Finance Bridge: riflettori sugli ETF Spot Bitcoin e sul loro impatto

La tua porta d'ingresso per investimenti crittografici di successo guidati da dati e ricerche

Punti chiave

• I mercati globali in uno sguardo: Ottobre nel mercato degli asset digitali è stato caratterizzato da una significativa anticipazione per gli sviluppi normativi, in particolare la potenziale approvazione degli ETF Spot Bitcoin, che hanno suscitato un crescente interesse istituzionale. Bitcoin ha guidato la tendenza rialzista con un notevole 28% mese su mese apprezzamento e un aumento da inizio anno di oltre il 108%, riflesso nel suo dominanza picco al 53%, il più alto dall'aprile 2021. Anche altre criptovalute, come Solana, hanno mostrato guadagni impressionanti, indicando una più ampia ripresa del mercato.
• Momentum del mercato: La potenziale approvazione di un ETF Spot Bitcoin può comportare un significativo afflusso di nuova domanda da parte degli investitori professionali. La nostra analisi suggerisce un impatto sostanziale sulle dinamiche del mercato a causa di questa nuova domanda, in un contesto in cui prevale Bitcoin modello di holding a lungo termine e la conseguente scarsità di offerta commerciabile. Esploriamo questo aspetto attraverso parallelismi con gli ETF sull’oro e un’analisi approfondita della catena, concentrandoci sull’afflusso di capitale previsto e sulle dinamiche dell’offerta reale di Bitcoin.
• Nozioni di base sulla catena: In base ai modelli di detenzione, Glassnode classifica Investitori di Bitcoin in titolari a lungo termine (LTH) e titolari a breve termine (STH). Gli LTH mantengono il loro investimento per più di 155 giorni e spesso tendono ad accumularsi durante i trend ribassisti e a vendere durante la forza del mercato. Al contrario, gli STH, che hanno una durata inferiore a 155 giorni, sono più reattivi ai cambiamenti di mercato a breve termine. Questa classificazione aiuta nell’analisi del mercato, nelle strategie di trading e nella gestione del rischio, offrendo approfondimenti sui diversi gruppi di investitori e sulle fasi del ciclo di mercato.

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I mercati globali in uno sguardo

Un mese in rassegna: ottobre on-chain e nel mercato dei derivati

Ottobre ha segnato un momento cruciale per il mercato degli asset digitali, caratterizzato da una maggiore anticipazione degli sviluppi normativi, in particolare riguardo alle approvazioni degli ETF Spot Bitcoin e da un maggiore coinvolgimento istituzionale, come registrato da un notevole aumento del volume dei futures Bitcoin sul CME.

Di conseguenza, il trend rialzista è stato guidato da Bitcoin (BTC), che si è apprezzato di oltre il 28% su base mensile, raggiungendo una performance da inizio anno superiore al 108%. Ciò si è riflesso anche nella continuazione del trend rialzista del dominio di Bitcoin. Il parametro, che rappresenta la percentuale della capitalizzazione di mercato di BTC rispetto alla capitalizzazione di mercato totale degli asset digitali, ha raggiunto il picco in ottobre al 53%, il livello più alto da aprile 2021.

Mentre Ethereum è rimasto indietro di un 8.72% relativamente modesto, alcuni degli asset a bassa capitalizzazione più consolidati hanno fatto buoni passi avanti, eclissando la performance di uno dei due leader di mercato. L’impressionante performance di criptovalute come Solana, che ha registrato un’impennata di un impressionante 79.05%, indica che la ripresa ha ora iniziato ad espandersi ad altri settori di mercato.

Nel complesso, la marea positiva ha interessato la maggior parte degli asset digitali, come evidenziato dagli indici che mirano a catturare lo slancio generale del mercato, come il Bloomberg Galaxy Crypto Index o il CoinDesk Market Index, entrambi cresciuti di oltre il 20%.

Come accennato, la traiettoria ascendente del mercato è stata in gran parte guidata dall’anticipazione delle approvazioni degli ETF Spot BTC, con movimenti di mercato significativamente influenzati dagli aggiornamenti sui documenti depositati da importanti entità finanziarie come Invesco e BlackRock. Secondo un'analisi di Bloomberg, la probabilità di approvazione dell'ETF Spot BTC entro il 10 gennaio (che è la scadenza statutaria finale della SEC per una decisione su alcune domande) è del 90%.

Un fattore chiave che aumenta le possibilità di approvazione dell’ETF Spot BTC è la recente inerzia della SEC a seguito di un’ordinanza del tribunale. A ottobre, la SEC non ha presentato ricorso contro una sentenza critica del tribunale che imponeva una revisione della richiesta di ETF Bitcoin di Grayscale. Questa inazione suggerisce un possibile cambiamento nella posizione della SEC, poiché ora deve rivalutare la richiesta senza fare affidamento sulla logica precedente. Questo sviluppo ha influenzato in modo significativo l’ottimismo del mercato sulla probabilità di approvazioni degli ETF Spot BTC.

Questo ottimismo, proveniente soprattutto da attori del mercato istituzionale, potrebbe essere notato nella crescita dell’open interest per CME Bitcoin. La tendenza, che è continuata fino a novembre, ha visto l’Open Interest dei Bitcoin Futures sulla Borsa raggiungere un ATH del 27.8% in posizione dominante relativa. A questi livelli, CME è ora la sede preferita per il trading di futures BTC, avendo superato Binance per la prima volta in due anni. Ciò indica un aumento significativo della partecipazione degli investitori istituzionali nello spazio dei derivati, segnalando la loro crescente accettazione e integrazione delle risorse digitali nei principali portafogli finanziari.

Allo stesso modo, l’impegno istituzionale è evidente nel mercato delle opzioni. Nel mese di ottobre, l'open interest nelle opzioni call su Bitcoin è aumentato di 4.3 miliardi di dollari, crescendo dell'80% per superare i 9.7 miliardi di dollari. Un’attività così significativa nel mercato delle opzioni, ora paragonabile a quella dei futures, segnala una maturazione del mercato. Riflette una strategia di investimento più sofisticata tipicamente associata ai trader professionali e istituzionali, che sfruttano sempre più questi strumenti per un’esposizione lunga al Bitcoin.

Dal punto di vista dell’analisi on-chain, il crescente interesse per Bitcoin da parte degli enti istituzionali si è contrapposto ad un aumento hodling comportamento da parte di investitori a lungo termine con una forte convinzione nell’asset.

Di conseguenza, ottobre ha visto un notevole restringimento dell’offerta di trading disponibile di Bitcoin, con la quota di BTC nelle mani di detentori a lungo termine che ha raggiunto nuovi massimi storici a oltre il 76%. Ciò significa che più di due terzi dell’offerta circolante non hanno effettuato transazioni da almeno cinque mesi.

Allo stesso modo, abbiamo notato il volume crescente dell’offerta illiquida, che si sposta in modo inverso ai saldi degli scambi, il che significa che un gran numero di partecipanti al mercato trasferisce i propri asset da scambi liquidi a portafogli HODLer illiquidi – indirizzi con poca storia di spesa. In termini pratici, ciò significa che, mentre i volumi degli scambi sono in ripresa, la liquidità del mercato rimane scarsa.

Questa tendenza è interessante da notare perché suggerisce una forte convinzione nell’attuale andamento dei prezzi da parte dei detentori a lungo termine, che in genere sono gli investitori più esperti. Mentre questi partecipanti al mercato sono già seduti consistenti profitti non realizzati, sono riluttanti a trarne profitto, segnalando potenzialmente la fiducia nella continuazione del trend rialzista.

Correlazioni mutevoli e (ri)emersione di narrazioni di “fuga verso la qualità”.

La fiducia dei detentori a lungo termine nella tendenza non sembra infondata, considerando la diminuzione dell’offerta commerciabile di Bitcoin in mezzo al crescente interesse da parte dei nuovi partecipanti al mercato, in particolare quelli provenienti da un background finanziario più tradizionale. Questa domanda emergente sembra essere convalidata dalle prospettive di figure influenti come Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones e Larry Fink di BlackRock, che riconoscono il potenziale di Bitcoin come asset di “fuga verso la qualità”.

Questa narrazione, a sua volta, è sempre più convalidata dai dati. Sulla scia delle crescenti tensioni geopolitiche e delle incertezze macroeconomiche, l’attrattiva di Bitcoin come oro digitale può essere vista dalle sue mutevoli correlazioni con gli asset tradizionali. La correlazione a 30 giorni tra Bitcoin e oro, a ottobre, si attestava a una media di 0.65, riflettendo modelli di movimento dei prezzi simili. Mentre la correlazione a 30 giorni è diminuita a novembre, la tendenza a 90 giorni rimane intatta:

Questa correlazione contrasta nettamente con la correlazione negativa di Bitcoin con gli indici azionari tradizionali come l’S&P 500 e il Nasdaq Composite. La divergenza sottolinea la crescente attrattiva di Bitcoin come diversificatore e copertura contro la volatilità del mercato nei mercati finanziari tradizionali.

Mentre ci muoviamo attraverso queste dinamiche di mercato in evoluzione, l’anticipazione che circonda la potenziale approvazione di un ETF Spot BTC diventa un obiettivo fondamentale. La prossima sezione della nostra analisi esplorerà il suo probabile impatto sulla domanda, sull’offerta e sui prezzi di Bitcoin. Tracceremo parallelismi con il lancio degli ETF sull’oro e indicheremo parametri essenziali a catena che aiuteranno i trader professionisti e gli investitori a capire come questo sviluppo previsto potrebbe tradurre la domanda monetaria in movimenti di prezzo. Questi strumenti possono diventare determinanti per i partecipanti al mercato istituzionale nel prevedere come un ETF Spot su BTC potrebbe influenzare il panorama degli investimenti di Bitcoin, rispecchiando potenzialmente l’impatto trasformativo degli ETF nel mercato dell’oro.

La potenziale approvazione di un ETF Spot Bitcoin è un momento di svolta per il mercato delle criptovalute. Il cenno di approvazione della SEC, guidata da importanti attori finanziari come BlackRock, significa un cambiamento simbolico per Bitcoin: da una valuta digitale effimera per gli appassionati di Internet a un asset di livello istituzionale, negoziabile come prodotto finanziario regolamentato. Segnerà inoltre il suo ingresso nei principali mercati finanziari, aprendolo a un’ampia base di investitori professionali nel mercato finanziario più grande e ricco del mondo.

Ma l’impatto del primo ETF Spot Bitcoin va oltre l’aspetto simbolico. Rappresenta anche un potenziale afflusso potenzialmente significativo di nuova domanda. Dato che il modello HODLing prevalente a lungo termine aggrava la scarsità di Bitcoin, l’introduzione di un ETF potrebbe spostare drasticamente le dinamiche del mercato. Ma questo ETF introdurrà davvero una nuova domanda sostanziale? E anche se l’offerta di Bitcoin è davvero scarsa, possiamo quantificare quanta di essa è effettivamente disponibile per il trading?

La nostra analisi adotta un approccio bidimensionale a queste domande. Innanzitutto, miriamo a quantificare la domanda prevista per un ETF Spot su BTC. Esamineremo i paralleli storici con gli ETF sull’oro e le recenti analisi della domanda da parte degli addetti ai lavori del mercato. Questo ci aiuterà a valutare il potenziale afflusso di capitale nei mercati Bitcoin dopo l’approvazione dell’ETF.

In secondo luogo, ci rivolgiamo all’offerta disponibile di Bitcoin, un fattore cruciale che spesso viene trascurato da coloro che non hanno familiarità con le caratteristiche caratteristiche di questa risorsa digitale. Analizzando i dati on-chain, valuteremo quanto Bitcoin è attualmente commerciabile e quanto è conservato in depositi a lungo termine e quindi probabilmente illiquido. Comprendere queste dinamiche di offerta è essenziale per comprendere come il mercato potrebbe reagire alla potenziale nuova ondata di domanda.

Una prospettiva storica: Spot Gold contro Spot Bitcoin

Tracciare parallelismi tra i primi ETF sull’oro e il potenziale primo ETF su Bitcoin può essere istruttivo per comprendere il loro impatto sui rispettivi asset.

L’introduzione dei primi ETF spot sull’oro ha segnato un momento importante nel mondo finanziario e ha portato ad un sostanziale apprezzamento dei prezzi dell’oro. Nel decennio successivo al lancio dell’ETF nel 2004, il valore dell’oro è salito da circa 270 dollari l’oncia a 1,000 dollari l’oncia, il che significa un significativo rendimento annualizzato del 19%.

Questa narrazione sulla crescita offre una prospettiva ottimistica per il potenziale impatto del primo ETF Spot Bitcoin sul mercato di Bitcoin. Se Bitcoin dovesse seguire la stessa traiettoria di prezzo dell’oro dopo l’approvazione del primo ETF spot sull’oro, potremmo aspettarci un aumento sostanziale. L'oro si è apprezzato di circa il 270.37% durante quel periodo.

Sebbene la forte performance dell’oro durante questo periodo possa essere parzialmente attribuita a condizioni macroeconomiche favorevoli e all’indebolimento del dollaro USA, il lancio dell’ETF sull’oro ha svolto un ruolo chiave nel rendere l’oro più accessibile a una gamma più ampia di investitori. Questa accessibilità ha senza dubbio contribuito all’apprezzamento del prezzo dell’oro.

Nel caso di Bitcoin, l’attesa per l’introduzione di un ETF Spot BTC sta generando un ronzio simile. Tuttavia, come potenziale controargomentazione alla narrativa di crescita del Bitcoin, alcuni analisti hanno menzionato le preoccupazioni riguardanti l’effettiva dimensione del mercato per gli ETF Bitcoin.

Ad esempio, i prodotti attuali come Bitcoin Trust (GBTC) di Grayscale o le azioni di MicroStrategy, spesso utilizzati come proxy per l’esposizione a Bitcoin, catturano meno del 7% dell’offerta totale di Bitcoin. Alcuni sostengono che ciò indichi un mercato non così esteso come si potrebbe prevedere.

Tuttavia, da un punto di vista istituzionale, questi prodotti esistenti non sono ideali. GBTC, ad esempio, è noto per le sue commissioni elevate e la sua struttura che non consente rimborsi, rendendolo un veicolo di investimento tutt’altro che ottimale. Allo stesso modo, sebbene le sostanziali partecipazioni in Bitcoin di MicroStrategy offrano un modo per ottenere esposizione a Bitcoin, si tratta di un proxy imperfetto in quanto coinvolge variabili che vanno oltre la semplice performance di Bitcoin.

Si prevede che l’introduzione di un ETF Spot BTC supererà queste limitazioni, offrendo una via di investimento più diretta e regolamentata in Bitcoin. Ciò potrebbe potenzialmente attrarre nuovi capitali sostanziali, in particolare da parte degli investitori istituzionali che sono alla ricerca di un metodo convenzionale e snello per investire in Bitcoin.

Tuttavia, i critici potrebbero sostenere che l’introduzione di un ETF Spot Bitcoin potrebbe portare a un semplice rimpasto di fondi, soprattutto se GBTC si convertisse in un formato ETF, che consentirebbe deflussi. È ancora fondamentale, quindi, cercare altri modi per valutare la domanda che può arrivare nello spazio Bitcoin dopo l’approvazione dell’ETF.

Stima degli afflussi

Nella nostra analisi, consideriamo i potenziali afflussi in un ETF Bitcoin da due fonti chiave: mercati azionari e obbligazionari e mercato dell’oro. Con il recente spostamento macroeconomico verso beni di valore duro e beni rifugio, ipotizziamo un movimento di capitali più sostanziale dai mercati azionari e obbligazionari a Bitcoin. Per il bene della discussione, stimiamo che il 10% dell’AUM combinato di ETF SPY, Vanguard Total Stock Market e Vanguard Total Bond Market potrebbe spostarsi verso Bitcoin. Questa ipotesi si basa sull’attuale clima finanziario in cui azioni e obbligazioni si trovano ad affrontare sfide, rendendo Bitcoin un’alternativa attraente per gli investitori che cercano la conservazione del valore e la crescita.

Inoltre, ipotizziamo che il 5% dell’AUM del mercato dell’oro si sposterà verso Bitcoin. Sebbene l’oro rimanga un popolare bene rifugio, le caratteristiche uniche di Bitcoin come riserva di valore digitale potrebbero attrarre una parte degli investitori in oro. Tuttavia, assumiamo una percentuale inferiore dal mercato dell’oro a causa della duratura popolarità e stabilità dell’oro come investimento.

Sulla base di queste ipotesi, stimiamo che circa 60.6 miliardi di dollari potrebbero affluire in Bitcoin dagli ETF azionari e obbligazionari combinati, e circa 9.9 miliardi di dollari dal mercato dell’oro, per un totale di circa 70.5 miliardi di dollari di potenziale nuovo afflusso di capitali. Questa significativa infusione di nuovo capitale potrebbe avere un impatto considerevole sul mercato del Bitcoin, facendone potenzialmente salire il prezzo man mano che ottiene una più ampia accettazione e si integra nei portafogli di investimento più tradizionali.

Sebbene una cifra approssimativa di 70 miliardi di dollari possa sembrare troppo ottimistica per molti, è importante notare che rappresenta una percentuale relativamente piccola del mercato totale dei prodotti ETF negli Stati Uniti, che attualmente è valutato intorno ai 7mila miliardi di dollari. Possiamo però anche confrontare la nostra stima con quella più conservativa recentemente pubblicata da Galaxy Digital.

L’analisi di Galaxy Digital che proietta 14 miliardi di dollari di afflussi in un ETF Bitcoin nel primo anno dopo il lancio, aumentando a 27 miliardi di dollari nel secondo anno e a 39 miliardi di dollari entro il terzo anno. Questa stima si basa sul presupposto che Bitcoin venga adottato dal 10% del totale degli asset disponibili in ciascun canale di ricchezza con un'allocazione media dell'1%. In termini di impatto sul prezzo, Galaxy Digital stima un impatto sul prezzo del +6.2% per BTC nel primo mese di lancio dell'ETF, portando a un aumento stimato del +74% in BTC nel primo anno, utilizzando le relazioni storiche tra i flussi dei fondi ETF e il prezzo degli asset. i cambiamenti.

Prospettiva on-chain

Stimando l’afflusso previsto di capitale nei mercati Bitcoin a seguito di una potenziale approvazione dell’ETF Spot Bitcoin, abbiamo finora analizzato il lato della domanda dell’equazione. Per comprendere le dinamiche di mercato che probabilmente si svilupperanno dopo l’introduzione dell’ETF, dobbiamo ora rivolgere la nostra attenzione all’offerta disponibile di Bitcoin. L’analisi on-chain fornisce uno strumento perfetto per stimare questi fattori.

Il modello di detenzione a lungo termine prevalente tra gli investitori in Bitcoin, caratterizzato da una crescente tendenza verso l’illiquidità, solleva interrogativi cruciali sull’effettiva quantità di Bitcoin disponibile per il trading. Analizzando i principali parametri on-chain, miriamo a valutare l’entità dell’offerta commerciabile di Bitcoin e la sua potenziale reattività alla prevista nuova ondata di domanda, cercando di stimare come questi fattori potrebbero interagire per modellare il mercato di Bitcoin nel prossimo futuro.

Disponibilità di Bitcoin pronta per il trading

Un modo per valutare quanto Bitcoin può essere considerato pronto per il trading è guardare l’offerta dei detentori a breve termine. Questo concetto rappresenta la quantità di Bitcoin che è stata spostata o scambiata in un periodo di tempo relativamente recente, generalmente definito come gli ultimi 155 giorni. Le monete che non sono state spostate per oltre 155 giorni sono generalmente considerate parte della fornitura del detentore a lungo termine, indicando una minore probabilità che queste monete vengano vendute o scambiate a breve.

La logica per equiparare l’offerta dei detentori a breve termine ai Bitcoin pronti per il trading risiede nei modelli comportamentali dei detentori di Bitcoin. I detentori di titoli a breve termine sono generalmente più reattivi alle fluttuazioni del mercato ed è probabile che operino in base alle tendenze e agli sviluppi recenti.

Attualmente, l’offerta di titoli a breve termine è ai minimi pluriennali, suggerendo uno spostamento del mercato verso strategie di detenzione a lungo termine. Questa riduzione dell’offerta a breve termine significa una restrizione dei Bitcoin prontamente disponibili per il trading. Tale scenario è particolarmente rilevante nel contesto di un nuovo afflusso di domanda da parte di un ETF Spot BTC, in cui l’offerta limitata disponibile potrebbe avere difficoltà a soddisfare la domanda in entrata, portando potenzialmente ad un aumento della volatilità del mercato e dei movimenti dei prezzi.

Dinamiche dell'offerta illiquida e liquida

Basandosi sul concetto di detentori a breve e lungo termine, l’offerta di Bitcoin può anche essere ulteriormente segmentata nelle categorie Illiquido, Liquido e Altamente liquido, offrendo una visione più sfumata delle dinamiche di mercato. Questa classificazione non solo integra il quadro dei detentori a breve e lungo termine, ma aggiunge anche profondità alla nostra comprensione dell’offerta disponibile di Bitcoin, in particolare nel contesto dell’introduzione di un ETF.

• Fornitura illiquida: Comprende Bitcoin in portafogli che raramente effettuano transazioni, riflettendo un forte comportamento HODLing, in cui l'attenzione è rivolta all'accumulo e alla conservazione piuttosto che al trading.
• Fornitura di liquidi: Rappresenta Bitcoin che viene scambiato più frequentemente. I portafogli in questa categoria mostrano un mix di attività di acquisto e vendita, allineandosi più strettamente con l'offerta di titolari a breve termine. Si tratta spesso di investitori e trader che si impegnano attivamente con i flussi e riflussi del mercato.
• Fornitura altamente liquida: È costituito da Bitcoin scambiato molto attivamente, spesso presente nei portafogli di scambio e utilizzato per il trading ad alta frequenza. Questa offerta è la più reattiva alle condizioni di mercato e in genere rappresenta la fonte più immediata e accessibile di Bitcoin per il trading e gli investimenti.

All’interno di queste categorie, abbiamo anche assistito a un notevole spostamento verso una crescente offerta illiquida. Questa tendenza è in linea con la riduzione dell’offerta di titolari a breve termine, indicando un mercato che tende all’accumulo e al possesso, piuttosto che al commercio attivo.

D’altro canto, le forniture liquide e altamente liquide hanno registrato un relativo calo, riflettendo una riduzione dei Bitcoin facilmente negoziabili. Similmente alle dinamiche dei detentori a breve termine, questa struttura di mercato implica un mercato più ristretto con meno Bitcoin immediatamente disponibili per i nuovi investitori.

Cap realizzato come misura dei flussi di capitale in Bitcoin

Comprendere il limite realizzato di Bitcoin è fondamentale per valutare i flussi di capitale e il loro impatto sulla valutazione di mercato, soprattutto se si considerano le potenziali implicazioni di un ETF Spot su BTC. Il Realized Cap offre una visione più sfumata rispetto alla tradizionale capitalizzazione di mercato, fornendo informazioni sull'effettivo capitale investito in Bitcoin nel tempo.

Mentre la capitalizzazione di mercato tradizionale moltiplica il prezzo corrente per l’offerta totale, la Cap realizzata calcola il valore di ciascun Bitcoin al prezzo in cui è stato spostato o scambiato l’ultima volta e quindi somma questi valori individuali. Questo metodo riconosce che non tutti i Bitcoin sono uguali in termini di ultimo prezzo di mercato attivo, offrendo una valutazione più realistica del capitale totale investito. Abbiamo spiegato in dettaglio questo concetto e la sua applicazione in una delle precedenti edizioni di Ponte finanziario, disponibile qui.

Il Realized Cap è fondamentale nella nostra discussione sull’impatto degli ETF Spot Bitcoin perché la sua relazione con i cambiamenti della capitalizzazione di mercato può essere utilizzata come strumento pratico per valutare la sensibilità del mercato di Bitcoin ai nuovi afflussi di capitale. Questa sensibilità è una misura di quanto reagisce il valore di mercato del Bitcoin all’iniezione o al ritiro di fondi.

La metodologia alla base della valutazione di questa relazione è stata delineata in un recente Settimana in catena relazione, disponibile qui. La conclusione generale di questa analisi è che quando il rapporto tra afflusso di capitale e variazione della capitalizzazione di mercato è basso, ciò suggerisce che anche piccole quantità di nuovo capitale possono portare a cambiamenti significativi nel valore di mercato. Questi periodi di elevata sensibilità segnano un ambiente in cui investimenti strategici e tempestivi possono produrre impatti sostanziali. D’altro canto, un rapporto più elevato implica che per ottenere lo stesso effetto siano necessari maggiori input di capitale, il che indica una sensibilità inferiore.

Per le istituzioni, comprendere questa dinamica è fondamentale per definire una strategia di investimento in Bitcoin. In un mercato altamente sensibile, investimenti tattici più piccoli possono avere effetti enormi sulla capitalizzazione di mercato, portando potenzialmente a rendimenti significativi. Questa intuizione è particolarmente rilevante per affrontare periodi di volatilità del mercato o quando il mercato è più ricettivo a nuovo capitale, come dopo il lancio di un ETF Spot BTC.

Al contrario, durante i periodi di bassa sensibilità, sono necessari investimenti maggiori per spostare sensibilmente la capitalizzazione di mercato. Questa situazione richiede impegni più sostanziali e può comportare rischi maggiori, rendendo necessario un approccio di investimento più cauto. Gli istituti devono essere consapevoli di questi cambiamenti di sensibilità per massimizzare i rendimenti e mitigare i rischi in modo efficace.

Si prevede che l’introduzione di un ETF Spot BTC cambierà la sensibilità del mercato agli afflussi di capitale. Gli istituti dovrebbero monitorare da vicino il tetto realizzato all’indomani del lancio dell’ETF poiché sarà un parametro cruciale per adattare le strategie di investimento per allinearle alle nuove dinamiche del mercato. Comprendere questi cambiamenti consentirà alle istituzioni di rispondere in modo efficace ai cambiamenti nel comportamento del mercato di Bitcoin, sfruttando il Realized Cap come guida per navigare nel panorama in evoluzione e ottimizzare le proprie decisioni di investimento.

Conclusioni

L'approvazione anticipata di un ETF Spot Bitcoin rappresenta un momento storico per Bitcoin, simboleggiando la sua transizione da un asset digitale preferito prevalentemente dai singoli investitori a un investimento di livello istituzionale. Questo cambiamento non solo sottolinea l’accettazione normativa e mainstream di Bitcoin, ma pone anche le basi per una nuova significativa domanda da parte degli investitori professionali all’interno del mercato finanziario più vasto del mondo.

I parallelismi storici con l’introduzione degli ETF sull’oro suggeriscono un potenziale apprezzamento del prezzo del Bitcoin, simile alla traiettoria dell’oro post-ETF. La nostra analisi suggerisce che, sebbene un ETF Spot su BTC possa iniettare un sostanziale nuovo capitale, si confronta con un mercato in cui l’offerta disponibile di Bitcoin è prevalentemente bloccata in partecipazioni a lungo termine. La scarsità di Bitcoin facilmente negoziabili può amplificare la volatilità del mercato e i movimenti dei prezzi in risposta all’afflusso di capitale guidato dagli ETF.

Per gli investitori istituzionali, comprendere queste dinamiche, in particolare attraverso parametri on-chain come il Realized Cap, è fondamentale. Questo approccio offrirà una visione più approfondita della risposta del mercato ai nuovi afflussi di capitale, guidando le strategie di investimento nel nuovo ambiente di negoziazione dopo il lancio dell’ETF.

Su Glassnode, un approccio chiave per classificare gli investitori in Bitcoin è attraverso i concetti di detentori a lungo termine (LTH) e detentori a breve termine (STH). Queste classificazioni, basate sui comportamenti di spesa osservati e sui modelli statistici dei movimenti delle monete, forniscono una finestra sulle strategie di investimento e sulle risposte del mercato di diversi gruppi di investitori.

La dinamica dei titolari a lungo e breve termine

I titolari a lungo termine o LTH sono coloro che conservano i propri Bitcoin per periodi prolungati, in genere da diversi mesi ad anni. La soglia per qualificarsi come LTH è di circa 155 giorni di detenzione. Oltre questo periodo, diventa sempre più improbabile che le monete vengano spese, indicando un impegno verso strategie di investimento a lungo termine. Il comportamento di LTH è spesso allineato con le tendenze ribassiste del mercato, in cui questi investitori accumulano monete a prezzi più bassi, suggerendo che una tendenza rialzista è all’orizzonte.

I titolari a breve termine (STH), al contrario, sono nuovi entranti nel mercato o trader attivi. È più probabile che rispondano alla volatilità del mercato a breve termine e abbandonino le loro posizioni più prontamente. Le monete detenute per meno di 155 giorni rientrano in questa categoria, riflettendo una parte più liquida e attiva dell'offerta di Bitcoin. Il comportamento degli STH è particolarmente significativo durante le fasi rialziste del mercato, dove questi detentori tendono ad essere più attivi, contribuendo ad aumentare la liquidità del mercato e alla potenziale pressione dal lato delle vendite.

Utilità nell'analisi di mercato

La distinzione tra LTH e STH è utile per comprendere il sentiment del mercato e i potenziali movimenti futuri. Ad esempio, un’offerta dominante di LTH è spesso correlata a fasi di accumulazione, in cui investitori esperti acquistano e detengono, anticipando futuri aumenti di prezzo. Al contrario, un’offerta crescente di STH può segnalare un’intensificazione dell’attività di mercato e una potenziale pressione di vendita, spesso osservata nei mercati rialzisti.

Applicazione pratica nel trading e nella gestione del rischio

I trader possono utilizzare le metriche LTH e STH per valutare il sentiment del mercato. Un’offerta di LTH in aumento suggerisce un buon momento per l’accumulazione, poiché spesso precede le tendenze rialziste. Nel frattempo, un aumento dell’offerta di STH può indicare un potenziale picco di mercato o una maggiore volatilità, segnalando ai trader di adeguare le proprie strategie, eventualmente prendendo profitti o riducendo le posizioni.

Per la gestione del rischio, l’equilibrio tra l’offerta di LTH e STH aiuta a valutare la stabilità complessiva del mercato. Un mercato dominato dagli LTH è generalmente più stabile e meno incline a improvvise oscillazioni dei prezzi, suggerendo un rischio inferiore per gli investimenti a lungo termine. Al contrario, un’elevata offerta di STH indica un mercato più volatile, che richiede strategie di gestione del rischio più rigorose per mitigare le potenziali perdite dovute alle fluttuazioni del mercato.

In sintesi, comprendere le dinamiche tra LTH e STH è un aspetto vitale dell’analisi di mercato nel trading di Bitcoin. Non solo aiuta a identificare le attuali tendenze del mercato, ma aiuta anche a prendere decisioni informate per il trading e la gestione del rischio. Tenendo d'occhio i cambiamenti tra questi due gruppi, i trader e gli investitori possono navigare meglio nel complesso panorama della catena Bitcoin.

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