Szuperfolyékony fedezet a nyílt pénzügyekben

Míg az elmúlt év nehéz volt a nyilvános kriptopiacok számára, a tehetséges és elkötelezett csapatok mindent eltöltöttek, és szállították azt, ami egy valóban nyitott pénzügyi rendszer építőkövei. Ennek eredményeként, míg 2017 az ICO éve, 2018 pedig a továbbra is hatalmas privát tokenértékesítés éve volt, 2019 az Open Finance éve lesz.

A legjelentősebb, Készítő, amely 2017 végén indult, létrehozott egy rendszert USD-ben denominált stabil érmék (DAI) verésére, fedezett adósságpozíciók (CDP) segítségével. A rendszer hihetetlenül jól teljesített, a DAI zökkenőmentesen megtartotta a dollárhoz való kötődést, a CDP-k pedig az összes ETH több mint 2%-át szívták el egy év során, amikor az ETH 94%-kal esett vissza minden idők csúcsához képest.

A Maker nem az egyetlen módja kriptoeszközök kölcsönzésének vagy kölcsönadásának. Dharma lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy kölcsönt kérjenek vagy ajánljanak fel bármely ERC20 (kiváltható) vagy ERC721 (nem helyettesíthető) eszközhöz, wxya lehetővé teszi a származékos ügyleteket és a long/short margin ügyleteket, és Összetett pénzpiaci hitelfelvételt/kölcsönzést kínál ETH, DAI és egy maroknyi más token számára.

Decentralizált csere (DEX) protokollok (pl. 0x, kyber), már működőképesek, csakúgy, mint a harmadik féltől származó csereprogramok és az ezekhez való hozzáférést biztosító interfészek (pl. Radarrelé, Easywap), lehetővé téve, hogy a nem letéti alapú kereskedés életképes valósággá váljon, bár a likviditás továbbra is valamennyire hiányzik. Novemberben megjelent egy új, teljesen láncon belüli DEX, amely lehetővé teszi a likviditás biztosítását és az automatikus díjbevételt, alapvetően ugyanazzal a megközelítéssel, mint Bancor, de leegyszerűsítve eltávolítjuk a felesleges tokent. Helló, Cserélje le!

És természetesen, Jósol szállították a régóta várt előrejelzési piaci protokolljuk v1-jét, amelyhez mindkettő Fátyol és a Guesser a közelmúltban olyan központosított szolgáltatásokat indítottak el, amelyek jelentősen továbbfejlesztett felhasználói élményt tesznek lehetővé.

Mostanra (majdnem) teljesen decentralizált lehetőségeink vannak a kriptoeszközök kölcsönzésére, kölcsönzésére és kereskedelmére, származékos termékek létrehozására bármely eszköz vagy esemény körül, és még egy USD-ben denominált stabilcoin is, amely lehetővé teszi a kockázatcsökkentési pozíciókat és a jelentősen javított felhasználói élményt anélkül, hogy közvetlenül hozzá kellene nyúlnunk. piszkos, piszkos fiat.

Az Open Finance egyik alapelve az engedély nélküliség. De ha nincsenek kapuőrök, akkor hogyan lehetünk biztosak abban, hogy a hitelfelvevő nem késik a kölcsönt, vagy a származtatott ügylet rendeltetésszerűen fizet?

Járulékos.

Dióhéjban: a biztosíték egyfajta biztosítási forma a rendszer többi résztvevője számára, így Ön megbízhat bizonyos műveletek megtételében anélkül, hogy bármi mást is megtudna arról, ki vagy, hol élsz, mennyire vagy kompetens, és így tovább. Ha az Ön tevékenysége közel kerül ahhoz, hogy kárt okozzon a rendszerben, akkor automatikusan rendszerindításra kerül, és a biztosítékok egy része vagy egésze több felelős félnek átadásra kerül.

A Maker rendszerben ahhoz, hogy dollárt kölcsönözhessen DAI-ban, az egyenértékű ETH-érték több mint 150%-át zárolnia kell egy CDP-ben. Ha a fedezetek aránya valaha is 150% alá csökken, egy „Figyelő” lép közbe, és *POOF* – a biztosítékot 13%-os kötbér ellenében felszámolják a kölcsön visszafizetése érdekében. A Compound és a Dharma hasonló struktúrákat alkalmaz annak biztosítására, hogy a hitelezőknek ne kelljen attól tartaniuk, hogy a hitelfelvevők nem fizetik vissza a kölcsöneiket.

Természetesen az Open Finance ökoszisztéma építői és résztvevői hajlamosak a fedezetként használt eszközökre úgy gondolni, mint a fedezetként használt eszközökre. Ezeket az eszközöket a kölcsön visszafizetése után felszabadíthatják és más célokra használhatják fel, de egyelőre az övék létjogosultság biztosítéknak kell lennie.

De mi van, ha ennek nem kell így lennie?

Jelenleg több mint 2 millió ETH van zárva a Maker CDP-iben, ami körülbelül 78 millió DAI-t generál. Ez azt jelenti, hogy a jelenlegi árakon a CDP-k ETH-jának több mint fele még technikailag sem szükséges a biztosítékokhoz. Ez egy teljesen elhalt, terméketlen eszköz.

Sowmay JainAlapítója InstaDApp, mostanában javasolt automatizálja a felesleges ETH-nak a CDP-kből való kisöprését a Compound pénzpiaci protokolljába a kamatozás érdekében (természetesen az ETH szükség szerint a CDP-be való visszahelyezésének folyamata is automatizált lenne). Ez egy nagyszerű első lépés, és viszonylag egyszerűen megvalósítható a Maker és a Compound protokollok integrálásával, ahogyan azok ma léteznek.

De mi a helyzet az ETH többi részével, amely a CDP-kben ül, és biztosítja, hogy megfeleljenek a minimális 150%-os biztosítéki követelménynek? Miért ne lehetne ez is egy összetett pénzpiacon, ahol mások is kölcsönözhetnek, és a jelenlegi 0.27%-os THM-et keresik?

Míg egyetlen egység ETH nem lehet szó szerint két helyen egyszerre (a Bitcoin egyik elsődleges áttörése a „dupla költés probléma). Ezek a cETH tokenek mindig 20:1 arányban beválthatók ETH-ra a Compoundban. Ryan Sean Adams rámutat, hogy ugyanezt a megközelítést a jövőben az egyesülések befektetése is alkalmazhatja téttel rendelkező ETH-val.

Adva ezt a megbízható, átlátszó hátlapot, egyszer Többfedezetű Dai szállítják, nem nehéz elképzelni, hogy a cETH-t a Maker támogatott fedezeti típusaként lehetne hozzáadni. Különösen azzal a találgatással, hogy a Maker tevékenységének nagy részét az ETH-tulajdonosok hajtják, akik hosszú távon keresik a tőkeáttételt, logikus, hogy a fedezetként szolgáló ETH után is lenne kereslet.

A cETH a likvid biztosítékok meglehetősen alapvető példája, de mi van akkor, ha a likvid biztosítékot valóban felhasználnák… likviditás biztosítására?

Az Uniswap egy teljesen láncon belüli decentralizált csere. Az ajánlati könyv fenntartása helyett az Uniswap likviditási poolokat és egy automatizált árjegyzőt használ annak meghatározására, hogy milyen áron lehet kereskedni egy eszközzel. Ha likviditást szeretne biztosítani a tőzsdének, és arányos részesedést szeretne szerezni az adott eszközpár közötti minden kereskedés után felszámított 0.3%-os díjból, akkor elegendő egy megfelelő mennyiségű ETH-t és a megfelelő ERC20 tokent befizetnie. (Ha mélyebb magyarázatot szeretne kapni az Uniswapról, nézze meg Cyrus Younessi'S kiváló áttekintés.)

Az ETH/DAI pár jelenleg a második legmélyebb likviditási pool az Uniswapon. Mindkét eszköz elérhető a Compoundon is. Nagyszerű lenne, ha bárki, aki ETH/DAI likviditást biztosít az Uniswap-on, kamatozna az eszközei után, ha azokat egyidejűleg a Compoundon kölcsönözheti. A cETH-típusú trükk itt is működne az egyenlet felénél (cDAI), de úgy tűnik, hogy van lehetőség a két protokoll közvetlenebb integrálására vagy újraírására, hogy ez lehetővé váljon.

Az Uniswap egy másik trükkje, amely határozottan működik, az, hogy magát a likviditáspárt használja fedezetként (pl. ETH/DAI, szemben az adott párban lévő eszközökkel, ETH és DAI). Az mit jelent? Nos, bár a legtöbb Ethereum pénztárca alapértelmezés szerint nem jeleníti meg ezeket, valahányszor likviditást helyez el egy Uniswap készletbe, a készletből való részesedését valójában ERC20 tokenek képviselik.

Minden olyan rendszernek, amely hajlandó fedezetként elfogadni egy ETH/XYZ párban lévő mindkét eszközt, hajlandónak kell lennie fedezetként elfogadni a megfelelő Uniswap pool részvényeket is. Az Uniswap automatizált árjegyzői funkciója biztosítja, hogy az ETH/XYZ pool részesedés együttes értéke soha ne csökkenjen jobban, mint a két eszköz egyike sem. Valójában, ha minden más nem változik, az ETH/XYZ pool részvények értéke idővel emelkedni fog, a likviditási poolhoz hozzáadott kereskedési díjakból származó bevételek alapján.

Azt jósolom, hogy az Uniswap pool részvényeit több millió dolláros kölcsön fedezeteként fogjuk használni hónapok, nem pedig évek múlva.

Aki ismeri a prime brókerszolgáltatások világát, azonnal felismeri az előző részekben leírt folyamatot, mint a újraválasztás: a hitelező egy hitelfelvevő által fedezetként letétbe helyezett eszközt vesz fel, és ugyanazt az eszközt használja fedezetként egy másik kölcsön felvételéhez. Ezt az esetet kivéve láthatjuk a fedezett biztosítékot, amely fedezett biztosítékot biztosít… és így tovább, és így tovább. Oy.

Ez egy láncszemhelyzetet hoz létre: ha a lánc bármely láncszeménél meghibásodás történik, a láncban lejjebb lévő összes eszköz is meghibásodik, de minden feljebb (azaz az eredeti mögöttes biztosítékhoz közelebb álló) megfelelőnek kell lennie.

Rendkívül valószínűtlen azonban, hogy ez a biztosítéki lánc szépen sorba rendezve jönne létre. Minden rendelkezésre álló bizonyíték arra utal, hogy a pénzügyi mérnökök minden elképzelhető eszközt felszeletelnek, összekevernek és összekevernek minden elképzelhető kombinációban, hogy új termékeket hozzanak létre, amelyeket eladhatnak egymásnak vagy a mosdatlan tömegeknek. Valószínűleg inkább így fog kinézni:

Ez tényleg rosszabb, mint az örökölt pénzügyi rendszer? Valószínűleg nem. Technikailag mindez nyilvánosan megtekinthető és auditálható lenne, nem pedig zárt ajtók és érthetetlen jogi szerződések mögé rejtve. Mi kellene képes legyen rendszereket kidolgozni a kockázat nyomon követésére és számszerűsítésére, amikor minden nyilvános főkönyveken és megváltoztathatatlan automatizált szerződéseken keresztül kapcsolódik egymáshoz. Mi kellene képes legyen önszabályozni, ésszerű normákat bevezetni, és megtagadni az olyan szerződésekkel/protokollokkal való interakciót, amelyek nem követelnek meg konzervatív árrést, és biztosítják, hogy a biztosítéki lánc ne menjen több rétegnél mélyebbre.

De tekintettel arra, amit az emberi természetről tudunk, valóban úgy gondolja, hogy önmérsékletet tanúsítunk, amikor lehetőség nyílik plusz hozampont megszerzésére, vagy valamivel alacsonyabb kamatozású hitelre?

Van ebben az egészben valami tagadhatatlanul lenyűgöző. Ha az eszközök egyszerre több célra is allokálhatók, akkor több likviditást, alacsonyabb hitelfelvételi költséget és hatékonyabb tőkeallokációt kellene látnunk. A legtöbb építő, akivel találkoztam, Open Finance protokollokon és alkalmazásokon dolgozott, nem keresi a módot arra, hogy kicsavarjon néhány extra bipet (bázispontokatés nem Bitcoin fejlesztési javaslatok… elnézést) ki a rendszerből; olyan eszközöket próbálnak kiépíteni, amelyek végső soron minden elképzelhető pénzügyi eszközt, szolgáltatást és eszközt elérhetővé tesznek nyílt forráskódú szoftveren keresztül a bolygó minden emberének telefonján. Talán soha nem fogunk eljutni odáig, de az iparág fejlődésének nagy sebessége alapján, ha ez az egész szörnyű ötlet, legalábbis valószínűleg rá fogunk jönni, miközben még mindig csak néhány millió bolond veszít ingeket, ahelyett, hogy az egész globális pénzügyi rendszer összeomlását és égetését okozná.

Eközben: szuperfolyadék biztosíték, valaki?

Source: https://tokeneconomy.co/superfluid-collateral-in-open-finance-8c3db15efac?source=rss—-fbbd350c08fc—4