Mivel a kockázati dollár árfolyama lelassul, az ügyleti feltételek a befektetők irányába kezdenek visszatérni

Tavaly ebben az időben a kockázati dollárok szabadon áramlottak, és az alapítók megnevezhették saját feltételeiket és áraikat az ügyleteken.

Voltak történetek arról, hogy a befektetők úgy tettek fel pénzt, hogy nem találkoztak az alapító csapattal, nem végeztek teljes átvilágítást, és beleegyeztek olyan értékelésekbe, amelyek távol állnak a valóságtól – mindezt azért, hogy ne maradjanak le a „következő nagy dologról”.

Nyilván változtak az idők.

A finanszírozás folytatódik csökkenő tendencia és a magánértékelések továbbra is dübörögnek, mivel az infláció, a kamatlábak, a geopolitikai problémák és az állami piaci gondok visszahúzódást okoztak a piacon.

Ezenkívül paradigmaváltást idéztek elő a piacon a befektetők felé, és az ügyletek feltételei barátságosabbak lettek a készpénzt befizetők számára.

„Minden változik – az értékelések, a likviditási preferenciák, minden” – mondta Nadav Zafrir, az izraeli székhelyű társaság társalapítója és ügyvezető partnere Team8. A vállalat vállalati technológiákra, egészségügyi technológiára és fintech-re szakosodott vállalatokat hoz létre és fektet be azokba.

„Ez elkerülhetetlen” ezen a piacon – tette hozzá.

Ch-ch-változások a VC tájon

Mint minden piac, a kockázati piac is ciklikus. Jelenleg ez azt jelenti, hogy az elmúlt néhány év magas időszakához képest alacsonyabb értékelések, likviditási preferenciák és természetesebb üzletkötési ütem formájában visszatolódik a befektetőkhöz.

„Az értékelések visszatérnek a normális kerékvágásba” – mondta Shay Michel, ügyvezető partner a Merlin Ventures. „Úgy látjuk, hogy ez 2019-re vagy 2020-ra nyúlik vissza, mielőtt az értékelések elindultak. A vállalkozók nem lehetnek 21-es gondolkodásmódban.

Ennek a normalizálásnak egy része olyan dolgok növekedését jelenti, mint a felszámolási preferenciák, a visszaváltási jogok, a racsnis kilincsek és a részletfizetések.

"Határozottan nőttek a védelmi rendelkezések, például a felszámolási preferenciák" - mondta Yash Patel, általános partner a Telstra Ventures.

A megerősített felszámolási preferenciák garantálják a befektetők számára az eredeti befektetésük kétszeresét vagy annál többet, és az alapítói részesedésbe is belevághatnak.

Hasonlóképpen, az olyan dolgok, mint a racsnis elemek – a korai befektetők által részesedéseik védelmére használt felhígulás-ellenes rendelkezés – és a visszaváltási jogok, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy tetszés szerinti időpontban likvidálják részesedésüket, olykor az alapítók veszélyére is védik a befektetőket.

„Úgy látjuk, hogy ezek a dolgok visszatérnek a piacra” – mondta Alberto Yépez, társalapítója és ügyvezető igazgatója Forgepoint Capital.

Néhány meglévő befektető másik eszköze a pay-to-play körök bevezetése. Ezek alapvetően megkövetelik a meglévő befektetőket arányosan fektessen be a jelenlegi vagy a jövőbeni fordulókban, vagy elveszítik kedvezményes jogaik egy részét.

Patel azt mondta, hogy hallott arról, hogy az ilyen körök visszatérnek, miután évekig a molygombócban volt a habos piac miatt.

Az induló vállalkozások korai befektetői számára – akik aztán a portfólióvállalatok következő köreibe is fektetnek be – a pay-to-play köröknek jelenleg csak józan ésszel van értelme – mondta Yépez.

„Befektetőként ezt követelném” – mondta.

A baj egy lefelé fordulóval

A rettegett „lefelé forduló”-hoz néha fizetésre vonatkozó rendelkezéseket is hozzáadnak annak érdekében, hogy a korábbi befektetők megbizonyosodjanak arról, hogy az induláskor szükségük van rá.

Míg azonban a lapos körök ma már nem ismeretlenek, a VC-k szerint ritkábbak a lefelé fordulók.

– Nem láttam túl sok lefelé fordulót – mondta Patel. "Talán a harmadik vagy negyedik negyedévben többet fog látni."

Bár nem sok lefelé fordulót láttunk, a legtöbb befektető óva int egy ilyen emeléstől.

„Ezek azt jelzik, hogy nem teljesíted azt, amit a befektetőidnek ígérnek” – mondta Yépez.

Zafrir azt mondta, hogy a legjobb tanácsa az induló vállalkozásoknak, hogy lehetőleg kerüljék a visszaesést. Egy ilyen kör mérgező hatást gyakorolhat az igazgatóságra, miközben az alkalmazottaknak az induláskor felhígulhat saját tőkéjük.

„A vezérigazgatóknak fontolóra kell venniük egy lapos kör vagy egy átváltható bankjegy vásárlását” – mondta.

Yépez elmondta, hogy kabriókat használt a 2008-as globális pénzügyi válság idején, amikor alapítója volt. Jelenleg egyre népszerűbbek, ahogy az értékelések csökkennek.

A kötvény úgy működik, mint egy induló vállalkozásnak nyújtott rövid lejáratú kölcsön, de a befektetőnek a saját tőkében egy későbbi időpontban fizetik vissza, jellemzően 15-20% kedvezménnyel, és körülbelül 6% és 8% közötti kamatlábat is tartalmazhat. ő mondta.

„Most nagyon sok értelme van” – mondta.

"Hisztéria a piacon"

A piacra visszakúszó befektetőbarát feltételek segíthetik az új befektetőket egy startupban. Sok kockázatitőke azonban több mint hajlandó megosztani ugyanazokat a tanácsokat, amelyeket portfólióvállalatainak mond, amikor arról van szó, hogy ne kerüljenek rossz üzletbe.

„Jelenleg hisztéria van a piacon” – mondta Michel. „De ha csak tavaly gyűjtött össze 50 millió dollárt, akkor aggódnia kell amiatt, hogy idén is kimegy, és 20 millió dollárt gyűjt össze, igaz?”

Michel szerint ehelyett a startupoknak a számukat kellene nézniük, és jó üzleti döntéseket kell hozniuk. Ne legyél elragadtatva a következő emeléstől – mondta.

Yépez hozzáteszi, hogy ez az az idő, amikor valóban próbára teszi, hogy egy alapító milyen befektetési szindikátust épített a cégük mögé.

„A jó befektetők belátják, hogy ez egy maraton, nem pedig sprint” – mondta. „Ne feledje, az értékbecslés csak egy átmeneti állomás. Folyamatosan változnak a piaccal.”

Ez jó alkalom lehet arra is, hogy az alapítók egy lépést hátralépjenek, levegőt vegyenek, és háttérbe szorítsák az adománygyűjtést.

„Nem hiszem, hogy most lenne a megfelelő idő arra, hogy nagy döntéseket hozz a cégeddel kapcsolatban” – mondta Michel.

Ábra: Dom Guzman

• Coinsmart. Európa legjobb Bitcoin- és kriptográfiai tőzsdéje.
• Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. SZABAD HOZZÁFÉRÉS.
• CryptoHawk. Altcoin radar. Ingyenes próbaverzió.
• Forrás: https://news.crunchbase.com/venture/vc-deal-terms-startups-investors/