DeFi Uncovered: Apakah DeFi Mengungguli ETH?

Dalam pertumbuhan eksplosif DeFi telah datang proyek-proyek baru yang tak terhitung jumlahnya, perkakas, dan cara-cara yang benar-benar dibayangkan ulang untuk merancang produk keuangan baru. Dengan inovasi ini muncul rasa sakit dan risiko yang semakin besar. Karena itu, DeFi biasanya menuntut lebih banyak praktik, seringkali aktif partisipasi. Ini adalah pengalaman yang sangat berbeda dari yang ditetapkan dan lupakan pendekatan yang biasa dilakukan oleh banyak investor kripto.

Dalam bagian ini kami akan menavigasi beberapa pertimbangan unik dari partisipasi aktif dalam DeFi, mengeksplorasi perbedaan pengembalian antara memegang ETH tempat, sekeranjang token tata kelola DeFi, dan partisipasi aktif dalam pertanian hasil. Kami akan membahas konsep dan alat untuk:

• Mengelola pengembalian, risiko, dan eksposur,
• Mengukur perbedaan pengembalian antara strategi pasif dan aktif,
• Biaya untuk berpartisipasi dalam strategi aktif.

Untuk tetap up to date dengan analisis Glassnode terbaru dari ekosistem DeFi, pastikan untuk berlangganan ini Khusus DeFi seri konten di sini.

Mengelola Pengembalian, Risiko, dan Eksposur

Menerima bahwa ruang cryptocurrency bersifat eksperimental dan penuh risiko tidak berarti seseorang harus mengabaikan manajemen risiko. Sebaliknya, investor dapat mengembangkan kesadaran tentang seberapa besar risiko yang mereka ambil relatif terhadap tolok ukur yang ditetapkan dan strategi yang sebanding.

Memahami metrik yang digunakan oleh keuangan warisan sering kali berguna untuk memahami profil risiko/pengembalian. Di bawah ini kami mempelajari serangkaian metrik yang biasanya digunakan pedagang untuk melacak risiko dan kinerja, sambil menunjukkan bagaimana metrik ini dimainkan untuk DeFi vs ETH.

Kami membandingkan empat strategi selama periode enam bulan dalam analisis kami:

• A.) Beli dan tahan ETH,
• B.) Beli dan tahan DeFi Pulse Index (DPI), sekeranjang token DeFi blue chip,
• C.) Hasil pertanian pertanian Sushiswap populer (SUSHI-WETH),
• D.) Hasil pertanian dengan kandang di Yearn Finance.

Strategi Dijelaskan

Sebelum membahas perbandingan empat strategi kami, berikut adalah pengantar dasar tentang cara kerja setiap posisi. Masing-masing adalah simulasi posisi $10k yang diperoleh pada 1 Januari 2021 untuk melacak kinerja.

Beli dan Tahan ETH
Strategi ini bertindak sebagai tolok ukur bagi banyak peserta DeFi. Ini adalah tolok ukur yang digunakan untuk membandingkan setiap strategi dalam laporan ini.

Beli dan Tahan DeFi Pulse Index (DPI)
DPI adalah keranjang tertimbang kapitalisasi pasar dari token tata kelola DeFi. Ini adalah indeks pasif yang dimaksudkan untuk mencerminkan kinerja token DeFi. DPI adalah salah satu dari sejumlah indeks yang tersedia di DeFi. Indeks diseimbangkan kembali pada awal setiap bulan.

Tata Kelola Token Hasil Pertanian di Sushiswap
Banyak pool yang ada di Sushiswap dengan hasil yang bervariasi. Untuk tujuan bagian ini kita akan menggunakan SUSHI/WETH pool, terbesar ke-3 di Sushiswap (~$400M TVL). Pool ini sangat populer pada tahun 2020 dan awal 2021 karena hadiah yang ditingkatkan relatif terhadap pool lain di Sushiswap. Hadiah $SUSHI berada di 100-an % hingga awal 2021, sekarang ~20% APR pada Juni 2021.

Penyedia likuiditas dapat mempertaruhkan posisi LP mereka untuk menerima hasil dalam $SUSHI bersama dengan biaya dari kumpulan. Trader dapat memilih untuk menahan token $SUSHI mereka yang diterima dalam strategi atau mengklaim dan menjual segera. Untuk tujuan analisis ini, pengembalian dihitung dengan asumsi pedagang langsung menjual. Kami juga mengabaikan jadwal vesting.

Pertanian Hasil Stablecoin di Yearn Finance
Menyimpan kandang di Yearn memberikan hasil bagi para deposan. Penyedia strategi rindu menciptakan strategi yang menghasilkan imbal hasil bagi para deposan. Sebagai imbalannya, platform membebankan biaya manajemen 2% dan biaya kinerja 20%.

Dan pedagang bersedia membayar biaya ini untuk nilai tambah ahli strategi Yearn. Terlepas dari penurunan pasar, uang di Yearn telah meroket ke level tertinggi sepanjang masa.

Pengembalian dihitung secara sederhana dalam strategi ini dengan melacak APY historis dari brankas yvDAI, menggabungkan pengembalian deposan.

Kami sekarang akan membandingkan kinerja historis dari keempat strategi dari awal tahun, memperkenalkan serangkaian metrik kinerja dasar.

Mengukur Alfa

Ketika investor mengacu pada alpha, mereka biasanya mengacu pada kelebihan pengembalian yang dihasilkan oleh strategi relatif terhadap beberapa patokan yang ditentukan. Ini adalah ukuran alfa yang tidak disesuaikan dengan risiko.

Kami pertama-tama mengukur Beli dan Tahan ETH terhadap token tata kelola Beli dan Tahan DeFi menggunakan DeFi Pulse Index (DPI). Kami melihat bahwa perbandingan pengembalian sederhana menunjukkan token tata kelola DeFi secara signifikan berkinerja lebih rendah dari ETH pada sebagian besar periode waktu tahun ini. DPI mengalami pengembalian terburuk terhadap ETH sejak Maret turun -18% sementara ETH naik +30% selama periode yang sama. Sejak awal 2021, DPI naik 2.8x dan ETH naik 3.6x

DPI telah menghasilkan alpha negatif terhadap ETH pada tahun 2021.

Partisipasi pasif di DeFi sebagian besar telah mengungguli ETH dalam hal pengembalian total pada tahun 2021. Selanjutnya, mari kita periksa total pengembalian ETH Buy and Hold vs Yearn Finance Stablecoin Farming.

Perjalanan ETH sejak awal tahun telah menjadi sejarah. Dengan demikian, tidak mengherankan bahwa strategi stablecoin telah mengungguli ETH Buy and Hold. Sepanjang tahun, rata-rata APY dari brankas yvDAI Yearn adalah sekitar ~15%. Strategi stabil kami menunjukkan garis datar karena seberapa banyak kinerjanya di bawah ETH tahun ini.

Dengan demikian, strategi stabil mengungguli ETH pada berbagai kerangka waktu yang dipilih. Misalnya, sejak awal Mei, ETH Buy and Hold berkinerja buruk dengan margin yang signifikan sementara APY di kandang Yearn berada di sekitar 8-12%. Ini jelas merupakan kasus serupa untuk sekadar memegang uang tunai, tetapi dengan menyetor uang tunai di Yearn, pedagang menerima hasil sementara sebagian besar mengambil risiko.

Bergantung pada periode yang kami pilih, yvDAI telah menghasilkan alfa melalui strategi Beli dan Tahan ETH. Beberapa pedagang menyimpan sebagian dari portofolio mereka terkunci di yvDAI atau kumpulan stabil Yearn lainnya setiap saat untuk menghasilkan hasil sambil menahan kandang untuk peluang membeli selama penurunan atau peluang kumpulan trendi dengan hasil tinggi.

Akhirnya, kami mengukur pengembalian total Beli dan Tahan ETH vs hasil pertanian pada hadiah yang ditingkatkan dari kumpulan SUSHI-WETH di Sushiswap. Analisis ini menjadi sedikit lebih rumit karena pilihan yang disajikan kepada pengguna dan perilaku AMM. Dalam simulasi ini kita mengabaikan potongan SUSHI-WETH, mengasumsikan penjualan langsung hadiah, dan mengabaikan periode vesting 6 bulan. Kami menjalankan simulasi sederhana di Keuangan Croco untuk melihat kumpulan kami dimulai sebagai $10k dan mengakhiri periode dengan ~$32k setelah biaya dan kerugian tidak tetap.

Selain $32k itu, kami menambahkan hadiah Sushiswap tambahan. Setelah semua biaya, kerugian tidak permanen, dan imbalan likuiditas berinsentif di $SUSHI ditambahkan bersama-sama, nilai akhir dicapai selama periode ini. Ini dihitung dengan rata-rata 140% APR dalam hadiah $SUSHI untuk staker SUSHI-WETH LP selama periode 6 bulan. Pengembalian disimulasikan sebagai skenario terburuk yang mungkin, tanpa peracikan, APR bawah, waktu yang buruk untuk pemaparan ke yang mendasarinya, dll.

Seperti yang ditunjukkan, pembelian dan penahanan sederhana token tata kelola DeFi telah secara signifikan menurunkan kinerja beli dan tahan ETH dalam total pengembalian YTD. Partisipasi aktif dalam kelompok SUSHI-WETH mengungguli ETH Buy and Hold. Ini adalah kasus di banyak peluang pertanian hasil berisiko besar. Perhatikan bahwa pada sebagian besar kerangka waktu strategi stabil mengungguli ETH, begitu pula uang tunai.

Pengembalian total jelas bukan satu-satunya metrik yang penting. Selanjutnya kami mengukur volatilitas dan metrik yang disesuaikan dengan risiko.

Votalitas

Volatilitas berusaha untuk mengukur dispersi pengembalian dari waktu ke waktu. Standar deviasi paling sering digunakan untuk mengukur nilai ini; itu dihitung menggunakan akar kuadrat dari varians pengembalian historis. Standar deviasi yang lebih tinggi berarti volatilitas yang lebih tinggi.

Semua hal sama, pedagang menginginkan volatilitas yang lebih rendah. Alfa yang disesuaikan dengan risiko diperoleh ketika seorang pedagang menciptakan pengembalian berlebih tanpa menambahkan volatilitas relatif terhadap tolok ukur.

Aset Crypto terkenal tidak stabil. Yang mengatakan, strategi crypto tidak harus demikian. Mari kita periksa volatilitas dari empat strategi kami. Kami mencatat bahwa meskipun strategi Yearn Finance kami berkinerja buruk dalam pengembalian total, volatilitasnya dapat diabaikan. Pedagang yang mencari pengembalian yang konsisten tetapi volatilitas rendah kemungkinan akan menemukan brankas yvDAI sangat menarik. Demikian pula, strategi SUSHI-WETH menerima hadiah SUSHI sambil menyerap beberapa volatilitas DeFi dengan paparan ETH. Volatilitas apa yang dilindung nilai oleh pasangan SUSHI-WETH, ia menderita kerugian yang tidak permanen. Volatilitas di bawah ini hanya mencerminkan volatilitas yang mendasarinya, setelah biaya itu benar-benar menyerap sebagian dari vol ini.

Catatan: risiko juga dapat terwujud dengan cara selain volatilitas harga murni di DeFi, yaitu risiko kontrak pintar.

Pedagang juga suka menggunakan penarikan untuk memahami berapa lama periode penurunan berlangsung dan berapa besarnya. Periode penarikan dan plot bawah air berguna untuk analisis ini. Sebagai contoh, kami mempelajari perbedaan antara ETH dan DPI.

Bagan atas mewakili panjang penarikan, sedangkan plot bawah air mewakili besarnya penarikan. Kami dapat menemukan dua wawasan utama dari bagan ini:

• Panjang penarikan DPI jauh lebih lama daripada ETH.
• Besaran rata-rata penarikan DPI sedikit melebihi ETH.
• Penarikan maksimum ETH mencapai sekitar -49% sementara DPI berhasil mendorong ke -52%.

Metrik yang Disesuaikan dengan Risiko

Sharpe Ratio adalah metrik penyesuaian risiko populer yang berupaya mengukur pengembalian terhadap volatilitas. Keuangan tradisional selalu memikirkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko karena mereka selalu memikirkan pelestarian modal.

Rasio Sharpe dihitung dengan mengambil pengembalian dikurangi tingkat bebas risiko, dan membaginya dengan standar deviasi pengembalian. Ini menangkap volatilitas naik dan turun dalam perhitungannya.

Dalam hal ini, 10-tahun digunakan sebagai tingkat bebas risiko. Perhatikan bahwa Rasio Sharpe yvDAI sangat tinggi karena merupakan strategi yang stabil. Karena kami menggunakan tingkat treasury 10 tahun (1.5%) dalam kasus ini, Rasio Sharpe pada strategi ini sangat tinggi. Ini karena volatilitas posisi dapat diabaikan dan asetnya naik saja terhadap tingkat bebas risiko. Strategi yang menghindari risiko dengan pengembalian sejauh ini melebihi tingkat bebas risiko sangat jarang terjadi. Rasio Sharpe SUSHI-WETH juga disubsidi oleh kelebihan pengembalian yang dihasilkan oleh hadiah $SUSHI dan biaya yang dikumpulkan; setiap volatilitas sisi bawah sedikit berkurang, volatilitas sisi atas meningkat. 1 umumnya dianggap sebagai sharpe yang baik dan apa pun di atas 2 baik hingga sangat baik.

Catatan: risiko unik eksploitasi kontrak pintar atau kegagalan protokol tidak terwujud dalam metrik r/r murni berbasis harga seperti Sharpe dan Calmar Ratio.

Pedagang harus mempertimbangkan risiko unik yang disajikan dalam kumpulan yang dikuras oleh eksploitasi.

Metrik yang Diterapkan
Dengan memahami dan menerapkan metrik ini, kita dapat memahami bagaimana strategi telah dilakukan secara historis di berbagai lingkungan. Misalnya, ketika pasar menderita, strategi risk-on menderita sementara kelompok pertanian yang stabil terus mengalami kenaikan. Beberapa pedagang memilih untuk menahan persentase portofolio mereka di kandang di semua pasar untuk menghasilkan hasil sementara juga memiliki modal yang tersedia untuk membeli dips.

Pengingat bahwa kinerja masa lalu sama sekali bukan indikasi pengembalian di masa mendatang, dan keamanan masa lalu dari eksploitasi kontrak pintar sama sekali bukan indikasi keamanan kontrak pintar di masa depan!

Biaya Strategi Aktif

Beberapa biaya utama disebabkan oleh partisipasi dalam strategi aktif. Analisis kami di atas mengabaikan biaya ini. Pada ukuran yang cukup besar, beberapa biaya menjadi tidak berarti, yang lain tetap relevan. Kami akan mencakup:

• Biaya Gas
• Kerugian yang Tidak Kekal
• Dampak Pasar, Biaya Transaksi, dan Biaya Lainnya

Biaya Gas

Biaya gas merupakan input penting yang harus dipertimbangkan oleh petani hasil, menjadi semakin mahal untuk ukuran posisi yang lebih kecil. Pada tingkat modal dan partisipasi tertentu, investor menjadi lebih baik membeli dan menahan beta.

Setiap tindakan inti di DeFi akan memiliki biaya gas yang terkait:

• Transfer Token Dasar
• Persetujuan Transaksi
• swap
• Token Pengumpulan
• Mempertaruhkan Posisi LP
• Mengklaim Hadiah
• Pooling dan Staking untuk Menggabungkan Hadiah yang Diklaim

Tujuh tindakan utama, total Gwei untuk tindakan ini >400 Gwei dengan harga gas saat ini ~10 Gwei rata-rata (>$50). Gas turun 90% dari harga gas ATH selama puncak kenaikan. Pada puncak harga rata-rata gas jarang turun di bawah kisaran 75-120, yang berarti biaya dari tujuh tindakan utama ini secara teratur melebihi >1500 Gwei, pada harga gas tersebut berarti dengan mudah >$200 untuk menukar, mengumpulkan, mempertaruhkan, dan mengklaim hadiah.

Kelola beberapa posisi pertanian selama sebulan dan total biaya deposit dan penarikan Anda dapat dengan mudah mencapai ratusan dolar. Bagi banyak peserta DeFi, biaya gas dari masuk dan keluar pool dan posisi staking seringkali merupakan pengeluaran terbesar. Kemudian kita harus memperhitungkan volatilitas harga gas yang secara historis telah mencapai dan mempertahankan tingkat yang jauh lebih tinggi.

Kerugian yang Tidak Kekal

Kami menyinggung kerugian permanen sebelumnya di bagian. Kumpulan dengan aset yang berbeda dapat mengalami kerugian yang signifikan dari kerugian yang tidak permanen. Kumpulan dasar adalah sepasang 50/50 token tata kelola vs token lain. Token tata kelola mengalami volatilitas yang signifikan. "Kerugian tidak permanen" ini dibuat karena cara AMM pools berfungsi. Arbitrase bekerja untuk menjaga agar kumpulan 50/50 ini seimbang dan diberi harga dengan tepat, mengantongi keuntungan dari arbitrase harga.

Arbitrase harga ini menghasilkan kerugian yang tidak permanen karena harga aset berbeda dari waktu penyetoran. Divergensi yang lebih besar menghasilkan peningkatan kerugian yang tidak permanen. Pedagang dapat mengharapkan beberapa tingkat kerugian tidak permanen yang signifikan dalam hampir semua peternakan berisiko di DeFi. Tujuannya adalah untuk mengungguli kerugian ini dalam imbalan penambangan likuiditas dan biaya perdagangan yang dikumpulkan.

Perhatikan dalam simulasi berikut bahwa 1.15x UNI dan 0.83x ETH menghasilkan 1.31% dari posisi yang hilang menjadi kerugian yang tidak permanen. Simulasi kami menunjukkan jumlah hari yang diperlukan untuk mendapatkan kembali nilai ini dalam biaya. Cara lain untuk mendapatkan kembali nilai ini adalah jika harga kembali ke nilai aslinya – maka “tidak kekal”.

Biaya Lainnya

Banyak platform memiliki biaya transaksi struktur di tempat untuk menggunakan protokol. Ini adalah mekanisme untuk mengumpulkan pendapatan untuk perbendaharaan protokol dan pemegang token. Biaya DEX standar misalnya biasanya ~0.30%.

Kelicinan adalah perbedaan antara harga yang diharapkan pedagang dan harga yang dihasilkan dari perdagangan. Perdagangan nilai $1,000 yang diharapkan yang menghasilkan $990 akan menjadi 1% slippage.

Dampak harga sangat penting bagi pedagang ukuran. Pedagang menggunakan agregator dan algoritme yang dibuat khusus untuk meminimalkan dampak harga akibat likuiditas tipis di AMM dan buku pesanan. Pedagang kecil dapat berharap untuk kehilangan beberapa bps akibat dampak harga di lingkungan likuiditas rendah. Pesanan yang lebih besar dapat diperkirakan akan mengalami dampak harga yang jauh lebih tinggi. Pesanan besar ke dalam likuiditas tipis seringkali dapat menciptakan peluang menarik untuk arbitrase.

Biaya lainnya dalam ekosistem termasuk biaya seperti biaya manajemen, biaya kinerja, dan biaya penarikan, bisa dibilang semuanya dipopulerkan oleh Yearn. Ini adalah biaya dasar yang masuk ke pengembang strategi, perbendaharaan, dan terkadang pemegang. Struktur dasar 2 & 20 digunakan oleh Yearn – biaya manajemen 2% dan biaya kinerja 20%.

Biaya Strategi

• Beli dan Tahan ETH jelas merupakan strategi kami dengan biaya terendah. Satu-satunya biaya dari strategi ini adalah biaya pertukaran.
• Beli dan Tahan DPI akan memiliki biaya yang sama rendahnya; ini adalah keuntungan menggunakan indeks seperti DPI. Biaya tambahan akan mencakup biaya streaming 0.95% yang dapat dianggap sama dengan biaya manajemen.
• Hasil Pertanian di Sushiswap akan dikenakan biaya gas swapping untuk memperoleh aset, penyatuan aset, dan mempertaruhkan posisi LP. Selama periode 1 tahun, SUSHI-WETH tidak mengalami kerugian permanen yang signifikan, melainkan memperoleh keuntungan sebesar 6% YTD dari biaya dan imbalan tambahan dari insentif likuiditas $SUSHI.
• Hasil Pertanian Kandang di Yearn Finance adalah strategi yang relatif hemat gas, hanya menimbulkan biaya pertukaran gas ke kandang dan penyimpanan ke kolam. Yearn membebankan 2% untuk manajemen dan 20% untuk kinerja, mengambil 20 sen untuk setiap dolar yang dihasilkan oleh Yearn untuk Anda.

Pengembalian DeFi tidak bersemangat untuk strategi beli dan tahan yang tidak digunakan. Strategi beli dan tahan untuk token tata kelola DeFi secara luas berkinerja buruk di sebagian besar kerangka waktu. Banyak strategi aktif, bagaimanapun, telah mengungguli, dan rotasi aktif ke peternakan stablecoin selama periode peningkatan volatilitas sisi bawah juga mengungguli ETH beli dan tahan.

Sementara pengembalian dalam token tata kelola DeFi kadang-kadang mengecewakan, akses untuk menghasilkan aset yang dipilih investor untuk dipegang terlepas dari itu sangat kuat.

Mengungkap Alfa

Ini adalah segmen mingguan kami yang secara singkat membahas beberapa perkembangan terpenting dari minggu sebelumnya dan yang akan datang.

Harga gas secara konsisten menyentuh rata-rata satu digit gwei selama periode singkat karena aktivitas telah melambat secara signifikan di seluruh ruang. Saat aktivitas melambat, siklus pengembangan mulai membuahkan hasil karena banyak produk dan versi baru didorong.

• Alchemix merilis alETH dan hadiah ganda Alchemix/Sushi Masterchefv2 berakhir. Alchemix menambahkan alETH dengan ETH sebagai jaminan 4:1 terhadap alETH, pinjaman yang dapat dilunasi sendiri sama dengan DAI dan alUSD. Selain itu, hadiah 2x selama seminggu kedaluwarsa di kumpulan ALCX-ETH. Hadiah dua sisi bertahan dengan APR ~170% vs kumpulan satu sisi sekitar ~95% juga.

Catatan: pada saat penulisan, tim Alchemix telah menemukan eksploitasi di kumpulan alETH. Pinjam telah dikunci saat mereka mengerjakan perbaikan.  

• Arcx meluncurkan v3 paspor DeFi mereka. Arcx dan yang lainnya mempermainkan gagasan tentang peringkat kredit gaya DeFi. Idenya adalah bahwa alamat yang secara historis memiliki perilaku sehat, partisipasi tinggi, dll adalah kandidat yang lebih baik untuk hadiah insentif, fitur awal, dll.
• Sirene meluncurkan pasar opsi mereka di Polygon.Peluncuran protokol opsi lain setelah derivatif didanai secara sehat selama 6 bulan terakhir. Harapkan lebih banyak proyek untuk terus memainkan opsi, masa depan, dan instrumen lainnya. Untuk saat ini adopsi opsi on-chain dapat diabaikan; mungkin dengan lapisan 2 ini akan berubah.
• Alpha Finance Lab meluncurkan landasan peluncuran produk terdesentralisasi. Mereka bermaksud untuk mendanai proyek-proyek yang relevan dengan ekosistem mereka melalui kendaraan investasi terdesentralisasi yang baru ini.
• DFX meluncurkan AMM forex mereka.
• Curve V2 diluncurkan dengan whitepaper yang penuh dengan matematika kompleks. Banyak yang masih bekerja keras atas implikasinya.
• Matcha merilis v2.0.Agregator DEX Matcha yang didukung oleh protokol 0x merilis versi 2.0, mendukung Polygon, fiat on-ramp, dan banyak lagi.
• 1Inch menambahkan pasar OTC dan membatasi pesanan tanpa biaya tambahan. Karena semakin banyak proyek di luar angkasa yang berupaya memerangi front-running dan eksternalitas mempool lainnya, 1Inch meluncurkan pasar OTC yang bertujuan mengurangi slippage, front-running, dan manfaat lain untuk perdagangan besar. Mereka juga meluncurkan swap limit order tanpa biaya tambahan.
• Sushiswap terintegrasid dengan PoolTogether untuk menambahkan hadiah Sushi di lotere PoolTogether. PoolTogether adalah platform untuk hasil pertanian di mana pengguna juga dimasukkan ke dalam lotere. Sushiswap terus secara aktif menjalin kemitraan di seluruh ekosistem.

Untuk terus mengikuti analisis Glassnode terbaru dari ekosistem DeFi, pastikan untuk berlangganan seri konten baru ini di bawah.

Penafian: Laporan ini tidak memberikan saran investasi apa pun. Semua data disediakan untuk tujuan informasi saja. Tidak ada keputusan investasi yang didasarkan pada informasi yang diberikan di sini dan Anda bertanggung jawab penuh atas keputusan investasi Anda sendiri.

Sumber: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-does-defi-outperform-eth/