Cosa c'è di nuovo nelle rivelazioni quantistiche del PCC – 2Q22?

Le Clearing House hanno pubblicato il loro ultimo CPMI-IOSCO Divulgazioni quantitative:

• Iniziale margine per ETD a $ 528 miliardi è in calo del 7% su base trimestrale e in aumento del 19% su base annua
• Iniziale margine per IRS a $ 280 miliardi è aumentato del 4% su base trimestrale e dell'8% su base annua, per raggiungere un livello record
• Iniziale margine per CDS a $ 76 miliardi è in aumento del 15% su base trimestrale e del 31% su base annua
• Si evidenziano le Comunicazioni LME che aumentano nell'ultimo trimestre
• Una serie di rivelazioni di PCC mostra livelli record dall'inizio della segnalazione nel settembre 2015
• Compresi B3, CDCC, ECC, Eurex, ICE Clear Credit, LCH SwapClear...
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sfondo

Sotto il CPMI-IOSCO Informativa quantitativa pubblica, le CCP pubblicano oltre duecento campi di dati quantitativi che coprono margine, risorse di default, rischio di credito, garanzia, rischio di liquidità, test retrospettivi e altro ancora.

PCC View dispone di oltre 6 anni di queste informative trimestrali per 44 stanze di compensazione, ciascuna con più servizi di compensazione, che coprono il periodo dal 30 settembre 2015 al 30 giugno 2022. Questi dati divulgativi forniscono approfondimenti sulle tendenze nel tempo in un CCP e confronti tra CCP.

Diamo un'occhiata alle ultime rivelazioni.

Margine iniziale per IRS

• L'IM totale per questi quattro PCC era di 280 miliardi di dollari il 30 giugno-2022
• $ 11 miliardi o 4% in più di QoQ e $ 20 miliardi o 8% in più su base annua
• LCH SwapClear con $ 193 miliardi o £ 159 miliardi il 30 giugno-2022
• Aumento del 9% su base trimestrale e del 12% su base annua in termini di GBP (e aumento dell'1% e calo del 2% in termini di USD)
• EUREX OTC IRS con $ 46 miliardi o € 44 miliardi, è di nuovo superiore a CME
• Aumento di 13 miliardi di euro o del 42% su base trimestrale e di 28 miliardi di euro o del 177% su base annua (in termini di EUR)
• ECM IRS con $ 31.5 miliardi, in calo del 6% QoQ e del 7% YoY
• JSCC IRS con 10 miliardi di dollari o 1,366 miliardi di yen, in crescita del 14% su base trimestrale e del 24% su base annua (in termini di JPY).

IM totale per IRS a $ 280 miliardi, è superiore al massimo record di $ 271 miliardi del 31 marzo 20.

Eurex OTC IRS in forte aumento QoQ e ancora di più YoY.

Margine iniziale per CDS

• Totale IM per questi tre PCC era di 76 miliardi di dollari il 30 giugno-2022
• In aumento di $ 10 miliardi o del 15% su base trimestrale e in aumento di $ 18 miliardi o del 31% su base annua
• ICE Credit Clear con $ 58.8 miliardi, in crescita del 18% QoQ e del 35% YoY
• ICE Europe Credit con 10.65 miliardi di euro, in crescita del 11% su base trimestrale e del 32% su base annua
• LCH CDSClear con €5.9 miliardi, in crescita del 15% su base trimestrale e del 47% su base annua

IM in aumento presso ogni CCP con percentuali trimestrali a doppia cifra e >30% su base annua.

Margine iniziale per ETD

• Totale IM per questi PCC era di 528 miliardi di dollari il 30 giugno-2022
• In calo di $ 43 miliardi o del 7.5% su base trimestrale e in aumento di $ 84 miliardi o del 19% su base annua
• (Nota che il grafico mostra totali più alti come il EUREX la figura include OTC IRS IM, che escludo)
• ECM Base con $ 182 miliardi, in calo del 2% su base trimestrale e in aumento del 14% su base annua.
• ICE Europa F&O con $141 miliardi, in calo dell'8% su base trimestrale e in crescita del 100% su base annua!
• OCC con $ 95 miliardi, in calo del 22% su base trimestrale e del 18% su base annua.
• EUREX con $ 63 miliardi, in crescita del 12% su base trimestrale e del 50% su base annua.
• ICE US F&O $ 17 miliardi, in calo del 20% su base trimestrale e del 27% su base annua.
• JSCC ETP quotato OSE con $ 10.5 miliardi, in calo del 14% su base trimestrale e del 4% su base annua
• HKEX HKCC con $ 7.2 miliardi, in calo del 12% su base trimestrale e in aumento del 34% su base annua
• SGX-DC $ 7 miliardi, in aumento del 1% QoQ e in calo dell'18% YoY
• ASX CLF $ 5.1 miliardi, in calo del 2% su base trimestrale e del 22% su base annua

ETD IM che mostra il primo calo dalla fine del trimestre del 30 settembre 2020.

• OCC con il più grande calo in termini di importo, scendendo a $ 95 miliardi da $ 121 miliardi nel trimestre precedente, presumibilmente con il calo dei prezzi e delle posizioni azionarie.
• ICE Europe e ICE US hanno perso rispettivamente l'8% e il 20%, presumibilmente perché i prezzi delle materie prime sono leggermente diminuiti e la volatilità è diminuita.
• Eurex l'unica controparte centrale in controtendenza rispetto al trend QoQ, con un aumento del 12% in termini di USD.

Informativa LME

L'ultimo trimestre abbiamo coperto le rivelazioni in dettaglio del London Metal Exchange (LME), vista la sospensione delle negoziazioni di nichel. Di conseguenza vale la pena cercare informazioni che sono cambiate materialmente tra il 31-mar-2022 e il 30-giu-2022:

• 4.1.4 Prefinanziato – I contributi aggregati dei partecipanti sono raddoppiati da $ 1.1 miliardi a $ 2.08 miliardi
• 4.1.8 Impegnato – Contributi aggregati dei partecipanti per far fronte a un'insolvenza anch'essi in aumento da $ 1.1 miliardi a $ 2.08 miliardi
• Né è sorprendente data la volatilità dei prezzi nei mercati delle materie prime e gli eventi di inizio marzo 2022.
• 5.3.4 Il numero di giorni durante il periodo di riferimento in cui il calo di valore durante il presunto periodo di liquidazione ha superato l'haircut su un'attività è aumentato a 64 da 44, un livello record
• 6.1.1. Client Net IM è sceso da $ 8.6 miliardi a $ 5.9 miliardi
• 6.1.1 House Net IM è sceso da $ 6.2 miliardi a $ 4.5 miliardi
• 6.1.1. Il IM totale a $ 10.35 miliardi è in calo rispetto a $ 14.75 miliardi e lo stesso del 31-dic-21
• 16.2.17 La stima del rischio sul portafoglio di investimenti (99% 1-day VaR) è aumentata a $ 275 da $ 88, un livello record

Sono ancora pendenti denunce e azioni legali sulla sospensione del commercio di nichel l'8 marzo 2022, quindi dovremo attendere ancora un po' per conoscere maggiori dettagli sugli esiti.

Altre divulgazioni di interesse

Ora facciamo una rapida scansione delle divulgazioni del 30 giugno 22, evidenziandone alcune storicamente significative, con una serie di nuovi record:

• B3 – 6.7.1 Il margine massimo di variazione totale pagato alla CCP in un dato giorno è stato di $ 4.2 miliardi, in aumento rispetto a $ 3 miliardi e il più alto mai registrato
• B3 – 16.2.1 La percentuale della liquidità totale dei partecipanti detenuta come deposito in contanti (incluso il reverse repo) è stata del 41.6%, in aumento rispetto al 35% e un livello record (con cali commisurati nelle disponibilità di titoli di stato nazionali)
• CDCC – 6.1.1 L'IM lordo del cliente richiesto è stato di $ 2.1 miliardi, in aumento rispetto a $ 1.7 miliardi e un nuovo record
• ECC (European Commodity Clearing), che abbiamo recentemente aggiunto, ha 4.1.4 Prefunded – Contributo aggregato dei partecipanti di € 3.1 miliardi
• ECC 6.1.1 Richiesto IM lordo cliente pari a 44.7 miliardi di euro, in aumento rispetto ai 39.8 miliardi di euro del trimestre precedente
• EUREX – 6.1.1 Il IM totale richiesto di 105 miliardi di euro è un valore record rispetto agli 82 miliardi di euro del trimestre precedente e ai 39 miliardi di euro del 30 giugno 2016
• EUREX – 6.7.1 Il margine massimo di variazione totale pagato alla CCP in un dato giorno è stato di 12.1 miliardi di euro, un nuovo massimo storico, in aumento rispetto a 7.5 miliardi di euro, 4.4 miliardi di euro e 3.3 miliardi di euro nei trimestri precedenti
• EUREX – 7.3.1 La più grande obbligazione di pagamento plurigiornaliera stimata in totale che sarebbe stata causata dall'insolvenza di un singolo partecipante in condizioni di mercato estreme ma plausibili è stata di 18.7 miliardi di euro, un livello record e in aumento rispetto a 7.8 miliardi di euro, 5.8 miliardi di euro e 6.3 miliardi di euro nei trimestri precedenti
• ICE Cancella credito – 4.4.3 La più grande perdita di stress stimata (superiore a IM) dall'inadempienza di ogni singolo partecipante PeakDayAv, è stata di $ 1.8 miliardi, un record e in aumento da $ 1.2 miliardi
• ICE Cancella credito 6.1.1 L'IM lordo del cliente richiesto è stato di $ 41.5 miliardi, un livello record e in aumento rispetto ai $ 34.8 miliardi
• LCH SwapCancella 6.5.1.1 Il numero di volte negli ultimi 12 mesi in cui la copertura del margine detenuta su qualsiasi conto è scesa al di sotto dell'esposizione effettiva mtm di quel conto membro è stata di 8,117, un livello record e in aumento rispetto a 4,365, 1,664 e 172 nei trimestri precedenti
• LCH SwapCancella 6.6.1 La media dei VM totali pagati alla CCP dai partecipanti è stata di $ 10.2 miliardi, un livello record e in aumento rispetto a $ 8.7 miliardi, $ 7 miliardi e $ 4.9 miliardi nei trimestri precedenti
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Ci sono molti più servizi di chiarimento e divulgazioni, ma mi fermerò qui e lo lascerò a quelli di voi con il vostro PCC View accesso per analizzare ulteriori modifiche.

Oltre a un'interfaccia utente Web, offriamo anche un'API per accedere a questi dati in modo programmatico.

IOSCO Informativa Quantitativa

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