ASSET LIABILITY MISMATCH (ALM) – SITUAZIONE "DEVIL AND DEEP BLUE SEA" PER LE BANCHE (Prasoon Mukherjee)

Se sei uno studente di finanza che studia ALM, le ultime settimane devono essere state un periodo accademico abbastanza perfetto per assistere allo svolgersi della debacle di SVB, poiché hai mappato questo caso d'uso ad alcune delle teorie dei libri di testo scritte sulle situazioni ALM attraverso i bilanci generalmente. Sebbene non sia del tutto sbagliato farlo, tuttavia è anche pertinente capire perché i disallineamenti tra attività e passività negli istituti finanziari non sono un'eccezione ma piuttosto una regola.

Questo articolo spiega perché è così. Mentre esaminiamo criticamente qui gli sviluppi che hanno portato alla caduta di alcune banche quest'anno, è anche importante rendersi conto che le condizioni ALM nelle entità finanziarie devono esistere in base alla progettazione, fino a quando le banche esisteranno. Dopo la debacle della Silicon Valley Bank nel febbraio di quest'anno , si è scritto molto sulle condizioni di ALM (Asset Liability Mismatch) delle banche, che sono diventate oggetto di intenso scrutinio pubblico. Questa breve nota vuole sottolineare il fatto che le condizioni di ALM nelle banche non sono un'anomalia, ma sono incorporate nel design e nei modelli di reddito delle istituzioni finanziarie. Per le banche, operare con disallineamenti tra attività e passività nei loro bilanci è un mezzo per guadagnare margine. Consente di prendere in prestito denaro a un tasso di interesse inferiore e di prestare denaro a un tasso più elevato. Non è uno sviluppo che ha modellato i bilanci delle banche negli ultimi decenni, ma è sempre stato così da quando il sistema bancario si è evoluto.

Vediamo come (in generale) i modelli di generazione di reddito nelle entità finanziarie sono molto diversi dalle attività non finanziarie, il che a sua volta porta alle condizioni di ALM nelle banche.

PERCHE' PER GLI ENTI NON BANCARI L'ALM E' UN'ANOMALIA?

I flussi di reddito delle entità non bancarie non sono principalmente collegati agli investimenti in attività finanziarie, e anche i margini non sono principalmente una funzione della riduzione del costo dei prestiti. In altre parole, i ricavi per queste organizzazioni provengono dalle loro principali attività non finanziarie e il loro sforzo per ottenere margini più elevati deriva naturalmente dall'abbassamento dei costi operativi. Infatti, un bilancio finanziariamente prudente di un'entità non finanziaria consisterà nell'avere attività a lungo termine finanziate con capitale a lungo termine, mentre attività a breve termine finanziate attraverso passività a breve termine, in modo che le passività possano essere soddisfatte su richiesta, e lì non c'è alcuna perdita di opportunità nell'avere capitale a lungo termine che finanzia le attività correnti.

PREMESSO CHE PER GLI ENTI FINANZIARI LE CONDIZIONI DI ALM SONO UNA CARATTERISTICA INCORPORATA ALL'INTERNO DEL LORO REVENUE MODEL?

Alla base, il modello di business di tutte le entità finanziarie si basa su un fondamentale, che è “prestare a lungo” e prendere in prestito a breve”. Prestare a lungo significherebbe – concedere prestiti e investire in attività a tassi di interesse fissi per un certo periodo di tempo. Mentre prendere in prestito a breve significherebbe finanziare tali attività emettendo debito a breve termine, che può essere contratto dagli istituti di credito alla banca su richiesta. Ciò significa che la durata media delle attività bancarie è molto più lunga delle passività bancarie. Questo è chiamato il disallineamento di durata (o scadenza) nel settore bancario.

Si dice quindi che le banche si impegnino nella trasformazione delle scadenze, cioè trasformano gli investimenti a lungo termine in debito a breve termine. Questa è una caratteristica importante delle banche che distingue le banche dalle imprese non finanziarie. Le imprese non finanziarie di solito evitano un disallineamento di durata, cioè finanziano attività a lungo termine con debito a lungo termine e attività correnti con passività correnti.

IN CHE MODO LE BANCHE RAGGIUNGONO QUESTA ANOMALIA?

Per raggiungere questo obiettivo, la banca struttura le proprie attività e passività in modo tale da consentire loro di guadagnare più interessi sui loro prestiti di quanto paghino sui loro depositi. Un modo per farlo è avere attività a breve termine e passività a lungo termine. Le attività a breve termine, come prestiti e titoli, generalmente hanno una scadenza inferiore a un anno e possono essere rapidamente convertite in contanti se necessario. Al contrario, le passività a lungo termine, come obbligazioni e mutui, hanno scadenze di diversi anni o più e non possono essere rimborsate facilmente senza sostenere costi significativi. Avendo attività a più breve termine e passività a lungo termine, le banche possono trarre vantaggio dalla curva dei rendimenti, che in genere è inclinata verso l'alto dai tassi di interesse a breve termine a quelli a lungo termine. Ciò significa che i tassi di interesse pagati sui depositi a breve termine sono generalmente inferiori ai tassi di interesse applicati sui prestiti a lungo termine. Di conseguenza, le banche possono ottenere un profitto dallo spread tra i loro tassi passivi e attivi.

QUANDO LE COSE VANNO MALE, COME A VOLTE SARANNO!

Tuttavia, questa strategia espone le banche a rischi se i tassi di interesse a breve termine aumentano o se c'è un'improvvisa domanda di liquidità. Se i tassi di interesse sui depositi a breve termine aumentano, le banche potrebbero dover pagare di più per conservare i propri depositi, il che può ridurne la redditività. Se c'è un'improvvisa domanda di liquidità, come durante una crisi finanziaria, le banche potrebbero dover vendere le loro attività a lungo termine in perdita per far fronte ai loro obblighi a breve termine. Questo è esattamente ciò che ha portato alla caduta di SVB nel febbraio XNUMX.

IN SINTESI uno dei presupposti fondamentali su cui l'attività bancaria sopravvive è la fiducia dei depositanti a breve termine. Le banche non possono permettersi di fidarsi del deficit. La percezione di essere nei guai può creare guai ed è proprio qui che potrebbero trovarsi gli argini tra il diavolo e il mare profondo, nel senso di trovarsi in una situazione difficile in cui devono scegliere tra due azioni altrettanto spiacevoli, ovvero incontrare il richieste di prelievo di depositanti a breve termine (su larga scala), che a loro volta devono essere finanziate da attività a lungo termine a un basso valore di mercato realizzabile.

Il ruolo di "DEPOSITORS TRUST" nelle banche bilancia effettivamente le insidie ​​dell'ALM. Quando la fiducia è carente, l'ALM si autodistrugge portando con sé le banche...

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