Panoramica di mercato
Il prezzo del bitcoin è rimbalzato dai minimi di correzione questa settimana, aprendo a $ 49,077 e scambiando fino a un massimo di $ 58,396. L'ascesa delle stablecoin è proseguita con la più grande stablecoin Tether che ha coniato un nuovo ATH, con un aumento dell'offerta settimanale di $ 1.48 miliardi. Ciò rafforza la posizione e la forte domanda di fiat cripto-nativo.
I dati sulla catena sia per Bitcoin che per Ethereum indicano che rimane una forte convinzione di mantenere entrambe le risorse, poiché la maturazione delle monete diventa sempre più evidente e le tendenze dell'attività di rete aumentano. La catena Ethereum, in particolare, ha visto un notevole impulso nell'attività economica a seguito dell'aumento del limite del gas, poiché i prezzi del gas diminuiscono e i volumi delle transazioni aumentano in risposta.
Stablecoin Supply Zecca Nuovi ATH
Le stablecoin sono diventate una risorsa fondamentale e una coppia di scambi di base preferita in tutto il settore, fornendo binari fiat accessibili a livello globale e cripto-nativi. La domanda per la più grande stablecoin Tether (USDT) emessa centralmente ha coniato una nuova offerta di tutti i tempi questa settimana.
L'offerta eccezionale di Tether è aumentata di $ 1.48 miliardi (+ 3%) questa settimana per raggiungere una fornitura totale coniata di oltre $ 51.78 miliardi.
I recenti afflussi di stablecoin hanno spinto lo Stablecoin Supply Ratio (SSR) a un valore di 13.4, che si sta avvicinando al minimo storico di 9.6. L'SSR è stato costantemente basso durante il 2020 e il 2021 poiché le forniture di stablecoin sono cresciute proporzionalmente alla crescita della valutazione di Bitcoin.
Valori SSR bassi e in diminuzione indicano che l'offerta globale di stablecoin sta diventando maggiore rispetto alla capitalizzazione di mercato di Bitcoin. Con l'aumento dell'offerta totale di stablecoin, suggerisce un aumento del `` potere d'acquisto '' del capitale cripto-nativo che può essere rapidamente scambiato e scambiato in BTC e altri cripto-asset.
Conferma della maturazione della moneta
I fenomeni di maturazione dei Bitcoin (l'invecchiamento delle monete HODLed) sono stati discussi in settimane precedenti dove abbiamo notato che le monete più vecchie di 155-giorni sono riclassificate come monete Long Term Holder (LTH).
Nota: 155 giorni fa era l'inizio di novembre 2020 e il prezzo stava aumentando da $ 16 fino al consolidamento di $ 18 prima di rompere il massimo storico degli ultimi cicli.
Possiamo osservare questi cambiamenti nelle proporzioni delle monete in varie fasce di età utilizzando le onde HODL del Cap realizzato. Questa metrica mostrerà le bande di colore che aumentano di spessore man mano che le monete maturano o vengono spese in diverse fasce di età. Possiamo vedere nel grafico sottostante che la proporzione di monete che maturano da 1 settimana a 6 mesi è in crescita da novembre 2020. Si tratta di monete accumulate all'inizio del mercato rialzista che sono rimaste inattive da allora (frecce blu).
Attualmente la fascia di età per 3m-6m in particolare si sta gonfiando, suggerendo che molte monete si stanno avvicinando alla soglia di 155 giorni del Long Term Holder, indicando una forte convinzione per HODL.
Possiamo confermare questa osservazione guardando la metrica LTH Net Position Change che presenta il volume di monete che supera la soglia di 155 giorni nell'ultimo mese. Dall'8 aprile sono maturate più monete di quante ne siano state spese, e questa metrica ha raggiunto il massimo di 6 mesi questa settimana di 96.5k / BTC con scadenza / mese.
Anche l'offerta totale di BTC detenuta dagli LTH ha iniziato ad aumentare dopo un periodo di distribuzione e spesa nette. Questa metrica rafforza ulteriormente il fatto che complessivamente, più monete restano dormienti e HODL da mani forti, di quelle che vengono spese dagli LTH per realizzare profitti.
Come nota finale sulla recente correzione di Bitcoin e sulla convinzione di HODLer, il numero di UTXO in profitto è sceso al 90% nell'ultima correzione, il valore più basso di questo mercato rialzista. Ciò indica che in fondo alla correzione a $ 47k, oltre il 10% di tutti gli UTXO erano in perdita. Ciò coincide con la maggior parte delle principali correzioni nel mercato rialzista del 2017.
Nonostante questo calo sia il più significativo in termini di offerta complessiva di monete in perdita, i titolari a lungo termine sembrano non essere scossi dalla volatilità.
Dinamiche di fornitura di Ethereum
Sulla catena Ethereum, possiamo valutare l'età delle monete ETH utilizzando strumenti simili come le onde HODL, tenendo conto anche delle differenze sfumate in relazione alla rete Ethereum.
Bitcoin ha un'applicazione principale come riserva di valore, rendendo la dormienza delle monete un ragionevole proxy per misurare la convinzione HODLer. Ethereum rappresenta tuttavia un ecosistema finanziario molto più attivo, in cui i titolari di lungo termine possono anche distribuire le loro monete HODLed dentro e fuori da contratti e applicazioni intelligenti. In quanto tale, la dormienza e l'età dell'ETH sono solo una parte dell'equazione.
Per prima cosa esaminiamo le onde HODL di Ethereum per osservare il comportamento delle monete dormienti. Possiamo vedere una tendenza molto simile a Bitcoin in base alla quale le monete sembrano maturare da 1 settimana a oltre 6 mesi dalla fine del 2020 (frecce blu). Si può anche vedere che la proporzione di monete di età compresa tra 1 e 6 mesi sta progressivamente aumentando di spessore, suggerendo che le monete HODLing accumulate all'inizio del mercato rialzista rimangono una strategia preferita.
Come notato, l'uso di monete ETH all'interno dell'ecosistema Ethereum è una chiave per comprendere il comportamento della rete. Questa settimana un volume relativamente elevato di ETH è stato rimosso dai portafogli di scambio noti, raggiungendo oltre 200 ETH in un solo giorno. Il grafico seguente mostra che nel 2021 si sono verificati 10 eventi di questo tipo con prelievi di oltre 200 ETH / giorno. Ciò è paragonabile a soli due giorni con afflussi di cambio superiori a 200 ETH al giorno che indicano una preferenza generale per l'auto-custodia dei fondi.
Non solo le monete ETH vengono ritirate dagli scambi centralizzati, ma stanno indubbiamente trovando la loro strada nei contratti intelligenti e nelle applicazioni DeFi. Il grafico seguente confronta la percentuale dell'offerta totale di ETH detenuta dalle borse (arancione, 12.0%) rispetto a quella depositata in contratti intelligenti (blu, 22.8%). La tendenza quasi uguale e opposta per queste curve dimostra un chiaro adattamento del mercato del prodotto e la domanda di DeFi da parte dei titolari di ETH.
Dopo che i minatori di Ethereum hanno aumentato il limite del gas di blocco a 15 milioni, il throughput complessivo della catena Ethereum ha raggiunto un nuovo massimo storico questa settimana di 16.5 transazioni al secondo. Il precedente massimo storico di 13.5 TPS è stato fissato al culmine della corsa al rialzo del 2017, che da allora è stato eclissato per la maggior parte del 2021.
Infine esaminiamo il rapporto Ethereum NVT, una metrica che confronta la capitalizzazione di mercato della rete con il valore in USD stabilito dalla catena. Considera il seguente quadro per l'interpretazione del rapporto NVT:
- Trend rialzisti di NVT sono più ribassisti, indicando che i flussi delle transazioni stanno diventando più piccoli rispetto alla capitalizzazione di mercato e la rete potrebbe essere sopravvalutata.
- Trend al ribasso di NVT sono più rialzisti, indicando che i volumi delle transazioni stanno aumentando rispetto alla capitalizzazione di mercato e la rete potrebbe essere sottovalutata.
- NVT Trading lateralmente supportano la tendenza prevalente, indicando che i volumi delle transazioni e la capitalizzazione di mercato stanno crescendo allo stesso modo e la rete può essere valutata in modo equo.
Il grafico seguente mostra un NVT di Ethereum in forte tendenza al ribasso da gennaio 2020, soprattutto dopo il sell-off a marzo 2020. Il recente elevato throughput delle transazioni ha anche abbassato il rapporto NVT nelle ultime settimane, suggerendo supporto per la recente azione costruttiva dei prezzi.
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Cicli di mercato in catena di Bitcoin
La scorsa settimana abbiamo pubblicato il nostro secondo articolo in collaborazione con Bitcoin Magazine con un focus sui modelli di spesa ciclica di Hodler, speculatori e minatori. Questo articolo mira a fornire una roadmap fondamentale con metriche chiave che aiutano a misurare a che punto siamo nel ciclo del mercato Bitcoin.
Tutti i cicli di mercato sono unici, ma la risposta umana a profitti, perdite e incentivi può essere stranamente prevedibile. Il trucco sta nel sapere cosa cercare nei dati, on-chain.
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