Le temperature aumentano più velocemente di quanto le banche possano ottenere i dati ESG

La capacità del settore finanziario di gestire i dati sui rischi ambientali non tiene il passo con l'aumento delle temperature globali.

Continuano a emergere una serie di regole di divulgazione aziendale e modi per misurare tali informazioni, presumibilmente fornendo a banche e investitori strumenti importanti per facilitare l'allontanamento delle aziende dai combustibili fossili.

Ci sono stati progressi in termini di standard e una maggiore familiarità con i dati. In un certo senso, il settore ha fatto molta strada negli ultimi anni in termini di capacità di gestire i dati e incorporarli nelle opinioni degli analisti, nei termini bancari e nei prodotti di investimento.

Cadendo indietro

Ma la crisi climatica si sta muovendo più velocemente delle istituzioni umane. Lunedì 20 marzo, il gruppo intergovernativo di esperti sui cambiamenti climatici (convocato dalle Nazioni Unite) ha pubblicato un rapporto che ha anticipato drasticamente le date entro le quali si prevede che le temperature medie globali aumenteranno di 1.5 gradi Celsius fino alla metà degli anni '2030.

Il rapporto, approvato da 193 paesi, afferma che la combustione umana di carbone, petrolio e gas naturale è sulla buona strada per superare i limiti fissati nel 2015 dall'Accordo di Parigi. Tale accordo prevedeva obiettivi di emissioni di carbonio pari a zero nette fino al 2050 con l'obiettivo di mantenere l'aumento della temperatura globale limitato a 1.5 gradi. Ora siamo sulla buona strada per superarlo, mettendo a rischio il nostro clima, l'agricoltura e la salute.

Per evitare calamità, l'IPCC afferma che dobbiamo dimezzare i gas serra entro il 2030 e interrompere tutte le nuove attività che aggiungono carbonio prima del 2060. Eppure i due maggiori inquinatori del mondo, gli Stati Uniti e la Cina, continuano ad aggiungere nuovi progetti che emettono carbonio.

I governi preferiscono per lo più fare affidamento sul sistema finanziario per influenzare le aziende e farle uscire dalle emissioni di carbonio, come se il libero mercato potesse essere utilizzato per affrontare un problema di esternalità del mercato lordo.

Standard che si uniscono...

Tuttavia, la transizione energetica continuerà a guidare le istituzioni finanziarie, in gran parte guidate dalle normative.

Uno dei maggiori problemi con le regole di divulgazione potrebbe essere risolto. Ogni paese o regione ha perseguito le proprie serie di divulgazioni e definizioni di tali informazioni.

L'International Sustainability Standards Board (ISSB), una divisione di gruppi globali di standard contabili, rilascerà presto un insieme integrato di standard e regole, afferma Hiroshi Komori, membro dell'ISSB. Ciò armonizzerà la segnalazione nei principali mercati.

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Racconta il suo precedente ruolo di capo dell'ESG presso il Japan's Government Pension Investment Fund, che con 190 trilioni di yen (1.4 trilioni di dollari) è il più grande investitore istituzionale al mondo.

"Gli investitori hanno sfide ben note", quando si tratta di dati per i fattori ESG (ambientali, sociali e di governance), inclusa la governance dei dati per le informazioni provenienti da molte fonti. "Inoltre c'è il problema della correttezza o dei dati stessi", ha detto, parlando la scorsa settimana a una conferenza ospitata dall'Asia Securities Industry and Financial Markets Association (Asifma).

Gli investitori combineranno le informazioni divulgate dalle società quotate o dai gestori patrimoniali con altri tipi di dati per ottenere una visione migliore dell'impronta di carbonio di un'azienda. "La divulgazione non è solo un numero", ha detto Komori. "È uno strumento strategico per le aziende per spiegare la loro creazione di valore agli investitori a lungo termine".

… Mentre le divulgazioni sono in ritardo

Per ora, tuttavia, troppo poche aziende offrono volontariamente tali informazioni.

Helena Fung, responsabile della finanza sostenibile e degli investimenti per l'Asia presso il London Stock Exchange Group, osserva che tra le più grandi società incluse negli indici FTSE Russell in tutto il mondo, il 42% non rivela ancora nemmeno le emissioni di base.

Miwa Park, responsabile dell'analisi ESG presso BNP Paribas Securities Services, afferma che le informazioni in Asia Pacifico rimangono insufficienti. Cita l'ASX300, le 300 maggiori società quotate in Australia, osservando che 20 di esse non rivelano nulla.

"Le cose peggiorano quando si guardano le small cap, le mid cap e i mercati emergenti", ha detto.

Le società non quotate non sono obbligate a segnalare nulla, il che è un problema perché, pur non essendo quotate in borsa, possono emettere obbligazioni. I gestori patrimoniali e le banche possono solo fare stime approssimative dei rischi ESG di tali società.

Anche quando le società divulgano completamente, possono farlo a livello di gruppo consolidato, oscurando le informazioni a livello di società operativa.

Ora esiste una miriade di società di analisi dei dati per fare stime delle emissioni di queste società. "Ma due stime qualsiasi possono variare fino a 200 volte per la stessa azienda", ha osservato Park.

Non sono tutte cattive notizie. Park afferma che le banche e gli investitori stanno convergendo su determinati bastoncini di misurazione, giudicando le società in base al valore aziendale (contanti, azioni e debito, meno interessi), quindi almeno gli investitori possono avere un'idea completa di quale dovrebbe essere la media delle emissioni di un'azienda essere.

Prova ed errore

Le autorità di regolamentazione stanno anche imparando a perfezionare i propri requisiti di informazione o semplicemente a randellare le aziende con regole di divulgazione ampliate.

Chris Faint, capo della divisione hub climatico della Bank of England, ha dichiarato: "Vogliamo garantire che il sistema che regoliamo raccolga le informazioni necessarie per comprendere i rischi climatici".

Una delle sfide è che i modelli storici non funzionano: l'aumento delle temperature globali non ha precedenti nella storia umana. Autorità come la BoE ora chiedono alle aziende di fornire dati che storicamente le aziende non hanno mai monitorato. E l'esercizio sembra un bersaglio mobile.

“Anche se sei in grado di raccogliere i dati oggi, come ti assicuri di formarti una visione di come cambierà in futuro? Sappiamo che il cambiamento climatico si verificherà, ma non è chiaro quale percorso prenderà, quindi non possiamo prevedere alcuna combinazione di rischi”.

La BoE e altri regolatori stanno lavorando con le banche e gli investitori per cercare di capire i rischi insiti nelle aziende. È una prova ed errore, anche se Faint è ottimista sul fatto che l'industria stia diventando più intelligente. "Le aziende stanno ricevendo un numero crescente di dati che sta portando a una migliore comprensione dei rischi".

Gli esercizi nel Regno Unito hanno aiutato le aziende a capire meglio di quali dati hanno bisogno e come gestirli. "Ci siamo anche resi conto di quanto sia grande il divario nei dati", ha osservato Faint. "Le istituzioni finanziarie devono ottenere questo dai loro clienti, ma a volte quando lo chiedono, i clienti non conoscono la risposta."

La sua conclusione: insieme alla transizione energetica, "abbiamo bisogno di una transizione dei dati dell'intera economia".

Risultati pratici

Il flusso costante di nuovi requisiti contabili e di divulgazione è urgente, ma le grandi aziende sostengono che costringerle ad affrettare le cose porta solo a dati errati.

Mark Harper, responsabile della sostenibilità presso Swire Group, un conglomerato di Hong Kong, afferma che le nuove regole - dalla borsa e dal governo - richiedono alle aziende di costruire la capacità interna per reperire i dati appropriati e integrarli nei loro report.

"Se ci vengono concessi solo dai sei ai nove mesi per conformarsi alle nuove regole, non avrai indietro nulla di valore", ha detto. La sovrapposizione delle richieste da parte di diverse autorità locali e globali aggiunge costi, ma confonde anche le acque. "Invece di una singola linea di confronto per gli investitori, è un casino", ha detto. "Abbiamo bisogno di un senso di realismo".

Detto questo, afferma che le nuove regole sui dati apportano vantaggi. "I dati ci forniscono valore", ha affermato, osservando che un rapporto favorevole può ridurre il costo del capitale della società tramite metodi di finanza verde. "Oggi il 35 percento dei nostri finanziamenti è verde, come l'emissione di prestiti legati alla sostenibilità", ha affermato Harper.

Ciò suggerisce che la divulgazione dei dati può funzionare: le aziende stanno scoprendo di poter pagare tassi di interesse più bassi se le loro metriche ESG ottengono buoni risultati.

Dai dati al prodotto

Per i gestori patrimoniali, tuttavia, trasformare i dati in buoni prodotti ha ancora molta strada da fare. L'ESG può essere un buon esercizio di branding, ma le aziende devono anche offrire fondi con buone performance.

Jessica Ground, responsabile globale di ESG presso Capital Group, afferma che l'innovazione dei prodotti rimane difficile. I temi ESG funzionano nelle azioni ma non molto bene nel reddito fisso, dove la domanda tra i clienti è relativamente bassa.

“Le prestazioni sono una barriera. La mancanza di dati affidabili è un problema", ha detto al pubblico di Asifma. “Gli investitori sono preoccupati per il greenwashing. Abbiamo bisogno di finanziamenti di transizione scalabili, ma abbiamo anche bisogno di trasparenza. Le persone devono capire che aspetto ha, qual è l'impatto. Stiamo assistendo alla crescita più forte in Asia, ma ha bisogno di innovazione di prodotto, trasparenza e aumento del reddito fisso".

Nel complesso, le banche, i gestori patrimoniali e gli enti normativi hanno compiuto molti progressi per quanto riguarda gli aspetti dei dati ESG. Il settore sta adottando misure per demistificare le informazioni, creare modi affidabili per effettuare confronti e aumentare la portata e la profondità dei dati. Se fatto bene, può aiutare ad allocare il capitale in investimenti sostenibili o spingere le aziende a decarbonizzarsi più velocemente.

Ma sembra anche che sia necessaria più urgenza. Tutti devono migliorare il proprio gioco di dati, perché abbiamo ancora meno tempo di quanto immaginassimo per realizzare una transizione energetica globale.

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