Il Securities Clarity Act: ne abbiamo bisogno!

Il Securities Clarity Act: ne abbiamo bisogno!

Timestamp: 24 maggio 2023 9:37

Donna sorridente

La chiarezza normativa nel settore delle criptovalute negli Stati Uniti è stata in primo piano per gran parte del 2023, poiché le giurisdizioni di tutto il mondo hanno messo in atto quadri per regolamentare il nascente settore, mentre gli Stati Uniti sono in ritardo.

Il mese scorso, il comitato per i servizi finanziari della Camera degli Stati Uniti ha emesso un disegno di legge volto a regolamentare il settore; tuttavia, non sono stati compiuti molti progressi sul disegno di legge. (Ricorda, questo è lo stesso disegno di legge che non è riuscito a ottenere il sostegno bipartisan nel settembre 2022.)

La scorsa settimana, House Majority Whip Tom Emmer (R-MN) e il rappresentante Darren Soto (D-FL) hanno annunciato l'introduzione del loro bipartisan Legge sulla chiarezza dei titoli per chiarire uno dei principali punti critici nella regolamentazione delle criptovalute: la questione del se le criptovalute sono classificate come titoli.

post di Tom Emmer su Twitter
Immagine tramite Twitter.

È una domanda importante a cui rispondere, poiché gran parte dell'incertezza che circonda le criptovalute negli Stati Uniti è derivata dalle azioni intraprese dalla Securities and Exchange Commission negli ultimi anni.

Alcuni Background

Il disegno di legge ha lo scopo di fornire chiarezza nella classificazione normativa delle risorse digitali, fornendo certezza del mercato per gli innovatori e chiari confini giurisdizionali per i regolatori.

Questo è fondamentale, poiché una delle principali lamentele negli Stati Uniti è che l'innovazione blockchain viene soffocata dalla mancanza di chiarezza sulla classificazione delle risorse digitali.

Gran parte di questa incertezza è stata creata dalla SEC. La Commissione è stata sempre più attiva nell'intraprendere azioni contro una serie di aziende del settore delle criptovalute; tuttavia, c'è stata una mancanza di linee guida da parte della SEC, che ha portato all'incertezza nel settore.

In alcuni casi, sembra che la SEC abbia implicitamente approvato un modello di business crittografico, ma ha comunque intentato un'azione contro il progetto, ancora una volta senza fornire dettagli o linee guida al progetto per informarlo su come correggere eventuali presunte violazioni.

L'azione più visibile è stata l'invio di un avviso di Wells all'exchange di criptovalute Coinbase all'inizio di quest'anno. Anche prima di ricevere il Avviso di pozzi, Coinbase stava cercando chiarimenti dalla SEC.

Secondo le dichiarazioni di Coinbase CLO Paul Grewal, la società si è ripetutamente rivolta alla SEC negli ultimi nove mesi per chiedere chiarezza sulle sue attività commerciali, ma la SEC ha ripetutamente omesso di fornire una risposta diretta su quali asset digitali la Commissione considera titoli .

coinbase

L'attuale contesto in cui l'applicazione viene prima della regolamentazione deve cambiare. Attualmente ci sono poche indicazioni per le società di crittografia e, nonostante la SEC affermi che lavoreranno con quei progetti che si registrano correttamente, al momento non esiste alcun processo per completare tale registrazione. Il Securities Clarity Act cerca di risolvere quel Catch-22.

Spiegazione del Securities Clarity Act

Il Securities Clarity Act è un disegno di legge breve, lungo solo 5 pagine. Questo perché cerca di affrontare un difetto dell'attuale legge sui titoli in relazione alle risorse digitali. Secondo il disegno di legge, "la legge sui titoli esistente non distingue tra un'attività e il contratto su titoli di cui può o meno far parte".

Il membro del Congresso Emmer ha presentato questo stesso disegno di legge in precedenza nel settembre 2020, quando prestava servizio come membro di rango della task force sulla tecnologia finanziaria del comitato per i servizi finanziari della Camera. Inoltre, il membro del Congresso Emmer è diventato co-presidente del Caucus della Blockchain del Congresso in 2018.

Il Securities Clarity Act, se redatto in legge, fornirà chiarezza per le risorse digitali da stabilendo una distinzione tra l'asset digitale (criptovalute) e il contratto titoli di cui può o non può far parte.

Il disegno di legge cerca anche di chiarire questo un'attività derivante da contratto di investimento è separata dal contratto di investimento in base al quale è stata venduta.

In poche parole, un progetto crypto può avere un contratto su titoli, ma è possibile che il token di questo contratto non sia classificato come titolo.

Sappiamo tutti che molte criptovalute vengono emesse come parte di un contratto di titoli, tuttavia una volta che il progetto si sviluppa e diventa decentralizzato, questi token potrebbero non essere più classificati come titoli. Invece, potrebbero essere considerati una merce o una proprietà.

Attualmente, senza una distinzione definita tra la criptovaluta e il contratto di titoli in base al quale è stata emessa, i progetti che devono emettere token per finanziare lo sviluppo nelle fasi iniziali trovano impossibile che questi token escano dal quadro dei titoli, il che impedisce ai token di utilizzati per l'utilità a cui sono destinati.

"Finché ci mancherà una chiara definizione ai sensi della legge di cosa sia una merce e cosa sia una sicurezza, l'innovazione americana ne risentirà".

– Il rappresentante della Camera Thomas Emmer

Il Securities Clarity Act modificherà il Securities Act del 1933 per separare i "contratti di investimento" dalle attività sottostanti vendute ai sensi del contratto di investimento.

In sostanza, il disegno di legge afferma che le attività vendute come parte di un contratto di investimento non diventano titoli semplicemente essendo vendute come parte di quel contratto di investimento.

Anche la chiave per comprendere la legge sui titoli e la definizione di titoli è il Test di Howey. (Vedi il nostro Guida al regolamento SEC sui token, spiegato con foto di gatti.)

Spiegazione del test di Howey

L'Howey Test è stato creato nel 1946 dalla Corte Suprema degli Stati Uniti per determinare se un asset è un titolo, e quindi sotto la competenza della Securities and Exchange Commission. Ha quattro parti, che devono essere tutte vere affinché un'attività possa essere classificata come titolo:

  1. C'è un investimento di denaro. Ciò significa che dai denaro o qualcos'altro di valore a qualcun altro.
  2. C'è un'impresa comune. Ciò significa che tu e altri investitori state mettendo insieme i vostri soldi per un obiettivo condiviso.
  3. C'è un'aspettativa di profitto. Ciò significa che speri di guadagnare più soldi di quanto hai investito.
  4. Il profitto deriva dagli sforzi degli altri. Ciò significa che fai affidamento sul lavoro o sull'abilità di qualcun altro per fare soldi, non sul tuo.

Inserendo un bene nel quadro del test di Howey, è possibile determinare se debba o meno essere classificato come titolo.

Tuttavia, come vedrai nel video qui sotto, anche Gary Gensler, il presidente della SEC, ha difficoltà a rispondere a una domanda sul fatto che Ethereum sia una sicurezza.

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Investitore da asporto

Ottenere chiarezza sulla classificazione delle risorse digitali è la chiave per aprire l'economia blockchain negli Stati Uniti Business e i consumatori hanno entrambi bisogno di questa chiarezza per consentire loro di investire nello spazio senza temere azioni penali.

Il Securities Clarity Act fornirebbe tale certezza a imprese, investitori e consumatori stabilendo legalmente la differenza tra un contratto di investimento e le risorse digitali vendute in base a tali contratti.

Ciò consentirà alle aziende di creare ottimi prodotti e servizi, pur mantenendo la protezione dei consumatori. Il disegno di legge è uno degli approcci più intelligenti proposti per fornire chiarezza sull'applicazione della legge sui titoli alle risorse digitali.

Se gli Stati Uniti vogliono rimanere un leader nello spazio blockchain e raccogliere i benefici economici di tale leadership, allora tale legislazione è un requisito. Prima possiamo definire le risorse digitali, prima saremo in grado di creare un forte mercato delle risorse digitali.

Senza di esso, cadremo rapidamente ancora più indietro rispetto al Unione Europea ed 香港, entrambi hanno lavorato diligentemente per fornire la chiarezza che gli investitori e le imprese statunitensi hanno chiesto negli ultimi anni di limbo normativo.

Come affermato sul sito Web di Emmer, "Il Securities Clarity Act offre una distinzione chiave che consentirà ai progetti crittografici di raggiungere il loro pieno potenziale in modo conforme, consentendo agli Stati Uniti di competere a livello globale in questa prossima iterazione di Internet".

Siamo d'accordo.

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