Perusahaan teknologi dan investasi pemula melanjutkan momentum yang kuat meskipun ada gejolak pasar (Maryna Chernenko)

Terlepas dari gejolak pasar global pada Semester 1 2022, permintaan investor untuk startup teknologi tidak menunjukkan tanda-tanda mereda. Pada Semester 1 2022, pendanaan modal ventura sebesar US$133 miliar dikumpulkan secara global. Mempertimbangkan bahwa jumlah total yang dikumpulkan pada tahun 2021 adalah US$209 miliar,
rekor tertinggi sejak tahun 2000, 2022 tampaknya akan menjadi tahun pemecahan rekor lainnya. 

Kami juga telah melihat aktivitas investasi ventura yang kuat di Siprus. Itu
jumlah kesepakatan usaha per Agustus YTD tahun 2022 sudah mencapai angka 2021, dengan enam kesepakatan yang terdiri dari tiga kesepakatan awal, satu kesepakatan seri B, satu kesepakatan tambahan, dan satu putaran yang tidak ditentukan selesai.

Di Eropa, Arahan Manajer Dana Investasi Alternatif EU/2011/61 (AIFMD) menyediakan kerangka kerja untuk pengelolaan dan pemasaran AIF (dana investasi alternatif), yang mencakup dana modal ventura. Untuk mengumpulkan dan mengelola dana modal ventura,
AIFM harus disahkan berdasarkan AIFMD. Peraturan tersebut dimaksudkan untuk meningkatkan transparansi industri dan memungkinkan pengelola dana untuk memasarkan dana dengan lebih mudah di seluruh UE dengan satu paspor pasar internal.

Tantangan berinvestasi di startup untuk AIFM 

Terlepas dari daya tarik investasi startup, AIFM dan AIF yang dikelola menghadapi beberapa tantangan dan risiko. Kami mengkategorikannya secara luas sebagai risiko investasi, risiko keamanan, dan risiko bisnis.

Pertama, di bawah risiko investasi, AIF dapat menghadapi kerugian modal total saat startup tahap awal gagal total. Bahkan di era “uang bebas” dalam dekade terakhir, kami telah melihat banyak startup datang dan pergi. Di AS,
Administrasi Bisnis Kecil melaporkan bahwa hanya 80% startup yang bertahan setelah satu tahun. Kesulitan diperparah untuk AIFM sebagai laporan keuangan dan metrik keuangan tradisional lainnya
perusahaan tahap awal biasanya tidak bermakna.

Kedua, rentang pengembalian yang dapat dicapai oleh AIF juga sangat bervariasi. Kapitalis ventura yang berpengalaman akan mengetahui hukum kekuatan, yang menyatakan bahwa keberhasilan suatu dana biasanya ditentukan oleh satu atau dua investasi yang dikelola sendiri (misalnya pengembalian 100x).
Pemenang seperti itu diperlukan dalam portofolio untuk mengkompensasi hilangnya banyak investasi awal yang gagal lainnya.

Ketiga, AIF yang diinvestasikan di perusahaan pemula harus menghadapi risiko likuiditas yang sangat tinggi. Kami telah melihat perusahaan tetap pribadi di mana saja dari tujuh hingga sepuluh tahun sebelum berubah menjadi publik. Bahkan jika Anda dapat mencari pembeli sekunder untuk menjual saham pribadi Anda, spesifik
klausul dan batasan dapat mencegah Anda menjual atau mentransfer saham Anda.

Kategori risiko berikutnya terdiri dari risiko yang terkait dengan sekuritas (misalnya, ekuitas preferen, ekuitas umum, atau nota konversi). Umumnya, semua investor menghadapi risiko dilusi dan risiko valuasi (yaitu harga saham ditentukan oleh emiten dan bukan oleh pasar).
Beberapa AIFM mungkin dapat meniadakan risiko ini jika cukup besar untuk memberikan pengaruh terhadap perusahaan portofolio dan mengamankan ketentuan preferensial.

Kategori terakhir dari risiko adalah risiko bisnis (misalnya, pendapatan, biaya, dll). Perusahaan tahap awal sangat rentan begitu mereka memasuki 'lembah kematian', di mana operasi telah dimulai tetapi tidak ada pendapatan yang dihasilkan. Semakin lama sebuah startup bertahan
di lembah, semakin besar kemungkinan startup akan menghadapi krisis uang tunai. Selain risiko operasional, startup cenderung buram, dan kurangnya pengungkapan berarti risiko penipuan lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan publik. AIFM harus memperhitungkannya dan
memonitor mereka dengan ketat.

Bagaimana AIFM dapat berhasil dalam investasi startup

Ada beberapa bahan untuk investasi startup yang sukses. Pertama, AIFM harus mampu membangun saluran sumber kesepakatan eksklusif. Ratusan dan ribuan perusahaan baru dimulai setiap hari secara global, dan perusahaan-perusahaan ini memiliki banyak sumber pendanaan
Pilih dari. Di antara AIFM paling sukses yang mampu mengakses startup terbaik, kami melihat mereka bekerja tanpa lelah untuk membangun hubungan yang erat dengan pihak lain seperti investor malaikat, akselerator, inkubator, dan jaringan bisnis sambil
membawa nilai bagi seluruh ekosistem.

Tahap due diligence datang berikutnya dan dari pengalaman kami, ada sejumlah item yang harus dinilai secara kritis oleh AIFM: i) rencana pengembangan perusahaan, ii) tumpukan teknologi, iii) keunikan solusi, iv) analisis pasar, dan v) chemistry tim,
pengalaman, dan kemampuan. Bergantung pada tahap awal, potensi pengembalian juga harus cukup tinggi untuk mengkompensasi potensi kegagalan investasi lainnya di AIF.

Masa depan investasi startup

Terlepas dari kenaikan suku bunga global yang menandakan akhir dari era uang mudah, kami yakin bahwa dana modal ventura dan AIFM yang berinvestasi di perusahaan teknologi tahap awal akan memainkan peran penting. Di dunia dengan suku bunga dan biaya yang lebih tinggi
inflasi, kemajuan teknologi sangat dibutuhkan untuk mendorong pertumbuhan produktivitas. Hari ini, kita berada di titik puncak dengan munculnya 5G, kecerdasan buatan, pembelajaran mesin, dan Internet of Things. Namun, buku pedoman investasi startup itu
telah bekerja selama dekade terakhir telah berubah, dan AIFM harus beradaptasi dengan waktu.