A technológiai cégek és a startup befektetések a piaci zavarok ellenére is erős lendületet kapnak (Maryna Csernyenko)

A 1 első félévében tapasztalt globális piaci zavarok ellenére a technológiai startupok iránti befektetői kereslet nem mutatott enyhülést. 2022 első felében 1 milliárd USD értékű kockázatitőke-finanszírozást vontak be világszerte. Figyelembe véve, hogy 2022-ben a teljes összeg 133 milliárd USD volt,
2000 óta rekordmagasság, 2022 újabb rekordévnek tűnik. 

Cipruson is erőteljes kockázati befektetési tevékenységet tapasztaltunk. A
kockázati ügyletek száma 2022 augusztusában a YTD már elérte a 2021-es számokat, hat üzlettel, amelyek három alapügyletből, egy B sorozatú üzletből, egy kiegészítő ügyletből és egy meg nem határozott körből állnak.

Európában az alternatív befektetési alapkezelőkről szóló EU/2011/61 irányelv (AIFMD) biztosítja az ABA-k (alternatív befektetési alapok) kezelésének és marketingjének keretét, amely magában foglalja a kockázati tőkealapokat is. Kockázati tőkealapok bevonása és kezelése,
Az ABAK-oknak az ABAK-irányelv értelmében engedélyt kell kapniuk. A szabályozás célja, hogy javítsa az ágazat átláthatóságát, és lehetővé tegye az alapkezelők számára, hogy egységes belső piaci útlevéllel könnyebben forgalmazzák az alapokat az EU-ban.

Az induló vállalkozásokba történő befektetés kihívásai az ABAK-ok számára 

A startup befektetés vonzereje ellenére az ABAK-ok és a kezelt ABA-k számos kihívással és kockázattal szembesülnek. Széles körben a befektetési kockázatok, a biztonsági kockázatok és az üzleti kockázatok közé soroljuk őket.

Először is, befektetési kockázatok esetén az ABA-k teljes tőkeveszteséggel szembesülhetnek, amikor a korai szakaszban induló vállalkozások teljesen kudarcot vallanak. Még az elmúlt évtized „ingyenes pénz” korszakában is sok startup jött és megy. Az USA-ban a
Kisvállalkozás-adminisztráció arról számolt be, hogy az induló vállalkozásoknak csak 80%-a maradt életben egy év után. A nehézséget az ABAK-ok számára a pénzügyi kimutatások és más hagyományos pénzügyi mutatók nehezítik
egy korai szakaszban lévő vállalat esetében jellemzően nem jelentősek.

Másodszor, az ABA által elérhet hozamok köre is nagyon változó. A tapasztalt kockázati tőkések ismerni fogják a hatalomtörvényt, amely szerint egy alap sikerét jellemzően egy-két hazai befektetés határozza meg (pl. 100-szoros hozam).
Az ilyen nyertesekre szükség van egy portfólióban, hogy kompenzálják sok más sikertelen startup befektetés teljes elvesztését.

Harmadszor, az induló vállalkozásokba fektetett ABA-knak nagyon magas likviditási kockázatot kell vállalniuk. Láttuk, hogy a vállalatok héttől tíz évig magántulajdonban maradnak, mielőtt nyilvánossá válnának. Még akkor is, ha másodlagos vevőt szerezhet magánrészvényeinek eladásához, konkrétan
záradékok és korlátozások megakadályozhatják részvényei eladását vagy átruházását.

A következő kockázati kategória az értékpapírhoz kapcsolódó kockázatokat tartalmazza (pl. elsőbbségi részvény, törzsrészvény vagy átváltható kötvény). Általában minden befektető szembesül felhígulási és értékelési kockázattal (azaz a részvényárfolyamot a kibocsátó határozza meg, nem a piac).
Egyes ABAK-ok képesek lehetnek ezeknek a kockázatoknak a figyelmen kívül hagyására, ha elég nagyok ahhoz, hogy befolyást gyakoroljanak a portfóliótársaságra, és kedvezményes feltételeket biztosítsanak.

A kockázatok utolsó kategóriája az üzleti kockázatok (pl. bevétel, költségek stb.). A korai szakaszban lévő vállalatok különösen sérülékenyek, ha belépnek a „halál völgyébe”, ahol a működés megkezdődött, de bevétel nem keletkezik. Minél tovább tart egy startup
a völgyben, annál valószínűbb, hogy az induló vállalkozásnak pénzhiánnyal kell szembenéznie. A működési kockázat mellett a startupok általában átláthatatlanok, és a közzététel hiánya azt jelenti, hogy a csalás kockázata magasabb, mint a nyilvánosan jegyzett társaságok esetében. Az ABAK-oknak ezeket figyelembe kell venniük és
szorosan figyelje őket.

Hogyan járhatnak sikerrel az ABAK-ok az induló befektetésekben

A sikeres induló befektetésnek néhány összetevője van. Először is, az ABAK-oknak képesnek kell lenniük saját ügyletek beszerzési csatornájának kiépítésére. Naponta több száz és ezer új vállalat indul világszerte, és ezeknek a vállalatoknak számos finanszírozási forrásuk van
Válassz. A legsikeresebb ABAK-ok között, akik hozzáférhettek a legjobb induló vállalkozásokhoz, láthattuk, hogy fáradhatatlanul dolgoznak azon, hogy szoros kapcsolatokat építsenek ki más felekkel, például angyalbefektetőkkel, akcelerátorokkal, inkubátorokkal és üzleti hálózatokkal.
értéket hozva az egész ökoszisztéma számára.

A kellő átvilágítás szakasza következik, és tapasztalataink szerint számos olyan elem van, amelyet az ABAK-nak kritikusan értékelnie kell: i) a vállalat fejlesztési terve, ii) technológiai halom, iii) a megoldás egyedisége, iv) piacelemzés és v) a csapat kémiája,
tapasztalattal, képességekkel. Az indulás szakaszától függően a potenciális hozamnak is elég magasnak kell lennie ahhoz, hogy kompenzálja az ABA-ba történő egyéb lehetséges sikertelen befektetéseket.

A startup befektetés jövője

A könnyű pénz korszakának végét jelző globális kamatemelések ellenére úgy gondoljuk, hogy a kockázati tőkealapok és a korai technológiai vállalatokba befektető ABAK-ok kritikus szerepet fognak játszani. A magasabb kamatok és költségek világában
Az infláció miatt égető szükség van technológiai fejlesztésekre a termelékenység növekedésének előmozdítása érdekében. Ma az 5G, a mesterséges intelligencia, a gépi tanulás és a tárgyak internete megjelenésének küszöbén állunk. Azonban a startup befektetési játékkönyv, hogy
Az elmúlt évtizedben dolgozott, megváltozott, és az ABAK-oknak alkalmazkodniuk kell az időhöz.