מעקב אחר תנופת השוק עם נתונים על השרשרת

נתונים על השרשרת מאפשרים רמה יוצאת דופן של שקיפות לגבי הביצועים של נכסים דיגיטליים, לעתים קרובות במידה שאינה שכיחה עבור נכסים פיננסיים מסורתיים. היתרון בשקיפות זו הוא בכך שהיא מאפשרת לאנליסטים ולמשקיעים לעקוב אחר מגמות ומומנטום בשוק באמצעות מגוון רחב מאוד של מדדים ואינדיקטורים.

במאמר זה, נחקור כיצד ניתן להשתמש בנתונים על השרשרת כדי לזהות נקודות פיתול ותקופות מתמשכות של מומנטום שוק חיובי עבור ביטקוין. נחקור את המושג הזה דרך העדשה של ארבע קטגוריות ניתוח על השרשרת:

• 🟢 פעילות על השרשרת: שימוש בפעילות רשת ואימוץ כדי לזהות תקופות של צמיחה והתרחבות מבסיס המשתמשים.
• ??? רווחיות שוק: זיהוי תקופות שבהן הרווח הלא ממומש שבידי המשקיעים משתפר.
• ??? התנהגות הוצאה: איתור תקופות בהן יש זרימה מספקת של ביקוש לקליטת נטילת רווחים על ידי מחזיקים קיימים.
• 🟠 חלוקת עושר: בהתחשב באיזון והעברת העושר בין מחזיקים ותיקים לחדשים.

אף על פי שניתן לשקול כל אינדיקטור בנפרד, אנו נבנה גם אינדקס מורכב כפי שמוצג להלן כדי להעריך את החוזק והכיוון של מומנטום השוק.

לאורך מאמר זה נדגים גם מגוון טכניקות לניתוח ונורמליזציה של נתונים על השרשרת שיכולות להיות מלמדות עבור אנליסטים.

פעילות ואימוץ על השרשרת

הגדלת השימוש ברשת הביטקוין היא מאפיין אופייני בתקופות של צמיחה, שבהן בסיס המשתמשים מתרחב, פעילות הרשת עולה והמחיר נוטה לעלות. ככזה, אנו יכולים לזהות תקופות של מומנטום חיובי באמצעות מדדים המתארים עלייה בפעילות בשרשרת.

לחץ עמלות עולה

הדוגמה הראשונה משתמשת בהכנסות מעמלות על השרשרת כפרוקסי לביקוש בשטחי חסימה. לחץ העמלות יגדל כאשר המשתמשים מביעים דחיפות מוגברת ונכונות לשלם עמלות גבוהות עבור הכללה בבלוק הבא.

במקרה זה, החלטנו ציון Z מתגלגל לשנתיים על השיעור של הכנסות הכורים שהושגו מעמלות. בחירת המדדים והשינוי בציון Z משיגים שתי מטרות:

• סטנדרטיזציה של מערך הנתונים על פני מחזורים.
• מכתים נקודות הטיה ביחס לחצי המחזור האחרון של שנתיים (למשל עלייה בעמלות ביחס לשוק דובי הולך ופוחת, או ירידה בעמלות לאחר שיא מחזור).

מומנטום נפח זרימת החלפה

זה אופייני גם לגידול בהיקפים הקשורים לבורסה ופעילות המסחר בתקופות של צמיחה ברשת. כאן אנו מתייחסים לנפחי זרימת חליפין מכיוון שהיא נהנית מהיוריסטיקה של התאמת הישות של Glassnode, ומהווה פרוקסי ישיר יותר לפעילות מסחר נקודתית.

אנו נשתמש בטרנספורמציה פשוטה של ​​ממוצע נע מהיר/איטי עבור מדד זה, ונחפש תקופות בהן ה-30D-SMA נמצא מעל ה-365D-SMA. זה מצביע על כך שהפעילות בטווח הקרוב גבוהה יותר מקו הבסיס האיטי יותר לטווח הארוך.

אנליסטים עשויים גם לשקול את גודל הסטייה בין הממוצעים הנעים הללו, כמו גם את השיפוע שלהם לזיהוי אינדיקציות והסתייגות מתקדמים יותר.

רווח ותמחור לא ממומשים

היתרון העיקרי של ניתוח על השרשרת הוא היכולת לפקח על בסיס העלות של כל מטבע בהתחשב בחותמת המחיר שבה הוא ביצע העסקה האחרונה. אנו יכולים להשתמש בערכת הכלים הזו של רווח/הפסד לא ממומשים כדי לזהות אזורי מחירים שבהם נפח גדול מההיצע החליף ידיים.

היצע במגמת רווח

במהלך מגמות עלייה מתמשכות בשוק, מחיר הספוט ממשיך לטפס מעל בסיס העלות של הגדלת נפחי אספקת המטבעות (מציב את ההיצע הזה 'ברווח'). כדי להחליק את התנודות היומיות, החלטנו 90D-EMA על המדד הכולל של אספקה ​​ברווח [BTC].

לאחר מכן נוכל לזהות תקופות של מומנטום חיובי ככאלה שבהן 90D-EMA של אספקה ​​ברווח הולך וגדל. כאן אנו משתמשים בפונקציית הבדל של 30 יום ומציגים אותה כמתנד 🔵. ערכים חיוביים מסמלים שההיצע הכולל ברווח גדל במהלך 30 הימים האחרונים.

ניתוח מתקדם יותר יכול לשקול את הגודל והדיברגנציות של מתנד זה, במיוחד בהתייחס לקיצוניות מחזורית (100% מההיצע ברווח ב-ATHs, וכאשר נפחים גדולים מחליפים ידיים בסמוך לשפל של מחזוריות).

נקודות פיתול של MVRV ו-AVIV

כלי רב עוצמה נוסף לניטור נקודות הטיה ברווחיות המשקיעים הוא יחס MVRV. בדוח הקודם שלנו, שליטה ב-MVRV Ratio, הקמנו אינדיקטור למעקב אחר מומנטום השוק המבוסס על מתודולוגיית 365D-SMA cross-over.

לאחרונה, פיתחנו את AVIV Ratio לצד ARK Invest כחלק מה- מסגרת כלכלה של Cointime. אנו רואים ב-AVIV מתנד רווח/הפסד מייצג יותר עבור משקיעים פעילים. מכאן נוכל לזהות נקודות הטיית שוק:

• מומנטום חיובי: AVIV חוצה מעל 365D-SMA שלה כאשר רווחיות המשקיעים משתפרת, מה שמצביע לעתים קרובות על משקיעים רבים מחזיקים במטבעות עם בסיס עלות נוח כעת.
• מומנטום שלילי: AVIV חוצה מתחת ל-365D-SMA שלה כאשר רווחיות המשקיעים מחמירה, מה שמצביע לעתים קרובות על משקיעים רבים לכודים עם בסיס עלות גבוה ותת-מימי.

מחזיקים לטווח קצר ברווח

אנו יכולים גם למנף את ה-MVRV של מחזיק לטווח קצר כדי לעקוב ספציפית אחר הרווח או ההפסד הבלתי ממומשים של ביקוש חדש הנכנס לשוק. השוואת בסיס העלות של STH למחיר הספוט מספקת תובנה לגבי מידת הלחץ שחווים משתתפי שוק חדשים להיכנע בהפסד או לקחת רווח.

ניתן להשיג אינדיקטור מומנטום פשוט מאוד על ידי מעקב אחר תקופות שבהן STH-MVRV נסחר מעל או מתחת ל-1.0.

הגרסה הספציפית הזו תהיה מגיבה למדי (ביחס ל-MVRV ו-AVIV) מכיוון שהיא מחשיבה רק מטבעות שהועברו במהלך 155 הימים האחרונים. ככזה, הוא די רגיש לתקופות שבהן הרבה מטבעות החליפו לאחרונה ידיים בטווח מחירים ספציפי. ככל שהמחיר משתנה מהאשכול הזה, זה משנה באופן דרמטי את עמדת הרווח/הפסד הבלתי ממומשים של STHs.

מימוש פעילות רווח/הפסד והוצאות

בסעיף הקודם, הערכנו את תמריצי הרווח/הפסד הבלתי ממומשים שמניעים את המשתתפים בשוק לקבל החלטות. תצפיות אלו משולבות היטב עם מדדים המתארים האם המשקיעים אכן נוקטים בפעולה בתגובה לתמריצים אלו.

לפיכך, הצעד ההגיוני הבא הוא להעריך את תגובת השוק הממומשת ללחצים אלו.

מומנטום SOPR

המדד הראשון שאנו שוקלים הוא מחוון SOPR, אשר מעריך את הגודל הממוצע של אירועי רווח והפסד של משתתפים בכל יום נתון. המטרה היא לזהות תקופות שבהן נטילת הרווחים עולה ביחס לקו הבסיס לטווח ארוך יותר.

כדי להשיג זאת, אנו שוב משתמשים באסטרטגיית הצלבה מומנטום מהירה/אטית המיושמת על מדד SOPR. אנו גם נשתמש בגרסה שלנו ל-Entity-Adjusted SOPR כדי להבטיח שאנו יתפוס רק עסקאות בעלות משמעות כלכלית, ולא נכלול עסקאות פנימיות והוצאה עצמית.

המדד השני שיש לקחת בחשבון הוא היחס בין רווח ממומש להפסד ממומש. כלי זה רגיש במיוחד במהלך חילופי משטר כגון:

• במהלך מגמות עלייה חזקות יש יחסית מעט מטבעות בהפסד. עם זאת, זה משתנה במהירות במהלך תיקונים, כאשר קונים אחרונים נכנסים לפאניקה ומוציאים מטבעות רווחיים בעבר בהפסד.
• סמוך לשפל של מחזור הדובים, משקיעים רבים נכנעים בהפסדים תלולים, ויש מעט יחסית מטבעות ברווח. כשהשוק מתחיל להתאושש, יש עלייה דרמטית ברווח הממומש ביחס למגמה הדובית הקודמת.

אנו נשתמש שוב במתודולוגיית הצלבה מומנטום כדי להדגיש תקופות שבהן יחס הרווח/הפסד חווה האצה מהירה לשני הכיוונים. זה מסייע בזיהוי נקודות הטיית מגמה.

העברת עושר

SLRV Ribbon Momentum

המאפיין האחרון בו נדון הוא העברת העושר ממשקיעים לטווח ארוך יותר, למשקיעים חדשים יותר ולעתים קרובות פחות מנוסים. בדרך כלל, תחתיות מחזור נבדלות על ידי כמות לא פרופורציונלית של עושר המוחזק על ידי מחזיקים לטווח ארוך. לעומת זאת, חולצות אופניים מנוקדות לרוב ברוויה משמעותית של מחזיקי טווח קצר.

מאזן העושר המוחזק בין שתי הקבוצות הללו יכול לשמש כדי לספק תובנה לגבי מיקומו של המחזור הנוכחי.

כדי ליצור מודל של תופעה זו, נשתמש במדד SLVR, אשר משווה את העושר המוחזק על ידי מטבעות בני 24 שעות למטבעות בני 6m-1y. נעשה שימוש בהצלבה מומנטום של 30 ימים ל-150 ימים, כפי שהוצע במקור על ידי מחבר המדדים קפריול השקעות.

בניית מחוון מומנטום מורכב

לבסוף, ניתן לבנות אינדקס מורכב של כמה מהתנאים שהוזכרו לעיל כדי לייצר מודל הוליסטי. המטרה היא להעריך מפגש בין קטגוריות שונות; רווחי, התנהגות הוצאה, פעילות על השרשרת ו העברת עושר.

כאן שקלנו כל רכיב בודד באופן שווה, והחלנו תנאי פשוט כדי לסמן כאשר 4 מתוך 8 תנאים מתקיימים בכחול. זה זיהה היסטורית תקופות שבהן שוק הביטקוין נמצא במגמת עלייה בת קיימא. אנו יכולים גם לסמן כאשר כל שמונת התנאים מתקיימים בסגול, מה שמצביע על תקופות עם מומנטום חיובי חזק במיוחד בכל הקטגוריות.

לעומת זאת, ערך מדד מורכב של פחות מ-4 מציין שבנטו, רוב תנאי המומנטום הללו הם שליליים. זה מצביע על כך שהשוק חווה מומנטום שלילי כללי, והוא חווה בדרך כלל בכל שווקי הדובים, כולל נקודות הפיתול הראשוניות.

סיכום ומסקנות

נתונים על השרשרת מספקים לאנליסטים ולמשקיעים מידה יוצאת דופן של שקיפות לגבי הביצועים, האימוץ ומיצוב המשקיעים בנכסים דיגיטליים. ביצירה זו, הדגשנו מספר גישות ומסגרות להערכת מומנטום השוק על פני קטגוריות נתונים שונות.

כתב ויתור: דוח זה אינו מספק עצות השקעות. כל הנתונים מסופקים למטרות מידע וחינוך בלבד. שום החלטת השקעה לא תתבסס על המידע המסופק כאן ואתה האחראי הבלעדי להחלטות ההשקעה שלך.

יתרות החליפין המוצגות נגזרות ממסד הנתונים המקיף של תוויות הכתובות של Glassnode, אשר נאספות הן באמצעות מידע חילופי שפורסם רשמית והן באמצעות אלגוריתמים קנייניים של אשכולות. למרות שאנו שואפים להבטיח את הדיוק המרבי בייצוג יתרות החליפין, חשוב לציין כי נתונים אלה עשויים שלא תמיד לכלול את מכלול הרזרבות של הבורסה, במיוחד כאשר הבורסות נמנעות מלחשוף את הכתובות הרשמיות שלהן. אנו קוראים למשתמשים לנקוט משנה זהירות ושיקול דעת בעת שימוש במדדים אלו. Glassnode לא תישא באחריות לכל אי התאמות או אי דיוקים אפשריים. אנא קרא את הודעת השקיפות שלנו בעת שימוש בנתוני החלפה.

• הפצת תוכן ויחסי ציבור מופעל על ידי SEO. קבל הגברה היום.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. העצים את עצמך. גישה כאן.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. הידע מוגבר. גישה כאן.
• PlatoESG. פחמן, קלינטק, אנרגיה, סביבה, שמש, ניהול פסולת. גישה כאן.
• PlatoHealth. מודיעין ביוטכנולוגיה וניסויים קליניים. גישה כאן.
• מקור: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-06-2024/