Berlangganan newsletter kami!
Dalam makalah ini, Atty. Rafael Padilla, Co-Founder dan Wali Amanat BlockDevs Asia, Profesor Hukum di San Beda Alabang, dan penulis Fintech: Hukum dan Prinsip Pertama, membahas bagaimana pemesanan pribadi dapat mengarah pada integrasi organik prinsip-prinsip lingkungan, sosial dan tata kelola (ESG) sebagai praktik komersial yang seragam atau lex mercatoria di antara penambang bitcoin.
Temukan lebih banyak makalah Atti. Rafael Padila di BitPinas:
Terdesentralisasi dan Terdekarbonisasi:
Mengatur Penambangan Bitcoin Melalui Lex Mercatoria
Rafael Angelo M.Padilla
12 November 2022
Diperbarui: 02 Mei 2023
Abstrak: Model ekonomi dan keamanan Bitcoin memerlukan bukti kerja sebagai algoritme konsensus optimal untuk jaringan terdesentralisasinya. Biaya energi tinggi yang diperlukan untuk mengamankan dan memelihara jaringan Bitcoin adalah fitur dan bukan bug. Verifikasi transaksi terdesentralisasi dalam jaringan dilakukan melalui penambangan bitcoin. Meskipun penambangan intensif energi, penambang bitcoin menggabungkan sejumlah besar sumber energi terbarukan dalam bauran energi mereka. Selanjutnya, ada berbagai kasus penggunaan lingkungan untuk penambangan bitcoin seperti penangkapan gas suar, mekanisme penyeimbangan muatan untuk pembangkit listrik, dan konsumsi energi yang dibatasi, yang secara langsung menguntungkan pengoperasian pembangkit energi terbarukan yang berkelanjutan. Penambangan bitcoin “Hijau” atau berkelanjutan diperlukan untuk memastikan adopsi bitcoin institusional jangka panjang sebagai kelas aset baru dan Bitcoin sebagai infrastruktur keuangan alternatif. Regulasi dapat mempercepat adopsi praktik penambangan bitcoin yang berkelanjutan, tetapi regulasi dengan peraturan hukum atau administratif kurang optimal dibandingkan dengan regulasi melalui kekuatan pasar (mis.. kompensasi insentif) dan melalui pemesanan pribadi. Pemesanan pribadi dapat mengarah pada integrasi organik prinsip-prinsip lingkungan, sosial dan tata kelola (ESG) sebagai praktik komersial yang seragam atau lex mercatoria di antara penambang bitcoin.
1. Pengantar
Perkembangan ekonomi makro, moneter, dan teknologi memaksa perusahaan untuk mempertimbangkan bagaimana blockchain dapat mengoptimalkan bisnis mereka, dan bagaimana aset kripto dapat membantu melestarikan perbendaharaan perusahaan. Memang, beberapa perusahaan publik sekarang memasukkan bitcoin sebagai bagian dari cadangan perbendaharaan perusahaan mereka. Selanjutnya, beberapa grup manajemen aset dan lembaga keuangan terbesar kini telah mengizinkan klien mereka untuk mendapatkan paparan bitcoin. Beberapa dana yang diperdagangkan di bursa yang berfokus pada bitcoin juga sekarang terdaftar di bursa sekuritas seperti New York Stock Exchange dan Nasdaq.
Namun, lingkungan, sosial dan tata kelola (ESG) pertimbangan menimbulkan faktor penting dalam adopsi institusional bitcoin sebagai kelas aset baru dan sebagai infrastruktur keuangan yang dapat digunakan sektor keuangan sebagai saluran pengiriman baru (mirip dengan bagaimana internet memungkinkan layanan keuangan disampaikan secara online).[1] Dari perspektif ESG, perhatian utama adalah apakah penambangan bitcoin, yaitu, validasi transaksi terdesentralisasi dalam jaringan, berkelanjutan, dan apakah pertumbuhan ekspansif transaksi bitcoin dan operasi penambangan terkait yang diperlukan untuk memelihara jaringan menimbulkan bahaya bagi lingkungan. |
Apakah penambangan bitcoin kompatibel dengan gagasan "green fintech"?[2] Jika ESG adalah penghenti dalam adopsi bitcoin sebagai kelas aset baru dan Bitcoin sebagai alternatif, lapisan atau infrastruktur keuangan yang terdesentralisasi, terbuka, dan anti rusak, dapatkah regulasi datang untuk menyelamatkan dan mewarnainya hijau dengan mewajibkan prinsip/standar ESG untuk dimasukkan oleh industri penambangan kripto? Sehubungan dengan pertanyaan ini, makalah ini akan mengeksplorasi sejauh mana penambangan bitcoin dapat diatur oleh undang-undang, atau apakah sebaiknya diatur melalui pemesanan pribadi sebagai lex mercatoria.
2. Bitcoin sebagai jaringan terdesentralisasi, dan bitcoin sebagai uang terdesentralisasi
Tujuan Bitcoin,[3] cryptocurrency pertama, dan bagaimana secara teknis beroperasi sebagai uang elektronik dijelaskan oleh penemunya, Satoshi Nakamoto, dalam abstrak kertas putih Bitcoin: “(a) versi uang elektronik murni peer-to-peer akan memungkinkan pembayaran online menjadi dikirim langsung dari satu pihak ke pihak lain tanpa melalui lembaga keuangan. Tanda tangan digital memberikan sebagian dari solusi, tetapi manfaat utama hilang jika pihak ketiga yang tepercaya masih diperlukan untuk mencegah pembelanjaan ganda.”[4] Abstrak mencerminkan wawasan berharga tentang uang dan komunitas, dan insentif ekonomi yang diperlukan untuk menerapkan aturan yang memaksa pesertanya untuk berperilaku demi kepentingan komunitas yang lebih besar.[5]
Nilai Bitcoin pada dasarnya didorong oleh apa yang dapat ditawarkan teknologi kepada pengguna jaringan. Bitcoin nilai utilitas mengacu pada apa yang mendasari blockchain digunakan, yang memicu permintaan baik untuk (1) penggunaannya sebagai sistem pembayaran terdesentralisasi dan (2) unit akun aslinya (kas), bitcoin. Jaringan Bitcoin digunakan untuk bertransaksi bitcoin dan oleh karena itu sebagian besar nilainya didorong oleh permintaan untuk menggunakan bitcoin sebagai alat tukar. Bitcoin juga dapat digunakan sebagai teknologi tabungan karena kapasitasnya untuk menyimpan nilai, maka persentase signifikan dari bitcoin yang ditambang juga diminta untuk kasus penggunaan ini.[6] |
Perkembangan teknologi seperti Lightning Network meningkatkan properti bitcoin sebagai mata uang alternatif karena membuat aset “lebih hidup” atau berguna sebagai alat tukar untuk transaksi pembayaran. Bitcoin dapat ditransaksikan secara global dan domestik tanpa terhambat oleh proses konfirmasi yang lambat dan berbelit-belit.[7] Emas dan bitcoin keduanya merupakan aset langka, namun kemampuan jaringan Bitcoin untuk memungkinkan penyelesaian akhir dalam eksekusi elektronik asli memberinya keuntungan besar dibandingkan emas di tengah ekonomi digital yang berkembang pesat.[8]
3. Verifikasi terdesentralisasi melalui penambangan bitcoin
Salah satu fitur operasional utama Bitcoin adalah verifikasi terdesentralisasi, yang memungkinkan Bitcoin menghilangkan kebutuhan akan perantara tepercaya. Verifikasi tersebut dilakukan dengan mewajibkan transaksi untuk dicatat oleh setiap node dalam jaringan sehingga mereka semua berbagi satu buku besar yang sama dari semua saldo dan transaksi.[9] Karena sifatnya yang terdesentralisasi, jaringan perlu mendapatkan konsensus di antara para pesertanya dan Bitcoin mencapainya bukti-kerja. Seperti yang dijelaskan oleh Ammous: “(i) agar sebuah node melakukan blok transaksi ke buku besar, ia harus mengeluarkan daya pemrosesan untuk memecahkan masalah matematika rumit yang sulit dipecahkan tetapi solusi yang benar mudah diverifikasi. xxx (O) hanya dengan solusi yang benar, sebuah blok dapat dilakukan dan diverifikasi oleh semua anggota jaringan.”[10]
Untuk mendorong validator jaringan, yang dikenal sebagai penambang, untuk berpartisipasi dalam jaringan Bitcoin, mereka diberi hadiah pasokan bitcoin baru (hadiah blok) bersama dengan biaya transaksi.[11] Ini memberi insentif kepada operator penambangan yang ada untuk menjaga keamanan jaringan; itu juga menarik lebih banyak penambang untuk berpartisipasi sehingga membuat Bitcoin lebih kuat. Namun, kekuatan hash yang diperkuat yang mendukung jaringan tidak berpengaruh pada output bitcoin yang dapat ditambang. Sebaliknya, peningkatan kekuatan hash seperti itu hanya memicu protokol Bitcoin kesulitan penyesuaian.[12]
Penyesuaian kesulitan "hardcoded" dalam penambangan menjadikannya teknologi tepercaya yang akan membatasi jadwal pasokan bitcoin dari kenaikan tak terduga. Ini membuat bitcoin berbeda secara fundamental dari kelas aset lainnya. Padahal biasanya kenaikan nilai komoditas—seperti emas—memberi insentif lebih banyak sumber daya untuk didedikasikan untuk produksinya sehingga meningkatkan pasokannya, dalam kasus bitcoin, mengalokasikan lebih banyak sumber daya (dalam hal energi dan peralatan) untuk menambang bitcoin akan tidak pernah menghasilkan lebih banyak bitcoin; Desain Bitcoin membuat ini secara teknis tidak mungkin. Menambahkan lebih banyak penambang hanya akan meningkatkan kekuatan pemrosesan yang diperlukan untuk melakukan transaksi yang valid ke jaringan Bitcoin, yang membuatnya lebih aman dan lebih sulit untuk diserang.[13] |
Lebih banyak daya komputasi tidak menghasilkan lebih banyak bitcoin. Protokol memperbaiki penerbitan bitcoin per blok dan menyesuaikan kesulitan penambangan agar blok tetap datang kira-kira setiap sepuluh (10) menit. Seiring waktu, imbalan yang diharapkan untuk sejumlah daya komputasi tertentu menjadi berbanding terbalik dengan jumlah total daya komputasi dalam jaringan. Ini berarti semakin besar hashrate total jaringan, semakin rendah pembayarannya, dalam bitcoin, pada hashrate tertentu.[14]
Jadwal pasokan Bitcoin ditentukan secara matematis dan diatur dalam kode pada awal protokol. Bitcoin menyediakan maksimum dua puluh satu (21) juta unit pada tahun 2140, dan itu sampai di sana dengan memotong tingkat inflasi pasokan setiap empat (4) tahun. Pada tahun 2020, jadwal suplai sebesar dua persen (2%) per tahun, dan pada tahun 2024 akan turun menjadi satu persen (1%) per tahun.[15] Jadwal inflasi ini praktis tidak berubah[16] dan sangat penting untuk kebijakan moneter Bitcoin. Lebih dari sembilan belas (19) juta bitcoin telah ditambang pada Mei 2023, menyisakan kurang dari dua (2) juta bitcoin yang tersisa untuk ditambang.
4. Bitcoin sebagai sistem keuangan alternatif
Ekosistem Bitcoin berkembang dan matang di banyak bidang ekonomi, seperti perbankan, perdagangan, pengiriman uang, pembayaran, pinjaman, dan derivatif. Seiring pertumbuhannya, Bitcoin pada akhirnya dapat berkembang sebagai sistem penyelesaian global yang diterima secara luas yang dapat bersaing dengan sistem moneter internasional saat ini.[17] Memang seperti yang ditunjukkan oleh Bhatia, bitcoin “memberi orang di seluruh dunia alternatif asli pertama untuk mata uang nasional mereka, sebuah tren yang tidak mungkin dibalik sekarang karena lebih dari 100 juta orang memilikinya secara global.”[18]
Jadwal pasokan Bitcoin diberlakukan secara otomatis oleh kode tanpa intervensi apa pun dari pemerintah atau perantara pusat mana pun. Jadwal pasokan diketahui publik secara luas, dan jumlah serta tingkat pertumbuhan bitcoin dapat diverifikasi dengan pasti pada buku besar jaringan yang dibagikan secara publik, dan oleh karena itu sistem alternatif ini tidak dapat dipengaruhi oleh kebijakan moneter yang disulap oleh Federal. Cadangan atau bank sentral berpengaruh lainnya atau lembaga moneter internasional.[19] Sama seperti emas sebagai aset yang aman, sistem keuangan alternatif Bitcoin juga dapat berfungsi sebagai a lindung nilai sistemik melawan kerapuhan sistem moneter internasional yang berpusat pada dolar AS saat ini.
Penemuan Bitcoin menciptakan sebuah novel independen kerangka kerja alternatif untuk penyelesaian internasional yang tidak bergantung pada perantara pusat mana pun. Secara independen, ini berarti jaringan Bitcoin beroperasi secara terpisah dari infrastruktur keuangan yang ada.[20] Bitcoin menampilkan kebijakan moneter independen yang dilindungi oleh jaringan komputer terdesentralisasi yang memelihara blockchain Bitcoin melalui bukti kerja.[21] Proof-of-work membentengi properti bitcoin sebagai penyimpan nilai dengan memastikan bahwa transaksi jaringan tidak dapat diubah. Ini juga membuktikan bahwa sejumlah besar pekerjaan komputasi dilakukan, yang dapat diverifikasi dengan cepat dibandingkan dengan upaya dan waktu yang diperlukan untuk melakukan pekerjaan tersebut.”[22] |
5. Jaringan Bitcoin sebagai barang publik
Lebih mudah untuk berpendapat bahwa penambangan bitcoin menggunakan banyak energi lebih dari yang dibutuhkan dan karenanya tidak berkelanjutan, terutama ketika mengabaikan tujuan sosial dan ekonomi yang mendasari yang dilayani Bitcoin. Kehidupan telah dihancurkan oleh kesulitan ekonomi yang disebabkan oleh salah urus sistem ekonomi dan keuangan oleh para perencana pusat (misalnya pemerintah, bank sentral, otoritas moneter). Bitcoin menawarkan teknologi tabungan yang memungkinkan penggunanya terlindungi dari inflasi dan kerapuhan sistem moneter internasional saat ini.[23] |
Bitcoin telah diadopsi oleh lebih dari seratus juta orang di seluruh dunia, yang memvalidasi kualitas institusional bitcoin sebagai mata uang yang terdenasionalisasi, terdesentralisasi, tahan sensor, dan ditentukan pasar. Seseorang tidak perlu secara pribadi menganut pandangan ini untuk memahami pentingnya teknologi. Sudah cukup bahwa semakin banyak orang yang secara aktif menggunakannya untuk berbagai transaksi ekonomi, terutama di negara-negara dengan sistem keuangan yang disfungsional, atau yang dirusak oleh hiperinflasi, atau di mana kebebasan ditekan oleh rezim totaliter. Jika ini benar, maka bitcoin melayani barang publik dan oleh karena itu jaringannya harus dipertahankan meskipun biaya energi tampaknya tinggi.
6. Adopsi institusional bitcoin sebagai kelas aset baru
A. Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi
Sementara Bitcoin telah ada kurang dari dua dekade, aset digital juga dengan cepat menjadi lebih likuid karena adopsi cryptocurrency sebagai kelas aset baru menjadi lebih utama dan volume perdagangan cryptocurrency terus meningkat.[24] Memang selama krisis keuangan global 2007-2008, Bitcoin belum ada dan investor membanjiri aset safe haven kuno, emas, yang harganya hampir tiga kali lipat dalam dua tahun.[25] Hari ini, bitcoin menawarkan tempat berlindung alternatif yang bahkan dioptimalkan untuk digunakan dalam ekonomi digital yang terus berkembang saat ini.[26]
Bitcoin sedang dipertimbangkan oleh investor institusional (misalnya bank investasi,[27] dana lindung nilai[28] dan perusahaan besar[29]) sebagai lindung nilai inflasi terhadap depresiasi dolar AS. Dalam menjelaskan tren ini, Saylor berkomentar: “penerimaan global, pengakuan merek, vitalitas ekosistem, dominasi jaringan, ketahanan arsitektur, utilitas teknis, dan etos komunitas Bitcoin (adalah) bukti persuasif keunggulannya sebagai kelas aset bagi mereka yang mencari jangka panjang. -penyimpanan nilai jangka panjang.”[30] Pengacara dan penulis terlaris Rickards, di sisi lain, berkomentar bahwa adopsi bitcoin yang cepat sebagai aset baru menunjukkan bahwa komunitas di seluruh dunia sedang mencari alternatif untuk dolar AS dan mata uang fiat sebagai uang yang dapat menyimpan nilai secara efektif.[31]
B. Bitcoin sebagai bagian dari cadangan perbendaharaan perusahaan
Mendemonstrasikan adopsi bitcoin institusional yang berkembang sebagai kelas aset baru, beberapa perusahaan publik terbesar sekarang memiliki bitcoin sebagai bagian dari cadangan perbendaharaan perusahaan mereka. Diantara perusahaan tersebut antara lain Strategi Mikro (salah satu perusahaan intelijen bisnis terbesar di dunia) yang memiliki 132,500 BTC; Tesla yang memiliki 10,725 BTC; Coinbase (pertukaran crypto terbesar di Amerika Serikat) dengan 9,000 BTC; dan lengan teknologi keuangan Twitter Memblokir (sebelumnya Square) yang memiliki 8,027 BTC per Mei 2023. Konvergensi sinergis perkembangan ekonomi makro, moneter, dan teknologi menciptakan dorongan bagi perusahaan inovatif untuk melihat aset alternatif untuk membentuk bagian dari neraca mereka. Seperti yang diamati oleh Phong Le, CEO Microstrategy saat ini, “ekosistem dan lingkungan peraturan untuk aset digital, terutama Bitcoin, telah matang hingga strategi ini dapat didekati dan menjadi arus utama.”
Menimbang bahwa salah satu tujuan utama dari fungsi treasury adalah manajemen risiko dan menjaga permodalan,[32] perusahaan publik ini mempertimbangkan bagaimana bitcoin sebagai sarana investasi alternatif sesuai dengan strategi investasi mereka yang lebih luas. Keputusan mereka untuk memasukkan bitcoin sebagai bagian dari cadangan perbendaharaan mereka mendapat masukan dari chief finance officer, chief risk officer, chief executive officer, chief technology officer dan dewan direksi yang memiliki kesempatan untuk menilai dan memahami profil risiko bitcoin dan bagaimana itu. mungkin sejalan dengan atau menyimpang dari toleransi risiko perusahaan mereka. Mereka juga mempertimbangkan bagaimana bitcoin dapat digunakan secara strategis untuk memajukan efisiensi dalam pembayaran vendor, perdagangan, hubungan pelanggan, dan transaksi lintas batas.[33]
Dari pengalaman perusahaan publik ini, likuiditas belum menjadi masalah utama dalam memegang bitcoin karena banyaknya bursa, pedagang, pembuat pasar, dan perantara lainnya yang dapat memfasilitasi konversi bitcoin kembali ke mata uang fiat. Misalnya, dalam kasus Tesla, mereka harus menjual 75% dari kepemilikan bitcoin mereka pada kuartal kedua tahun 2022 karena perusahaan membutuhkan likuiditas di tengah ketidakpastian dalam operasinya di China akibat perpanjangan lockdown COVID-19. Dalam kasus Microstrategy, likuiditas jauh lebih sedikit menjadi masalah mengingat perusahaan mengadopsi strategi jangka panjang dalam memegang bitcoin sebagai aset treasury utamanya.
C. Dana yang diperdagangkan di bursa yang berfokus pada Bitcoin (ETF)
Perkembangan signifikan lainnya yang lebih menyoroti perluasan adopsi kelembagaan bitcoin adalah daftar berbagai dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) terkait bitcoin di Amerika Serikat, pasar keuangan terbesar di dunia. ETF pertama yang disetujui oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS adalah ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO). Tujuan dari dana tersebut adalah untuk memberikan apresiasi modal melalui eksposur terkelola pada kontrak berjangka bitcoin. Namun, dana tersebut tidak diinvestasikan langsung dalam bitcoin.
Peluncuran ETF BITO yang terkenal pada Oktober 2021 menyebabkan bitcoin terapresiasi pada level tertinggi baru sepanjang masa sebesar USSD66,000. Itu juga menjadi dana tercepat yang pernah mencapai satu miliar dolar dalam aset yang dikelola (AUM), hanya dalam dua hari. Terakhir, ETF ProShares memecahkan rekor volume organik hari pertama tertinggi yang mencapai USD1 miliar saat diluncurkan pada 19 Oktober 2021.
BITO segera diikuti oleh Valkyrie Bitcoin ETF (BTF) dan Bitcoin Miners ETF yang juga diluncurkan pada minggu terakhir bulan Oktober 2021. SEC AS juga mengizinkan NYSE Arca dan Teucrium untuk menerbitkan ETF berjangka bitcoin pada bulan April 2022.
D. Layanan perdagangan dan kustodi Bitcoin
Beberapa lembaga keuangan terbesar sekarang menawarkan layanan perdagangan dan kustodian untuk bitcoin, yang merupakan indikator lain dari adopsi kelembagaan yang berkembang. BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, kini menyediakan layanan perdagangan bitcoin untuk klien institusional dalam kemitraan dengan Coinbase. Kemitraan ini memungkinkan Aladdin, platform manajemen investasi BlackRock, untuk menawarkan akses langsung ke perdagangan dan penyimpanan bitcoin. Menurut BlackRock, klien institusi mereka tertarik untuk mendapatkan eksposur ke pasar aset digital dan Aladdin menawarkan solusi untuk membantu klien mengelola siklus hidup operasional aset ini.[34]
Di sisi lain, Kesetiaan, juga salah satu manajer aset terbesar di dunia membuka layanan perdagangan bebas komisi yang memungkinkan kliennya untuk membeli dan menjual bitcoin dan eter. Inisiatif ini terpisah dari penawaran sebelumnya oleh anak perusahaannya, Fidelity Digital Assets untuk layanan kustodian dan perdagangan. Menurut Fidelity dalam pernyataan yang dibagikan dengan CNBC: “(a) sebagian besar pelanggan Fidelity sudah tertarik dan memiliki crypto. Kami memberi mereka alat untuk mendukung pilihan mereka, sehingga mereka dapat memperoleh manfaat dari pendidikan, penelitian, dan teknologi Fidelity.”[35]
Untuk BNY Mellon, bank kustodian terbesar di dunia berdasarkan aset dan pemberi pinjaman tertua di Amerika Serikat, permintaan klien untuk mata uang kripto adalah faktor kunci dalam meluncurkan penawaran kustodian kripto. BNY menambahkan bitcoin dan eter dalam penawaran kustodiannya pada Oktober 2022. Bagi CEO bank, Robin Vince, crypto adalah "permainan jangka panjang," dan dia membayangkan adopsi skala penuh akan terjadi bertahun-tahun atau bahkan puluhan tahun lagi.[36]
7. Pertimbangan LST
A. Penambangan Bitcoin dan kasus penggunaan lingkungannya
Mempertimbangkan nilai sosial Bitcoin seperti yang dibahas di atas, biaya energi yang tinggi untuk mempertahankan jaringan penyelesaian terdesentralisasi diperlukan oleh kebutuhan untuk mempertahankan sistem moneter terdesentralisasi yang berada di luar kendali pemerintah dan bank sentral atau otoritas moneter. Makalah telah ditulis secara mendalam membahas kelayakan pencapaian Bitcoin bersih nol emisi karbon (meskipun biaya energinya tinggi) mengingat beberapa faktor utama seperti campuran energi terbarukan industri pertambangan bitcoin, penggunaan offset karbon oleh industri, portabilitas peralatan pertambangan yang memungkinkan penambang untuk pergi ke lokasi dengan proporsi listrik terbarukan yang tinggi, serta penggunaan energi yang “dibatasi” atau terbuang, atau energi yang akan terbuang sia-sia jika tidak digunakan untuk penambangan bitcoin.[37]
Harus diingat bahwa teknologi baru cenderung mengkonsumsi energi dengan intensitas yang relatif tinggi, tetapi pada akhirnya menjadi lebih hemat energi seiring dengan perkembangan teknologi. Selain itu, konsumsi listrik Bitcoin masih lebih rendah dibandingkan dengan kenyamanan modern intensif energi lainnya, seperti pendingin rumah tangga, AC, mesin cuci, dan mesin pengering.[38] |
Ada sejumlah skenario di mana jaringan Bitcoin dapat mencapai emisi karbon nol bersih, dengan mempertimbangkan campuran energi dan geografi penambang (yang relevan mengingat Mudah dibawa dan interupsi[39] operasi penambangan bitcoin), percepatan penggunaan offset karbon industri, sertifikat energi pembaruan, dan energi terbatas. Mempertimbangkan bahwa penambangan bitcoin sangat portabel dan modular yang memungkinkan penambangan beroperasi di mana saja di bumi (yaitu, di mana hemat energi untuk melakukannya) karena internet satelit di mana-mana seperti Starlink, industri penambangan bitcoin dapat membantu pembangkit listrik energi terbarukan untuk memonetisasi aset energi baru sebelum ini sepenuhnya terintegrasi ke jaringan.[40]
Beberapa penambang bitcoin membangun stasiun modular di tempat di pembangkit listrik bersih untuk menggunakan kembali energi yang jika tidak terbuang sia-sia. Mereka membeli energi terbatas dari pembangkit listrik terbarukan. Energi terbatas adalah masalah umum dalam pengembangan energi bersih. Hingga tiga puluh persen (30%) dari daya bersih yang dihasilkan oleh pembangkit listrik tenaga surya dan angin dapat “dibatasi” atau terbuang sia-sia yang karenanya menurunkan profitabilitas pembangkit listrik ini. Energi yang dibatasi merupakan masalah karena banyak jaringan listrik tidak fleksibel karena arsitektur lama mereka yang menyamakan penawaran dan permintaan, yang tidak dirancang untuk menangani volume energi bersih yang mungkin telah diproduksi.[41] As "pembeli resor pertama," penambang bitcoin memiliki potensi untuk meningkatkan ekonomi proyek energi terbarukan baru dengan menyediakan offtake yang fleksibel dan segera untuk energi yang dibatasi.[42]
Penambangan Bitcoin juga dapat digunakan sebagai a mekanisme penyeimbang beban untuk pembangkit listrik. Utilitas listrik dapat menggunakan kelebihan daya mereka untuk menjalankan mesin penambangan, dan mengumpulkan nilai energi yang dikonsumsi dalam proses dalam bentuk bitcoin. Kemudian, ketika produksi energi lebih rendah dan bisa jatuh di bawah permintaan listrik, bitcoin yang ditambang dapat digunakan untuk membeli kembali kelebihan energi dari utilitas listrik terdekat di jaringan, atau sebagai alternatif, untuk membayar atau mengimbangi biaya bahan bakar (baik batu bara, minyak , gas alam, atau biofuel) atau masukan lain yang diperlukan untuk menghasilkan lebih banyak energi.
Singkatnya, kontroversi mengenai dugaan konsumsi energi boros bitcoin pada akhirnya bermuara pada kesalahpahaman tentang sifat subjektif fundamental dari nilai. Seperti yang ditunjukkan oleh Ammous:
“Listrik dihasilkan di seluruh dunia dalam jumlah besar untuk memenuhi kebutuhan konsumen. Satu-satunya penilaian apakah listrik ini terbuang sia-sia atau tidak terletak pada konsumen yang membayarnya. Orang-orang yang bersedia membayar biaya pengoperasian jaringan bitcoin untuk transaksi mereka secara efektif membiayai konsumsi listrik ini, yang berarti listrik diproduksi untuk memenuhi kebutuhan konsumen dan tidak terbuang sia-sia. Secara fungsional, (bukti kerja) adalah satu-satunya metode yang ditemukan manusia untuk menciptakan uang digital. Jika orang menganggap itu layak dibayar, listriknya tidak terbuang sia-sia.”[43] |
B. Konsumsi energi intensitas tinggi Bitcoin
Ayah dan anak Don Tapscott dan Alex Tapscott membahas bagaimana “penghenti pameran” atau tantangan implementasi dalam penambangan bitcoin dapat diatasi, terutama dalam kaitannya dengan biaya energi yang tinggi untuk memelihara jaringan Bitcoin. Bagi mereka, konsumsi energi jaringan Bitcoin yang tinggi adalah fitur, bukan bug. “Itu karena desain. Itu yang mengamankan jaringan dan menjaga agar node tetap jujur.” Bagi Jennings, “biaya karena tidak memiliki otoritas pusat adalah biaya dari energi itu.” Listrik yang dikonsumsi oleh penambangan bitcoin memenuhi tujuan mengamankan transaksi pembayaran melalui jaringan terdesentralisasi yang menyediakan layanan kepada penggunanya.[44]
Selanjutnya, teknologi dalam menambang bitcoin terus meningkat. Misalnya, komputer sirkuit terpadu khusus aplikasi (ASIC) sekarang digunakan untuk menambang bitcoin dan lebih hemat energi dibandingkan dengan laptop biasa dan unit pemrosesan grafik (GPU). Mesin ASIC dan operasi penambangan akan terus menjadi lebih hemat energi dan berkelanjutan. Karena portabilitas penambangan bitcoin, operasi dapat dipindahkan ke iklim dingin di mana energi murah dan terbarukan, seperti hidro atau panas bumi, dan di mana lingkungan secara alami menangani pendinginan atau panas ditangkap dengan cara yang efisien untuk digunakan sebagai pemanas di bangunan komersial dan apartemen perumahan.
Tapscott dan Tapscott juga mencatat bahwa "ahli teknologi paling cerdas di planet ini sedang mengerjakan solusi kreatif untuk masalah energi, dengan perangkat yang lebih efisien dan penggunaan energi terbarukan."[45] Masalah energi yang saat ini dialami oleh jaringan Bitcoin bukannya tidak dapat diatasi. Solusi dapat diramalkan secara wajar seiring dengan matangnya teknologi, yang akan memungkinkan penambangan bitcoin menjadi lebih hemat energi dan lebih berkelanjutan.
C. Green Fintech: apakah investasi bitcoin kompatibel dengan investasi berkelanjutan?
Green Fintech bertujuan untuk melindungi lingkungan dan pada saat yang sama mengurangi kemiskinan dengan memberikan akses keuangan kepada masyarakat dengan biaya yang lebih rendah.[46] Penambangan Bitcoin dapat diselaraskan dengan “Green Fintech.”[47] Agenda lingkungan, sosial dan tata kelola perusahaan (ESG) seharusnya tidak menjadi penghambat dalam adopsi bitcoin sebagai kelas aset baru dan Bitcoin sebagai alternatif, lapisan/infrastruktur keuangan yang terdesentralisasi, terbuka, dan anti rusak.
Kasus penggunaan lingkungan untuk penambangan bitcoin dapat membenarkan investasi berkelanjutan di kelas aset baru ini dan di ekosistem Bitcoin (yaitu, Usaha atau proyek terkait Bitcoin) secara umum. Pertimbangan LST, harus mendorong, bukan menghalangi pengadopsian secara institusional: (1) bitcoin sebagai kelas aset baru dan; (2) Bitcoin sebagai infrastruktur keuangan yang dapat digunakan sektor keuangan sebagai saluran pengiriman baru. Oleh karena itu, agenda ESG dan penambangan bitcoin kompatibel, dan juga layak secara teknis dan komersial untuk mempraktikkan penambangan bitcoin yang berkelanjutan. Pertumbuhan transaksi bitcoin yang ekspansif dan operasi penambangan yang sesuai diperlukan untuk memelihara jaringan karena itu tidak serta merta menimbulkan bahaya bagi lingkungan, seperti yang biasanya diklaim oleh para kritikus.
D. Produksi energi, bukan konsumsi energi, adalah “pertanyaan yang lebih relevan”
Pernyataan tertulis dari Brian Brooks, mantan Penjabat Pengawas Mata Uang, selama dengar pendapat Dewan Perwakilan Rakyat AS tentang dampak energi dari blockchain pada awal tahun 2022 memberikan gambaran umum tentang implikasi penambangan bitcoin baik dari perspektif regulasi maupun industri.[48] Brooks menanggapi kritik terhadap konsumsi energi intensitas tinggi bitcoin. Menurutnya, bitcoin tidak boleh dinilai hanya berdasarkan berapa banyak energi yang digunakannya, melainkan berdasarkan campuran energi relatif terhadap pengguna energi lain dalam perekonomian dan berdasarkan insentif yang diciptakan bitcoin untuk menciptakan campuran energi yang lebih berkelanjutan.[49]
Wawasan penting lainnya dari Brooks, kali ini dari perspektif kebijakan, membawa perhatian pada “pertanyaan yang lebih relevan”, yaitu energi produksi ketimbang energi konsumsi. Bagi Brooks, adalah kebijaksanaan politik Kongres untuk mengatur sumber energi tertentu. Tapi begitu bauran energi telah ditetapkan dalam ekonomi pasar, pasar (yaitu, keputusan agregat konsumen dan bisnis) harus memutuskan penggunaan energi yang paling produktif yang dihasilkan. Konsumsi energi dari aktivitas tertentu harus dijustifikasi oleh produktivitas ekonomi yang dihasilkan per unit energi yang dikonsumsi, serta berdasarkan rasio produktivitas relatif terhadap penggunaan energi alternatif lainnya. Sebagai ilustrasi, jika bitcoin bersaing sebagai penyimpan nilai dengan emas, maka pertanyaan yang tepat adalah apakah energi yang digunakan dalam penambangan bitcoin menghasilkan lebih banyak nilai ekonomis per unit energi daripada penambangan emas; jika bitcoin bersaing dengan bank untuk transaksi pembayaran, maka pertanyaannya adalah apakah energi yang digunakan dalam penambangan bitcoin menghasilkan lebih banyak nilai ekonomi per unit energi daripada perbankan.[50]
Sementara bitcoin mengkonsumsi jumlah energi nontrivial relatif terhadap jumlah nilai yang diciptakan bitcoin, energi semacam itu rata-rata lebih banyak diambil dari sumber yang berkelanjutan daripada jaringan listrik AS secara keseluruhan. Misalnya, menurut Dewan Pertambangan Bitcoin, bauran energi untuk penambangan bitcoin adalah tentang lima puluh delapan persen (58%) berkelanjutan dibandingkan dengan tiga puluh satu persen (31%) untuk jaringan energi AS secara keseluruhan, menggunakan istilah “berkelanjutan” per definisi oleh Badan Energi Internasional.[51] Sementara itu, hanya dua puluh empat persen (24%) bauran energi Filipina yang berasal dari sumber energi terbarukan.[52]
Penambang Bitcoin secara signifikan mengkonsumsi kelebihan kapasitas yang merupakan energi yang memiliki biaya terendah. Melalui pendekatan ini, penambang bitcoin berkontribusi pada efisiensi energi total, selain menyediakan konsumsi beban dasar untuk pembangkit tenaga surya dan angin yang jika tidak, tidak akan dapat menjual kapasitas produksinya dalam jumlah yang signifikan; tangkapan gas suar—produk sampingan dari pengeboran minyak yang menghasilkan emisi karbon tanpa penyeimbang nilai ekonomi kecuali jika digunakan untuk menambang bitcoin; dan oleh mengurangi kehilangan energi yang terkait dengan transmisi dan distribusi yang dimungkinkan oleh portabilitas penambang bitcoin.[53]
8. Regulasi penambangan bitcoin
A. Regulasi memastikan investasi bitcoin yang berkelanjutan dan penambangan bitcoin yang berkelanjutan
Profesor Lawrence Lessig dari Harvard Law School menggambarkan berbagai mode regulasi melalui apa yang disebutnya sebagai teori titik yang menyedihkan. Menurut teori ini, seorang aktor dibayangkan sebagai sebuah titik yang dibatasi dari keempat sisinya oleh empat mode pengaturan, yaitu, hukum, norma sosial, pasar, dan arsitektur.
Regulasi memainkan peran strategis dalam mendorong investasi berkelanjutan dalam bitcoin dan penambangan bitcoin berkelanjutan. Namun, akan salah untuk berasumsi bahwa satu-satunya sumber regulasi adalah undang-undang yang disahkan oleh Kongres atau Parlemen atau pengeluaran administratif oleh birokrat yang tidak terpilih. |
Pasar juga secara efektif mengatur perilaku para pelaku ekonomi. Oleh karena itu, “tangan tak terlihat” dapat bertindak sebagai pengatur dengan memengaruhi pelaku pasar untuk berinvestasi dalam bitcoin tanpa berkontribusi pada penambangan bitcoin yang tidak berkelanjutan. Misalnya, Cross dan Bailey menjelaskan solusi praktis berikut dalam bentuk kompensasi insentif untuk mendorong penambangan bitcoin yang berkelanjutan, yang jika diterapkan secara konsekuen menciptakan disinsentif terhadap penambangan bitcoin intensif karbon:
“Jika seseorang berinvestasi bersama dalam operasi penambangan berkelanjutan sebanding dengan ukuran dan durasi kepemilikan bitcoin seseorang, bitcoin seseorang dan investasi penambangan hijau bersama-sama tidak akan menghasilkan insentif bersih untuk menambang bitcoin dengan cara intensif karbon. Kami memperkirakan bahwa, mengingat tingkat harga, hashrate, penerbitan, dan biaya transaksi saat ini, alokasi triwulanan sekitar 0.5% dari investasi bitcoin seseorang ke penambangan hijau sudah cukup.”[54] |
Proposal di atas berbeda dari sekadar penggantian kerugian karbon. Offset insentif memastikan bahwa kepemilikan bitcoin seseorang tidak mengarah pada penambangan intensif karbon baru yang nantinya membutuhkan penebusan melalui kredit karbon. Tidak seperti kredit karbon, kompensasi insentif dapat diharapkan menjadi keuntungan bersih, dan dengan demikian tidak bergantung pada amal maupun paksaan hukum. Terakhir, offset ini tidak perlu mengetahui campuran energi total dari penambangan bitcoin, seperti berapa banyak hashrate yang berasal dari pembakaran batu bara atau gas alam. Dalam istilah yang lebih sederhana, pemegang bitcoin atau investor dapat benar-benar menambang apa yang mereka beri insentif, sehingga investor hanya perlu mengetahui bahwa hashrate yang mereka beli berwarna hijau, terlepas dari bagaimana mereka mendefinisikan "hijau".[55]
Di sisi lain, mengabaikan algoritme konsensus proof-of-work Bitcoin karena padat energi akan menjadi kontraproduktif. Jaminan yang diberikan oleh model keamanan Bitcoin diperkeras dalam lingkungan yang bermusuhan dan merupakan elemen kunci dari model ekonomi bitcoin. Produk sintetik seperti aset yang ditoken gagal karena belum teruji baik dari segi keamanan maupun model ekonominya. Token terbungkus, seperti yang disebut “Wrapped Bitcoin” (WBTC) yang dibuat oleh kustodian tepercaya yang dapat menjadi vektor serangan, dan dihosting di blockchain lain (yaitu., Ethereum, bukannya Bitcoin) tidak dapat memenuhi janji yang telah menarik modal ke bitcoin sejak awal.[56]
Beberapa institusi menganggap mandat ESG sebagai penghalang untuk investasi bitcoin, memperkuat kesalahpahaman bahwa ESG adalah penghenti untuk adopsi institusional bitcoin. Alih-alih mengubah Bitcoin itu sendiri—merusak fungibilitas, mengabaikan bukti kerja, atau menghosting bitcoin yang dibungkus di blockchain lain—cara kerja internal bitcoin sendiri dapat digunakan untuk merekayasa kompensasi insentif yang menghilangkan eksternalitas lingkungan negatifnya.[57]
Untuk Cross dan Bailey, Bitcoin kesulitan penyesuaian dan jadwal penerbitan hardcoded memungkinkan investor untuk secara tepat menyeimbangkan insentif berbasis harga mereka untuk menambang dengan disinsentif berbasis kesulitan yang setara dan berlawanan, cukup dengan menambang sendiri secara berkelanjutan atau dengan berinvestasi dalam penambangan hijau bitcoin. Adopsi luas dari praktik ini akan memperkuat penyelesaian bitcoin dan jaminan keamanan, tidak hanya meningkatkan reputasi lingkungan bitcoin tetapi juga dampak lingkungan aktualnya, dan membuka modal yang saat ini terikat oleh mandat ESG atau hati nurani individu. Oleh karena itu, tidak ada ketegangan atau tradeoff yang nyata antara sentimen optimis untuk bitcoin dan komitmen jangka panjang untuk masa depan rendah karbon karena kompensasi insentif menawarkan solusi pasar bebas yang layak untuk mendisinsentif penambang intensif karbon.[58]
B. Mengatur penambangan bitcoin melalui pemesanan pribadi (lex mercatoria)
Dalam bukunya Tatanan tanpa Hukum: Bagaimana Tetangga Menyelesaikan Sengketa, Profesor Robert Ellickson menggambarkan bagaimana orang sering menyelesaikan perselisihan mereka secara kooperatif tanpa memperhatikan hukum yang berlaku untuk perselisihan tersebut. Keteraturan sering muncul secara spontan. Statis yang mendukung perluasan peran pemerintah tidak cukup menghargai sistem kontrol sosial holokratis.[59] Tetangga sebenarnya sangat ingin bekerja sama, tetapi mereka mencapai hasil kerja sama bukan dengan tawar-menawar dari hak yang ditetapkan secara hukum, melainkan dengan mengembangkan dan menegakkan norma-norma ketetanggaan adaptif tanpa memperhatikan hak hukum formal.[60]
Lex Mercatoria mengacu pada aturan adat yang berkaitan dengan transaksi komersial yang dipatuhi secara luas oleh pedagang di industri atau bidang yang sama. Optimal untuk menetapkan hukum berdasarkan kebiasaan komersial karena pedagang memiliki pemahaman yang jelas tentang kebiasaan mereka sendiri yang muncul dari praktik seragam mereka.[61] Dalam banyak contoh, kebiasaan komersial ini secara spontan berkembang dari penggunaan, praktik, dan transaksi yang konsisten di antara para pedagang. Menurut hukum kasus, hukum substantif Filipina meskipun berasal dari hukum perdata, dapat dilengkapi dengan referensi ke lex mercatoria.[62]
Mengingat kebaruan, teknis, dan aspek aneh lainnya dari penambangan bitcoin, tampaknya tidak realistis untuk mengharapkan politisi dan birokrat memiliki pengetahuan praktis dan teknis untuk menentukan kebijakan yang paling ideal untuk mencegah penambangan bitcoin intensif karbon. Sangat pasti, politisi dan birokrat tidak memiliki monopoli wawasan dan kebijaksanaan untuk menyusun aturan yang paling baik untuk mencapai tujuan dekarbonisasi industri pertambangan bitcoin. Regulator yang tepat yang dapat secara efektif mencapai tujuan tersebut bukanlah pemerintah, seperti yang disarankan oleh sentralisme hukum, melainkan pemerintah pasar melalui tindakan kooperatif para pemangku kepentingan industrinya. Memang benar, inisiatif seperti itu sudah ada. Misalnya, Bitcoin Mining Council (BMC) adalah forum sukarela dan terbuka bagi para penambang bitcoin yang berkomitmen untuk berbagi praktik terbaik dan mempromosikan transparansi terkait bauran energi masing-masing.
BMC percaya bahwa konsumsi energi berintensitas tinggi Bitcoin adalah fitur, bukan bug, mengingat bukti kerja memungkinkan jaringan Bitcoin menikmati keamanan yang luar biasa. Dengan memiliki forum pengungkapan sukarela, penambang bitcoin dapat berbagi informasi dan data sehubungan dengan sumber energi mereka. Awalnya melalui bujukan moral dan tekanan teman sebaya, penambang bitcoin akan didorong untuk memanfaatkan sumber energi terbarukan dalam operasi penambangan mereka. Akhirnya, aktivitas ini dapat berkembang menjadi praktik komersial yang seragam di antara para penambang bitcoin.[63]
C. Memasukkan ESG dalam praktik penambangan bitcoin melalui lex mercatoria
Keuntungan lain mengatur penambangan bitcoin melalui lex mercatoria adalah bahwa lebih mudah untuk memasukkan prinsip-prinsip LST sebagai praktik komersial biasa daripada melalui peraturan undang-undang. Mengingat ancaman bencana iklim yang akan segera terjadi—yang disebut Carney sebagai "tragedi cakrawala"),[64] ada kebutuhan mendesak untuk upaya bersama untuk meminimalkan emisi karbon oleh semua pemangku kepentingan. Tetapi standar ESG masih relatif baru lahir dan kontroversial, sehingga sulit bagi pembuat undang-undang untuk mencapai konsensus tentang penerapan prinsip-prinsip ESG dalam pelaksanaan kegiatan ekonomi. Karena lex mercatoria dapat berkembang secara spontan, pemangku kepentingan dan asosiasi industri lebih gesit dalam menetapkan aturan terkait praktik komersial mereka. Oleh karena itu, akan lebih layak dan layak untuk mengembangkan standar dan prinsip LST sebagai seperangkat praktik komersial biasa daripada sebagai undang-undang blackletter.
Sehubungan dengan penambangan bitcoin, telah menjadi jelas di antara banyak penambang bitcoin bahwa keberlanjutan industri dan pada akhirnya jaringan Bitcoin bergantung pada upaya sadar para penambang untuk meningkatkan sumber energi terbarukan untuk campuran energi mereka. Penambang Bitcoin mengambil tindakan untuk mencapai tujuan ini, bukan karena Kongres atau regulator mengatakan demikian, tetapi hanya karena masuk akal secara bisnis. Sebagai pelaku ekonomi yang rasional, ini sejalan dengan kepentingan mereka sendiri untuk memastikan bahwa penambangan bitcoin menjadi ramah lingkungan untuk jangka panjang.
9. Kesimpulan
Pertimbangan lingkungan, sosial dan tata kelola tidak boleh menjadi penghambat dalam adopsi bitcoin sebagai kelas aset baru dan Bitcoin sebagai alternatif, lapisan/infrastruktur keuangan yang terdesentralisasi, terbuka, dan anti rusak. Bitcoin telah diadopsi oleh lebih dari seratus juta orang di seluruh dunia, yang memvalidasi kualitas institusional bitcoin sebagai mata uang yang terdenasionalisasi, terdesentralisasi, tahan sensor, dan ditentukan pasar. Seseorang tidak perlu secara pribadi menganut pandangan ini untuk memahami pentingnya teknologi. Sudah cukup bahwa semakin banyak orang yang secara aktif menggunakannya untuk berbagai transaksi ekonomi, terutama di negara-negara yang dirusak oleh hiperinflasi atau di mana kebebasan ditekan oleh rezim totaliter. Jika ini benar, maka Bitcoin melayani barang publik dan oleh karena itu jaringannya harus dipertahankan meskipun membutuhkan energi yang tinggi.
Dari perspektif kebijakan, “pertanyaan yang lebih relevan” adalah energi produksi ketimbang energi konsumsi. Adalah kebijaksanaan politik Kongres untuk mengatur sumber energi tertentu. Tapi begitu bauran energi telah ditetapkan dalam ekonomi pasar, pasar (yaitu, keputusan agregat konsumen dan bisnis) harus memutuskan penggunaan energi yang paling produktif yang dihasilkan. Konsumsi energi dari aktivitas tertentu harus dijustifikasi oleh produktivitas ekonomi yang dihasilkan per unit energi yang dikonsumsi, serta berdasarkan rasio produktivitas relatif terhadap penggunaan energi alternatif lainnya.
Teknologi baru cenderung mengkonsumsi energi dengan intensitas yang relatif tinggi, tetapi akhirnya menjadi lebih hemat energi seiring dengan perkembangan teknologi. Konon, konsumsi listrik Bitcoin — meskipun tidak sepele — masih lebih rendah dibandingkan dengan kenyamanan modern intensif energi lainnya, seperti pendingin rumah tangga, AC, mesin cuci, dan mesin pengering.[65]
Ada kasus penggunaan lingkungan yang dapat membenarkan investasi berkelanjutan dalam bitcoin sebagai aset dan dalam ekosistem Bitcoin yang lebih luas, yang terdiri dari berbagai proyek atau usaha yang berfokus pada bitcoin. ESG harus mendorong, bukan menghalangi, adopsi institusional bitcoin sebagai kelas aset baru dan Bitcoin sebagai infrastruktur keuangan yang dapat dikooptasi oleh industri jasa keuangan sebagai saluran pengiriman baru untuk layanan keuangan. |
Oleh karena itu, penambangan Bitcoin dan ESG kompatibel, dan secara teknis dan komersial layak untuk mempraktikkan penambangan bitcoin yang berkelanjutan. Mengingat kasus penggunaan lingkungan dari penambangan bitcoin, pertumbuhan transaksi bitcoin yang ekspansif dan operasi penambangan terkait yang diperlukan untuk memelihara jaringan seharusnya tidak menimbulkan risiko lingkungan yang material.
Regulasi dapat mempercepat adopsi praktik penambangan bitcoin yang berkelanjutan, yang dapat mengarah pada adopsi institusional arus utama. Namun, regulasi dengan undang-undang atau penerbitan administrasi kurang optimal dibandingkan dengan regulasi melalui kekuatan pasar, seperti dengan memperkenalkan kompensasi insentif. Juga akan lebih efektif untuk mengatur penambangan bitcoin melalui pemesanan pribadi, seperti dengan mengembangkan norma industri dan praktik terbaik. Lebih penting lagi, pemesanan pribadi dapat membuka jalan menuju integrasi organik prinsip-prinsip ESG sebagai praktik komersial yang seragam atau lex mercatoria antara penambang bitcoin dan pemangku kepentingan industri.
Makalah ini diterbitkan di BitPinas: Terdesentralisasi dan Terdekarbonisasi: Mengatur Penambangan Bitcoin Melalui Lex Mercatoria
-
Frasa "Lingkungan, Sosial dan Pemerintahan” dan singkatan “ESG” diciptakan pada tahun 2004 dalam sebuah laporan penting oleh International Finance Corporation (IFC) dari Word Bank Group (Who Cares Wins: Connecting Financial Markets to a Changing World, 2004). Mulai tahun 2021, Investasi ESG diperkirakan mencapai lebih dari USD20 triliun aset yang dikelola (AUM) atau seperempat dari semua aset yang dikelola secara profesional di seluruh dunia (El-Hage, 2021). Investasi ESG diproyeksikan akan terus meningkat dalam jangka menengah dan panjang. ↑
-
Fintech hijau bertujuan untuk melindungi lingkungan dan pada saat yang sama mengurangi kemiskinan dengan memberikan akses keuangan kepada masyarakat dengan biaya yang lebih rendah. (Kabaklarli, 2022). ↑
-
"Bitcoin” mengacu pada jaringan pembayaran terdesentralisasi. Di samping itu, "bitcoin” mengacu pada aset digital yang berfungsi sebagai unit akun asli dalam jaringan. Dengan kata lain, “Bitcoin” mengacu pada blockchain, sedangkan “bitcoin” mengacu pada cryptocurrency. ↑
-
Satoshi Nakamoto, Bitcoin: Sistem Uang Elektronik Peer-to-Peer (https://bitcoin.org/bitcoin.pdf) (2008). ↑
-
Michael Casey & Paul Vigna, The Age of Cryptocurrency, hal. 120 (Edisi 2016). ↑
-
Chris Burniske & Jack Tatar, Cryptoassets, hal. 117 (2018). ↑
-
Nikhil Bhatia, Lapisan Kedua Bitcoin, Sedang, 08 Agustus 2018, https://medium.com/@timevalueofbtc/the-bitcoin-second-layer-d503949d0a06 ↑
-
Nikhil Bhatia, Tiga Serangkai Likuiditas, Sedang, 25 Juni 2020, https://medium.com/@timevalueofbtc/various-writings-for-tantra-labs-b0b7ddae52d8 ↑
-
Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, hal. 171 (2018). ↑
-
Id., hal. 172. ↑
-
Winston Moore dan Jeremy Stephen, Haruskah Cryptocurrency Dimasukkan dalam Portofolio Cadangan Internasional yang Dimiliki oleh Bank Sentral? Cogent Ekonomi & Keuangan, hal. 2 (2016). ↑
-
Ria Bhutoria, Tesis Investasi Bitcoin: Penyimpanan Nilai Aspirasional, Aset Digital Fidelitas, hal. 7 (2020). ↑
-
Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, hal. 173 (2018). ↑
-
Troy Cross dan Andrew M. Bailey, Greening Bitcoin dengan Offset Insentif, hal. 2 (2021). ↑
-
Chris Burniske & Jack Tatar, Cryptoassets, hal. 115 (2018). ↑
-
Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, hal. 178 (2018). ↑
-
Tur Demeester, The Bitcoin Reformation, Adamant Research, hal. 13 (2019). ↑
-
Nikhil Bhatia, Uang Berlapis, Edisi Kindle hal. 95 (2021). ↑
-
A.Seetharaman, ASSaravanan, Nitin Patwa3 & Jigar Mehta, Dampak Bitcoin sebagai Mata Uang Dunia, Riset Akuntansi dan Keuangan https://doi.org/10.5430/afr.v6n2p230 (2017) ↑
-
Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, hal. 205 (2018). ↑
-
Ria Bhutoria, Tesis Investasi Bitcoin: Penyimpanan Nilai Aspirasional, Aset Digital Fidelitas, hal. 3 (2020). ↑
-
Id., hal. 10. ↑
-
Id. ↑
-
Winston Moore dan Jeremy Stephen, Haruskah cryptocurrency dimasukkan dalam portofolio cadangan internasional yang dipegang oleh bank sentral? Cogent Ekonomi & Keuangan, hal. 8 (2016). ↑
-
Harga emas awalnya turun sebagai tanggapan atas jatuhnya harga aset dan krisis keuangan, tetapi nilai emas akhirnya meningkat dari $ 682 pada Oktober 2008 menjadi $ 1,912 pada September 2011. ↑
-
Paul Vigna dan Michael Casey, Zaman Cryptocurrency, hal. 297 (2015). ↑
-
Ben Winck, Guggenheim Mengatakan Dapat Berinvestasi hingga $ 530 juta dalam Kepercayaan Bitcoin saat Cryptocurrency Melompat ke Rekor Tertinggi, Orang Dalam Pasar, 30 November 2020 (https://markets.businessinsider.com/currencies/news/guggenheim-fund-bitcoin-investment-cryptocurrency-market-rally-grayscale-trust-btc-2020-11-1029849060). ↑
-
Will Hadfield dan Emily Nicolle, Hedge Funds, Not Hipsters, Mungkin Mendukung Reli Besar Kedua Bitcoin, Berita Keuangan, 20 November 2020 (https://www.fnlondon.com/articles/hedge-funds-not-hipsters-may-be-powering-bitcoins-second-big-rally-20201120). ↑
-
Joana Ossinger, MicroStrategy Membeli Lebih Banyak Bitcoin dengan Harga Rata-Rata Di Atas $ 19,400, Bloomberg, 04 Desember 2020 (https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-12-05/microstrategy-buys-more-bitcoin-at-average-price-above-19-400). ↑
-
Michael Saylor, Ketua MicroStrategy, perusahaan intelijen bisnis AS yang diperdagangkan secara publik. ↑
-
James Rickards, Kematian Uang: Runtuhnya Sistem Moneter Internasional, hal. 254 (2014). ↑
-
Deloitte, Pertimbangan Mengenai Alokasi ke Aset Digital (2021). ↑
-
Id. ↑
-
Shawn Amick, BlackRock Akan Menawarkan Perdagangan Bitcoin, Penahanan Dalam Kemitraan Coinbase, Nasdaq, 04 Agustus 2022, https://www.nasdaq.com/articles/blackrock-to-offer-bitcoin-trading-custody-in-coinbase-partnership#:~:text=BlackRock%20will%20begin%20offering%20bitcoin,have%20external%20wallet%20transfer%20functionality. ↑
-
Tanaya Macheel, Kesetiaan untuk membuka perdagangan crypto bebas komisi untuk investor ritel, 03 November 2022 https://www.cnbc.com/2022/11/03/fidelity-to-open-commission-free-crypto-trading-to-retail-investors.html ↑
-
Michael Bellusci, BNY Mellon Mengatakan Permintaan Klien untuk Crypto Menyebabkan Penawaran Kustodian, CoinDesk, 18 Oktober 2022 https://www.coindesk.com/business/2022/10/17/bny-mellon-says-client-demand-for-crypto-led-to-custody-offering/ ↑
-
Nic Carter dan Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, hal. 4 (2021). ↑
-
Id. ↑
-
Ini berarti bahwa gangguan energi bukanlah misi penting untuk operasi penambangan bitcoin; sumber energi dapat terputus pada saat pasokan energi rendah atau pada saat perlu dialihkan untuk kebutuhan yang lebih mendesak. ↑
-
Id. ↑
-
John Belizaire, Kesaksian Tertulis yang Diserahkan ke Komisi Perdagangan dan Energi DPR AS (20 Januari 2022) ↑
-
Nic Carter dan Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, hal. 35 (2021). ↑
-
Saifedean Ammous, The Bitcoin Standard, hal. 218 (2018). ↑
-
Don Tapscott dan Alex Tapscott, Revolusi Blockchain: Bagaimana Teknologi di Balik Bitcoin Mengubah Uang, Bisnis, dan Dunia. Mengutip Eric Jennings, CEO Filament, jaringan sensor nirkabel industri, hal. 259-260 (2016). ↑
-
Id., P. 261-263. ↑
-
Esra Kabaklarli, Green FinTech: Keberlanjutan Bitcoin, hal. 2 (2022) ↑
-
Puschmann, Hoffmann dan Khmarskyi, Bagaimana Green Fintech Dapat Mengurangi Dampak Perubahan Iklim-Kasus Swiss (2020). ↑
-
Pengawas Mata Uang adalah kepala Kantor Pengawas Mata Uang (OCC), yang merupakan salah satu lembaga federal yang mengatur perbankan dan mata uang di Amerika Serikat. Sebelum bergabung dengan OCC, Brooks adalah Chief Legal Officer di Coinbase, bursa crypto terkemuka di Amerika Serikat dan sekarang menjadi perusahaan publik. Setelah bertugas di OCC, ia menjadi Chief Executive Officer anak perusahaan AS Binance, yang saat ini merupakan pertukaran crypto terbesar di dunia dalam hal likuiditas dan basis pengguna. Pada saat dia menulis pernyataan untuk Komite Energi DPR AS, Brooks adalah Chief Executive Officer Bitfury Group, yang menyediakan rangkaian produk dan layanan infrastruktur untuk ekosistem mata uang kripto, termasuk penambangan bitcoin. Anak perusahaan Cipher Mining yang dimiliki mayoritas Bitfury, adalah perusahaan publik yang terdaftar di Nasdaq¯. ↑
-
Brian P. Brooks, Pernyataan Audiensi tentang Pembersihan Cryptocurrency: Dampak Energi Blockchain, hal. 4 (2022). ↑
-
Indo., hal. 5. ↑
-
Indo., hal. 6. ↑
-
Administrasi Perdagangan Internasional AS, Pasar Energi Filipina, 2020 https://www.trade.gov/market-intelligence/philippines-energy-market (terakhir diakses pada 25 Maret 2023). ↑
-
Brian P. Brooks, Pernyataan Audiensi tentang Pembersihan Cryptocurrency: Dampak Energi Blockchain, hal. 8 (2022). ↑
-
Troy Cross dan Andrew M. Bailey, Greening Bitcoin dengan Offset Insentif, hal. 1 (2021). ↑
-
Indo., P. 5 (2021). ↑
-
Id., P. 6 (2021). ↑
-
Id. ↑
-
Id. ↑
-
Robert Ellickson, Ketertiban tanpa Hukum: Bagaimana Tetangga Menyelesaikan Sengketa, Harvard University Press, hal. 1 (1991). ↑
-
Indo., hal. 4. ↑
-
Indo., hal. 137. ↑
-
Higgins v. Sellner, GR No. 15825 (1920). ↑
-
Lihat Dewan Penambangan Bitcoin (https://bitcoinminingcouncil.com/) ↑
-
Mark Carney: Memecah Tragedi Cakrawala – Perubahan Iklim dan Stabilitas Keuangan, Pidato di Lloyd's of London https://www.bis.org/review/r151009a.pdf (2015). ↑
-
Nic Carter dan Ross Stevens, Bitcoin Net Zero, hal. 4 (2021). ↑
- Konten Bertenaga SEO & Distribusi PR. Dapatkan Amplifikasi Hari Ini.
- PlatoAiStream. Kecerdasan Data Web3. Pengetahuan Diperkuat. Akses Di Sini.
- Mencetak Masa Depan bersama Adryenn Ashley. Akses Di Sini.
- Beli dan Jual Saham di Perusahaan PRE-IPO dengan PREIPO®. Akses Di Sini.
- Sumber: https://bitpinas.com/op-ed/regulating-bitcoin-mining-through-lex-mercatoria-by-atty-rafael-padilla/
- :memiliki
- :adalah
- :bukan
- :Di mana
- ][P
- $NAIK
- 000
- 1
- 10
- 100
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15%
- 2%
- 20
- 2011
- 2014
- 2015
- 2016
- 2017
- 2018
- 2019
- 2020
- 2021
- 2022
- 2023
- 2024
- 22
- 23
- 24
- 26%
- 27
- 28
- 30
- 39
- 40
- 49
- 50
- 500
- 7
- 8
- 9
- a
- kemampuan
- Sanggup
- Tentang Kami
- atas
- ABSTRAK
- kelimpahan
- mempercepat
- mempercepat
- penerimaan
- mengakses
- diakses
- menyelesaikan
- dicapai
- Menurut
- Akun
- akuntansi
- Mencapai
- Mencapai
- mencapai
- Bertindak
- Tindakan
- aktif
- kegiatan
- kegiatan
- aktor
- sebenarnya
- menambahkan
- menambahkan
- tambahan
- Pengaturan
- administrasi
- administratif
- diadopsi
- Adopsi
- memajukan
- Keuntungan
- permusuhan
- Setelah
- terhadap
- usia
- usia tua
- lembaga
- badan
- agenda
- tangkas
- bertujuan
- UDARA
- Aladdin
- alex
- algoritma
- meluruskan
- selaras
- Rata
- Semua
- diduga
- meringankan
- alokasi
- alokasi
- mengizinkan
- memungkinkan
- sepanjang
- sudah
- juga
- alternatif
- aset alternatif
- alternatif
- Meskipun
- Di tengah
- antara
- jumlah
- jumlah
- Amplified
- an
- dan
- dan tata kelola (ESG)
- Andrew
- Setiap tahun
- Lain
- Apa pun
- di manapun
- selain
- apartemen
- semu
- Aplikasi
- khusus aplikasi
- terapan
- Mendaftar
- menghargai
- apresiasi
- pendekatan
- sesuai
- disetujui
- sekitar
- April
- arca
- arsitektur
- arsitektur
- ADALAH
- daerah
- membantah
- ARM
- sekitar
- AS
- Asia
- asic
- Mesin ASIC
- aspek
- aset
- kelas aset
- manajemen aset
- manajer aset
- Aktiva
- asosiasi
- At
- menyerang
- perhatian
- menarik
- Menarik
- Agustus
- penulis
- Pihak berwenang
- kewenangan
- berwenang
- secara otomatis
- rata-rata
- jauh
- kembali
- Kebun istana
- Saldo
- Neraca keuangan
- saldo
- Bank
- Perbankan
- Bank
- pembatas
- mendasarkan
- berdasarkan
- dasar
- diperkeras dalam pertempuran
- BE
- menjadi
- karena
- menjadi
- menjadi
- menjadi
- menjadi
- sebelum
- di belakang
- makhluk
- percaya
- di bawah
- manfaat
- Manfaat
- TERBAIK
- Praktik Terbaik
- antara
- Besar
- Milyar
- binansi
- bis
- Bitcoin
- Blokir Bitcoin
- Bitcoin ETF
- Bitcoin Berjangka
- bitcoin berjangka etf
- Investasi Bitcoin
- Investasi Bitcoin
- Penambang Bitcoin
- Pertambangan Bitcoin
- industri pertambangan bitcoin
- OPERASI PENAMBANGAN BITCOIN
- Operasi penambangan bitcoin
- Jaringan Bitcoin
- standar bitcoin
- perdagangan bitcoin
- transaksi bitcoin
- Kepercayaan Bitcoin
- Bitcoins
- Bitfury
- bito
- BitPina
- BlackRock
- Memblokir
- blockchain
- revolusi blockchain
- blockchains
- Blok
- Bloomberg
- BMC
- Bny
- BNY Mellon
- papan
- direksi
- Book
- kedua
- Terikat
- merek
- Pengakuan merek
- Melanggar
- Brian
- Membawa
- luas
- lebih luas
- Broke
- Terbawa
- BTC
- Bug
- membangun
- bisnis
- intelijen bisnis
- bisnis
- tapi
- membeli
- Beli
- by
- Panggilan
- CAN
- tidak bisa
- Kapasitas
- modal
- menangkap
- karbon
- kredit karbon
- emisi karbon
- Offset Karbon
- kasus
- kasus
- casey
- Uang tunai
- disebabkan
- tahan sensor
- pusat
- otoritas pusat
- Bank Sentral
- Central Bank
- ceo
- kepastian
- sertifikat
- Ketua
- tantangan
- perubahan
- mengubah
- Saluran
- Amal
- murah
- kepala
- kepala eksekutif
- Chief Technology Officer
- Tiongkok
- pilihan
- sandi
- penambangan sandi
- klaim
- kelas
- kelas-kelas
- energi bersih
- Pembersihan
- jelas
- klien
- klien
- Iklim
- Perubahan iklim
- CNBC
- Co-founder
- Batu bara
- kode
- coinbase
- Kemitraan Coinbase
- Coindesk
- diciptakan
- dingin
- Lihat Lebih Sedikit
- mengumpulkan
- warna
- bagaimana
- datang
- kedatangan
- berkomentar
- Perdagangan
- komersial
- secara komersial
- Komisi
- melakukan
- komitmen
- berkomitmen
- komite
- Umum
- Masyarakat
- masyarakat
- Perusahaan
- perusahaan
- Perusahaan
- dibandingkan
- cocok
- bersaing
- bersaing
- rumit
- komputer
- komputasi
- daya komputasi
- Perhatian
- bersama
- Mengadakan
- konfirmasi
- Kongres
- Menghubungkan
- sadar
- Konsensus
- Algoritma Konsensus
- Karena itu
- Mempertimbangkan
- pertimbangan
- dianggap
- mengingat
- konsisten
- terus-menerus
- memakan
- dikonsumsi
- konsumen
- Konsumen
- konsumsi
- terus
- terus
- terus menerus
- kontrak
- menyumbang
- berkontribusi
- kontrol
- kontroversial
- kontroversi
- Mudah
- Konvergensi
- Konversi
- BEKERJA SAMA
- koperasi
- Timeline
- PERUSAHAAN
- benar
- Sesuai
- Biaya
- Biaya
- bisa
- Dewan
- kontraproduktif
- negara
- Covid-19
- Crash
- dibuat
- menciptakan
- membuat
- Kreatif
- Kredit
- krisis
- Kritik
- Cross
- lintas batas
- kripto
- tahanan crypto
- pertukaran crypto
- pertambangan kripto
- perdagangan kripto
- aset kripto
- cryptocurrencies
- cryptocurrency
- ekosistem cryptocurrency
- Mata Uang
- Currency
- terbaru
- Sekarang
- tahanan
- layanan kustodian
- penjaga
- Tahanan
- pelanggan
- pelanggan
- bea cukai
- pemotongan
- siklus
- BAHAYA
- data
- hari
- Hari
- Kematian
- dekade
- Desember
- Terdesentralisasi
- jaringan terdesentralisasi
- memutuskan
- keputusan
- mengurangi
- menurun
- dedicated
- didefinisikan
- pastinya
- disampaikan
- pengiriman
- Permintaan
- menuntut
- Derivatif
- menggambarkan
- dijelaskan
- Mendesain
- dirancang
- Meskipun
- musnah
- Menentukan
- mengembangkan
- berkembang
- Pengembangan
- Perkembangan
- Devices
- MELAKUKAN
- berbeda
- sulit
- Kesulitan
- digital
- Aset Digital
- Aset-Aset Digital
- ekonomi digital
- langsung
- Akses langsung
- langsung
- Direksi
- penyingkapan
- kebijaksanaan
- dibahas
- mendiskusikan
- perselisihan
- Menyimpang
- do
- tidak
- Dolar
- dolar
- Domestik
- di dalam negeri
- Kekuasaan
- don
- DOT
- pengeluaran ganda
- turun
- didorong
- dua
- lamanya
- selama
- e
- Terdahulu
- Awal
- bumi
- mudah
- Mudah
- Ekonomis
- nilai ekonomi
- Ekonomi
- ekonomi
- ekosistem
- ed
- edisi
- Pendidikan
- efek
- Efektif
- efektif
- efisiensi
- efisiensi
- efisien
- usaha
- antara
- Listrik
- listrik
- Elektronik
- elemen
- menghapuskan
- menghilangkan
- emisi
- emisi
- dipekerjakan
- aktif
- diaktifkan
- mendorong
- didorong
- mendorong
- energi
- Konsumsi Energi
- biaya energi
- energi intensif
- Pasar Energi
- Menegakkan
- insinyur
- mempertinggi
- menikmati
- cukup
- memastikan
- Memastikan
- memastikan
- Lingkungan Hidup
- lingkungan
- lingkungan
- membayangkan
- sama
- peralatan
- ESG
- Investasi LST
- terutama
- penting
- menetapkan
- mapan
- memperkirakan
- diperkirakan
- ETF
- Eter
- ethereum
- Jiwa khas suatu bangsa
- Bahkan
- akhirnya
- pERNAH
- Setiap
- bukti
- berkembang
- berkembang
- contoh
- Kecuali
- kelebihan
- Pasar Valas
- Bursa
- eksekusi
- eksekutif
- Executive Officer
- ada
- ada
- ada
- memperluas
- ekspansif
- mengharapkan
- diharapkan
- pengalaman
- berpengalaman
- menjelaskan
- menjelaskan
- menyelidiki
- Pencahayaan
- memudahkan
- fakta
- faktor
- faktor
- GAGAL
- Jatuh
- Pertanian
- Fashion
- tercepat
- mendukung
- layak
- Fitur
- Fitur
- Federal
- Federal reserve
- biaya
- Biaya
- Persetujuan
- mata uang fiat
- Mata uang Fiat
- kesetiaan
- Aset Digital Fidelity
- bidang
- finalitas
- keuangan
- keuangan
- krisis keuangan
- infrastruktur keuangan
- lembaga keuangan
- Lembaga keuangan
- Pasar keuangan
- keuangan berita
- Sektor keuangan
- jasa keuangan
- stabilitas keuangan
- sistem keuangan
- sistem keuangan
- teknologi keuangan
- pembiayaan
- Menemukan
- fintech
- Pertama
- suar
- Gas Suar
- fleksibel
- kebanjiran
- diikuti
- berikut
- Untuk
- pasukan
- bentuk
- resmi
- Bekas
- dahulu
- forum
- empat
- kerapuhan
- Kerangka
- Kebebasan
- sering
- segar
- dari
- Bahan bakar
- skala penuh
- sepenuhnya
- fungsi
- dana
- mendasar
- secara fundamental
- dana-dana
- lebih lanjut
- masa depan
- Futures
- Mendapatkan
- mendapatkan
- GAS
- Umum
- dihasilkan
- generator
- Asal
- asli
- geografi
- diberikan
- memberikan
- Aksi
- keuangan global
- Secara global
- Go
- tujuan
- akan
- Gold
- gold Mining
- baik
- pemerintahan
- Pemerintah
- Pemerintah
- GPU
- Grafis
- memahami
- lebih besar
- Hijau
- Fintech Hijau
- kisi
- Kelompok
- Grup
- Pertumbuhan
- tumbuh
- Pertumbuhan
- guggenheim
- memiliki
- tangan
- menangani
- Menangani
- Sulit
- kesulitan
- harvard
- Universitas Harvard
- hash
- kekuatan hash
- Hashrate
- Memiliki
- memiliki
- he
- kepala
- pendengaran
- pagar
- Dana Hedge
- Dimiliki
- membantu
- karenanya
- High
- highlight
- sangat
- Tertinggi
- dia
- Engsel
- -nya
- Memukul
- pemegang
- memegang
- Saham
- memegang
- horison
- host
- tuan
- Rumah
- Dewan Perwakilan Rakyat
- Seterpercayaapakah Olymp Trade? Kesimpulan
- Namun
- HTML
- HTTPS
- Manusia
- ratus
- hiperinflasi
- i
- ID
- ideal
- if
- bayangkan
- Segera
- dekat
- Dampak
- dampak
- dampak
- implementasi
- implikasi
- penting
- mustahil
- memperbaiki
- meningkatkan
- in
- Di lain
- Insentif
- Insentif
- insentif
- memberi insentif
- Cenderung
- memasukkan
- termasuk
- Termasuk
- menggabungkan
- Tergabung
- menggabungkan
- Meningkatkan
- Pada meningkat
- meningkatkan
- kemerdekaan
- independen
- Indikator
- sendiri-sendiri
- individu
- industri
- industri
- industri
- inflasi
- Inflasi
- mempengaruhi
- Berpengaruh
- informasi
- Infrastruktur
- mulanya
- Prakarsa
- inovatif
- memasukkan
- Insider
- wawasan
- wawasan
- contoh
- sebagai gantinya
- Lembaga
- Kelembagaan
- Adopsi Institusi
- klien institusi
- investor institusi
- lembaga
- terpadu
- integrasi
- Intelijen
- bunga
- tertarik
- perantara
- perantara
- Internasional
- Perdagangan Internasional
- Internet
- terganggu
- intervensi
- ke
- memperkenalkan
- Jadian
- Penemuan
- Menginvestasikan
- investasi
- investasi
- bank investasi
- Strategi investasi
- Kendaraan investasi
- Investasi
- Investor
- penerbitan
- isu
- IT
- NYA
- dongkrak
- Jack Tatar
- Januari
- bergabung
- dinilai
- Juni
- hanya
- Menjaga
- kunci
- faktor utama
- Tahu
- Mengetahui
- pengetahuan
- dikenal
- tengara
- laptop
- besar
- terbesar
- Kripto Terbesar
- Terakhir
- kemudian
- jalankan
- diluncurkan
- peluncuran
- Hukum
- anggota parlemen
- Hukum
- pengacara
- lapisan
- berlapis
- memimpin
- terkemuka
- lompatan
- meninggalkan
- Dipimpin
- Buku besar
- meninggalkan
- Warisan
- Informasi
- pemberi pinjaman
- pinjaman
- kurang
- adalah ide yang bagus
- terletak
- Hidup
- petir
- Jaringan Petir
- 'like'
- Cair
- Likuiditas
- Daftar
- daftar
- hidup
- memuat
- lokasi
- kuncian
- London
- Panjang
- jangka panjang
- melihat
- lepas
- kalah
- Lot
- cinta
- Rendah
- menurunkan
- terendah
- Mesin
- Makroekonomi
- terbuat
- Utama
- Arus utama
- memelihara
- mempertahankan
- utama
- membuat
- Pembuat
- MEMBUAT
- Membuat
- mengelola
- berhasil
- pengelolaan
- manajer
- Manajer
- mandat
- banyak
- March
- Pasar
- kekuatan pasar
- pembuat pasar
- pasar
- besar-besaran
- bahan
- matematis
- secara matematis
- matang
- maksimum
- Mungkin..
- berarti
- cara
- Sementara itu
- mekanisme
- medium
- alat tukar
- Mellon
- Meltdown
- Anggota
- pedagang
- mer
- metode
- Michael
- Strategi Mikro
- mungkin
- juta
- keberatan
- Tambang Bitcoin
- beranjau
- penambang
- Pertambangan
- pertambangan bitcoin
- peralatan penambangan
- Industri pertambangan
- mesin pertambangan
- menit
- salah paham
- model
- modern
- mode
- modular
- Moneter
- otoritas moneter
- Kebijakan moneter
- uangkan
- uang
- moral
- lebih
- lebih efisien
- Selain itu
- paling
- banyak
- harus
- Nakamoto
- yaitu
- baru lahir
- Nasdaq
- nasional
- asli
- Alam
- Gas alam
- Alam
- perlu
- perlu
- Perlu
- dibutuhkan
- kebutuhan
- negatif
- tetangga
- juga tidak
- bersih
- jaringan
- tak pernah
- New
- Teknologi baru
- NY
- New York Stock Exchange
- berita
- tidak
- simpul
- node
- terkenal
- Gagasan
- novel
- kebaruan
- November
- sekarang
- jumlah
- NYSE
- Nyse Arca
- tujuan
- memperoleh
- OCC
- Oktober
- of
- menawarkan
- menawarkan
- Penawaran
- Office
- Petugas
- mengimbangi
- sering
- Minyak
- tertua
- on
- sekali
- ONE
- secara online
- pembayaran online
- hanya
- Buka
- dibuka
- beroperasi
- beroperasi
- operasi
- operasional
- Operasi
- operator
- Kesempatan
- seberang
- optimal
- Optimis
- Optimize
- dioptimalkan
- or
- urutan
- biasa
- organik
- Lainnya
- jika tidak
- kami
- di luar
- hasil
- keluaran
- di luar
- lebih
- Mengatasi
- ikhtisar
- sendiri
- memiliki
- kertas
- dokumen
- parlemen
- bagian
- peserta
- ikut
- tertentu
- Kemitraan
- pihak
- paul
- Paulus Vigna
- mengaspal
- Membayar
- pembayaran
- pembayaran
- transaksi pembayaran
- pembayaran
- negara
- aneh
- buah pir
- rekan rekan
- Konsultan Ahli
- persen
- persentase
- Sendiri
- perspektif
- Pilipina
- phong le
- Tempat
- planet
- tanaman
- Platform
- plato
- Kecerdasan Data Plato
- Data Plato
- Bermain
- memainkan
- Titik
- Kebijakan
- kebijaksanaan
- politik
- Politisi
- portofolio
- bagian
- mungkin
- potensi
- Kemiskinan
- kekuasaan
- pembangkit listrik
- Powering
- Praktis
- praktis
- praktek
- praktek
- tepat
- menyajikan
- pengawetan
- pers
- tekanan
- mencegah
- harga pompa cor beton mini
- harga
- prinsip-prinsip
- swasta
- Masalah
- masalah
- proses
- pengolahan
- Memproses Daya
- menghasilkan
- Diproduksi
- Produksi
- produktif
- produktifitas
- Produk
- secara profesional
- Profesor
- Profil
- profitabilitas
- menguntungkan
- diproyeksikan
- memprojeksikan
- menjanjikan
- mendorong
- bukti
- Bukti-Kerja
- tepat
- milik
- proporsi
- usul
- ProShares
- melindungi
- terlindung
- protokol
- protokol
- membuktikan
- memberikan
- disediakan
- menyediakan
- menyediakan
- publik
- di depan umum
- diterbitkan
- membeli
- pembelian
- murni
- tujuan
- tujuan
- kualitas
- Perempat
- pertanyaan
- segera
- Rafael
- menggalang
- cepat
- cepat
- Penilaian
- Tarif
- agak
- perbandingan
- Rasional
- mencapai
- nyata
- pengakuan
- catatan
- tercatat
- menurunkan
- mengurangi
- mengacu
- mencerminkan
- menganggap
- mengenai
- Bagaimanapun juga
- diet
- Mengatur
- beregulasi
- Regulasi
- pengatur
- Regulator
- regulator
- terkait
- hubungan
- hubungan
- relatif
- relevan
- Dipindahkan
- mengandalkan
- Pengiriman uang
- Terbarukan
- energi terbarukan
- Renewables
- melaporkan
- Perwakilan
- reputasi
- membutuhkan
- wajib
- Persyaratan
- membutuhkan
- menyelamatkan
- penelitian
- Cadangan
- Cadangan
- perumahan
- ketahanan
- Resor
- Sumber
- menghormati
- itu
- tanggapan
- membatasi
- mengakibatkan
- eceran
- Investor Ritel
- membalikkan
- Revolusi
- Pahala
- dihargai
- Naik
- kenaikan
- Risiko
- manajemen risiko
- risiko
- ROBERT
- robin
- kuat
- Peran
- aturan
- Run
- s
- aman
- Safe Haven
- dijaga
- Tersebut
- sama
- San
- satelit
- Satoshi
- Satoshi Nakamoto
- Tabungan
- mengatakan
- saylor
- mengatakan
- Langka
- skenario
- menjadwalkan
- Sekolah
- SEC
- Kedua
- kuartal kedua
- sektor
- aman
- Mengamankan
- mengamankan
- Surat-surat berharga
- Securities and Exchange Commission
- keamanan
- pencarian
- terlihat
- menjual
- menjual bitcoin
- rasa
- mengirim
- sentimen
- September
- melayani
- melayani
- layanan
- Layanan
- set
- pengaturan
- menyelesaikan
- penyelesaian
- beberapa
- Share
- berbagi
- lembar
- harus
- Sisi
- Tanda tangan
- makna
- penting
- signifikan
- mirip
- hanya
- Ukuran
- lambat
- So
- Sosial
- masyarakat
- tenaga surya
- larutan
- Solusi
- MEMECAHKAN
- Memecahkan
- beberapa
- putra
- sumber
- sumber
- berbicara
- tertentu
- pidato
- kotak
- Stabilitas
- stakeholder
- standar
- standar
- StarLink
- Pernyataan
- Negara
- Stasiun
- Stephen
- Masih
- saham
- Bursa Efek
- menyimpan
- menyimpan nilai
- Strategis
- Secara strategis
- Penyelarasan
- sangat
- disampaikan
- berlangganan
- anak perusahaan
- besar
- seperti itu
- cukup
- menyarankan
- Menyarankan
- rangkaian
- menyediakan
- Penawaran dan Permintaan
- mendukung
- pendukung
- kelebihan
- Keberlanjutan
- berkelanjutan
- Energi Berkelanjutan
- Investasi Berkelanjutan
- Swiss
- sintetis
- sistem
- sistem
- pengambilan
- bukti kerusakan
- Tapcott
- Teknis
- teknologi
- Teknologi
- teknologi
- Teknologi
- sepuluh
- istilah
- Tesla
- kesaksian
- dari
- bahwa
- Grafik
- standar bitcoin
- Jaringan Petir
- Filipina
- Dunia
- mereka
- Mereka
- diri
- kemudian
- teori
- Sana.
- dengan demikian
- karena itu
- Ini
- tesis
- mereka
- Ketiga
- ini
- itu
- ancaman
- Melalui
- waktu
- untuk
- hari ini
- hari ini
- bersama
- token
- dipatok
- aset yang diberi token
- toleransi
- mengambil
- alat
- Total
- perdagangan
- diperdagangkan
- pedagang
- Trading
- layanan perdagangan
- volume perdagangan
- melakukan transaksi
- .
- Biaya Transaksi
- Transaksi
- Transparansi
- Perbendaharaan
- dahsyat
- kecenderungan
- Triliun
- benar
- Kepercayaan
- Terpercaya
- Wali
- terpercaya
- jatuh
- dua
- khas
- kami
- Dolar Amerika
- DPR AS
- US SEC
- Sekuritas AS
- Komisi Sekuritas dan Bursa AS
- Akhirnya
- tidak mampu
- Ketidaktentuan
- bawah
- pokok
- memahami
- satuan
- Serikat
- Amerika Serikat
- unit
- universitas
- tidak seperti
- membuka kunci
- tidak berkelanjutan
- mendesak
- penggunaan
- menggunakan
- gunakan case
- bekas
- Pengguna
- Pengguna
- menggunakan
- biasanya
- keperluan
- kegunaan
- Penggunaan
- dimanfaatkan
- pengesahan
- validator
- VALKYRIE
- Berharga
- nilai
- nilai bitcoin
- berbagai
- kendaraan
- penjaja
- Ventures
- Verifikasi
- diverifikasi
- memeriksa
- versi
- sangat
- melalui
- giat
- View
- 'view'
- volume
- sukarela
- adalah
- pencucian
- Limbah
- Cara..
- wBTC
- we
- minggu
- BAIK
- adalah
- Apa
- Apa itu
- ketika
- apakah
- yang
- sementara
- putih
- laporan resmi
- SIAPA
- seluruh
- yang
- sangat
- lebih luas
- akan
- rela
- angin
- Wins
- nirkabel
- kebijaksanaan
- dengan
- dalam
- tanpa
- Word
- kata
- Kerja
- kerja
- kerja
- dunia
- dunia
- industri udang di seluruh dunia.
- bernilai
- akan
- dibungkus
- Bitcoin terbungkus
- TOKEN TERBUNGKUS
- tertulis
- Salah
- tahun
- namun
- York
- zephyrnet.dll
- nol