Membahas Bitcoin Dan Kekeliruan Suku Bunga

Tonton Episode Ini Di YouTube

Dengarkan Episode Ini:

Dalam episode ini Majalah Bitcoinpodcast “Fed Watch”, Christian Keroles dan saya duduk bersama Dylan LeClair dari Majalah Bitcoin'S Deep Dive sekali lagi. LeClair adalah salah satu orang yang paling akrab dengan ceruk antara teknis pasar dan fundamental bitcoin. Sangat menyenangkan untuk memikirkan mengenai pengurangan stimulus (tapering) Bank Sentral AS saat ini dan lingkungan di mana Bank Sentral AS melakukan pemotongan suku bunga. Saya menyertakan sebanyak mungkin grafik yang kita bicarakan di bawah, tetapi Anda juga dapat melihat episodenya di YouTube untuk melihat pembagian layar kami.

LeClair cukup baik untuk membagikan tautan langsung ke slidenya di sini, atau periksa di bawah di bagian “Tautan”.

Fed Taper Dan Bank Sentral Lainnya

Peran kami di “Fed Watch” adalah untuk memberikan Anda informasi terkini mengenai keadaan bank sentral, dan menambah wawasan kami mengenai peristiwa tersebut. Hal itulah yang kami lakukan terkait tapering The Fed pada episode kali ini.

Kemungkinan besar, The Fed akan mengumumkan pengurangan QE pada hari ini. Hal ini sejalan dengan beberapa bank sentral lain di dunia, namun tidak dengan bank sentral besar. Bank Sentral Eropa (ECB) saat ini tidak melakukan pengurangan stimulus dan bahkan telah membahas peningkatan pelonggaran kuantitatif dasar (QE) ketika program pembelian darurat pandemi (PEPP) berakhir; Bank of Japan (BOJ) tidak memiliki rencana untuk melakukan pengurangan QE; dan Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) sedang memerangi keruntuhan kredit dengan meningkatkan “stimulus” bank sentral. Namun, bank sentral tingkat berikutnya, yaitu Inggris, Kanada, Brasil, Rusia, dll., sedang membicarakan atau sudah melakukan hal tersebut dan sedang membicarakan tentang kenaikan suku bunga.

Apakah The Fed akan melakukan kesalahan besar dengan melakukan pengetatan terhadap perekonomian yang sedang melambat dan apa yang bisa menyebabkan resesi berkelanjutan? Apa pendapat pasar obligasi?

Inversi Kurva Imbal Hasil Treasury AS

Obligasi memberi sinyal bahwa “ada sesuatu yang salah” ketika kita mendekati pengumuman Ketua Fed Jerome Powell mengenai pengurangan stimulus (tapering). Di acara itu, saya menunjukkan beberapa grafik imbal hasil obligasi. Yang pertama adalah inversi pada kurva jangka panjang, obligasi 20 dan 30 tahun. Kurva seharusnya landai ke atas, ketika terjadi inversi, hal ini menunjukkan bahwa investor mengharapkan kejadian di luar kebiasaan, atau “ada yang tidak beres.”

Ada pembalikan kecil lainnya pada grafik tersebut pada jangka pendek yang ekstrim, antara tagihan satu dan tiga bulan.

Selanjutnya, saya menunjukkan inversi titik impas, ini untuk TIPS, atau Treasury Inflation Protected Securities. Angka ini menghilangkan sebagian besar argumen inflasi mengenai perbedaan tingkat suku bunga. Saat ini terdapat inversi antara titik impas lima dan 10 tahun. Dan ini adalah yang paling terbalik dalam sejarah produk ini!

Saya mengemukakan hal ini kepada audiens karena ini adalah lingkungan yang sangat fluktuatif dan rapuh sehingga The Fed akan mengurangi kebijakannya. Obligasi menandakan bahwa segala sesuatunya akan menjadi berantakan. Hal ini menempatkan The Fed pada posisi yang sangat sulit. Hal ini menandakan bahwa kebijakan ini akan dikurangi, sehingga hal ini harus dilakukan, jika tidak masyarakat akan kehilangan kepercayaan; namun perekonomian saat ini sudah pasti sedang mengarah ke selatan, sehingga The Fed akan terlihat bodoh dalam mengurangi penurunan ekonomi, yang akan menyebabkan masyarakat kehilangan kepercayaan juga.

Apa pun yang diumumkan Powell hari ini mengenai pengurangan QE, QE tidak terlalu memengaruhi fundamental. Kita tahu apa yang akan terjadi, dan ini merupakan perubahan besar dalam perekonomian, mungkin kembali ke dalam resesi.

Siapa yang Akan Dinominasikan Sebagai Ketua Federal Reserve Berikutnya?

Sampai saat ini, tampaknya masih besar kemungkinan Powell akan dicalonkan kembali sebagai ketua Fed, menurut situs web Predictit. Namun keputusan Powell hari ini mengenai pengurangan QE, dan hasil dari keputusan tersebut, dapat memainkan peran besar dalam penunjukan ini.

Dari sudut pandang saya, saya melihat Brainard lebih sebagai pilihan globalis/Davos, namun AS telah menjauh dari konsensus tersebut selama setahun penuh. Menurut pendapat saya, jika Powell mendapatkan jabatan itu lagi, hal itu akan memperkuat poros AS dalam urusan geopolitik, dan juga menghentikan rencana apa pun untuk menyeret The Fed ke dalam mata uang digital bank sentral (CBDC).

Menyelam Lebih Dalam Bersama Dylan LeClair

Kami menghabiskan cukup banyak waktu untuk mempelajari beberapa grafik yang dibawakan LeClair dari Deep Dive edisi Oktober terbarunya. Beberapa kelompok pertama melihat metrik pemegang jangka panjang dan apa yang dapat mereka sampaikan kepada kita tentang fase siklus yang kita jalani. Tampaknya sebagian besar menunjuk pada fakta bahwa konsolidasi dangkal pada grafik ini adalah konsolidasi besar-besaran pada statistik jaringan. .

Berikut adalah beberapa bagan, namun lihatlah slide tertaut untuk versi yang lebih besar:

Terakhir, kita membahas aspek pasar berjangka bitcoin. CME mengambil alih pangsa pasar berkat dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang baru. Kami menjawab apa dampak perubahan tersebut terhadap pasar dan melihat beberapa grafik yang dibawakan LeClair.

Percakapan ini terkait erat dengan tingkat pendanaan berjangka bitcoin yang abadi. Penemuan yang diciptakan oleh para bitcoiner untuk pasar bitcoin memberikan metrik baru yang menarik, dan satu lagi faktor pembeda antara emas dan bitcoin.

Link

Sumber: https://bitcoinmagazine.com/markets/discussing-bitcoin-and-the-interest-rate-fallacy