A SOFR felcseréli a D2D köteteket és megosztásokat

• A SOFR Swapok a kereskedők közötti USD csereügyletek szokásos kereskedései
• Spreadover, Outright, Curves és Butterfly kereskedés
• A piaci részesedést legjobban egy csomaghoz igazított DV01 segítségével lehet mérni
• Az új információk segítségével közelebb kerülhetünk ehhez a mutatóhoz
• Ezt a múlt heti kötetre (23. január 27-2023.) tesszük.
• A következő piaci részesedést mutatja
• SOFR Spreadovers, TP-ICAP (IGDL, ISWV, TPSE) 50%
• A Butterflys, Tradition (TSEF) 55%-kal rendelkezik
• Görbék, hagyomány (TSEF) 43%
• Outright, IGDL 62%
• Figyelmeztetések érvényesek (lásd lent)
• Minden SOFR Swap esetében szoros hívás az ICAP és a TSEF között, ezt követi a BGC
• Az adatokért és a módszertanért folytassa az olvasást

SOFR Swap kötetek D2D SEF-eken

Kötetek be SEFView a D2D SEF-ek a CFTC 16. rész előírásai szerint a múlt héten jelentették.

Megmutatva, hogy a Tradition a legnagyobb 70 milliárd dollárral, ezt követi a TP 42 milliárd dollárral és az IGDL(ICAP) 32 milliárd dollárral. Tudjuk azonban, hogy a bevételi részesedést jelentő piaci részesedést tekintve ezeket a számokat legalább két tényezővel ki kell igazítani az alma és az alma összehasonlításához:

1. DV01 névleges, megfelelő kockázattal kiigazított és összehasonlítható mérőszám, mivel a rövid lejáratú ügyletek elvi értékei sokkal magasabbak, mint a hosszú lejáratúak, és ezeket összesítve túlbecsülik a rövid lejáratú ügyletek mennyiségét a hosszú lejáratú ügyleteknél. A SEF díjak a DV01 függvényében kerülnek felszámításra.
2. Csomagok, a fenti fogalmak egy csomag összes lábának összegét jelentik (a Curve kereskedésnek 2 lába van, a Butterfly-nek 3 lába van), és így túlbecsülik ezek értékét az Outrightokhoz (1 láb) képest. A SEF díjak a DV01 csomagra igazított csomagon kerülnek felszámításra.

In SEFView, mivel a futamidőre vonatkozó információink vannak, az elsőt meg tudjuk tenni, de a másodikat nem, mivel a SEF-ek a mennyiséget összesített tranzakciós láb szinten jelentik (tehát az összes 5 éves mennyiség összege, függetlenül attól, hogy az Outrights, Curves, legyek vagy terítékek).

Változtassuk meg korábbi táblázatunkat DV01-re.

Ezeknek a számoknak a gyors vizsgálata azt mutatja, hogy a képzeletbeli táblázathoz viszonyítva a TP csökken, az IGDL(ICAP) pedig emelkedett. Ez logikus, mivel tudjuk, hogy a TP mennyiségének nagyobb része rövidebb, az IGDL-ek nagyobb része pedig hosszabb.

Számszerűsítve ezt százalékos részesedésként:

• Elképzelhető – Tradíció 38.6%, TP 23.3%, IGDL 17.3%, BGC 15%, Dealerweb 5.9%
• DV01 – Tradíció 37.5%, IGDL 24.3%, BGC 17.5%, TP 12.7%, DW 8%

Ez azonban még mindig nem a helyes részesedés, mivel a kimondott lábként jelentett csomagok (fenti 2. pont) túl- vagy alulértékelnek bizonyos részvényeket. Például tudjuk, hogy a Tradition köteteiben nagy a Pillangók aránya, ezért ezt a kötetet háromszor számolják (mindegyik lábhoz egyet), szemben az egyetlen lábbal (mely megegyezés szerint a középső).

Hogyan tudunk ehhez igazodni?

Adattárkötetek cseréje

Szerencsére, vagy tulajdonképpen a tervezésből adódóan, a CFTC 43. részének szabályozása a közelmúltban módosult, és minden jelentett tranzakció esetében tartalmazza a csomagra és a végrehajtási helyszínre vonatkozó információkat (platform_id). Így létrehozhatjuk ugyanazt a fogalmi táblázatot SDRView kereskedelmi szintű adatok felhasználásával.

Először is meg kell jegyezni, hogy az Összes oszlop minden SEF esetében alacsonyabb értéket mutat, mint a SEFView első táblázatában. Például a TSEF, ami a Tradition, 59.96 milliárd dollár felett mutat, nevezzük 60 milliárd dollárnak, míg a SEFView táblázatban 70.4 milliárd dollár volt, ami 10 milliárd dollár különbséget jelent.

Ez a különbség annak köszönhető korlátolt elméleti szabályok, amelyek a fenti, Korlátozott oszlopban látható elméleti érték alábecsülését eredményezik. A TSEF esetében jelentett 17.9 milliárd dollár 10 milliárd dollárral magasabb lett volna a nagy ügyletek elméleti összegének korlátozása nélkül.

(A TPSE-vel kapcsolatban mellékes megjegyzésként 4.5 milliárd dollárt kizártunk a 26. január 2023-i korlátolt fiktív volumenből, feltételezve, hogy ez nem árazás alakul ki, és a Matchbook portfóliókamatláb-visszaállítási szolgáltatását tartalmazza).

Alkalmazzunk most egy csomagkorrekciót a fenti számokra, tehát minden csomaghoz egyetlen elméleti összeget használjunk (a görbe vagy a légy egyik lábából, és ne az összes összegéből).

Jegyezze fel a csökkenést minden egyes SEF esetében, nagyobb arányos csökkenést a TSEF (hagyomány), IGDL (ICAP) és DWSF (kereskedőweb) esetében.

Most tegyük meg a fentieket, kivéve a DV01-et.

A TSEF, IGDL és BGCD közötti hangerő nagyobb kiegyenlítését mutatja.

Ezt a piaci részesedés százalékában kifejezve most a következőket kapjuk:

• Tradíció 30.1%, IGDL (ICAP) 27.9%, BGC 22.5%, TP 9.8%, DW 7.3%, ISWV (ICAP) 1.2%

Hasonlítsa össze azzal, amit a SEFView adott nekünk (csomagmódosítás nélkül):

• Tradíció 37.5%, IGDL 24.3%, BGC 17.5%, TP 12.7%, DW 8%

Tervezzük módszertanunk finomítását, hogy jobb számot érjünk el.

IMM csereügyletek

Megtekinthetjük a fenti DV01-et is, ha elválasztjuk az IMM Swap kötetet a szabványos Spot start Swapoktól.

Nem tudom, hogy a fenti IMM-kötet számla-különbözet-e (IMM-csereügylet vs CME SOFR Futures), amelyet egy másik napon kell megvizsgálni.

Piaci részesedés csomagonként

Nézzük most a piaci részesedést csomagtípusonként; Outright, Spreadover, Curve, Butterfly.

Először a DV01 összegekben.

Megmutatva, hogy a Spreadover messze a legnagyobb csomagtípus 21.5 millió dollárral, a DV01 és a SpreadoverCurves további 4 millió dollár.

A Butterfly a következő legnagyobb 7.6 millió dolláros DV01-gyel.

(Emlékezzünk vissza, mindkettő némileg alulértékelt a korlátozott elméleti szabályok miatt, nem túl nagy mértékben, becslések szerint valahol a 10-25%-os tartományban van).

Van még egy Csomag sor, amely a csomag részeként jelentett tranzakciók gyűjtője, amelyeket nem tudtunk besorolni a többi típusba, vagy új szemcsés típusra van szükség. Ez a 8.8 millió dolláros DV01 jóval nagyobb a vártnál, különösen a TSEF, a BGC és a DWSF esetében. Tehát ez egy függőben lévő feladat. Mi ez az adatokkal, mindig van mit elemezni, osztályozni és értelmezni!

Ezután ugyanazok az adatok a DV01 százalékos arányában.

Ennek bemutatása:

• Spreadoverben az IGDL részesedése 35%, ezt követi a BGC 34%-kal
• Az ISWV hozzáadásával az IGDL-hez (mint mindkét ICAP-hez), az ICAP 40%-ra nő
• Ha hozzáadjuk a TPSE-t az ICAP-hez, 50%-os TP-ICAP-t kapunk
• A Spreadover Curve részesedése fent külön látható
• A Butterfly, Tradition részesedése 55%.
• A Curves, Tradition 43%-os részesedéssel rendelkezik
• Egyértelműen az IGDL 62%-os részesedéssel rendelkezik
• Csomag, újra kell osztályoznunk a TSEF, BGC, DWSF

Mindezeket összesítve, hogy részesedést kapjunk az összes azonnali induló SOFR Swapból, a következőket kapjuk:

• TSEF 29.5%, IGDL 29.3%, BGC 23%, TPSE 9.25%, DWSF 7.5%, ISWV 2.5%

A korlátozott elméleti szabályok és a csomaggyűjtemény miatt ismét figyelmeztetések vannak érvényben, mindkettő némi változást eredményez ezeken.

Bár ezek a számok csak a múlt hétre vonatkoznak, a piaci részesedésre vonatkozó legjobb becslésünket jelentik.

Az egyik, amelyet a következő hetekben javítani szeretnénk.

Ez minden mára.

• SEO által támogatott tartalom és PR terjesztés. Erősödjön még ma.
• Platoblockchain. Web3 metaverzum intelligencia. Felerősített tudás. Hozzáférés itt.
• Forrás: https://www.clarusft.com/sofr-swaps-d2d-volumes-and-share/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=sofr-swaps-d2d-volumes-and-share