बिटकॉइन बाजार में संघर्ष जारी है, कीमतें $ 44,659 के साप्ताहिक उच्च से नीचे और $ 40 के मनोवैज्ञानिक $ 38,144k समर्थन स्तर से नीचे बंद होने के साथ। बिटकॉइन और पारंपरिक बाजारों दोनों में कमजोरी, मार्च में अपेक्षित फेड दर वृद्धि से जुड़े लगातार जोखिम और अनिश्चितता को दर्शाती है, यूक्रेन में संघर्ष की आशंका, साथ ही कनाडा और अन्य जगहों पर बढ़ती नागरिक अशांति।
जैसे-जैसे प्रचलित डाउनट्रेंड गहराता है, एक अधिक निरंतर भालू बाजार की संभावना भी बढ़ने की उम्मीद की जा सकती है, क्योंकि रीसेंसी पूर्वाग्रह और निवेशकों के नुकसान की परिमाण भावना पर वजन करती है। जितनी देर तक निवेशक अपनी स्थिति में पानी के नीचे रहते हैं, और जितना अधिक वे एक अचेतन नुकसान में पड़ते हैं, उतनी ही अधिक संभावना है कि उनके पास रखे गए सिक्के खर्च और बेचे जाएंगे।
इस प्रकार, हम इस न्यूज़लेटर को 'संभावित बिक्री-पक्ष ऊर्जा' पर केंद्रित करेंगे जो सिक्का आपूर्ति के भीतर बनी हुई है, मुख्य रूप से अवास्तविक हानि पर आपूर्ति की मात्रा, और यह किसके पास है।
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भालू बाजार चैनल
मंदी के बिटकॉइन बाजारों के विशिष्ट संकेतों में से एक ऑन-चेन गतिविधि की कमी है। इसे उपयोगकर्ताओं के लिए प्रॉक्सी के रूप में सक्रिय पते/संस्थाओं जैसे टूल का उपयोग करके, या ब्लॉकस्पेस डिमांड मेट्रिक्स जैसे कि लेन-देन की गणना, और उपयोगकर्ताओं द्वारा अगले ब्लॉक में शामिल करने के लिए बोली लगाने पर खर्च की जाने वाली ऑन-चेन फीस के माध्यम से पहचाना जा सकता है।
नीचे दिया गया चार्ट पिछले 5 वर्षों में बिटकॉइन नेटवर्क का उपयोग करने वाली सक्रिय संस्थाओं की संख्या प्रस्तुत करता है।
- बैल बाजार उपयोगकर्ताओं से बढ़ती मांग की अवधि के रूप में स्पष्ट रूप से पहचाना जा सकता है, आमतौर पर प्रत्येक बाद के तेजी आवेग (शुद्ध उपयोगकर्ता वृद्धि) के दौरान सक्रिय संस्थाओं की बढ़ती संख्या के साथ।
- भालू बाजार अपेक्षाकृत कम नेटवर्क गतिविधि की अवधि के रूप में वर्णित हैं, और खुदरा से कम ब्याज, नीचे लाल चैनल में चिह्नित किया गया है। इस चैनल की निचली सीमा ऐतिहासिक रूप से निकट-रैखिक फैशन में बढ़ी है, यह दर्शाता है कि पूल भरोसेमंद बिटकॉइन उपयोगकर्ता (HODLers) अभी भी लंबी अवधि में बढ़ रहे हैं।
इस सप्ताह हालांकि, भालू बाजार चैनल की निचली सीमा पर ऑन-चेन गतिविधि की डिग्री कम हो रही है, जिसे शायद ही बढ़ती रुचि और परिसंपत्ति की मांग के संकेत के रूप में व्याख्या किया जा सकता है।
इस अवलोकन का समर्थन गैर-शून्य शेष पतों में 30-दिन का परिवर्तन है। जबकि उपयोगकर्ता-आधार मांग का एक अपेक्षाकृत कच्चा माप, उच्च मांग और आपूर्ति संचय की अवधि आमतौर पर यूटीएक्सओ निर्माण में वृद्धि, और गैर-शून्य पता गणना (और इसके विपरीत) में वृद्धि के साथ होती है।
जबकि गैर-शून्य बैलेंस एड्रेस क्रिएशन में मैक्रो ट्रेंड ऊपर की ओर है, पिछले 30 दिनों में, ट्रेंड में नरमी आई है। यह कुछ निवेशकों द्वारा अपने पते की शेष राशि को पूरी तरह से खाली करने का परिणाम है। पिछले महीने में, लगभग 219k पते (कुल का 0.54%) खाली कर दिए गए हैं, जो नेटवर्क से उपयोगकर्ताओं के शुद्ध बहिर्वाह की अवधि की शुरुआत के मामले में देखने के लिए एक मीट्रिक है (जैसा कि मई 2021 में देखा गया था) .
इस खर्च के व्यवहार का एक संभावित कारण वित्तीय लागत और पानी के नीचे निवेश रखने के मनोवैज्ञानिक दर्द से जुड़ा है। हम नीचे दिए गए चार्ट में देख सकते हैं कि लाभ में ऑन-चेन संस्थाओं का अनुपात नेटवर्क के 65.78% और 76.7% के बीच दोलन कर रहा है।
इस अवलोकन का दूसरा पहलू यह है कि सभी नेटवर्क संस्थाओं में से एक चौथाई से अधिक अब अपनी स्थिति में पानी के नीचे हैं। इसके अलावा, लगभग 10.9% नेटवर्क का लागत आधार $33.5k और $44.6k के बीच है, जिनमें से कई ने हाल के सप्ताहों में खरीदारी की है। यदि बाजार एक स्थायी अपट्रेंड स्थापित करने में विफल रहता है, तो ये उपयोगकर्ता सांख्यिकीय रूप से बिक्री-पक्ष के दबाव का एक और स्रोत बनने की सबसे अधिक संभावना रखते हैं, खासकर यदि मूल्य उनके लागत के आधार पर ट्रेड करता है।
लॉन्ग और शॉर्ट-टर्म होल्डर लॉस माउंट
एक सिक्के के खर्च होने की संभावना का आकलन करने के लिए हमारे द्वारा उपयोग किए जाने वाले प्राथमिक उपकरणों में से एक (और माना जाता है कि बेचा गया) जीवनकाल है, जिसे उस समय के रूप में परिभाषित किया गया है जब से सिक्का आखिरी बार ऑन-चेन ले जाया गया था। सांख्यिकीय आधार पर, सिक्का जितना अधिक समय तक निष्क्रिय रहता है, उसके निष्क्रिय रहने की संभावना उतनी ही अधिक होती है।
यह दीर्घकालिक (> 155-दिन, नीला) और अल्पकालिक (<155-दिन, लाल) धारकों की हमारी परिभाषा की ओर ले जाता है, जो उन सिक्कों का प्रतिनिधित्व है जिनके खर्च और बेचे जाने की कम और उच्च संभावना है, क्रमश।
इन समूहों का उपयोग करके, हम कीमतों के वितरण को तोड़ सकते हैं जहां आपूर्ति में प्रत्येक सिक्का आखिरी बार ले जाया गया था। हम ऐसा निवेशक लागत आधार के एक बड़े समूह से जुड़े मूल्य स्तरों का आकलन करने के लिए करते हैं। STH द्वारा $42k और $50k के बीच आपूर्ति की उच्च सांद्रता जो सबसे अलग है, वह है।
वर्तमान में कीमतें इस सीमा के निचले सिरे के नीचे कारोबार कर रही हैं, और घटती हुई ऑन-चेन गतिविधि के साथ, इस मूल्य संवेदनशील कोहोर्ट बाजार द्वारा रखे गए सिक्के बिक्री-पक्ष के दबाव के संभावित स्रोत का प्रतिनिधित्व करते हैं, जब तक कि मांग के बराबर प्रवाह द्वारा संतुलित नहीं किया जाता है।
नई सामग्री: शॉर्ट-टर्म होल्डर शेक-आउट
यदि आप इसे याद करते हैं, तो हमारा नवीनतम वीडियो विश्लेषण यह अलग करने का प्रयास करता है कि वर्तमान परिवेश में कौन से ऑन-चेन कॉहोर्ट्स बिकवाली के दबाव का सबसे संभावित स्रोत हैं। हम विशेष रूप से आपूर्ति की गतिशीलता और खर्च करने के व्यवहार का उपयोग करके अल्पकालिक धारकों का विश्लेषण करते हैं।
अंडरवाटर शॉर्ट-टर्म होल्डर्स कैसे होते हैं, इसके एक गेज के रूप में, हम STH-MVRV रेशियो (परिणाम नीले रंग में) से विभाजित करके STH रियलाइज्ड प्राइस (कुल लागत के आधार) की गणना कर सकते हैं। यह इंगित करता है कि STH की औसत ऑन-चेन लागत आधार $47.2k है, जो लेखन के समय (BTC मूल्य $38.1k) -19.3% की औसत अप्राप्त हानि है।
इसके अलावा, एसटीएच की वास्तविक कीमत वर्तमान में से ऊपर कारोबार कर रही है आजीविका मूल्य ($38.6k) जो 'HODLer उचित मूल्य' के अनुमान को दर्शाता है। 2013-14 और 2018 दोनों ही मंदी के बाजारों में, जब एसटीएच ने सिक्कों को इस उचित मूल्य अनुमान से काफी ऊपर रखा, तो इसने संकेत दिया है कि मंदी की प्रवृत्ति के पास मूल्य स्तर को फिर से स्थापित करने के लिए कुछ समय बचा है।
एसटीएच-एनयूपीएल मीट्रिक बिटकॉइन मार्केट कैप के अनुपात में इन अल्पकालिक धारकों द्वारा हुए नुकसान की मात्रा प्रस्तुत करता है। यहां हम देख सकते हैं कि कुल मिलाकर एसटीएच 4-दिसंबर-2021 से पानी के भीतर हैं। एसटीएच द्वारा आयोजित कुल अप्राप्त घाटा = वर्तमान में बिटकॉइन के मार्केट कैप के 17.9% के बराबर है।
हाल ही में 33.5k डॉलर के निम्नतम मूल्य पर, STH-NUPL -39.2% तक पहुंच गया, जो बेहद खराब आपूर्ति लाभप्रदता का स्तर है, और एक ऐसा स्तर जो भालू बाजारों के दौरान बिकवाली के सबसे गहरे स्तर से शायद ही कभी अधिक होता है। STH ने 2 महीने से अधिक समय से सिक्कों को नुकसान में रखा है, जिसे लचीलेपन का संकेत माना जा सकता है, लेकिन समान रूप से ओवरहेड प्रतिरोध का एक संभावित स्रोत माना जाना चाहिए।
दोनों समूहों को देखते हुए, हम एलटीएच और एसटीएच के बीच नुकसान की स्थिति में आपूर्ति में लगभग समान विभाजन देख सकते हैं। ध्यान दें कि नीचे दिखाया गया आपूर्ति प्रतिशत कुल आपूर्ति के अनुपात में है जो विनिमय शेष (सार्वभौमिक आपूर्ति कहा जाता है) में नहीं है।
- नुकसान में STH आपूर्ति वर्तमान में सॉवरेन आपूर्ति (15.6M BTC) का 2.56% है।
- नुकसान में एलटीएच आपूर्ति वर्तमान में सॉवरेन आपूर्ति (13.1 मिलियन बीटीसी) का 2.14% है।
अवास्तविक नुकसान में आयोजित सिक्का आपूर्ति की कुल परिमाण अब मई-जुलाई 2021 की अवधि के दौरान की तुलना में अधिक है, लेकिन 2018 भालू बाजार के सबसे खराब चरण और मार्च 2020 के फ्लश-आउट के रूप में केवल आधा है।
फिर भी, 28.7% संप्रभु आपूर्ति के साथ वर्तमान में पानी के नीचे (4.70M BTC), जो एक सम्मोहक बाजार वसूली स्थापित करने के लिए बैल के लिए फिर से हेडविंड बन गया है।
लॉन्ग-टर्म होल्डर्स पर अपना ध्यान केंद्रित करते हुए, हम इस कॉहोर्ट द्वारा ऑन-चेन खर्च किए जा रहे सिक्कों की लाभप्रदता का आकलन करने के लिए LTH-SOPR मीट्रिक की समीक्षा कर सकते हैं।
- एलटीएच-एसओपीआर के उच्च मूल्य अधिक से अधिक लाभ का संकेत मिलता है, आमतौर पर बैल बाजार की चोटियों के पास मनाया जाता है।
- LTH-SOPR के निम्न मान खर्च किए गए सिक्कों की कम लाभप्रदता, आमतौर पर मंदी की कीमत कार्रवाई का संयुक्त परिणाम, और कम कुल एलटीएच लागत आधार (155-दिन पहले, बाजार मूल्य ~ $ 40k था) का संकेत देता है।
वर्तमान में, एलटीएच-एसओपीआर 1.46 का अपेक्षाकृत कम मूल्य लौटा रहा है, यह दर्शाता है कि एलटीएच द्वारा खर्च किए जा रहे सिक्कों को कुल मिलाकर 46% का मामूली लाभ मिल रहा है। ऐतिहासिक रूप से, एलटीएच-एसओपीआर मूल्यों में गिरावट बाजार के रुझान में गिरावट के लिए मैक्रो साइडवेज की विशेषता है।
एलटीएच-एसओपीआर की इस अवधारणा को 'वास्तविक लाभ गुणक' के रूप में उपयोग करते हुए, हम एलटीएच खर्च मूल्य (गुलाबी) का अनुमान लगा सकते हैं। यह मॉडल उस औसत कीमत को दर्शाता है जिस पर आज के खर्च किए गए एलटीएच सिक्के अतीत में जमा किए गए थे।
यह मॉडल वर्तमान में $28.5k पर कारोबार कर रहा है, जो एलटीएच वास्तविक मूल्य (एलटीएच लागत आधार), और आजीविका मूल्य (एचओडीएलर 'उचित मूल्य') के बीच मध्य बिंदु के बहुत करीब है। एक बार फिर, व्यवहार की यह शैली बाजार में मैक्रो-दिशा की कमी का संकेत है, और विशेष रूप से 2019-20 के भालू बाजार में देखा गया था।
शायद यह एक अंतिम समर्पण घटना के लिए जगह छोड़ देता है जहां एलटीएच खर्च की कीमत एलटीएच की वास्तविक कीमत पर वापस आ जाती है। या हो सकता है कि एलटीएच की सामान्य प्रवृत्ति अपनी स्पॉट कॉइन आपूर्ति को रोके रखने और जोखिम से बचाव के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करने से पहले की तुलना में अधिक रचनात्मक भालू बन जाती है।
सारांश और निष्कर्ष
कुल मिलाकर, बिटकॉइन बाजार में बहुत कमजोर ऑन-चेन गतिविधि (मांग के लिए एक प्रॉक्सी) से लेकर नुकसान (संभावित बिक्री-पक्ष) पर बड़ी मात्रा में आपूर्ति तक, खेलने में कई मंदी की हेडविंड हैं। वर्तमान में कुल 4.70 मिलियन बीटीसी पानी के भीतर है, और इसका 54.5% एसटीएच के पास है, जो सांख्यिकीय रूप से इसे खर्च करने की अधिक संभावना रखते हैं, बैल निश्चित रूप से उनके लिए अपना काम काट चुके हैं।
हालांकि, तीन महीने से अधिक समय से चल रही मौजूदा गिरावट के बावजूद, अंतर्निहित आपूर्ति की गतिशीलता पिछले भालू की तुलना में अधिक रचनात्मक बनी हुई है। जैसा कि पिछले तीन WoC संस्करणों (सप्ताह .) में शामिल किया गया था 5, 6 और 7), बिटकॉइन निवेशकों को प्रिय जीवन (HODL) के लिए पकड़ बनाने की अधिक संभावना है, और जोखिम को कम करने के लिए स्पॉट बेचने के बजाय जोखिम को कम करने के लिए डेरिवेटिव का उपयोग करें।
यह एक भालू बाजार जैसा दिखता है। लेकिन ध्यान रखें, उस लंबी अवधि में, भालू उस बैल का लेखक होता है जो उसके बाद आता है।