Derivatif Ethereum Memukul Pasar karena Kekhawatiran Meningkat Atas 'Risiko Signifikan'

Penawaran Peluncuran Aave dan Oasis.app Memungkinkan Pengguna Meningkatkan Eksposur ke ETH yang Dipertaruhkan

Dalam sebuah langkah yang dapat mempercepat pertumbuhan Ether yang dipertaruhkan di pasar pasca-Penggabungan, Oasis.app, sebuah dApp yang berasal dari MakerDAO, meluncurkan produk yang memungkinkan pengguna meningkatkan eksposur mereka terhadap hasil staking stETH, usaha tersebut mengumumkan pada 24 Oktober. . 

Oasis.app bermitra dengan raksasa pinjaman DeFi Aave dalam kesepakatan itu.

Produk ini memungkinkan pengguna Aave untuk meminjam ETH terhadap stETH — derivatif staking cair Lido — dan kemudian membeli stETH tambahan menggunakan dana pinjaman dalam satu transaksi. 

Kekhawatiran

Namun, suara-suara terkemuka di komunitas Ethereum telah menyatakan keprihatinan tentang meningkatnya dominasi stETH atas sektor liquid staking derivatives (LSD).

Selama streaming 15 September yang diselenggarakan oleh Ethereum Foundation, Superphiz, salah satu pendiri komunitas EthStaker, mendesak Pengembang DeFi harus berhati-hati dalam berinovasi turunan berdasarkan taruhan cair. 

“Tujuan dari staking bukanlah untuk mempromosikan DeFi, tujuan dari staking adalah untuk mempromosikan keamanan dan kesehatan jaringan Ethereum,” katanya. “Anda harus memisahkan kedua gol itu.”

Penawaran Oasis.app membuat pengguna mengalami kerugian dalam hal ETH jika tingkat pinjaman untuk ETH melebihi stETH di Aave. Ini juga bergantung pada apakah stETH akan diperdagangkan setara dengan ETH, yang berarti pemegang dapat menderita kerugian jika stETH kehilangan nilai terhadap ETH.

“Melalui ekspansi ini, protokol Aave akan memungkinkan pengguna untuk meminjam aset terhadap StEth mereka sambil mempertahankan imbalan taruhan Ethereum mereka,” kata Stani Kulechev, pendiri dan CEO Aave. “Ada minat yang kuat dalam menggunakan StEth untuk mendapatkan hasil tambahan tanpa mengambil risiko yang berlebihan.”

CEO Oasis.app, Chris Bradbury, mengatakan bahwa tim Oasis sedang menunggu selesainya Penggabungan sebelum meluncurkan produk baru karena kekhawatiran tentang volatilitas harga stETH.

Pendekatan Cautious

“Kami memutuskan untuk mengambil pendekatan yang hati-hati dan menunggu The Merge, karena perkiraan volatilitas dalam jumlah besar dengan stETH menjelang acara dan risiko dalam keberhasilan fork,” kata Bradbury. “Sekarang kami melihat keberhasilan Ethereum Proof of Stake, kami percaya sekarang adalah waktu yang tepat untuk meluncurkan strategi baru ini di Oasis.”

Bradbury mengatakan kepada The Defiant bahwa Oasis.app berencana untuk meluncurkan produk serupa untuk rETH, turunan dari Rocket Pool, jika Aave mulai mendukung token tersebut.

“Kami sudah mengharapkan [rETH] disetujui pada Protokol Pembuat dalam dua minggu ke depan,” kata Bradbury. “Jika itu juga melalui Aave, Anda dapat mengharapkan strategi yang sama untuk rETH seperti stETH.”

Proposal tata kelola yang meminta Aave untuk mendukung rETH Lulus dengan lebih dari 99% dukungan di bulan Juni.

Liquid staking derivatives (LSD) seperti Lido dan protokol serupa adalah lapisan untuk kartelisasi dan menimbulkan risiko signifikan terhadap protokol Ethereum dan modal gabungan terkait saat melebihi ambang konsensus kritis.

Dani Ryan

Superphiz mengatakan hal terbaik untuk protokol ini adalah menghindari derivatif staking cairan pekat karena mereka cenderung memusatkan ETH di lingkungan yang dikontrol sangat sempit. 

“Saat ini ada satu provider yang menjadi standar,” kata Superphiz. “Saya sangat menantikan untuk melihat lima atau enam penyedia ini, karena kami memerlukan beberapa versi berbeda dari token likuiditas ini untuk melanjutkan desentralisasi.”

Pada bulan Juli, Danny Ryan dari Ethereum Foundation menerbitkan sebuah laporan berjudul Bahaya LSD peringatan tentang meningkatnya bahaya untuk Ethereum. 

[Embedded content]

“Liquid staking derivatives (LSD) seperti Lido dan protokol serupa adalah lapisan untuk kartelisasi dan menyebabkan risiko signifikan terhadap protokol Ethereum dan modal gabungan terkait ketika melebihi ambang batas konsensus kritis,” tulis Ryan.

Tetapi Bradbury berpendapat bahwa kekhawatiran mengenai integrasi derivatif taruhan cair ke dalam DeFi mungkin dilebih-lebihkan.

"Kami tidak berpikir menambahkan produk baru ini akan memperburuk risiko sentralisasi saat ini dengan cara apa pun yang berarti," katanya. “Penting juga untuk diingat bahwa stETH dan Lido bukanlah operator tunggal, sehingga risiko sentralisasi menyebar lebih dari yang terlihat pada awalnya. 

Penyedia Taruhan

CEO Oasis.app mengatakan usaha itu akan mendukung beragam penyedia staking, terutama ketika itu membantu, atau mengarah pada peningkatan desentralisasi dalam jaringan.

Lido saat ini adalah pemain Ether terbesar dengan 30% dari semua ETH yang dipertaruhkan di Rantai Beacon, menurut Jaringan yang Dinilai. Pertukaran terpusat Coinbase, Kraken, dan Binance mengikuti dengan masing-masing 12%, 8.5%, dan 5.3%. Keempat entitas mengendalikan 56% dari gabungan Ether yang dipertaruhkan.

Dalam penampilan baru-baru ini di Podcast yang Menantang. Hasu, penasihat strategis di Lido, mengecilkan risiko sentralisasi yang terkait dengan Lido. Dia menekankan bahwa Lido terdiri dari 29 operator node yang berbeda daripada satu staker, juga berpendapat bahwa dominasi Lido mencegah pertukaran terpusat mengumpulkan bagian yang lebih besar dari Ether yang dipertaruhkan.

“Dalam whitepaper Lido, dikatakan bahwa motivasi utama Lido adalah [untuk] membuatnya sehingga pertukaran besar tidak memenangkan taruhan cair untuk Ethereum,” kata Hasu. “Apa yang Anda miliki adalah [ETH yang dipertaruhkan] lebih banyak yang disimpan oleh bursa, Anda akan memiliki set operator node yang jauh lebih terkonsentrasi.”