Akhir minggu yang berantakan

Kejutan ECB, gas Nord Stream dibuka kembali

Volatilitas adalah pemenangnya dalam semalam, dengan banyak titik data dan peristiwa yang membuat aksi harga pasar lebih berantakan daripada kamar tidur remaja. Bank Sentral Eropa mengejutkan pasar dengan menaikkan suku bunga kebijakan sebesar 0.50%, mengakhiri lebih dari satu dekade suku bunga negatif. Euro telah reli, tetapi kenaikannya dibatasi oleh runtuhnya pemerintah Italia, dan pasca pertemuan ECB, spread obligasi Jerman/Italia mulai melebar secara nyata. Lagarde dari ECB mengatakan keputusan kebijakan akan dibuat berdasarkan pertemuan demi pertemuan ke depan, membuang panduan ke depan mereka.

Mungkin yang lebih penting, gas Rusia mulai mengalir kembali ke pipa gas Nord Stream 1 kemarin, meskipun pada aliran yang menyerupai 40% dari kapasitas sebelum ditutup untuk pemeliharaan. Namun, ketika datang ke Eropa dan energi, berita apa pun adalah kabar baik karena kekhawatiran telah meningkat bahwa Rusia akan membiarkannya dimatikan. EUR/USD sudah mulai reli karena berita ini, yang kemungkinan merupakan alasan utama harga minyak turun semalam di sesi kisaran intra-hari 5.0% lainnya. Ekuitas Eropa jauh lebih beragam, dengan beberapa pemenang dan pecundang. Untuk itu, kita dapat berterima kasih kepada situasi politik Italia, melebarnya spread obligasi Utara/Selatan, dan kenaikan suku bunga ECB sebesar 0.50%.

Di AS, tertinggi multi-bulan untuk Klaim Pengangguran Awal AS dan Indeks Kondisi Bisnis Fed Philly yang lemah menakuti pasar obligasi dan melihat imbal hasil AS bergerak sedikit lebih rendah semalam. Kurva AS sekarang terlihat berbentuk mangkuk setelah 10 tahun AS turun lebih dari 15 basis poin. Itu membuat dolar AS melemah juga, karena kekhawatiran resesi AS juga meningkat. Saya harus mengatakan, Klaim Pengangguran Awal yang naik 7,000 menjadi 251,000 memang tampak seperti berpegang teguh pada sedotan.

Wall Street menyukai apa yang mereka lihat, menguat sekali lagi dalam semalam. Imbal hasil obligasi yang lebih rendah dan beberapa hasil pendapatan yang solid membuat sentimen tetap bersemangat selama sesi utama. Itu telah berubah sedikit setelah berjam-jam setelah Snap yang lemah. Hasil Inc melihat harga saham mereka anjlok 25%. Itu menyeret raksasa media sosial lainnya. Seperti yang Meta temukan di awal tahun, pasar akan menghukum berat saham teknologi yang bernilai tinggi pada tanda pertama masalah, dan sekarang ada beberapa risiko ke pasar ekuitas yang lebih luas dari FAANGS yang belum dilaporkan.

Pagi ini, kita telah melihat IMP Manufaktur dan Jasa Australia dan Jepang melemah, bersama dengan Inflasi Jepang, yang turun lebih rendah pada Juni YoY menjadi 2.40%. Kami memiliki banyak IMP Global S&P yang masih akan datang untuk kelas berat Eropa, Zona Euro, dan AS hari ini. Sepertinya mereka semua akan memiliki risiko penurunan karena alasan yang jelas, tetapi saya tidak yakin itu akan cukup untuk menghalangi kurcaci FOMO di Wall Street.

Saya akan meliput pertemuan FOMC terakhir saya minggu depan, dan sepertinya ini akan menjadi momen yang menentukan bagi pasar dalam bulan yang penuh gejolak. 0.75% atau 1.0% Saya tidak tahu, meskipun naluri saya mengatakan 0.75%. Pernyataan itu akan sangat penting dan, tergantung pada bagaimana hasilnya, dapat menghentikan apa yang saya anggap sebagai reli pasar beruang, di jalurnya. Inflasi tetap dan akan tetap tinggi, risiko geopolitik berlimpah, pertumbuhan melambat di seluruh dunia, dan risiko resesi meningkat. Saya tidak bisa melihat bagaimana itu adalah lingkungan yang produktif untuk ekuitas, dan itu sebelum teknologi besar lainnya melaporkan pendapatan kuartalan.

Meskipun demikian, gambaran teknis di seluruh ruang ekuitas dan mata uang menunjukkan bahwa kita memiliki lebih banyak ruang untuk retracement lebih lanjut. AUD/USD dan NZD/USD telah menembus jatuh, dengan GBP/USD akan melakukannya. S&P 500 mendekati resistance di 4,020.00, begitu pula Dow di sini di 32,030.00, meskipun Nasdaq masih jauh di 13,500.00. Kegagalan 106.40 oleh indeks dolar akan menandakan koreksi lebih rendah yang jauh lebih dalam, dan penurunan imbal hasil AS semalam menyiapkan USD/JPY untuk pemusnahan posisi buy yang serius.

Dua tanda peringatan tetap untuk saya. Salah satunya adalah bahwa Dolar AS bergerak lebih rendah telah melewati ruang FX Asia. Sebagian besar pasangan USD/Asia tetap pada atau dekat tertinggi baru-baru ini, yang dalam beberapa kasus, merupakan rekor tertinggi. Kita mungkin perlu melihat penurunan yang jauh lebih besar dalam hasil AS dan/atau harga minyak untuk mengubahnya. Saya tidak bisa melihat The Fed begitu senang melihat kurva imbal hasil AS merosot pada tahap ini dalam prosesnya. Yang kedua adalah emas. Kinerja harga emas telah mengerikan pada bulan Juli, tetap di posisi terendah multi-bulan tidak peduli apakah dolar AS atau imbal hasil AS telah rally atau jatuh. Dolar AS biasanya menguat selama resesi, bagian dari kompleks "senyuman dolar". Emas tampaknya memberi tahu kita bahwa kita menyebut "dolar puncak" dengan risiko kita sendiri.

Salah satu berita acara yang dapat mengangkat sentimen di Asia hari ini adalah pengumuman oleh pejabat Turki semalam, mengatakan bahwa kesepakatan untuk melanjutkan ekspor biji-bijian Laut Hitam dari pelabuhan Ukraina akan ditandatangani pada tahap tertentu hari ini. Jari-jari disilangkan pada yang satu itu.

Selamat hari Jumat, semuanya.

Artikel ini hanya untuk tujuan informasi umum. Ini bukanlah nasihat investasi atau solusi untuk membeli atau menjual sekuritas. Pendapat adalah penulis; tidak harus OANDA Corporation atau afiliasi, anak perusahaan, pejabat atau direkturnya. Perdagangan dengan leverage berisiko tinggi dan tidak cocok untuk semua. Anda bisa kehilangan semua dana yang Anda setorkan.

Dengan pengalaman FX lebih dari 30 tahun – mulai dari perdagangan spot/margin dan NDF hingga opsi mata uang dan berjangka – Jeffrey Halley adalah analis pasar senior OANDA untuk Asia Pasifik, yang bertanggung jawab untuk menyediakan analisis makro yang relevan dan tepat waktu yang mencakup berbagai kelas aset.

Dia sebelumnya telah bekerja dengan institusi terkemuka seperti Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC dan Barclays.

Seorang analis yang sangat dicari, Jeffrey telah muncul di berbagai saluran berita global termasuk Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia serta di publikasi cetak terkemuka termasuk New York Times dan The Wall Jurnal Jalanan, antara lain.

Ia lahir di Selandia Baru dan meraih gelar MBA dari Cass Business School.

Tulisan terbaru oleh Jeffrey Halley (melihat semua)