Akankah Ethereum melampaui Bitcoin? Ini adalah "The Flippening"

Apa itu Flippening?

Bitcoin telah menduduki puncak industri cryptocurrency dalam kapitalisasi pasar sejak blok pertamanya, the Blok Kejadian, ditambang pada tahun 2009. Ethereum bergabung dalam perlombaan pada tahun 2015 dengan kontrak pintarnya untuk meletakkan dasar bagi keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT).

Beberapa pendukung berpendapat bahwa Bitcoin adalah satu-satunya cryptocurrency yang benar-benar terdesentralisasi yang ditakdirkan untuk mendominasi pasar crypto dengan persediaan terbatas. Pendukung Ethereum tidak setuju dan percaya bahwa pelopor kontrak pintar ditakdirkan untuk menyalip Bitcoin. Peristiwa hipotetis ini dikenal sebagai "The Flippening."

Flippening menjadi topik diskusi populer di platform media sosial Reddit dan Twitter pada tahun 2017, karena dominasi pasar kripto Bitcoin jatuh dari 95.88%  pada bulan Maret menjadi 51.37% pada bulan Agustus.

Harga dan popularitas Ethereum yang melonjak memainkan peran utama dalam memangkas dominasi pasar Bitcoin. Pada 18 Juni 2017, Ethereum mendekati The Flippening karena dominasi Bitcoin turun menjadi 40.6% ketika Ethereum melahap 32% pasar, menurut Data Pusat Blockchain. 

Kasus untuk Ethereum — minyak digital

Ada kasus kuat yang harus dibuat untuk The Flippening. Pertama, ekosistem kontrak pintar Ethereum adalah yang paling populer di ruang crypto dan sarang DeFi dengan over 4,000 aplikasi terdesentralisasi (dApps) per September 2022.

Ethereum memperkenalkan fungsionalitas kontrak pintar ke dunia blockchain pada tahun 2015. Dikombinasikan dengan kemampuan program jaringan, itu terintegrasi 3,920 pengembang pada tahun 2021 ke ekosistem Web 3.0, slingshooting Ethereum sebagai jaringan blockchain dengan pembangun paling aktif. Kontrak cerdas Ethereum memungkinkan pengembang untuk berinovasi dan bereksperimen dengan kasus penggunaan kreatif, seperti pertukaran terdesentralisasi, stablecoin, dan NFT.

Pada waktu pers, Ethereum adalah rantai terkemuka untuk penjualan NFT sepanjang masa dengan sekitar US$30 miliar, diikuti oleh jaringan sidechain Ethereum Ronin dengan penjualan US$4 miliar, menurut data dari CryptoSlam.

Ethereum sering dibandingkan dengan minyak, bahan bakar atau gas karena ini adalah aset berbasis utilitas dan nilainya sebagian besar ditentukan oleh mekanisme penawaran dan permintaan - maka "minyak digital." Sama seperti rantai pasokan global dunia yang didorong oleh minyak mentah, sebagian besar ruang DeFi berjalan di Ethereum, atau dikaitkan dengan kontrak pintar jaringan. 

Pada Agustus 2021, Ethereum memperkenalkan mekanisme pembakaran untuk cryptocurrency Ether di bawah EIP-1559 (Proposal Peningkatan Ethereum) yang termasuk dalam Garpu keras London. Upgrade membuang model biaya transaksi berbasis lelang demi biaya dasar yang ditetapkan, yang kemudian dibakar, atau dihilangkan dari peredaran. Jaringan telah terbakar 2.6 juta ETH, per September 2022.  

Pengembangan Ethereum diawasi oleh Ethereum Foundation, dan dipimpin oleh salah satu tokoh terpenting di ruang crypto, Vitalik Buterin. Beberapa kritikus telah menyoroti struktur mengapa Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) harus mengklasifikasikan Eter sebagai keamanan.

Ethereum menghadapi persaingan yang signifikan dari proyek yang sedang naik daun yang dikenal sebagai 'Pembunuh Ethereum'. Blockchains seperti Cardano, Solana, dan Binance's BNB Chain mencoba menggigit pangsa pasar Ethereum dan dominasi DeFi dengan menawarkan transaksi yang lebih cepat dan lebih murah. 

Ethereum: muncul dari The Merge

Ethereum “The Merge” adalah peningkatan yang menggeser jaringan ke protokol konsensus bukti kepemilikan pada 15 September, dengan pengurangan 99.95% yang diharapkan dalam penggunaan energi, menurut peneliti Ethereum Foundation Carl Beekhuizen. Penggabungan membuka jalan bagi peningkatan skalabilitas dalam peningkatan jaringan Ethereum 2.0 yang sedang berlangsung, seperti sharding, yang akan meningkatkan kapasitas jaringan dan hasil transaksi. 

Penggabungan menggantikan penambang Ether dengan pemangku kepentingan, yang bertindak sebagai validator, menggeser insentif ekonomi dan mengurangi tekanan jual cryptocurrency yang sebelumnya dipicu oleh penambang.

Karakteristik deflasi Ether diperkirakan akan menguat pasca-Penggabungan, dengan lebih banyak investor mengunci Ether untuk memesan kursi di meja validator. 

Tetapi tidak seperti Bitcoin, total pasokan Ether tidak terbatas. 

Kasus untuk Bitcoin — emas digital

Bitcoin, sebagai mata uang kripto pertama di dunia, telah mempertahankan cengkeramannya yang kuat di takhta pasar kripto. Jaringan mulai memproduksi blok pada tahun 2009, memberikan blockchain Bitcoin keunggulan enam tahun di Ethereum.

Bitcoin diamankan oleh lebih dari 15,000 node dan disebut-sebut sebagai mata uang kripto utama lembaga keuangan. Investasi dari paus (pemegang crypto besar) dan institusi telah menjadi kontributor signifikan terhadap adopsi arus utama cryptocurrency, dan sejauh ini, Bitcoin telah memimpin. 

Pencipta Bitcoin, nama samaran Satoshi Nakamoto, memainkan peran kunci dalam memperkuat Bitcoin sebagai anak poster desentralisasi dengan menyerahkan cryptocurrency di tangan komunitas. Jaringan sekarang beroperasi tanpa pemimpin tunggal. 

Bitcoin sering dianggap sebagai penyimpan nilai digital teraman oleh investor, dengan struktur pasokan terbatas yang meniru logam mulia, sehingga mendapat julukan “emas digital”. Aset tersebut dimasukkan ke dalam perekonomian melalui proses yang disebut pertambangan. 

Model konsensus bukti kerja Bitcoin adalah prosedur intensif energi, yang telah memicu kritik terhadap kemungkinan kerusakan jaringan terhadap lingkungan. 

Meskipun Bitcoin mendapatkan cap persetujuan komoditas Ketua SEC Gary Gensler, Komisinya telah menolak semua dana yang diperdagangkan di bursa Bitcoin (ETF) hingga saat ini, dengan alasan kekhawatiran tentang manipulasi pasar dan kurangnya pengawasan.

Suara industri

Crypto exchange AAX kepala penelitian dan strategi Ben Caselin percaya ada peluang tipis bagi Ethereum untuk membalikkan Bitcoin. 

“Bitcoin dan Ethereum masih sangat berkorelasi, membuat The Flippening tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat,” katanya kepada forkast. “Volume perdagangan pada Ether sangat signifikan, tetapi mengingat korelasi dan volume perdagangan pada Bitcoin yang hampir dua kali lipat dari Eter, saya akan mengatakan kemungkinannya rendah.”

“Jika saya harus bertaruh, saya akan mengatakan itu 5% dalam 2 tahun ke depan, dan 40% dalam 5 tahun ke depan,” kata Pendiri dan CEO Chains.com Anderson McCutcheon, menambahkan bahwa lonjakan utilitas mungkin merupakan katalis potensial untuk The Flippening. 

“L1s (layer 1s), dipimpin oleh Ethereum, naik versus BTC atas kenaikan dramatis dalam utilitas pada tahun 2017 karena ICO, DeFi, NFT, dan game pada tahun 2021. Setelah kami menemukan utilitas hebat berikutnya atau aplikasi utilitas saat ini yang lebih terukur, terutama NFT, kami mungkin melihat lonjakan signifikan pada L1 yang memungkinkannya,” kata Muccutcheon.

Pendiri PT Jaringan Otonomi, James Key, percaya bahwa Ethereum tidak mungkin menyalip Bitcoin dalam jangka panjang karena tingginya korelasi pasar cryptocurrency umum dengan Bitcoin. 

“Peluang terjadinya Flippening yang berkelanjutan tetap sangat rendah,” kata Key forkast. “ETH kemungkinan akan mengalami dorongan singkat dari perhatian dalam minggu-minggu menjelang dan selama penggabungan jika berhasil, tetapi perlu 3x kapitalisasi pasarnya untuk membalik BTC.”

Beberapa lebih optimis. 

Joshua Tobkin, CEO dari supra Oracle, percaya bahwa The Flippening bisa terjadi pada tahun 2035

“Saya pikir kemungkinannya lebih dari 70% bahwa platform kontrak pintar, seperti Ethereum, akan membalikkan Bitcoin. Tapi saya juga berpikir mungkin butuh lebih dari 10 tahun untuk itu terjadi.” Tobkin mengatakan forkast dalam tanggapan email. “Atribut utama yang memungkinkan platform kontrak pintar seperti Ethereum untuk menyalip Bitcoin adalah kemampuan program, yang menghasilkan lebih banyak kasus penggunaan di luar uang atau emas digital.”

Orca salah satu pendiri, Yutaro Mori, juga percaya bahwa The Flippening dapat terjadi pada tahun 2030: “Kemungkinannya cukup bagus bahwa Bitcoin tidak akan menjadi nomor satu pada akhir dekade ini. Yahoo adalah situs web yang dominan di internet hingga akhir 2000-an. Sekarang, mereka bahkan tidak masuk 10 besar.”

Valentin Pletnev, CEO dan pendiri Keuangan Quasar, percaya bahwa pergerakan Ethereum menuju elemen deflasi dapat membuat Ether menyalip BTC untuk sementara pada tahun 2023 atau 2024. 

“Hampir tak terhindarkan bahwa Flippening akan terjadi — pertanyaannya adalah, apakah Ethereum akan tetap menjadi nomor satu setelahnya?” Pletnev mengatakan forkast. “Saya akan merasa sulit untuk percaya, dengan persaingan di ruang platform blockchain.”

Pletnev menambahkan bahwa kelemahan Ethereum akan terus menjadi biaya gas yang tinggi.