) जो जनवरी से वितरित हुए हैं और संचय में वापस आ गए हैं।
अंतिम समापन नोट के रूप में, श्रृंखला पर ऐतिहासिक रूप से कम गतिविधि बनी हुई है। वर्तमान इकाई समायोजित लेनदेन संख्या फरवरी में निर्धारित शिखर से 38% कम है, वर्तमान में प्रतिदिन 200k लेनदेन हो रहा है। जबकि ऑन-चेन गतिविधि अक्सर सकारात्मक मूल्य कार्रवाई का अनुसरण कर सकती है, वर्तमान स्तर 2018-19 के समर्पण तल के बराबर हैं।
जैसा कि कहा गया है, इस सप्ताह लेन-देन की मात्रा $94B/दिन के निचले स्तर से 4.7% बढ़कर लगभग $9.1B/दिन हो गई है। इससे पता चलता है कि ऑन-चेन ब्लॉक-स्पेस की मांग वर्तमान में कम, लेकिन बड़े आकार के लेनदेन पर हावी होने की संभावना है और यह नजर रखने लायक संकेतकों का एक दिलचस्प संयोजन है।
प्रमुख फ़ीचर रिलीज़: कार्यक्षेत्र
हमें रिलीज करते हुए खुशी हो रही है कार्यक्षेत्र, एक नया टूल उपलब्ध है ग्लासोड स्टूडियो कस्टम, मल्टी-लाइन चार्ट तैयार करने और हमारे फॉर्मूला संपादक का उपयोग करने के लिए। यह विश्लेषकों को आसानी से हमारे मेट्रिक्स को संयोजित करने, अपने स्वयं के मेट्रिक्स बनाने और सहेजने और नए और अद्वितीय दिशाओं में ऑन-चेन विश्लेषण लेने की अनुमति देता है।
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