A 2022-es kriptográfiai összeomlás feloldása

A nem megfelelően fedezett befektetési eszközök összeomlása után júniusban kezdődött elszámolás a digitális eszköziparban novemberben új sürgőssé vált. Az FTX kriptovaluta tőzsdén csődhöz és káoszhoz vezető szakmai és esetlegesen jogi hibákat követően az iparág átcsoportosul, és távolságot tesz a törvényes piaci szereplők és a pénznyelők között.

Júniusban részt vettem Crypto Connection 2022 és szeptemberben Digital Asset Summit 2022 New York és a Trading Show 2022 Chicago. Ezeken a kiállításokon az előadók és kiállítók az intézményi befektetők igényeit szolgálják ki, beleértve a fedezeti alapokat, magántőke-csoportokat, családi irodákat, nyugdíjalapokat és alapítványokat. A nyáron megjelent narratívák:

• differenciált kriptovaluta és blokklánc technológia,
• jelezte, hogy a rossz színészek kudarcot vallottak,
• fokozottabb szabályozási egyértelműségre szólított fel,
• a működő protokollokra összpontosított, és
• a digitális eszközök jövőbeli innovációjára mutatott rá.

Az iparági vezetők, különösen azok, akik intézményi legitimációt keresnek, arra szólítják fel a piaci szereplőket és a szabályozó hatóságokat, hogy határozzák meg és tartsák be a hatékony és eredményes pénzgazdálkodás elveit. Arra számítok, hogy az amerikai szabályozó hatóságok és a Kongresszus megkétszerezi erőfeszítéseiket. A nyáron ki is kapták a részüket a kritikákból, amiért nem biztosították a digitális eszközipar számára az új út szabályait.

A marketingesek saját kihívásaikkal néznek szembe. Műszaki kommunikációs cégem világosabbá és pontosabbá teszi a különbséget a kriptovaluták és a digitális eszköztechnológiák között. Eközben a digitális eszközök innovációja folytatódik, a blokklánc technológiára, a központi banki digitális valutákra és a decentralizált pénzügyi protokollokra összpontosítva.

Ez az áttekintés a 2022-es Crypto Crashről és az iparág jelenlegi helyzetéről érdeklődő, de nem kriptográfiai megszállott pénzügyi szakemberek számára készült.

A blokklánc nem kriptográfia.

Általában azt feltételezik, hogy a digitális eszközök, a blokklánc-technológiák és a kriptovaluták egy és ugyanaz. A blokklánc-technológiákra támaszkodó rendszerek, termékek és befektetések marketingesei rendszeresen elmagyarázzák, hogy termékeik nem bitcoinok, nem éterek, nem mémérmék, nem csalások. Akár méltányosan, akár nem, a crypto hírneve rossz, és kezdettől fogva az is volt.

Egyszerűen fogalmazva, a kriptovaluták cserélnek értéket, és forgalomképes eszközosztálygá nőttek. A blokklánc-technológiák az értékre vonatkozó adatokat kezelik, és megjelölik annak tulajdonosi változásait.

A mögöttes blokklánc-technológiák várhatóan időszerűbbé, biztonságosabbá és biztosabbá teszik annak rögzítését, hogy kinek mi a tulajdona, és megmutatják, hogyan történik a tulajdonjog átruházása nyilvános és magánhálózatokon keresztül. Az egyik figyelemre méltó felhasználási eset a fizikai eszközök és áruk digitális kóddal vagy tokenekkel történő ábrázolása, hogy az eszközöket könnyebben lehessen kisebb mennyiségben értékesíteni a befektetők szélesebb köre számára.

„A blokklánc forradalmasítja a kereskedelmi elszámolást és a fizetések egyeztetését. Itt van, hogy maradjon, és már bevált eszközeként az eszközök tulajdonjogának átruházására” – mondta Chris Giancarlo, az Egyesült Államok Határidős árutőzsdei Kereskedelmi Bizottságának (CFTC) volt elnöke és a könyv szerzője. CryptoDad: Harc a pénz jövőjéért. A Crypto Connectionnál beszélt.

Az elsődleges ötlet itt az, hogy „működési hatékonyságot érjünk el egy kölcsönös munkafolyamat révén”, ahogy Arijit Das fogalmazott. A Northern Trust Company digitális eszköztechnológiájának vezetője, és felszólalt a 2022-es Chicago-i Trading Show-n. „Nem a technológia, hanem az adatok és a munkafolyamatok szabványosítása a fő probléma, amelyet megoldunk. Itt a digitális eszközök újra feltalálják a hagyományos pénzügyi világ és munkafolyamat egy részét.”

A vállalatok a blokklánc-hitelesítő adataikat jelzik a kriptográfiai hitelesítő adataik helyett. „A fókuszunk a blokkláncon van, nem a kriptográfiai megoldásokon” – mondta Neil Chopra, az üzleti megoldásokért és stratégiáért felelős igazgató Tűzgátak, amely a biztonságos digitális eszközök infrastruktúráját kínálja intézmények számára, a Crypto Connectionnál. „Azt vesszük, amit az emberek ma csinálnak, és blokkláncra hozzuk létre.”

A kriptográfia és a blokklánc közötti különbségtételt hangsúlyozva nyár óta a Circle digitális eszközöket fizető cég 2022. október közepén megkezdte a „Benjamin Meet Blockchain” reklámkampányt. Szeretem, és chicagói utcai hirdetéseiről készült fényképeket használtam a cikk illusztrálására. egy másik bejegyzéssorozatom, amelyen közzétettem fizetések és kriptovaluta reklámozás.

Kör kiadja a USDC stablecoin, amely „digitális dollárvalutaként szolgál”, és egy az egyben amerikai dollárral van fedezve. A cég elkötelezte magát a „minden dolog tokenizálása” mellett, amely utal a fizikai eszközök, például ingatlanok digitális megjelenítésének használati esetére a digitális eszköztokenekkel. Az olyan stabil érmék, mint az USDC, azonnali csereeszközt biztosítanak a digitális eszközök kereskedelmében, és egyre nagyobb szabályozási ellenőrzést tesznek lehetővé.

Az évek során megismertem más blokklánc-alapú rendszereket, többek között BanQu. A platform nyomon követi az ipari vagy mezőgazdasági termékekhez felhasznált összes anyag származását. A márkák kereskedhetnek nyersanyagokkal, a gazdálkodók és munkások, sok bank nélküli, akik nyersanyagot termelnek, hitelhez jutnak.

Ironikusnak tűnik, hogy egy cikkem foglalkozik vele ICO-k és BTC. A hét vitája 2017 decemberében a kezdeti érmekibocsátások addigra rossz hírnevét és az amerikai értékpapír-szabályozó hatóságok beavatkozásának szükségességét érintette, amit meg is tettek. Az esemény a bitcoin határidős ügyletek elindítása volt a Chicago Mercantile Exchange-en.

A rossz színészek kezdenek kigyomlálni.

A pénzügyi piacok válságon mennek keresztül. Ismerős történet, amely magában foglalja a likviditást, a fizetésképtelenséget vagy mindkettőt. Matt Levin, Bloomberg magyarázza a rendetlenséget a kriptovaluta befektetési piac legutóbbi válságával kapcsolatban – az FTX-tőzsdei bejáratás és a csőd – egyikében az FTX-ről írt számos rovat egyikében.

A 2022-es kriptobefektetési összeomlás május közepén kezdődött, amikor Föld Hold, egy stabil érme, amelyet nem fedeztek nemzeti valuták egy-egy arányban, összeomlott. Így tett Celsius, a kriptovaluták hitelezője, amely magas hozamot ígért a befektetőknek. Mások követték.

Ezeket az eseményeket általában a kriptográfia „dot-com pillanatának” nevezték, amikor a bolyhos üzleti ügyek, a hátrányok és a csalások összeomlottak, így a valódi vállalkozások újra csoportosulhatnak és virágozhatnak. Ez történt a mai technológiai óriások kezdeti kiépítésével, most pedig az internetes natív értékátadó vállalkozások kezdeti kiépítésével. A konferencia előadói olyan hivatkozásokat használtak, mint „az elmúlt hét eseményei”, „mi történt” és „mi történt a múlt héten”. Szeptemberben ez „a közelmúlt eseménysorozata”, „3AC” volt, utalás a gaztettekre Három nyilak fővárosa.

Mint sok ember az iparágban, én is azt hittem, hogy ez lesz: csak egy újabb szezonális visszaesés. Aztán november első hetében láthattuk FTX és Sam Bankman-Fried drámáját, a nyár egyik hőse. Mint kiderült, az FTX 1 milliárd dollárnyi likvid eszközzel rendelkezett, szemben a 9 milliárd dolláros kötelezettséggel – írja a Financial Times. Sam Bankman-Fried, az ő belső köre, vagy mindkettő engedélyezte az ügyfelek pénzének átutalását a tőzsdéről egy „testvércégre”, amely kockázatos fogadásokat kötött és alulfedezetű eszközökbe fektetett be, nevezetesen a összeomlott stablecoin Luna.

Coindesk minden, kivéve megjósolta a közelgő balesetet. A tőzsdén való kirohanás likviditási válságot idézett elő, amely gyorsan fizetésképtelenségként jelentkezett. Mint sok pénzügyi túlkapásnál, a jelek voltak, de figyelmen kívül hagyták.

Az FTX-káoszt kezdetben a piac Lehman-pillanataként emlegették, annak az eseménynek, amely állítólag a nagy recesszióhoz vezetett. Az első hét végére már pontosabban Enron-momentumnak nevezik. A cikk megjelenésére készülve az FTX új vezérigazgatója, aki felügyelte az Enron felszámolását, az úgynevezett rossz gazdálkodás a legrosszabb, amit látott 40 éves pályafutása során.

A „kripto nyár”, a hanyatlás korai kifejezése, most furcsanak tűnik. A 2022-es Crypto Crash találóbb.

A szabályokat betartó piaci szereplők azok dühös. Még szeptemberben a Digital Asset Summit egyik előadója nyersen értékelte a fedezet nélküli hitelezést, amely májusban és júniusban cégek csődjéhez vezetett. „Jó dolog volt, hogy elbuktak. Ami történt velük, azt megérdemelték.”

Álljunk meg egy kis perspektíva erejéig.

A perspektívát tekintve azonban ez nem egy rendszerszintű pénzügyi válság, bár ez nehéz azoknak az intézményeknek és kereskedőknek, akik jelentős mértékben ki voltak téve az FTX-nek. A kriptopiac teljes piaca 2022. november elején körülbelül 1 billió dollár volt, ami 2 billió dollárral alacsonyabb a 2021. novemberi csúcshoz képest. Egyedül az amerikai tőzsde értéke több mint 46 billió dollár volt 2022 szeptemberének végén. A kriptográfia kerekítési hiba, ahogy az emberek szeretik mondani.

A kriptográfiai piaci kapitalizáció 2020. november–22

Forrás: Statista

Az FTX veszteségeit nehéz megbecsülni. Az első jelentések szerint akár 2 milliárd dollárnyi ügyfélalap is veszélyben volt. A papírveszteség az egész iparágban sokkal nagyobb lesz, különösen, ha májusban kezdi el számolni. Bloomberg tedd ezt a számot 96 milliárd $ a kriptomilliárdosok számára. Az Enron részvényesei 74 milliárd dollárt veszítettek.

Ez is eseménydús időszak. Elon Musk Twitter-drámája vezeti a legolvasottabb cikkek listáját Bloomberg, majd a republikánus párt átveszi a képviselőházat és a Taylor Swift jegyeladásokkal kapcsolatos vizsgálatokat. Az FTX a második helyen áll Financial Times, amit csak az Egyesült Királyság romló gazdasági kilátásai tesznek felül.

A szabályozási biztonság kritikus fontosságú.

Az FTX csődje és annak következményei újabb bizonyítéka a nyári digitális eszközkonferenciák másik témájának: az intézményi befektetők számára egyértelmű szabályozási igényre van szükség ahhoz, hogy a digitális eszközöket komoly alternatív eszközosztályként alkalmazzák.

„Amikor nagyszabású kereskedésbe kezd, a befektetők tudni akarják a szabályokat” – mondta a Northern Trust Das a Chicago-i Trading Show-n. „Jól átgondolt, hatékony szabályozásra van szükség ahhoz, hogy valódi pénz kerülhessen a piacra, és elérje potenciálját.”

E tekintetben a Global Digital Asset and Cryptocurrency Association arra szólítja fel az iparág vezetőit, hogy állapodjanak meg a megfelelés és az irányítás elveiről. „A Global DCA úgy véli, hogy ez a sötét pillanat óriási lehetőséget kínál a cégek számára, hogy összejöjjenek és megállapodjanak bizonyos alapvető alapelvekben” – állapítja meg az önszabályozó szervezet. nyílt levél az iparnak.

Az FTX után Janet Yellen amerikai pénzügyminiszter kijelentette, hogy a kudarc mutatja a kriptoszabályozás szükségességét, jelentette a Bloomberg. A háztömb azt írta, hogy Pat Toomey szenátor, pennsylvaniai republikánus és a Pénzügyi Intézmények és Fogyasztóvédelmi Bizottság rangos tagja, lecsapott a Kongresszusra azért, mert nem sikerült időben előállítani a kriptográfiai szabályozást.

A Digital Asset Summit panel tagja a Kongresszusra is rámutatott. „A Kongresszusnak fel kell lépnie” – mondta. A Crypto Connection egyik előadója azt mondta a résztvevőknek, hogy számítsanak arra, hogy az állami és szövetségi ügynökségek gyorsan hozzáfognak a szabályozáshoz az iparágban. Aztán több mint négy éve írtam, hogy Az állam és a kriptovaluta.

A Crypto Connectionnál a CFTC biztos, Kristen N. Johnson érdekessé tette a szabályozás árnyalatait. Olyan megközelítést javasolt, amely leírja az átgondolt szabályozás létrehozásához szükséges jogi és szabályozási árnyalatokat, és elmagyarázta a CFTC és a SEC közötti „kiegészítő joghatóságot”. A CFTC megközelítését úgy jellemezte, mint „felelős innovációt a megfelelő végrehajtással kombinálva”.

Ugyanakkor az Egyesült Államok szabályozása önmagában nem elegendő. Amint a konferencia előadói gyakran rámutattak, a digitális eszközök kereskedési piacai globálisak, és nem zárnak be délután 5 órakor, mint a hagyományos piacok. A kriptovaluta piacok is azonnal rendezik a kereskedéseket, nem pedig két nappal a kereskedés után. Ehhez biztonságos, globális infrastruktúrára és a digitális eszközökre tervezett szabályozásra van szükség.

A kriptográfiai befektetőknek, függetlenül attól, hogy fedezeti alapokkal kereskednek, kockázati tőketársaságokba fektetnek be, vagy egyéni kiskereskedelmi befektetők, akik meg akarnak gazdagodni, tudniuk kell, hogy a szabályozók nem fogják megmenteni őket.

„A digitális eszközökkel a tranzakciók száz százaléka veszélyben van. Minden egyes alkalommal, minden tranzakció vagy kereskedés” – mondta Chuck Lugay a Digital Asset Summit rendezvényen. A végrehajtási szolgálatokat vezeti sFox, amely kriptovaluta kereskedési platformot biztosít. „Nincs jogorvoslat. A szokásos befektetői védelem nem létezik.”

A kód megbízható, az emberek nem.

A válság alatti veszteségek és csődök nagyrészt olyan cégekből fakadtak, ahol a vezetők önállóan hoztak döntéseket, amelyek ellentétesek a megbízható kockázat- és pénzgazdálkodás gyakorlatával. A Celsius, a júniusban összeomlott digitális eszközök hitelezője és az FTX példák az ilyen központosított pénzügyi (CeFi) cégekre.

Decentralizált pénzügyi (DeFi) protokollok, ahol a kódszabályok működtek. CeFi tőzsdék és cégek, ahol a vezetők az utolsó hívást nem, és összeomlott. Ez egy újabb megváltó narratíva a digitális eszközipar és annak fejlődő technológiája számára. Egész nyáron hallottam.

A DeFi protokollok olyan kóddal készülnek, amely a tervezés által korlátozza a kockázatot. A kriptovalutákban és más kriptoken-alapú befektetésekben fennálló pozíciók automatikusan felszámolásra kerülnek, ha a kockázati küszöböt túllépik, akár egyéni befektetők, akár hitelfelvevők, akár a platform egésze részéről. Be van kódolva, és a kód automatikusan végrehajtja a javító tranzakciót.

„A DeFi a vártnak megfelelően teljesített, és elkerülte a veszteségeket” – mondta Dan Morehead, a Paterna Capital vezérigazgatója, az első amerikai blokklánc-fedezeti és kockázatitőke-alap létrehozója. „A központosított hitelezők lecsapták az ügyfeleket. A DeFi protokollok azt tették, amit mondtak. Felszólalt a Digital Asset Summit rendezvényen. Paterna válasza az FTX-re összpontosít a DeFi fontossága.

Ennek ellenére a DeFi protokollokba befektetők a projekteket létrehozó csapatokra fogadnak. Tudnia kell, kik ezek a csapatok, milyen tapasztalataik vannak, mit szándékoznak megvalósítani a projektjeikkel, és milyen problémákat oldanak meg. Más szóval, a befektetőknek átvilágítást kell végezniük, mielőtt alapokat fektetnének be. Eléggé egyértelműnek tűnik, hogy a kellő gondosság rövid időre elhúzódott a 2021-es nagy hozamú kriptobefektetések őrületében.

A másik nehézség hosszú távon az, hogy a szabályozott befektetők és pénzintézetek valószínűleg nem játszanak fontos szerepet a DeFi-ben. Az intézményi pénz – az a nagy pénz, amely piacot tud növelni – nem fog beköltözni a szabályozatlan piacokra. A kriptobefektetéseket végrehajtó intézményi befektetőket valószínűleg egy ideig figyelmeztető mesékként fogják fel.

Ugyanakkor a szabályozás nem valószínű, hogy egyhamar utoléri a legújabb technológiákat. Hallottam, hogy valaki az automatizált felszámolás fogyasztókkal szembeni méltánytalanságáról beszélt, hogy túl rövidek az időkeretek. Ez most jól hangzik.

Még korán van, korai napok!

Egy dolgot nem hallottam, az a felelősség elkerülése végett: „hibáztak”. Több előadás során az előadók arról beszéltek, hogy az iparág 2021 nyarán megelőzte önmagát. A „termékek” iránti kereslet magas volt. A befektetők egyre magasabb hozamokra számítottak, és egyik-másik eladó szívesen kínálta, ahogy csak tudta.

A Digital Asset Summit számos előadója és kiállítója nagyfokú felelősséget vállalt, lényegében azt mondta: „Nehezen tudtunk lépést tartani a kereslettel. Tudtuk, hogy ha nem töltjük ki, akkor valamelyik versenytársunk megteszi. A fejlesztés során néhány rövidítést alkalmaztunk.”

A legjobb kifogások igazak. A legjobb, amit a nyáron hallottam: „Ez a korai nap. Korai, korai napok. A korai időkben járunk.”

Itt az ideje az építkezésnek.

A 2022-es kriptográfiai összeomlás ellenére a digitális eszközök innovációja kevés jelét mutatja a leállásnak. Beruházás a pénz már nem ömlik a kriptoba és a blokklánc-cégek, mint 2021-ben, de a csap általában megszorult a technológia terén.

A Digital Asset Summit kiállítói azt mondták nekem, hogy a kriptobefektetések visszaesése jó lélegzetet biztosít – mondták a konferencia kiállítói. Ilyeneket hallottam: „Van időnk visszamenni, és kijavítani néhány olyan problémát, amelyekről tudjuk, hogy termékeink vannak.” A biztonság és a kockázatkezelés vezette a listát.

November közepén, amikor az FTX helyzet feltárul, a digitális eszközök innovációja robusztusabbnak tűnik, mint a meglévő rendszerek javítása. A vállalatok új kezdeményezéseket jelentenek be a digitális eszközök piaci szegmenseiben. Íme néhány, amit a LinkedIn-en láttam:

Az optimizmus mérséklésére az ausztrál értékpapírtőzsde megszüntette a blokklánc alapú elszámolási rendszerét november közepén. A tőzsde mintegy 170 millió USD-t írt le.

Továbbra is úgy gondolom, hogy technológiailag elkerülhetetlen, hogy egy új pénzügyi rendszer épüljön a kriptográfiai technológiák, a megváltoztathatatlan és megosztott blokkláncok, valamint a nyilvános internet vagy a privát alternatívák felhasználásával. A kemény eszközök és áruk töredékes tulajdonlásának ügye meggyőző. Ugyanígy az eszközök tulajdonjogának hatékonyabb és átláthatóbb nyomon követése is. Ugyanígy van lehetőség befektetési eszközosztályok megnyitására olyan befektetők számára, akik nem engedhették meg maguknak a magas belépési árat, miközben ismerik az általuk vállalt kockázatokat és az általuk megszerzett előnyöket.

„Minden bizonnyal lesz egy új pénzügyi rendszer, amely az új technológia hátterére épül” – mondta a Digital Asset Summit egyik kiállítója. „Időt, pénzt és erőfeszítést igényel. Ezért vagyunk itt mindannyian.”

- Collin Canright

Közzétételek

Cégem a Global Digital Asset and Cryptocurrency Association tagja.

A Northern Trust az egyik ügyfelünk.

Különféle kriptovalutákba és DeFi protokollokba fektettem be: nem elég ahhoz, hogy meggazdagodjak, de ahhoz sem, hogy szegény legyek.

Egy kollégám kritizált ezen a héten, amiért nem állítottam be a digitális eszközeim saját kezelését, hanem kriptocsere-cserékre támaszkodtam a digitális vagyon védelmében. Legyen saját kulcsa, birtokolja a kriptokódot, ahogy a mondás tartja.