Le aziende tecnologiche e gli investimenti nelle startup continuano a crescere nonostante le turbolenze del mercato (Maryna Chernenko)

Nonostante le turbolenze del mercato globale nel primo semestre del 1, la domanda degli investitori per le startup tecnologiche non ha mostrato segni di cedimento. Nel primo semestre del 2022 sono stati raccolti a livello globale 1 miliardi di dollari di finanziamenti in capitale di rischio. Considerando che l’importo totale raccolto nel 2022 è stato di 133 miliardi di dollari,
Dopo aver raggiunto un livello record dal 2000, il 2022 sembra destinato a diventare un altro anno da record. 

Abbiamo anche assistito a una solida attività di investimento in venture capital anche a Cipro. IL
numero di operazioni di venture capital a partire da agosto YTD nel 2022 ha già raggiunto i numeri del 2021, con sei accordi comprendenti tre accordi seed, un accordo di serie B, un accordo aggiuntivo e un round non specificato completato.

In Europa, la Direttiva sui gestori di fondi di investimento alternativi UE/2011/61 (AIFMD) fornisce il quadro per la gestione e la commercializzazione dei FIA (fondi di investimento alternativi), che includono i fondi di venture capital. Per raccogliere e gestire fondi di venture capital,
I GEFIA devono essere autorizzati ai sensi della AIFMD. Le normative hanno lo scopo di migliorare la trasparenza del settore e consentire ai gestori di fondi di commercializzare i fondi più facilmente in tutta l’UE con un passaporto unico per il mercato interno.

Le sfide dell’investimento in startup per AIFM 

Nonostante l’attrattiva degli investimenti in startup, i gestori di fondi di investimento alternativi e i fondi di investimento alternativi in ​​gestione si trovano ad affrontare numerose sfide e rischi. Li classifichiamo in generale come rischi di investimento, rischi per la sicurezza e rischi aziendali.

In primo luogo, in presenza di rischi di investimento, i FIA possono affrontare una perdita totale di capitale quando le startup in fase iniziale falliscono completamente. Anche nell’era del “denaro gratis” degli ultimi dieci anni, abbiamo visto molte startup andare e venire. Negli Stati Uniti, il
Piccolo Business Administration ha riferito che solo l’80% delle startup è sopravvissuto dopo un anno. La difficoltà è aggravata per i GEFIA dai rendiconti finanziari e da altri parametri finanziari tradizionali
di un’azienda in fase iniziale non sono generalmente significativi.

In secondo luogo, anche la gamma di rendimenti che un FIA può ottenere è molto variabile. I venture capitalist esperti conoscono la legge sul potere, secondo la quale il successo di un fondo è generalmente determinato da uno o due investimenti fatti in casa (ad esempio rendimenti 100x).
Tali vincitori sono necessari in un portafoglio per compensare la perdita completa di molti altri investimenti di startup falliti.

In terzo luogo, i FIA investiti in start-up devono assumersi un rischio di liquidità molto elevato. Abbiamo visto aziende rimanere private per un periodo che va dai sette ai dieci anni prima di diventare pubbliche. Anche se puoi trovare un acquirente secondario per vendere le tue azioni private, specifico
clausole e restrizioni potrebbero impedirvi di vendere o trasferire le vostre azioni.

La successiva categoria di rischi comprende i rischi associati al titolo (ad esempio, azioni privilegiate, azioni ordinarie o titoli convertibili). In generale, tutti gli investitori sono esposti al rischio di diluizione e al rischio di valutazione (ovvero il prezzo delle azioni determinato dall’emittente e non dal mercato).
Alcuni GEFIA potrebbero essere in grado di annullare questi rischi se sono abbastanza grandi da esercitare un’influenza sulla società in portafoglio e assicurarsi condizioni preferenziali.

L'ultima categoria di rischi è quella dei rischi aziendali (ad esempio entrate, costi, ecc.). Le aziende in fase iniziale sono particolarmente vulnerabili una volta entrate nella “valle della morte”, dove le operazioni sono iniziate ma non vengono generati ricavi. Più a lungo rimane una startup
nella valle, maggiore è la probabilità che la startup si trovi ad affrontare una crisi di liquidità. Oltre al rischio operativo, le startup tendono ad essere opache e la mancanza di informativa implica che i rischi di frode sono più elevati rispetto alle società quotate in borsa. I gestori di fondi di investimento alternativi dovrebbero tenerne conto e
monitorarli da vicino.

Come i GEFIA possono avere successo negli investimenti in startup

Ci sono alcuni ingredienti per investire in una startup di successo. In primo luogo, i GEFIA devono essere in grado di costruire un canale proprietario di sourcing delle operazioni. Ogni giorno in tutto il mondo vengono avviate centinaia e migliaia di nuove imprese, che dispongono di numerose fonti di finanziamento
scegli da. Tra i GEFIA di maggior successo che hanno avuto accesso alle migliori startup, li abbiamo visti lavorare instancabilmente per costruire strette relazioni con altri soggetti come angel investor, acceleratori, incubatori e reti di imprese, mentre
apportando valore all’intero ecosistema.

Segue la fase di due diligence e, in base alla nostra esperienza, ci sono una serie di elementi che un GEFIA deve valutare in modo critico: i) il piano di sviluppo della società, ii) lo stack tecnologico, iii) l'unicità della soluzione, iv) l'analisi di mercato e v) l'alchimia della squadra,
esperienza e capacità. A seconda della fase di avvio, il rendimento potenziale deve essere anche sufficientemente elevato da compensare gli altri potenziali investimenti falliti in un FIA.

Il futuro degli investimenti in startup

Nonostante gli aumenti dei tassi di interesse globali che presagiscono la fine dell’era del denaro facile, riteniamo che i fondi di venture capital e gli AIFM che investono in società tecnologiche in fase iniziale avranno un ruolo fondamentale da svolgere. In un mondo di tassi di interesse e costi più elevati
inflazione, vi è un disperato bisogno di progressi tecnologici per stimolare la crescita della produttività. Oggi siamo al culmine dell’avvento del 5G, dell’intelligenza artificiale, dell’apprendimento automatico e dell’Internet delle cose. Tuttavia, la startup che investe lo segue
ha funzionato negli ultimi dieci anni è cambiato e i GEFIA dovranno adattarsi ai tempi.