Volumi CCP 2Q22 e quota di mercato in IRD

Clarus PCC View dispone di dati sul volume giornaliero e sugli interessi aperti pubblicati da ciascuno CCP, che viene filtrato, normalizzato e aggregato per consentire confronti significativi dei volumi.

Oggi esaminiamo il volume e la quota di mercato del 2Q22 in IRD per:

• Swap in USD (LIBOR, OIS, SOFR)
• Swap EUR (EURIBOR, OIS, €STR)
• Swap GBP (LIBOR, SONIA)
• Swap in JPY (IBOR, TONA)
• Swap AUD (BBSW, AONIA)
• Swap CAD (IBOR, CORRA)
• Swap EMEA
• Swap AsiaPac
• Swap LatAm
• Swap su valute incrociate

Su grafici, dati e dettagli.

Volumi e quota di mercato

Per le principali valute e regioni, swap vanilla con riferimento a IBOR e swap OIS con riferimento a RFR.

Utilizziamo il volume nozionale lordo e compensato unilaterale su un periodo, un anno, un trimestre o un mese.

Swap in USD (Libor)

• 2022° trimestre 2 con 15.6 trilioni di dollari rispetto ai 23.8 trilioni di dollari del 2021° trimestre 2
• Significativamente in calo rispetto a ciascuno degli ultimi 4 trimestri, ancora sorprendentemente alto dato il passaggio a SOFR, ma dobbiamo anche guardare il volume FRA che ora è all'interno dell'IRS (eseguito come swap a periodo singolo, SPS), vedere il grafico successivo di seguito. , per fare un confronto migliore
• LCH SwapClear con $ 15.3 trilioni nel 2022° trimestre 2 e $ 23 trilioni nel 2021° trimestre 2
• ECM OTC con 295 miliardi di dollari nel secondo trimestre del 2022 e 2 miliardi di dollari nel secondo trimestre del 750
• La quota del 2022° trimestre 2 è LCH 98.1% e CME 1.9%, rispetto al 96.8% contro 3.1% nel 2021° trimestre 2, ma non è proprio un confronto mele-mele dato il problema FRA sopra menzionato

Un grafico che mostra i FRA in USD per trimestre per lo stesso periodo è illustrativo.

• 2022Q2 con appena 0.5 trilioni di dollari rispetto ai 10.7 trilioni di dollari del 2021Q2, una differenza di 10.2 trilioni di dollari
• Supponendo che l'attività di mantenimento del portafoglio per il rischio di fissazione del tasso sia abbastanza costante, possiamo quindi supporre che la maggior parte dei 10 trilioni di dollari di volume FRA nel secondo trimestre del 2021 rientri ora nei volumi IRS del secondo trimestre del 2.
• Quindi, invece del confronto di cui sopra di 15.6 trilioni di dollari nel secondo trimestre del 2022 con i 2 trilioni di dollari del primo trimestre del 23.8, dovremmo aggiustare il secondo trimestre del 2022 di 1 trilioni di dollari per lasciare 2022 trilioni di dollari per il secondo trimestre del 2, un calo davvero spettacolare del Libor IRS.

USD OIS (tutti)

Riferendosi a Fed Funds o SOFR.

• 2022Q2 con $ 36 trilioni rispetto a $ 10.8 trilioni nel 2021Q2 e $ 53 trilioni nel 2022Q1
• Significativamente in aumento rispetto all'anno precedente, ma in calo rispetto ai massimi del trimestre precedente
• LCH SwapClear con $ 34.9 trilioni nel 2022° trimestre 2 e $ 10.6 trilioni nel 2021° trimestre 2
• CME OTC con $ 1 trilioni nel 2022° trimestre 2 e $ 0.2 trilioni nel 2021° trimestre 2
• La quota del 2022° trimestre 2 è LCH 97.1% e CME 2.9%, rispetto al 98.4% rispetto al 1.6% nel 2021° trimestre 2

Swap in USD (SOFR)

Successivi Swap isolanti che fanno riferimento ai volumi SOFR, OIS o Base, per mese.

• Giugno 2022 con 7.2 trilioni di dollari è il secondo mese più alto
• Il secondo trimestre del 2022 con 2 trilioni di dollari è in aumento rispetto ai 19.3 trilioni di dollari del primo trimestre del 18
• SOFR poco più del 50% del volume OIS nel trimestre
• Buono il trend in crescita dei volumi SOFR mensili
• La quota del 2022° trimestre 2 è LCH 94.8% e CME 5.2%, rispetto al 95.8% rispetto al 4.2% nel 2022° trimestre 1

Questo è tutto per USD per oggi.

Swap EUR (Euribor)

• 2022° trimestre 2 con 14.1 trilioni di euro rispetto a 9.2 trilioni di euro nel 2021° trimestre 2
• LCH SwapClear con 13.2 trilioni di euro nel 2022° trimestre 2 e 8.5 trilioni di euro nel 2021° trimestre 2
• Eurex con 0.89 trilioni di euro nel 2022° trimestre 2 e 0.73 trilioni di euro nel 2021° trimestre 2
• La quota di mercato del 2022° trimestre 2 è LCH 93.7%, Eurex 6.3%
• Mentre la quota del 2021° trimestre 2 era rispettivamente del 92.1% e del 7.9%.

EUR OIS (tutti)

Facendo riferimento a EONIA o €STR, anche se negli ultimi trimestri dovrebbero essere tutti €STR.

• 2022° trimestre 2 con 24.7 trilioni di euro rispetto a 5.5 trilioni di euro nel 2021° trimestre 2
• Un aumento spettacolare, addirittura superiore in proporzione a quello dell’OIS in USD (sopra)
• LCH SwapClear con 24.5 trilioni di euro nel 2022° trimestre 2 e 5.3 trilioni di euro nel 2021° trimestre 2
• Eurex con 0.28 trilioni di euro nel 2022° trimestre 2 e 0.18 trilioni di euro nel 2021° trimestre 2
• La quota di mercato del 2022° trimestre 2 è LCH 98.9%, Eurex 1.1%
• Mentre la quota del 2021° trimestre 2 era rispettivamente del 94.9% e del 5.1%.

Swap EUR (€STR)

Swap di isolamento successivo che fanno riferimento a €STR, OIS o Basis.

• Giugno è stato un mese record con 10.1 miliardi di euro, in aumento rispetto ai 7.4 miliardi di euro di maggio
• Volumi da febbraio 2022 in poi >7mila miliardi di euro al mese
• 2022° trimestre 2 con 25.1 trilioni di euro, in aumento rispetto a 18.4 trilioni di euro nel 2022° trimestre 1
• I volumi €STR sono ora superiori ai volumi di swap SOFR in ogni mese da febbraio 2022 in poi
• La quota del 2022° trimestre 2 è LCH 98.8% e Eurex 1.2%, rispetto all'98.1% contro il 1.9% nel 2022° trimestre 1

Swap GBP (Libor)

• Un bel grafico che mostra la fine del Libor GBP (dopo oltre 30 anni di scambi di swap)
• Una piccola somma di 3.7 miliardi di sterline nel secondo trimestre del 2022, in calo rispetto ai 2 miliardi di sterline e agli 17 trilioni di sterline dei trimestri precedenti

E non esiste alcun FRA o volume base in GBP dal quarto trimestre del 2021.

Passiamo al tasso di sostituzione, SONIA.

EUR OIS (SONIA)

• 2021Q4 con £ 16 trilioni, il trimestre più alto dal 2020Q1 (non mostrato) con £ 18 trilioni
• Terzo trimestre del 2022 con £ 2 trilioni, simile al secondo trimestre del 11 e in aumento rispetto a £ 2022 trilioni nel terzo trimestre del 1
• LCH SwapClear con una quota del 99.9%.

Swap in JPY (IBOR)

• Un altro bel grafico che mostra la fine JPY Libor (mentre Tibor rimane a JSCC)
• Una piccola quantità di 15 miliardi di yen nel 2022° trimestre 2, in calo rispetto a 210 trilioni di yen nel 2021° trimestre 2

Passiamo al tasso di sostituzione, TONA.

JPY OIS (TONA)

• 2022° trimestre 2 con 344 trilioni di yen rispetto a 303 trilioni di yen nel 2022° trimestre 1 e 27 trilioni di yen nel 2021° trimestre 2
• Un aumento spettacolare, trainato dalla fine del Libor JPY e dal passaggio all'RFR TONA
• JSCC con 233 trilioni di yen nel 2022° trimestre 2, rispetto a 17 trilioni di yen nel 2021° trimestre 2
• LCH SwapClear con 11 trilioni di yen nel 2022° trimestre 2, rispetto a 10 trilioni di yen nel 2021° trimestre 2
• CME OTC con Y31 miliardi nel 2022Q2
• La quota del 2022° trimestre 2 è JSCC 67.7%, LCH 32.3%, rispetto al 63.7% e al 36.1% nel 2021° trimestre 2

Swap AUD

Poiché l'Australia è una giurisdizione multi-rate con AONIA e BBSW, classificheremo insieme i prodotti OIS e IRS.

• 2022° trimestre 2 con 8.45 trilioni di dollari australiani, rispetto a 3.5 trilioni di dollari australiani nel 2021° trimestre 2
• LCH SwapClear con 7.7 trilioni di dollari australiani nel 2022° trimestre 2 e 3.2 trilioni di dollari australiani nel 2021° trimestre 2
• ASX con 0.73 trilioni di dollari australiani nel 2022° trimestre 2 e 0.3 trilioni di dollari australiani nel 2021° trimestre 2
• La quota del 2022° trimestre 2 è LCH 91.3% e ASX 8.7%, la stessa del 2021° trimestre 2

Swap CAD (IBOR)

• 2022° trimestre 2 con 2.1 trilioni di dollari canadesi, rispetto ai 1.9 trilioni di dollari canadesi nel 2021° trimestre 2
• LCH SwapClear con il 99.9% del volume

CAD OIS (CORRA)

• Secondo trimestre del 2022 con 2 trilioni di dollari canadesi, rispetto a 1.4 trilioni di dollari canadesi e 1.9 trilioni di dollari canadesi nei trimestri precedenti
• Sebbene sia ancora ben al di sotto del massimo record di 4.5 trilioni di dollari canadesi nel 2020° trimestre 1
• LCH SwapClear con il 98.9% del volume nell'ultimo trimestre

Swap EMEA

Passiamo ora agli swap EMEA (tutti i tipi) e ai volumi per valuta.

• Ogni trimestre con un volume costantemente approssimativo di 3 trilioni di dollari
• ZAR il più grande nel secondo trimestre del 2022 con 2 miliardi di dollari
• Segue il CHF con 770 miliardi di dollari, in netto aumento rispetto al trimestre precedente
• La corona svedese con 356 miliardi di dollari è in calo
• CZK con $ 352 miliardi
• PLN con $ 330 miliardi
• NOK con 185 miliardi di dollari
• ILS con 148 miliardi di dollari
• HUF con $ 80 miliardi
• DKK con $ 26 miliardi

Non mostrata nel grafico è la quota di mercato di CCP, dove LCH ha una quota >99% per l'intero periodo in ogni valuta ad eccezione di:

• PLN, LCH con il 93.8%, KDPW 3.8%, CME 2.4%
• SEK, LCH con il 95.7%, Nasdaq OMX con il 4.3%
• HUF, LCH con il 96.8%, CME con il 3.2%
• CZK, LCH con il 98.5%, CME con il 1.5%

Swap AsiaPac

Passiamo ora agli Swap AsiaPac (tutti i tipi) e ai volumi per valuta.

• Ogni trimestre è compreso tra 4 e 5 trilioni di dollari
• Quindi materialmente più grande dei 3 trilioni di dollari per l'EMEA
• CNY il più grande nel 2022Q2 con $ 1.17 trilioni
• NZD successivo con $ 1.1 trilioni
• INR con $ 652 miliardi
• KRW con $ 612 miliardi
• SGD con $ 417 miliardi
• Hong Kong con $ 335 miliardi
• THB con $ 135 miliardi
• TWD con 91 miliardi di dollari

Non mostrata nel grafico è la quota di mercato di CCP, dove LCH ha una quota del 100% per l'intero periodo in ogni valuta ad eccezione di:

• CNY, Shanghai con il 57.9%, LCH con il 41.9%, HKEX 0.2%
• INR, LCH con il 64.8%, CCIL con il 35.2%
• HKD, LCH con il 97.7%, HKEX con il 1.5%, CME con lo 0.8%
• SGD, LCH con il 99.8%, ECM con lo 0.2%

Swap LatAm

E, ultimo ma non meno importante, diamo un'occhiata a LatAm Swaps.

• Ogni trimestre è compreso tra 1.8 e 2.8 trilioni di dollari
• Quindi inferiore a EMEA o LatAm
• Ma poi solo 4 paesi rappresentati rispetto a 9 e 8
• MXN il più grande nel 2022Q2 con $ 1.2 trilioni
• BRL segue con $ 530 miliardi
• CLP con 320 miliardi di dollari
• COP con $ 120 miliardi

Non mostrata nel grafico è la quota di mercato di CCP, dove per l'intero periodo la quota è:

• MXN, CME con il 90.7%, Assigna/Mexder 7.2%, LCH 2.0%
• BRL, CME 99.2%, LCH 0.8%
• CLP, ECM 98.6%, LCH 1.4%
• COP, ECM 98.3%, LCH 1.7%

Swap su valute incrociate

HKEX l'unica CCP con volumi di Cross Currency Swap compensati.

• Terzo trimestre del 2022 con 2 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 16 miliardi di dollari del terzo trimestre del 6.8
• La maggior parte dei volumi in USDCNH e alcuni in USDHKD

LCH SwapAgent offre elaborazione, marginazione e regolamento di swap XCCY bilaterali, ma non rivela regolarmente i volumi, sebbene sappiamo da un comunicato stampa che ha elaborato 10,186 operazioni nel 2021, con un aumento del 489% su base annua.

Questo è tutto

18 Grafici per una panoramica.

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