Metriche di scambio su catena di Bitcoin: il buono, il brutto, il cattivo

Gli scambi di criptovaluta sono le principali forze trainanti nel mercato delle risorse digitali. È qui che avviene la maggior parte degli scambi e vengono effettuati i prezzi.

È quindi importante monitorare l'attività di scambio sulla catena, ad esempio il file gli scambi di fornitura di bitcoin stanno tenendo in un dato momento, e la quantità di BTC in entrata e in uscita dagli indirizzi di scambio. Questi dati possono fornire preziose informazioni sulla liquidità di Bitcoin, sul comportamento degli investitori e sul lato dell'offerta del mercato.

Vi è una generale mancanza di comprensione dei processi che implicano il monitoraggio degli exchange wallet e, di conseguenza, l'ottenimento di dati di scambio on-chain di alta qualità.

Qui, miriamo ad aumentare la trasparenza e la comprensione e far luce sulle sfide della produzione di metriche di scambio. Questa spiegazione dovrebbe fornire informazioni sull'importanza di esaminare l'attività di scambio, i processi di tracciamento accurato degli indirizzi di scambio e le avvertenze che possono derivare dai dati di scambio. Ci auguriamo di aumentare in modo significativo la comprensione di questa famiglia di metriche e di fornire agli investitori linee guida generali su come leggerli correttamente e a cosa prestare attenzione.

TL; DR

• Il monitoraggio dei dati di scambio è un processo imperfetto, poiché ogni scambio ha pratiche di gestione del portafoglio uniche e gli indirizzi del portafoglio sono dinamici e in continua evoluzione.
• I singoli punti di dati come un grande afflusso / deflusso dovrebbero essere considerati preliminari in primo luogo fino a quando non vengono verificati. Glassnode sceglie un approccio conservativo e mira a limitare la segnalazione di falsi positivi e fornire i dati più accurati possibile.
• I punti dati possono essere considerati sempre più affidabili nel tempo poiché i portafogli di scambio effettuano transazioni e interagiscono in modo tale che i nostri algoritmi euristici e di clustering migliorino l'etichettatura e quindi l'accuratezza.
• Le metriche di Exchange possono cambiare storicamente, perché l'euristica assegna indirizzi a un cluster di scambio o perché gli indirizzi di scambio verificati vengono aggiunti manualmente.

Il buono

La blockchain di Bitcoin è un libro mastro aperto che ci consente di analizzare tutte le transazioni che sono mai state effettuate e di valutare il numero di monete che ogni dato indirizzo nella rete tiene o si muove.

Per tenere traccia dei movimenti di scambio, dobbiamo sapere quali indirizzi di rete appartengono a uno scambio. Tali indirizzi possono quindi essere monitorati e la loro attività può essere aggregata per creare metriche in grado di fornire preziose informazioni sul mercato.

Le metriche di scambio tipiche includono:

• Il saldo detenuto dagli indirizzi di cambio [Grafico in tempo reale]
• Il volume di monete che entrano ed escono da questi indirizzi [Grafico in tempo reale]
• Il numero di depositi / prelievi a / da tali indirizzi [Grafico in tempo reale]

Perché le metriche di Exchange sono importanti?

Alcuni esempi di comportamenti di scambio che possono interessare:

• Riserve di cambio può dirci molto sul lato dell'offerta del mercato. L'esaurimento delle scorte di borsa (come abbiamo sperimentato) è indicativo del sentiment degli investitori e ci fornisce un prezioso punto di dati per comprendere il comportamento attuale degli investitori.
• Fondi che si spostano dagli scambi può significare che gli investitori stanno ritirando le loro monete in autoconservazione e celle frigorifere a lungo termine. Ciò indica un quadro piuttosto rialzista dato che la conservazione di BTC in portafogli di auto-custodia può essere vista come un'indicazione per mantenere la convinzione a lungo termine e quindi degli investitori del valore futuro di Bitcoin. Altre potenziali spiegazioni includono una maggiore attività degli sportelli OTC e dei servizi di custodia a seguito di acquisti istituzionali o l'utilizzo di fondi in altri servizi finanziari (ad esempio come garanzia per prestiti / prestiti).
• Afflussi negli scambi può essere indicativo di una maggiore attività di negoziazione, di investitori che cercano di realizzare profitti e / o di ribilanciarsi per ridimensionare i propri portafogli di investimento.

In che modo Glassnode tiene traccia degli indirizzi di scambio?

Per tenere traccia degli indirizzi di scambio, utilizziamo una varietà di meccanismi che possono essere ampiamente suddivisi in tre categorie: indirizzi verificati, fonti esterne, ed raggruppamento.

Indirizzi verificati

Questo è il passaggio facile / ovvio. Questi sono indirizzi ufficialmente verificati per essere controllati da uno scambio. Ad esempio, quando uno scambio ha comunicato ufficialmente (pubblicamente o privatamente) che l'indirizzo è effettivamente di loro proprietà. Questi includono anche indirizzi che vengono verificati interagendo direttamente con lo scambio (ad esempio depositando fondi).

Fonti esterne

Essendo un libro mastro aperto e avendo milioni di utenti che interagiscono con gli scambi, le etichette per gli indirizzi di scambio possono essere trovate sparse sul Web. Questa è la parte in crowdsourcing delle etichette di scambio. Alcuni di questi indirizzi possono essere confermati in modo semplice. Per molti altri questo non è vero, specialmente quando diverse fonti riportano informazioni contrastanti, ad esempio la fonte A associa un indirizzo allo scambio X, mentre la fonte B lo associa allo scambio Y.

In Glassnode, utilizziamo etichette di indirizzi disponibili pubblicamente, ma le sottoponiamo a un rigoroso processo di controllo qualità che alla fine determina se un indirizzo fa effettivamente parte di uno scambio particolare. Il nostro processo di QA include (tra gli altri) passaggi come l'analisi dell'attività dell'indirizzo, il suo tipo, la loro interazione con altre entità di rete, la loro struttura di equilibrio e il numero di fonti esterne che confermano la loro etichetta. I nostri processi sono semplificati e contengono passaggi automatizzati e manuali.

Solo se un'etichetta di indirizzo può essere confermata con una probabilità molto alta e senza informazioni contrastanti, viene verificata da noi e aggiunta al pool di indirizzi che appartengono a uno scambio.

il clustering

Gli algoritmi euristici e di clustering sono strumenti potenti per dedurre automaticamente gli indirizzi che appartengono a uno scambio. Con l'euristica e il clustering, è possibile identificare una grande quantità di indirizzi utilizzando solo una manciata di etichette di indirizzi verificate inizialmente. Ciò è possibile impiegando potenti metodi di scienza dei dati per l'inferenza statistica basata su modelli e caratteristiche intrinseche al design basato su UTXO di Bitcoin. In effetti, siamo spesso in grado di identificare centinaia di migliaia di indirizzi con solo una dozzina di indirizzi iniziali. Questo passaggio è essenziale per monitorare correttamente le etichette di scambio e creare metriche che dipingano un quadro completo. Senza queste misure, metriche di scambio significative sono virtualmente impossibili. Con più dati e metodologie migliorate, questo approccio diventa più accurato nel tempo.

La filosofia di Glassnode in questo passaggio è la stessa delle etichette ottenute da fonti esterne: ottimizziamo per ridurre i falsi positivi. Se la probabilità di un'etichetta di indirizzo non è molto significativa, non etichetteremo l'indirizzo. Preferiamo perdere un indirizzo, piuttosto che etichettarlo con scarsa certezza.

Nel complesso, la combinazione di queste metodologie fornisce un quadro potente che ci consente di ottenere un quadro completo dell'attività di scambio on-chain e di fornire trasparenza su questi pilastri del mercato con metriche altamente informative.

Il Bad

Quanto sopra sembra abbastanza semplice: identificare gli indirizzi di scambio e monitorare quante monete sono attualmente detenute da quegli indirizzi, ovvero quanti fondi stanno entrando e uscendo da quegli indirizzi.

In teoria sì, ma come al solito le cose sono un po 'più complicate. Diamo uno sguardo più da vicino ad alcune delle sfide che derivano dall'etichettatura degli indirizzi.

Gli indirizzi di Exchange non sono statici

Identificare inizialmente gli indirizzi di scambio e rintracciarli non ti porterà lontano. L'insieme di indirizzi che appartengono a un determinato scambio cambia costantemente - Un sacco.

Per esempio, Figure 2 mostra il numero di indirizzi di rete associati a uno specifico scambio. Illustra la continua crescita del cluster di scambio, attualmente a quasi 25 milioni di indirizzi. Si noti che la maggior parte di questi indirizzi è vuota, mentre il numero di indirizzi con un saldo diverso da zero è rimasto a un livello inferiore a 100,000. Questo è solo un esempio della natura altamente dinamica degli exchange wallet in continua evoluzione.

Pertanto, la sfida più grande è disporre di un sistema affidabile in grado di monitorare tali modifiche e mantenere aggiornato il set corrente di indirizzi di scambio.

Gli scambi possono (e fanno) creare continuamente nuovi indirizzi di portafoglio. Questa può essere la creazione di nuovi portafogli freddi a cui vengono trasferite grandi quantità di monete. Il rimescolamento dei fondi in nuovi portafogli viene comunemente eseguito dagli scambi. Inoltre, molti scambi utilizzano meccanismi come la non riutilizzabilità degli indirizzi, quindi creandone continuamente di nuovi (ad esempio per ricevere il cambio BTC o trasferire fondi a un altro indirizzo).

Inoltre, gli scambi sono conformi a standard elevati di sicurezza e privacy e spesso impiegano meccanismi che includono complessi movimenti di fondi in catena con schemi che sono unici per un particolare scambio. Questi meccanismi interni differiscono molto tra gli scambi e devono essere identificati e monitorati separatamente per ciascuno scambio.

Infine, il comportamento in catena diventa semplicemente più complesso nel tempo. Nota che gli exchange sono società multimiliardarie che forniscono servizi finanziari che vanno oltre il semplice spot trading. Molti offrono negoziazione di futures o hanno creato infrastrutture per la custodia istituzionale. Sebbene il livello di rete sia in teoria indipendente da tale sviluppo, si riflette nella quantità e nella complessità dei movimenti su catena. Ad esempio, dal punto di vista della rete, potrebbe non essere sempre possibile identificare immediatamente se tutti i portafogli di custodia sono inclusi nel set di indirizzi di scambio etichettati. Ciò dipende da come tali indirizzi vengono utilizzati a livello di rete dagli scambi, che devono essere adeguatamente studiati prima di trarre conclusioni definitive.

Considerato quanto sopra, diventa chiaro che il corretto monitoraggio degli indirizzi di scambio è uno sforzo non banale. Ci sforziamo di impiegare i migliori meccanismi del settore al fine di ottenere numeri il più vicino possibile alla verità. Ma data la natura degli indirizzi di scambio, deve essere chiaro che:

I dati di scambio a catena possono essere imperfetti a volte - almeno a livello di singola transazione. Rimane una certa incertezza, come errori o falsi allarmi rispetto a un particolare ingresso o uscita da / verso uno scambio sono possibili. Anche se disponiamo di metodologie avanzate, a volte può essere impossibile rilevare immediatamente la creazione improvvisa di un nuovo portafoglio freddo (un indirizzo che viene visualizzato per la prima volta in rete) che riceve fondi interni da un altro indirizzo di scambio noto. Molte euristiche vengono attivate solo quando determinate attività e modelli emergono nel tempo. Si noti che questo vale soprattutto per transazioni improvvise di grandi dimensioni: la dimensione media delle transazioni spostate internamente dagli scambi è spesso significativamente più alta rispetto a quella in entrata e in uscita (Figure 3 ).

Tieni presente che queste imprecisioni si verificano solo occasionalmente: le metriche di scambio sono generalmente corrette, soprattutto quando si analizzano le tendenze a medio e lungo termine.

Il Cattivo

Quali sono le implicazioni di quanto sopra? In poche parole: le metriche di scambio lo sono soggetto a modifiche. Possono diventare disponibili nuove informazioni che aggiungono (o in rari casi rimuovono) un'etichetta dell'indirizzo di scambio. Ciò può essere dovuto al fatto che le informazioni diventano disponibili attraverso uno dei canali sopra menzionati, ad esempio un indirizzo che è ufficialmente verificato dallo scambio stesso, o / e un'euristica o un cluster che viene attivato e confina con un indirizzo inizialmente non confermato a un cluster di scambio esistente .

In definitiva, ciò significa che le metriche di scambio possono cambiare storicamente. Tienilo sempre a mente.

Conclusione

Ciò significa che le metriche di scambio sono inutili? Niente affatto, anzi!

Anche se ogni singolo flusso di scambio non può essere sempre verificato immediatamente, è fondamentale comprendere l'attività di scambio. Le metriche di scambio sono per la maggior parte complete e hanno dimostrato di fornire preziose informazioni a ricercatori, investitori e trader nel corso degli anni.

La trasparenza sull'attività di scambio è molto importante, soprattutto considerando il numero di segnalazioni di volumi falsi e wash trading che abbiamo visto in passato. L'analisi dell'attività di scambio on-chain dà accesso a una fonte di dati completamente nuova, verificabile e incorruttibile e dovrebbe far parte del set di strumenti di qualsiasi investitore.

A nostro avviso, è semplicemente importante che gli utenti comprendano come vengono calcolate queste metriche per aiutare gli investitori a comprenderle meglio.

Principali take-away

1. Lo scambio di dati a catena è impegnativo e, a volte, i singoli flussi in entrata / in uscita possono essere inizialmente non confermati. Questo è semplicemente perché gli scambi impiegano complessi processi on-chain che cambiano costantemente i loro indirizzi di rete.
2. Le metriche di scambio a catena possono cambiare storicamente. Ciò è dovuto a) algoritmi di clustering che aggiornano automaticamente l'insieme di indirizzi di scambio con informazioni statistiche crescenti eb) aggiungendo manualmente nuove etichette di scambio verificate. Mentre il primo avviene quotidianamente, influenza solo leggermente i dati più recenti. L'aggiunta di nuove etichette può avere un impatto maggiore sui dati storici, ma avviene solo molto raramente ed è sempre annunciata nel nostro changelog.
3. Ottimizziamo per ridurre i falsi positivi. Ciò significa che la probabilità di rimuovere un'etichetta di indirizzo è molto inferiore rispetto all'aggiunta di una. Se un'etichetta fa parte di uno scambio, lo sarà sicuramente per sempre.
4. Prestare attenzione e prestare attenzione allo scambio di informazioni a breve termine. Ciò vale soprattutto per i deflussi di grandi dimensioni (singola transazione) da uno scambio. Quelli dovrebbero sempre essere indagati. Un improvviso deflusso di 10k BTC da uno scambio può rivelarsi semplicemente un trasferimento interno. Mentre i nostri algoritmi rilevano immediatamente molti di questi, alcuni semplicemente non sono rilevabili immediatamente e sono verificabili solo manualmente entro poche ore fino a quando non si riflettono nei nostri dati.
5. I punti di cui sopra sono particolarmente importanti da tenere a mente se si utilizzano le metriche di scambio per il commercio (giornaliero). In primo luogo, i flussi in uscita / in entrata iniziali di una singola transazione possono essere ritirati se alla fine vengono identificati come una transazione interna. In secondo luogo, man mano che i dati storici cambiano, ciò può influenzare i tuoi modelli e il backtesting. Tienilo sempre a mente se addestri modelli basati su metriche di scambio.

Ci auguriamo che con le informazioni di cui sopra siamo stati in grado di aumentare la trasparenza riguardo alle sfide e agli avvertimenti che derivano dalle metriche di scambio.

I dati di scambio sono estremamente utili per qualsiasi trader, ricercatore, investitori e hodler.

Continueremo a impegnarci per fornirti i migliori dati di scambio del settore.

Molte grazie a Checkmate per la revisione di questo lavoro.

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Fonte: https://insights.glassnode.com/exchange-metrics/