Circolare SFC sui fondi autorizzati SFC con esposizione ad asset virtuali

Ripubblicato da Platone

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All’inizio di quest’anno, la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha approvato 11 ETF spot su Bitcoin. A Hong Kong, in considerazione del rapido sviluppo dei prodotti di asset virtuali (VA) e dei crescenti prodotti di investimento che offrono esposizione ai VA, il 22 dicembre 2023 la Securities and Futures Commission (SFC) ha emesso una circolare che dettaglia i requisiti per i fondi di investimento con un'esposizione di più del 10% del valore patrimoniale netto (NAV) a VA che richiede l'autorizzazione per offerte pubbliche a Hong Kong (Circolare).

La Circolare amplia sostanzialmente la gamma dei “prodotti VA al dettaglio” e sostituisce una circolare sui Virtual Asset Futures Exchange Traded Funds pubblicata nell’ottobre 2022.

La Circolare prevede i requisiti per l'autorizzazione dei fondi di investimento, diversi dagli schemi giurisdizionali riconosciuti (compresi i fondi OICVM) e dai fondi autorizzati in base ad accordi di riconoscimento reciproco dei fondi (MRF), che hanno un'esposizione superiore al 10% del loro NAV in VA da parte di:

Investire direttamente negli stessi token VA accessibili al pubblico di Hong Kong per la negoziazione su piattaforme di trading di asset virtuali (VATP) con licenza SFC (ovvero, esposizione diretta); e/o

Acquisizione di un'esposizione di investimento indiretta a tale VA (ovvero, esposizione indiretta), attraverso, ad esempio, futures negoziati su borse future regolamentate convenzionali e altri prodotti negoziati in borsa (collettivamente, fondi VA autorizzati dalla SFC).

Requisiti sui fondi VA autorizzati dalla SFC

Ci si aspetta che i fondi VA autorizzati da SFC rispettino, in primo luogo, i requisiti applicabili delineati nella Sezione Principi generali e nel Codice sui fondi comuni d'investimento e fondi comuni (Codice UT), tra gli altri requisiti, nonché la circolare congiunta sui fondi VA degli intermediari attività correlate. La Circolare rileva inoltre quanto segue:

Società di gestione

Le società di gestione dei fondi VA autorizzati dalla SFC svolgono un ruolo cruciale e dovrebbero avere (i) un buon track record di conformità normativa e (ii) almeno un membro del personale competente con esperienza rilevante nella gestione di VA o prodotti correlati, ed essere soggette a ulteriori termini e condizioni da parte del Dipartimento licenze SFC.

VA sottostante idoneo

I fondi VA autorizzati dalla SFC dovrebbero investire, direttamente o indirettamente, solo in token VA accessibili al pubblico di Hong Kong per la negoziazione su VATP con licenza SFC.

Strategia d'investimento

I fondi VA autorizzati dalla SFC possono investire direttamente o indirettamente in token VA idonei, soggetti a determinati requisiti. I fondi VA autorizzati dalla SFC non dovrebbero avere un'esposizione con leva finanziaria al VA a livello di fondo.

Per i futures VA, sono ammessi solo quelli negoziati su borse future regolamentate convenzionali, a condizione che la società di gestione dimostri (i) che i relativi futures VA dispongano di liquidità adeguata e (ii) costi di gestione gestibili.
Per i fondi VA autorizzati dalla SFC che adottano principalmente una strategia di investimento basata sui futures, si prevede che adottino una strategia di investimento attiva per consentire flessibilità nella composizione del portafoglio (ad esempio, diversificazione delle posizioni futures con più date di scadenza e strategie rolling).
Per le esposizioni indirette a VA idonei tramite altri prodotti negoziati in borsa, dovranno essere rispettati i requisiti applicabili del Codice UT e altri requisiti della SFC.

In questo blog abbiamo spiegato il contesto della Circolare e i suoi requisiti chiave e importanti. Nel prossimo blog forniremo una panoramica dei requisiti aggiuntivi, compresi quelli su transazioni e acquisizioni, custodia e valutazione dei VA.