The Week On-chain (Settimana 10, 2021)

Questa settimana, la volatilità nel mercato Bitcoin si è ridotta man mano che si consolida tra un prezzo massimo di $ 52,420 e un minimo di $ 46,561. Sorprendentemente, questo consolidamento di Bitcoin ha mantenuto il livello di supporto on-chain di $ 45k Willy Woo identificato in ultimo newsletter delle settimane, nonostante la debolezza sia dei mercati azionari che dei metalli preziosi.

La forza del rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni ha continuato a mettere i mercati al limite con i rendimenti che si sono ripresi del + 10.7%, chiudendo la settimana a un massimo di 52 settimane dell'1.566%. Il mercato azionario ha mostrato debolezza in risposta con gli indici S & P500 e NASDAQ100 scambiati rispettivamente in calo del 5% e 8% intra-day, e l'oro che è sceso a un minimo di 38 settimane di $ 1,730.

Mettendo Bitcoin fianco a fianco con queste macro attività, è notevole come la resilienza dell'azione dei prezzi sia stata data l'importanza di una rivalutazione così rapida dei rendimenti del tesoro.

Supporto in catena

La scorsa settimana Willy Woo ha notato che un volume significativo di BTC è stato negoziato on-chain intorno a $ 45k, formando un livello di supporto on-chain. Dopo aver chiuso la settimana, @ n3ocortex evidenzia che questo livello di supporto si è effettivamente rafforzato fino a superare i 46.6 mila dollari, con 1.2 milioni di BTC (6.5% dell'offerta circolante) che effettuano transazioni in questa zona.

Quando un grande volume di monete si sposta su una catena e un livello di supporto su una catena mantiene, suggerisce che c'è un significativo interesse di accumulo e gli acquirenti lo vedono come un punto di ingresso di "valore". Tieni presente che, nonostante il supporto on-chain si sia rafforzato dalla scorsa settimana, se il prezzo scendesse al di sotto, diventerebbe un livello in cui l'offerta generale potrebbe formare una resistenza altrettanto forte.

Questo supporto sta tenendo bene.

Ed è diventato più forte! Ora abbiamo un muro di 1.2M $ BTC che si sono spostati in catena tra $ 46.6k e $ 48.6k.

Questo è il 6.5% (!) Dell'offerta circolante.

Sarei sorpreso se andassimo di seguito in qualunque momento presto.

Ero a lungo a <$ 50k, e lo sono comunque.#Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

- Rafael Schultze-Kraft (@n3ocortex) 7 Marzo 2021

In effetti, se guardiamo al file UTXO ha realizzato la distribuzione dei prezzi, il livello di supporto on-chain a $ 47,173 è il più grande poiché i prezzi erano $ 11k. Inoltre, il blocco di attività on-chain mostrato in verde di seguito, non è solo un prezzo minimo specifico, ma piuttosto un'ampia zona di supporto. Possiamo vedere un volume sostenuto e significativo di transazioni tra $ 45.5k e $ 48.9k. Questo intervallo rappresenta ora uno dei più grandi livelli di accumulo di BTC on-chain nella storia, sicuramente il più grande da quando l'ATH da $ 20k dell'ultimo ciclo è stato violato.

Una domanda importante che dobbiamo porci è se questo volume on-chain è associato all'accumulo o è invece una corsa alle uscite da parte dei venditori. Come primo passo, possiamo osservare che il file Saldo BTC sugli scambi continua la sua ininterrotta marcia al ribasso con altri 35,200 BTC ritirati questa settimana.

Posizioni dei minatori

I minatori partecipano alla rete Bitcoin estremamente ottimista, avendo fatto enormi investimenti CAPEX e OPEX in hardware e strutture ASIC. Detto questo, rimangono venditori obbligatori di BTC per coprire i costi di capitale e operativi in ​​corso.

Se esaminiamo il Bilancio dei minatori conosciuti (filtrato per i minatori per i quali Glassnode ha cluster), possiamo vedere che fino all'inizio di gennaio 2021 i minatori erano in modalità di accumulo. La distribuzione dei minatori si è verificata fino al 2021, tuttavia, non con la stessa entità o velocità della precedente fase di accumulo.

Tieni presente che i miner mostrati di seguito sono solo quelli che abbiamo identificato e raggruppato (mostrato per fornire una bella visualizzazione di questa tendenza). C'è un altro grande gruppo di minatori sconosciuti ("altro") che rappresenta una porzione significativa del mercato minerario che includeremo nella nostra indagine del prossimo grafico.

Il Metrica del cambio di posizione del minatore fattori in tutti i saldi per tutte le monete coniate di recente e quindi ci fornisce una visione d'insieme dell'intero panorama minerario. Quello che osserviamo è un picco nel comportamento di distribuzione per tutto gennaio (da 17k a 24k BTC / giorno) che può essere in gran parte assegnato a pochi minatori sconosciuti più grandi (e anche alcuni dei primi minatori del 2010!).

Per tutto febbraio, tuttavia, possiamo vedere il tasso di vendita dei minatori in calo, mentre oggi è quasi neutro. Nonostante le monete coniate di recente rappresentino solo una frazione del volume degli scambi giornalieri (ovvero la vendita di minatori è una forza netta ridotta in questi giorni), sembra che anche i minatori stiano tornando alla modalità neutra o di accumulo.

Posizioni del titolare a lungo termine

I detentori a lungo termine (LTH) sono classificati come coloro che detengono monete più vecchie di 155 giorni e / o ritirano monete in portafogli che mostrano caratteristiche di cella frigorifera o euristica hodler a lungo termine.

Nell'analisi sulla catena, dobbiamo fare ipotesi sul comportamento e sugli incentivi di varie entità di rete. Per quanto riguarda gli LTH, generalmente presumiamo che abbiano una buona conoscenza di Bitcoin e un'elevata convinzione. In quanto tali, le loro monete vengono spesso accumulate nei mercati ribassisti, rimangono dormienti per lunghi periodi di tempo e tornano in vita durante le tendenze rialziste mentre si vendono in forza.

Il offerta aggiustata Coin Days Destroyed (CDD) metrica eccelle nel tracciare questo comportamento LTH. Più a lungo una moneta è inattiva, più "giorni moneta" si accumula. Man mano che vengono spesi più monete vecchie, più giorni-moneta vengono distrutti e la metrica CDD tenderà più in alto.

Il grafico sopra mostra che gli LTH hanno effettivamente iniziato a spendere le loro monete nel periodo da ottobre 2020 all'8 gennaio 2021 (CDD con tendenza più alta). Tuttavia, dall'8 gennaio, gli LTH hanno rallentato questo comportamento di distribuzione. Sia le medie mobili a 7 giorni che quelle a 30 giorni del CDD sono tornate a livelli elevati, ma non insoliti per i primi mercati rialzisti e persino per i mercati ribassisti. Questa metrica indica che, analogamente ai minatori, gli LTH prendono profitti, ma certamente non si affrettano per le uscite.

Per aggiungere ulteriore peso a questo argomento, possiamo guardare il file saldo netto di questi LTH. Vediamo un modello quasi identico a quello dei minatori in cui il picco di distribuzione si è verificato dalla fine del 2020 fino all'inizio di gennaio 2021 prima di rallentare drasticamente. In rete, gli LTH stanno ancora distribuendo a un tasso di circa 44.5k BTC al giorno, tuttavia questo rappresenta meno del ~ 5% del volume di scambi giornalieri nei mercati dei futures e la tendenza è verso una riduzione della spesa.

Posizioni dei detentori a breve termine

Infine, esamineremo il comportamento dei detentori a breve termine (STH) classificati come possessori di monete relativamente giovani (<155 giorni). Gli STH in genere costituiscono la maggior parte del traffico quotidiano sulla catena. Nell'analisi on-chain, spesso assumiamo che gli STH siano utenti temporanei, speculatori e operatori giornalieri più sensibili alla volatilità dei prezzi.

Per prima cosa noi rivedere la relativa fornitura detenuti da portafogli STH che sono in profitto (le monete giovani si sono spostate l'ultima volta a prezzi più bassi, verdi) e in quelle ora in perdita (rosse). Durante il rally all'attuale ATH di $ 58.3k, c'erano oltre 5.12 milioni di BTC detenuti da STH che erano in profitto.

Poiché questa correzione è scesa al minimo di $ 43.3k, oltre 1.14 milioni di BTC sono diventati sott'acqua con ulteriori 0.112 milioni di BTC acquistati all'inizio della correzione (per poi cadere sott'acqua).

Ciò suggerisce che c'è stato un trasferimento di circa 112 monete dalle mani di LTH a quelle di STH nelle ultime due settimane e che 1.25 milioni di BTC sono stati accumulati da STH sopra i $ 45k (che si allinea anche con @ n3ocortex tweet e il nostro URPD all'inizio di questo post).

Possiamo aggiungere peso a queste dinamiche di profitti e perdite osservando il Rapporto di profitto degli output di spesa per gli STH. Questa metrica esamina l'ammontare del profitto realizzato da tutti gli UTXO classificati come STH che sono stati spesi in quel giorno. Come rapido aggiornamento per la metrica SOPR:

• SOPR> 1.0 significa che le monete aggregate spostate quel giorno erano in profitto.
• SOPR = 1.0 significa che in totale non ci sono profitti o perdite realizzati quel giorno.
• SOPR <1.0 significa che le monete aggregate spostate quel giorno erano in perdita.

La scorsa settimana abbiamo visto che il SOPR è stato ripristinato al di sotto di 1.0 e abbiamo teorizzato che questo fosse un primo indicatore di nuovi investitori al dettaglio che subiscono perdite. Questa settimana abbiamo visto SOPR-STH tornare appena sopra 1.0 nonostante il consolidamento laterale dell'azione dei prezzi.

Questo secondo reset SOPR è salutare in quanto rappresenta un nuovo test della convinzione di STH "compra il tuffo". Precedenti casi di questo nuovo test SOPR dopo essere scesi al di sotto di 1.0 hanno generalmente segnalato un rallentamento del ribasso della correzione e, in questo ciclo rialzista, sono stati seguiti da uno slancio al rialzo dei prezzi.

Riepilogo settimanale del mercato Bitcoin

L'analisi on-chain di cui sopra è un tipico flusso di lavoro che utilizziamo per valutare il sentiment e il comportamento dei vari partecipanti alla rete, all'interno di una serie di presupposti comportamentali. Per massimizzare il valore delle informazioni sulla catena, è importante cercare la confluenza tra più metriche per migliorare la nostra precisione e probabilità di essere corretti.

Questa settimana abbiamo:

• Consolidamento laterale al di sopra del forte supporto on-chain (che si è tenuto la scorsa settimana), nonostante le turbolenze macro del mercato e la debolezza dei mercati tradizionali.
• Il supporto on-chain a $ 45k si è effettivamente rafforzato con oltre 1.2 milioni di BTC che sono passati di mano e persino innalzato il livello di supporto nell'intervallo da $ 46.6 a $ 47k.
• I minatori (che sono super tori) hanno rallentato il comportamento di vendita dopo alcuni mesi di distribuzione. Questa distribuzione totale era piccola rispetto sia al volume di scambi BTC giornaliero che all'accumulo di minatori fino al 2020.
• I detentori a lungo termine (anche tori forti) hanno rallentato in modo simile la loro distribuzione dopo un inizio distributivo fino al 2021. Molte delle nostre metriche sulla durata della vita (ad esempio CDD e ASOL) sono diminuite in modo significativo (il che significa che si muovono meno monete vecchie) e i saldi LTH si stanno svendendo a un ritmo ridotto.
• I detentori a breve termine (presunti nuovi investitori / speculatori) hanno subito perdite la scorsa settimana, hanno acquistato il calo e hanno testato la loro convinzione di acquisto in calo questa settimana. Più monete sono state trasferite da LTH a STH, tuttavia non abbiamo visto un'altra stampa SOPR inferiore a 1.0 che indica che non abbiamo avuto più vendite di panico.

I dati sulla catena suggeriscono un caso rialzista relativamente forte per Bitcoin questa settimana. Il rischio maggiore da tenere a mente è che il livello chiave di supporto on-chain compreso tra $ 45 e $ 47 diminuisca, molte delle nostre osservazioni potrebbero passare da un forte supporto a una forte resistenza.

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Funzionalità settimanale: modifiche alla posizione di Litecoin

Questa settimana applicheremo un'analisi simile a Litecoin con un focus specifico sugli HODLer di LTC. Per prima cosa valutiamo se le vecchie monete LTC che vengono spese o sottoposte a HODL indagando su Giorni di monete aggiustate per l'offerta distrutte (CDD). Possiamo vedere che dall'ottobre 2020 è emersa una tendenza relativamente chiara con un trend CDD più alto, suggerendo che le monete più vecchie stanno tornando in vita e si stanno vendendo in forza del mercato.

Il Litecoin Hodled o Lost Coins metric fornisce una visualizzazione della fornitura complessiva di LTC ritenuta inattiva, persa o in celle frigorifere. Intorno a ottobre 2020, questa metrica ha raggiunto il picco con poco più di 20 milioni di LTC che corrisponde a questa classificazione (~ 30% dell'offerta circolante). Questo era simile ai picchi raggiunti nel 2016, sebbene a quel tempo 20 milioni di monete rappresentassero una quota maggiore dell'offerta in circolazione (40-45%).

Da ottobre 2020, in coincidenza con la tendenza al rialzo del CDD, abbiamo visto 1.82 milioni di LTC spesi da hodler a lungo termine poiché il prezzo di mercato è salito da circa $ 50 al recente massimo locale intorno a $ 227. Ciò suggerisce che gli LTH hanno portato i profitti nella forza del mercato.

Infine, mappiamo questo cambiamento nell'offerta gestita in Metrica Hodler Net Position Change, dove possiamo vedere questa tendenza si distingue rispetto ai 12 mesi precedenti. Mentre gli hodler accumulavano in precedenza a un tasso di circa 500 LTC / giorno fino al 2020, attualmente stanno spendendo a un tasso di circa 660 LTC / giorno. Ciò suggerisce che mentre i profitti vengono presi nel 2021, rimane un volume significativo di LTC accumulato detenuto dai portafogli degli utenti a lungo termine (il periodo di accumulo in verde è più lungo della distribuzione finora in rosso).

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Metriche e risorse

Caratteristiche

• Aggiornamenti e miglioramenti per le metriche di scambio per Binance, Bitstamp, Coinbase e Gemini.

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Fonte: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/