Kimozdulás a kockázati görbéről

Összefoglaló

• Tavaly október óta az Altseason Momentum Indicatorunk a befektetők növekvő étvágyát jelzi, hogy a tőkét tovább mozdítsák el a kockázati görbén.
• Míg a Bitcoin dominancia továbbra is jelentős, a korai jelek arra utalnak, hogy az Ethereum, a Solana, a Polkadot és a Cosmos ökoszisztémákba nagyobb tőkerotáció mutatkozik.
• Az Uniswap likviditási poolokat vizsgálva azt láthatjuk, hogy a legtöbb tőke a legérettebb eszközökben marad, és miközben a TVL kimozdul a kockázati görbéből, a kereskedési volumen lassabban követhető.

Az Altseason előrejelzése

Az új azonnali Bitcoin ETF-ek lendületbe hozásával vitathatatlanul egy bikapiac zajlik a digitális eszközök terén. Ezzel a háttérrel folytatjuk az altcoinokba történő tőkerotáció kérdésének feltárását WoC 04. Ebben a kiadásban arra összpontosítunk, hogyan teljesítenek az eszközök a kockázati görbén távolabb.

A cél annak felmérése, hogy a tőke hogyan forog és áramlik be az altcoin piacokra. Ismét konzultálni fogunk Altseason jelző makró indikátorként (lásd WoC-41-2023). Ez a mutató felméri, hogy pozitív lendület épül-e a Total Altcoin Cap-on belül, a BTC, ETH és Stablecoinokba történő folyamatos tőkebeáramlás mellett.

Altcoin indikátorunk tavaly október óta pozitív lendületet jelez, a Bitcoin-ETF-ek életbe lépése után egy rövid szünetet tartott a híradások esemény alatt. Február 4-én indult újra.

A piaci korlátok dominanciáját tekintve a Bitcoin továbbra is vezet, több mint 52%-os piaci részesedéssel a teljes digitális eszközök piacán. Ezzel szemben az Altcoin szektor többi részének az ETH 17%-át, a stabilcoinok 7%-át és 24%-át teszi ki.

Az eszközök teljesítményét tekintve a BTC és az ETH vezeti a csomagot, YTD +17.6%-os, illetve +18.2%-os növekedéssel. Megjegyezzük, hogy a Bitcoin ETF jóváhagyását követően az ETH kezdett felülmúlni a BTC-t, ami változás a 2023-ban tapasztalt relatív alulteljesítéshez képest.

Másrészt az Altcoin összesített piaci kapitalizációja nem tapasztalt ugyanilyen teljesítményt, mivel az YTD növekedés kevesebb, mint a fele a két nagy piacnak.

Egy másik objektív a teljesítmény nyomon követésére az egyes szektorokhoz tartozó Realized Cap használata, amely a láncon átvitt összes érme költségalapú értékét összesíti. Ebből a szempontból jobban felmérhetjük a tőke mozgását a digitális eszközpiacokon:

• A Bitcoin ismét egyértelműen vezet, jelenleg csaknem 20 milliárd dollárnyi tőkebeáramlást látunk havonta.
• Az Ethereum beáramlása általában elmarad a Bitcoinhoz képest, ami arra utal, hogy a befektetők bizalomra és megerősítésre várnak, hogy a digitális eszközpiacok növekednek. A 2021-es ciklusban az új tőke BTC-be való beáramlásának csúcspontja 20 nappal az ETH-ba történő beáramlás előtt következett be.
• Az Altcoinok általában hasonló késéssel látják a tőkeáramlást, miután az ETH megerősödött, 46 közepén 2021 napig, 14 végén pedig 2021 napig.

Nyilvánvaló, hogy a tőke lassabb ütemben mozog lefelé a kockázati görbén az Altcoinokba, mint a két fő kriptovaluta közötti rotáció, és ez a tendencia ismét érvényesülni látszik.

Szektorrotáció

A két főbe történő tőkeáramlás jelei alapján a következő kérdés annak megfigyelése, hogy az idő múlásával hogyan áramlik tovább a kockázati görbén. Az elmúlt ciklus során több új Layer-1 ökoszisztéma jelent meg. Ezek közül sok versenyez az ETH-val a piaci részesedésért, nemcsak az innováció és a felhasználók vonzereje, hanem a befektetői tőke tekintetében is.

Ezért megvizsgáljuk néhány kiválasztott ökoszisztéma öt legfontosabb tokent: az Ethereum, a Cosmos, a Polkadot és a Solana, hogy felmérjük, melyek vonzzák a legnagyobb befektetői érdeklődést.

Itt összehasonlítjuk az egyes ökoszisztémák öt legjobb tokenek összesített piaci kapitalizációjának heti változását. Az elmúlt 18 hónap során a Solana viszonylag magas volatilitást mutatott, és a felfelé mutató teljesítmény kiemelkedő volt. A Polkadot és a Cosmos volatilitása hasonló, de a Polkadot ökoszisztéma felülmúlja az utóbbit.

Az Ethereum ökoszisztémán belül három fő szektort határozhatunk meg: DeFi, GameFi és Staking. Az idei év eleje óta mindhárom szektorba beáramlás volt tapasztalható, azonban a DeFi és a GameFi szektorok viszonylag nagy tőkekiáramlást tapasztaltak 2022-ben és 2023-ban.

Idén fordulat következett be a GameFi szektorban, jelentős beáramlások indultak októberben, ami egybeesik azzal a ponttal, amikor az Altcoin indikátorunk kivált. Ezzel szemben a Staking tokenek folyamatosan pozitív tőkebeáramlást tapasztaltak, bár abszolút nagyságrendben kevésbé.

Kint a kockázati görbén

Annak meghatározásához, hogy a befektetői érdeklődés eltolódik-e a kockázati görbén, és ha igen, milyen mértékben, az Uniswap likviditási poolokból származó adatokra hivatkozhatunk. Mivel az Altcoinokkal gyakran kripto-natív kereskedők kereskednek decentralizált tőzsdéken keresztül, a legmegbízhatóbb DEX-en végzett tevékenység az Altcoin kereskedési trendek proxyjaként szolgálhat (megjegyzés: ezek az adatok az Ethereum mainnetén zajló Uniswap kereskedést tükrözik).

Az Altcoin kereskedési érdeklődés nagyon alacsony volt a 2022-es medvepiacon, de 2023 közepén növekedni kezdett, nagyrészt a „Mém-Coin-mánia” bukása miatt. Jelenleg az Altcoin kereskedés az Uniswap kereskedési volumen közel 12%-át teszi ki, megközelítve a legutóbbi bikafutás során tapasztalt 17.4%-os csúcsot. Összehasonlításképpen, a WBTC és a WETH kereskedés a forgalom 47%-át, a Stablecoinok pedig 40%-át teszik ki.

Az Uniswap likviditásszolgáltatói hajlamosak szorosan figyelemmel kísérni a piacokat, és a likviditás poolok közötti eloszlásának változásai jelzést adhatnak az uralkodó piaci trendekről. A teljes érték zárolt (TVL) összetételét vizsgálva az Uniswapon azt tapasztaltuk, hogy az Altcoin-szezon során a Top 50-en kívüli tokenek likviditási profilja megnövekedett. Ez a tendencia a long-tail tokenek iránti növekvő befektetői érdeklődésre utal.

A medvepiacokon túlnyomórészt a Top 50 tokenek biztosítják a likviditást, mivel itt történik a kereskedés nagy része. A Top 10 token főként WETH, WBTC és Stablecoinokból áll.

Ha megvizsgáljuk a TVL százalékos változását az egyes tokenkategóriákban, akkor a Top 10 (5.14%) és a Top 20 (10.9%) tokenek likviditásában növekedést észlelhetünk, míg a 20-50. Ez arra utal, hogy a hosszú távú eszközök iránti piaci étvágy még nem erősödött fel érdemben.

Most megvizsgáljuk az egyes Ethereum szektorok legfelső tokenjének készleteit. Ez magában foglalja a likviditás különböző ártartományok közötti megoszlásának felmérését, valamint a piac mélységének alakulását (hasonlóan a WoC 36).

Az Altcoin és a WETH tartalék közötti eloszlás jól kiegyensúlyozott, a táblán valamivel magasabb várható felfelé irányuló volatilitás. Ez azt jelzi, hogy a Likviditásszolgáltatók általában véve bullish kilátást adnak ezekre a tokenekre. A kivétel a GameFi token IMX.

A likviditáseloszlás változásának ütemét figyelve a -5% és +5% tartományban a piaci mélység növekedését látjuk, ami arra utal, hogy a Likviditásszolgáltatók fokozott áringadozási időszakra készülnek.

Ez alól kivétel az UNI, ahol az árjegyzők a likviditást egyre inkább a jelenlegi ársávhoz közelebb koncentrálják. Ez azt sugallja, hogy az UNI tokennél kisebb áringadozás várható, ami nem meglepő, mivel ez az egyik legrégebbi és legérettebb token.

Ezt most szembeállítjuk a kereskedők viselkedésével, ahol 2023 októbere óta megfigyelhető az Uniswap kereskedési volumenének növekedése, beleértve a Top 10-en kívüli tokeneket is. A kereskedési aktivitás a Top 10-től 20-ig terjedő tokenpárok esetében is emelkedik.

A Top 20-50 tokenpárok és az 50+ tokenpárok kereskedési aktivitása azonban változatlan marad, ami megerősíti korábbi hipotézisünket: Míg a likviditási tartalék tovább halad a kockázati görbén, a kereskedési volumen még nem következik be.

Összefoglalás, és következtetés

Az új Bitcoin ETF-eket követő piaci lendület és a digitális eszközök bikapiacára való várakozás az Altcoinok felé irányuló tőkeáramlásokat kezdi elmozdítani. Altcoin mutatónk érettebb és esetleg tartósabb emelkedést sugall az Altcoin piacokon, azonban jelenleg továbbra is a magasabb piaci kapitalizációjú eszközökre koncentrálódik.

A digitális eszközök köre jelentősen fejlődött az elmúlt ciklus során, és új ökoszisztémák jelentek meg, amelyek kihívást jelentenek az Ethereum dominanciájával. Solana a legerősebb hozamot érte el az elmúlt évben, de némi mozgás indul a Polkadot és a Cosmos ökoszisztémán belül is. Az Ethereum ökoszisztémán belül a Staking szektor mutatja a legkonzisztensebb tőkebeáramlást a legjobb tokenjeiért.

Az Altcoin kereskedés újjáéledése az Uniswapon, a likviditás és a kereskedési volumen mintái mellett, rámutat a hosszabb végű eszközök iránti óvatos, de növekvő érdeklődésre. Ez kezdetben a változó likviditási tartalékban és a fokozott volatilitásra való várakozásban mutatkozik meg. Ez azonban különösen jelen van a TVL-nél a poolokon belül, és a befektetői kereskedés volumene még nem követte.

---

Jogi nyilatkozat: Ez a jelentés nem ad befektetési tanácsot. Minden adat kizárólag tájékoztatási és oktatási célokat szolgál. Egyetlen befektetési döntés sem alapulhat az itt megadott információkon, és kizárólag Ön felelős saját befektetési döntéseiért.

A bemutatott csereegyenlegek a Glassnode átfogó címcímkéinek adatbázisából származnak, amelyeket hivatalosan közzétett csereinformációk és szabadalmaztatott klaszterezési algoritmusok révén halmoznak fel. Miközben arra törekszünk, hogy a lehető legnagyobb pontosságot biztosítsuk a devizaegyenlegek ábrázolásakor, fontos megjegyezni, hogy ezek a számok nem mindig fedik le a tőzsde tartalékainak teljes egészét, különösen akkor, ha a tőzsdék tartózkodnak hivatalos címeik közzétételétől. Arra biztatjuk a felhasználókat, hogy legyenek óvatosak és diszkréciósak ezeknek a mutatóknak a használatakor. A Glassnode nem vállal felelősséget az esetleges eltérésekért vagy pontatlanságokért. Kérjük, olvassa el az Átláthatósági közleményünket az adatcsere-adatok használatakor.

---

---

• SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Erősítse meg magát. Hozzáférés itt.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
• PlatoESG. Carbon, CleanTech, Energia, Környezet, Nap, Hulladékgazdálkodás. Hozzáférés itt.
• PlatoHealth. Biotechnológiai és klinikai vizsgálatok intelligencia. Hozzáférés itt.
• Forrás: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-08-2024/