SFC-körlevél a tokenizált értékpapír-tevékenységet folytató közvetítőkről (2. rész)

By: Jay Lee és a Beatrice Wun

Előzőnkben blog, megvitattuk a Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) álláspontját a tokenizált értékpapírok és a digitális értékpapírok taxonómiájával kapcsolatban, valamint arról, hogy a tokenizált értékpapírok „összetett terméknek” minősülnek-e. Ebben a blogban az SFC tokenizált értékpapírokkal kapcsolatos tevékenységet folytató közvetítőkről szóló körlevelében (a Körlevél).

A közvetítők felelőssége

A tokenizált értékpapírokkal kapcsolatos tevékenységet folytató közvetítőktől, mint például (i) tokenizált értékpapírok kibocsátása, vagy (ii) tokenizált értékpapírokba befektetési portfóliók kereskedése, tanácsadása vagy kezelése, számos szabályozási elvárásnak kell megfelelniük.

Általánosságban elmondható, hogy ezeknek a közvetítőknek (i) elegendő munkaerővel és szakértelemmel kell rendelkezniük ahhoz, hogy megértsék a tokenizált értékpapír-üzletágak természetét, és megfelelően kezeljék az abból adódó új kockázatokat, (ii) kellő szakértelemmel, gondossággal és gondossággal kell eljárniuk, és kellő gondossággal kell eljárniuk a tokenizált értékpapírokkal kapcsolatban. például a tokenizált mögöttes termékekről és az alkalmazott tokenizációs technológiáról) és (iii) lényeges információkkal látja el az ügyfeleket a tokenizált értékpapírokról, beleértve többek között a tokenizált értékpapírok kockázatait és a tokenizációs megállapodást.

A tokenizált értékpapírok kibocsátásával foglalkozó közvetítőktől elvárható, hogy (i) továbbra is felelősek maradjanak a tokenizációs megállapodás általános működéséért, az esetleges kiszervezés ellenére, (ii) holisztikus kockázatértékelést végezzenek a tokenizált értékpapírokkal kapcsolatos összes releváns technikai és egyéb tényező tekintetében, és (iii) ) válassza ki a tokenizált értékpapírok legmegfelelőbb letétkezelési megállapodását a tulajdonosi és technológiai kockázatok kezelésére.

A tokenizált értékpapírokkal foglalkozó, azokkal kapcsolatos tanácsadást vagy portfóliókat kezelő közvetítőknek (i) kellő átvilágítást kell végezniük a kibocsátóval, a harmadik fél szállítókkal vagy szolgáltatókkal, valamint a tokenizációs megállapodással kapcsolatban, és (ii) meg kell érteniük a kockázatkezelést, és meg kell elégedniük azzal. a kibocsátó, külső szállítók vagy szolgáltatók által végrehajtott ellenőrzések.

Tekintettel a tokenizálásból származó új kockázatokra, a közvetítőknek képesnek kell lenniük a tulajdonosi kockázatok (pl. tulajdonosi érdekeltségek átruházása vagy nyilvántartása) és a technológiai kockázatok (pl. elágazás, blokklánc-hálózat kimaradások és kiberbiztonsági kockázatok) kezelésére.

Ajánlatok lakossági befektetőknek

Elismerve, hogy a tokenizált értékpapírok alapvetően hagyományos értékpapírok tokenizációs burkolattal, az SFC megszüntette a kizárólag szakmai befektetők (PI) általános korlátozását.

A közvetítőknek azonban tisztában kell lenniük azzal, hogy a társaságokról szóló rendelet (felszámolási és egyéb rendelkezések) szerinti tájékoztató rendszer követelményei, valamint az értékpapír- és határidős rendelet (SFO) IV. része szerinti befektetési ajánlatok továbbra is vonatkoznának a tokenizált befektetésekre. értékpapírok lakossági befektetőknek Hongkongban. Ez azt jelenti, hogy a tokenizált értékpapírok bármely olyan ajánlatát, amely nem engedélyezett az SFO IV. része szerint, vagy nem felel meg a tájékoztató rendszernek, csak PI-knek vagy bármely más vonatkozó mentességnek megfelelően lehet megtenni.

Következtetés

Felhívjuk az érdeklődő közvetítők figyelmét, hogy előzetesen értesítsék az SFC-vel a tokenizációval kapcsolatos üzleti terveket, és beszéljék meg azokat.

A jövőre nézve úgy tűnik, hogy az SFC továbbra is prioritásként kezelheti a szabályozási biztonságot és az ügyfelek védelmét a tokenizált értékpapírokkal kapcsolatban. A közvetítőknek szorosan figyelemmel kell kísérniük a kapcsolódó fejleményeket, hogy további lehetőségeket keressenek, valamint a folyamatos megfelelést.