La crescente difficoltà di Bitcoin riduce la redditività dei minatori

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L'ultimo aggiustamento della difficoltà di Bitcoin è arrivato oggi al 9.26%, il secondo aumento più grande quest'anno dietro al 9.32% di gennaio. Come al solito, l’aumento è il risultato di un aumento dell’hash rate nelle ultime due settimane che ha portato a tempi di produzione dei blocchi più rapidi. Ora sia l'hash rate che la difficoltà si trovano appena al di sotto dei valori più alti di tutti i tempi. L'hash rate è aumentato del 10.27% negli ultimi 30 giorni.

Quelle che sembrano essere le forze trainanti dietro gli aumenti dell'hash rate nelle ultime due settimane sono alcuni fattori: i minatori pubblici più grandi stanno collegando più impianti in linea con i loro piani di espansione per il 2022; stiamo superando i mesi estivi più caldi, soprattutto in Texas, dove i minatori stavano temporaneamente spegnendo gli impianti grazie agli incentivi derivanti dai loro contratti di potere d'acquisto; l’aumento dei prezzi fino a $ 25,000 porterà più hashish online e le piattaforme meno efficienti passeranno di mano a operazioni più efficienti e competitive. È difficile quantificare quale sia la forza di maggiore impatto, ma tutte sembrano avere un ruolo nella crescita dell'hash rate. 

Vedere questo livello di aumento della difficoltà così rapidamente è un'occasione rara e sembra meno sostenibile degli aumenti graduali dell'hash rate e della difficoltà che abbiamo visto in passato. Se non altro, l’ultimo aumento della difficoltà esercita ulteriori pressioni sui margini di profitto dei minatori in un momento in cui riteniamo che il prezzo del bitcoin debba scendere ulteriormente.

Il prezzo dell'hash continua a scendere rispetto al periodo d'oro, scendendo di quasi il 17% negli ultimi 30 giorni. Se l'aumento dell'hash rate è guidato principalmente da piani di espansione prefinanziati da parte dei principali miner pubblici, l'aumento dell'hash rate non riflette un aumento sostenuto dell'hash rate che arriva online a margine.

Come puoi vedere dai grafici sopra, anche un'inversione a breve termine non cambia la tendenza a lungo termine di un hash rate in costante aumento e di una crescente difficoltà della rete.

Abbiamo precedentemente evidenziato alcune analisi da Ricerca arcana che ha mostrato che il costo di base di produzione di bitcoin dei principali minatori pubblici (basato esclusivamente sui prezzi dell’elettricità) era compreso tra $ 6,000 e $ 10,000. Puoi leggere di più su quella ricerca facendo clic sul collegamento sopra o leggendo “L'hash rate di Bitcoin precipita del 17% dal massimo storico.” Sebbene non abbiamo eseguito personalmente questa analisi o triangolato i dati, esiste una stima che indica che un costo di produzione di bitcoin "tutto compreso" tra i minatori pubblici sarà più vicino a $ 27,600 nel secondo trimestre di quest'anno. Questo costo includerebbe le spese generali, la manutenzione, le buste paga, le spese per interessi sui prestiti in essere e altri costi al di fuori dell’elettricità.

Anche supponendo che tale stima possa essere fortemente sopravvalutata perché non abbiamo informazioni sulla qualità o sulla metodologia dell'analisi, un prezzo del bitcoin che si aggira intorno ai $ 20,000 mette comunque i principali minatori pubblici alle corde per ottenere redditività su ogni bitcoin estratto.