द वीक ऑन-चेन (सप्ताह 9, 2021)

बिटकॉइन बाज़ार $20k के सर्वकालिक उच्चतम स्तर को तोड़ने के बाद से दूसरे महत्वपूर्ण सुधार का अनुभव कर रहा है। इस सप्ताह, हम समीक्षा करेंगे कि बाजार और ऑन-चेन मेट्रिक्स कैसे रीसेट हो गए हैं या ठंडा होने की प्रक्रिया में हैं।

बिटकॉइन मार्केट ओवरव्यू

इस सप्ताह, बिटकॉइन बाज़ार ने $20k के सर्वकालिक उच्चतम स्तर को तोड़ने के बाद से यह दूसरा उल्लेखनीय सुधार शुरू किया है। सप्ताह की शुरुआत $57,539 के उच्च मूल्य के साथ हुई और इससे पहले यह $43,343 के एक दिन के निचले स्तर पर पहुंच गया, जो 25% सुधार दर्शाता है।

इस सप्ताह कई बाजारों में कीमतें अस्थिर हो गई हैं, जो मुख्य रूप से अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट उपज में तेजी से वृद्धि के कारण है। संस्थागत ग्रेड मैक्रो परिसंपत्ति के रूप में बिटकॉइन की बढ़ती स्वीकार्यता को देखते हुए, यह आश्चर्यजनक नहीं है कि पैसे की समय लागत में तेजी से बदलाव बिटकॉइन मूल्य निर्धारण को प्रभावित करेगा। मुद्रास्फीति बनाम अपस्फीति और केंद्रीय बैंक नीति प्रतिक्रियाओं की अपेक्षाओं के आसपास व्यापक बाजार कथाएँ विकसित होती रहती हैं। संस्थानों और निवेशकों के बीच इन चर्चाओं में बिटकॉइन की महत्वपूर्ण भूमिका जारी रहने की संभावना है।

सुधार बाजार की गतिशीलता को रीसेट करता है

महत्वपूर्ण बाज़ार सुधार सकारात्मक घटनाएँ हैं क्योंकि वे अटकलों, उत्तोलन, कमजोर हाथों और परीक्षण धारक के दृढ़ विश्वास को दूर कर देते हैं। जैसे-जैसे बाजार नई कीमत मंजिल तय करना चाहता है, हमने कई बाजार संकेतकों को रीसेट होते देखा है जिनमें फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट, फ्यूचर्स फंडिंग दरें और ग्रेस्केल जीबीटीसी उत्पाद शामिल हैं।

इस सप्ताह फ्यूचर्स ओपन इंटरेस्ट $4 बिलियन के शिखर से लगभग $18.4 बिलियन गिर गया, यानी 21.7% की कमी।

सतत वायदा वित्तपोषण दरें भी शून्य के करीब पहुंच गई हैं। ओपन इंटरेस्ट में कमी और फंडिंग दरों के रीसेट के पिछले संयोजनों ने संकेत दिया है कि सट्टा कारोबार में तेजी आई है। इससे हाजिर बाजार की गतिशीलता के फिर से पटरी पर आने की संभावना बढ़ जाती है। हालाँकि, यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ओपन इंटरेस्ट ऊंचा बना हुआ है, जो पिछले शिखर से लगभग 2.50 बिलियन डॉलर ऊपर है। बाज़ार के भीतर अभी भी उल्लेखनीय उत्तोलन है।

ग्रेस्केल 'प्रीमियम', पहली बार, ग्रेस्केल 'छूट' बन गया है, जो -3.77% के न्यूनतम स्तर पर पहुंच गया है। हालाँकि यह मूल्य सुधार एक प्रमुख प्रेरक शक्ति है, बाज़ार में कनाडा के पर्पस ईटीएफ जैसे प्रतिस्पर्धी ईटीएफ शैली के उत्पादों की शुरूआत भी देखी जा रही है।ग्लासनोड डैशबोर्ड यहां उपलब्ध है).

जैसे-जैसे अधिक संस्थागत बीटीसी उत्पाद बाजार में आते हैं, यह संभावना है कि ग्रेस्केल के उत्पाद (और अन्य) भविष्य में प्रीमियम के रूप में भारी नहीं होंगे, क्योंकि संस्थानों को करीबी मध्यस्थता अंतराल के रूप में निवेश करने के लिए अधिक विकल्प उपलब्ध कराए जाते हैं।

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ऑन-चेन मेट्रिक्स कूलिंग ऑफ

बाजार की गतिशीलता के साथ-साथ, हमारे द्वारा ट्रैक किए गए कई ऑन-चेन मेट्रिक्स इस सुधार के दौरान रीसेट हो गए हैं या ठंडा होने की प्रक्रिया में हैं।

समायोजित व्यय आउटपुट लाभ अनुपात (एएसओपीआर) इस तेजी वाले बाजार में पहली बार 1.0 से नीचे रीसेट हो गया है, जो 0.988 के मूल्य पर पहुंच गया है। एएसओपीआर मीट्रिक उस दिन खर्च किए गए सभी सिक्कों को देखता है और अंतिम बार स्थानांतरित किए जाने की तुलना में उनके लाभ या हानि की डिग्री की गणना करता है।

जब एएसओपीआर 1.0 से कम होता है, तो इसका मतलब कुल मिलाकर, उस दिन चलाये गये सिक्के घाटे में थे। कम एएसओपीआर मान, खासकर जब 1.0 से नीचे रीसेट किया जाता है, तो इसका मतलब यह भी है कि कम पुराने और लाभदायक सिक्के खर्च किए गए। इससे पता चलता है कि दीर्घकालिक धारकों के लिए आत्मविश्वास और HODLing ताकत बनी हुई है।

इस बात के वास्तविक और डेटा आधारित सबूत हैं कि बाजार में नए खुदरा निवेशकों की आमद देखी गई है। एक उदाहरण हमारे यहां चर्चा की गई एक्सचेंज वेबसाइट लॉगिन और साइन-अप पर बढ़ा हुआ ध्यान है अज्ञात न्यूज़लैटर. इस प्रकार, यह अपेक्षाकृत मजबूत एएसओपीआर रीसेट नए प्रवेशकों द्वारा 'घबराहट में बिक्री' का हमारा पहला ऑन-चेन संकेतक हो सकता है। मजबूत खरीद समर्थन (एलोन कैंडल के स्पर्श के साथ) के कारण $42k से पिछली गिरावट कभी भी 1.0 पर वापस नहीं आई।

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क्या यह समय अलग है?

यह बैल बाजार कितना शक्तिशाली है, इसके प्रदर्शन के रूप में, शुद्ध अवास्तविक लाभ और हानि (एनयूपीएल) मीट्रिक अब तक 0.5 के अपने विशिष्ट बैल बाजार समर्थन मूल्य पर रीसेट नहीं हुआ है। पिछले चक्रों में एनयूपीएल के लिए 'अस्थिर' बग़ल में कार्रवाई देखी गई है क्योंकि हम तेजी के दूसरे भाग में प्रवेश कर रहे हैं। 0.5 का एनयूपीएल मूल्य गिरावट स्तर पर एक महत्वपूर्ण खरीद के रूप में कार्य करता है जहां बाजार बाजार पूंजीकरण के 50% के कुल लाभ में होता है।

हालाँकि इस चक्र में दोनों सुधारों ने हस्ताक्षर को बग़ल में और अस्थिर व्यवहार पैदा किया है, ऐसा लगता है कि खरीदार जल्द ही कदम बढ़ा रहे हैं और कम HODLers इस चक्र में अपने सिक्के छोड़ रहे हैं।

विली वू प्रदर्शित करता है कि संभावित ऑन-चेन मूल्य स्तर कहां मौजूद हो सकते हैं एहसास मूल्य वितरण. यह मीट्रिक विभिन्न मूल्य स्तरों पर श्रृंखला पर लेनदेन किए गए सिक्कों की मात्रा की गणना करता है। इसका उद्देश्य उन मूल्य स्तरों का पता लगाना है जहां बड़ी मात्रा में श्रृंखला पर जमा किया गया था और इस प्रकार बचाव की अधिक संभावना थी। इस मीट्रिक का उपयोग करते हुए, विली संभावित समर्थन स्तर के रूप में $45k क्षेत्र की पहचान करता है।

UTXO वास्तविक मूल्य वितरण। यह ऑन-चेन, वॉल्यूम प्रोफाइल का अधिक सटीक संस्करण है। चोटियां उस मूल्य का प्रतिनिधित्व करती हैं जहां अधिकांश सिक्के हाथों से बदल गए।

$ 45k ऊपर की ओर बहुत मजबूत समर्थन है।

$39k में कोई भी गिरावट (यदि आप भाग्यशाली हैं) एक आसान बीटीएफडी है।

तारीख: @ चश्मा pic.twitter.com/Z4xbEr0jTv

- विली वू (@woonomic) फ़रवरी 27, 2021

इस बात के अंतिम प्रमाण के रूप में कि शायद 'यह समय अलग है', सिक्कों को तरल स्थिति में वापस लेने की निरंतर प्रवृत्ति और मात्रा जारी है। सबसे महत्वपूर्ण अवलोकन वह तारीख है जब यह प्रवृत्ति शुरू हुई: 12 मार्च 2020।

सिक्कों को वापस लेने और लंबी अवधि के होल्डिंग पैटर्न में बंद करने की प्रवृत्ति इस बात का पुख्ता सबूत देती है कि बिटकॉइन को अब एक महत्वपूर्ण मैक्रो संपत्ति के रूप में देखा जाता है। जबकि ऑन-चेन मेट्रिक्स रीसेट हो रहे हैं, और कोई यह तर्क दे सकता है कि इस सुधार में जाने की गुंजाइश है, फिर भी दीर्घकालिक निवेशकों की ओर से महत्वपूर्ण मांग दिखाई देती है। बिटकॉइन के इतिहास की तुलना में यह प्रवृत्ति और पैमाने दोनों में काफी अनोखा है, खासकर तेजी के बाजार में इस स्तर पर।

बेशक, जोखिम बना हुआ है कि 'यह समय अलग नहीं है' और शायद एनयूपीएल वास्तव में 0.5 पर रीसेट हो गया है। इस उदाहरण में, $14,511 पर वास्तविक मूल्य व्यापार के साथ, इसका मतलब है कि 50% लाभ स्तर 2.0*14,511 = $29,022 के मूल्य स्तर के अनुरूप होगा। एकदम गिरावट!

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साप्ताहिक फ़ीचर: Uniswap पर तरलता

पिछले सप्ताह हमने एथेरियम पर प्रचलित शुल्क परिवेश को कवर किया था, यह देखते हुए कि यह श्रृंखला के लिए विश्वास का वोट है, साथ ही प्रोटोकॉल के उपयोगकर्ताओं के लिए एक बाधा भी है। पिछले सप्ताह के दौरान, एथेरियम नेटवर्क शुल्क हाल के महीनों की तुलना में कुछ कम रहा है और हमने यूनिस्वैप के साथ लेनदेन की मात्रा और तरलता में मामूली कंपन देखा है। शायद उपयोगकर्ता अपनी संपत्ति में फेरबदल करने के लिए कम शुल्क का लाभ उठा रहे हैं।

इस सप्ताह Uniswap से 1.04 बिलियन डॉलर की तरलता निकाली गई जो विभिन्न प्रकार की परिसंपत्तियों में फैली हुई प्रतीत होती है। यूनिस्वैप लेन-देन मायने रखता है 186 फरवरी को ~85k से गिरकर 18k tx/दिन हो गया, जो लगभग ETH/USD मूल्य में स्थानीय शीर्ष का संकेत है। यूनिस्वैप लेनदेन की मात्रा फिर 1.76 फरवरी को बढ़कर 23 बिलियन डॉलर हो गया और सप्ताह के अंत तक 45% गिरकर 0.97 बिलियन डॉलर हो गया।

एक ग्लासनोड यूनिस्वैप डैशबोर्ड यहां उपलब्ध है।

Uniswap से तरलता निकासी को उदाहरण के तौर पर चार प्रमुख DeFi परिसंपत्तियों में देखा जा सकता है: YFI, UNI, SUSHI और AAVE सभी में इस सप्ताह तरलता भंडार में लगभग 20% से 30% की गिरावट देखी गई।

यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि अधिकांश Uniswap तरलता और वॉल्यूम मूल्य अब तक के उच्चतम स्तर के करीब आ रहे हैं, इसलिए यह देखा जाना बाकी है कि क्या ये केवल मूल्य सुधार की प्रतिक्रिया है, या एक प्रवृत्ति या परिसंपत्ति रोटेशन की शुरुआत है।

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उत्पाद अद्यतन

मेट्रिक्स और एसेट्स

विशेषताएं

• अब डबल क्लिक करने से चार्ट ज़ूम रीसेट हो जाता है।
• अतिथि उपयोगकर्ताओं के लिए डैशबोर्ड पर सक्षम मीट्रिक पूर्वावलोकन।

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स्रोत: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-9-2021/