"כיצד FTX מתכננת לעצב מחדש את שוק החוזים העתידיים בארה"ב עם קריפטו-טק" הוא הסיפור שרץ במקום אחר במרחב האינטרנטי של Financial Times. זה הגיוני כיצד הבנק המרכזי לקניין רוחני של סם בנמן-פריד צריך "להסיר את הברוקרים שב-40 השנים האחרונות פעלו כמתווכים בין הלקוחות לבורסות שבהן מתבצעות העסקאות".
SBF בדק רשמית את הרעיון שלו לסיכון רובוט של המנהלים בפני בקרי ארה"ב במרץ. הצעתו כוללת ניצול 24 שעות של החלפת גורלות קריפטו מנוצלים כהוכחה לרעיון כדי לרכוש את הוודאות של הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות בארה"ב.
כל מי שמכיר CFDs והימור מרווח ישקול בשלב זה מה קורה עם כל המאבק. חשבונות עם יתרון ישיר ופירוק אלגוריתמי היו חיוניים לתפיסה במגזרים העסקיים באירופה, וברחבי העולם עבור פורקס, כמעט כל עוד האמצעים קיימים.
הבעיה כאן היא אמריקה. ה-CTFC למעשה צריך להכיר את הרעיון של לווים מנוצלים להתמודד עם ההימור שלהם, דבר שאינו בר קיימא עם חוק החלפת הסחורות.
FTX כבר שתדלנות ל-CTFC לשינוי כללים אחרי השנה שעברה קניית LedgerX, סחר גורלות ובחירות בארה"ב שעל פי הסטנדרטים הנוכחיים לבקש ערבות לקוח במלואה (או כמעט מלאה). FTX צריכה להציע להם השפעה, אך היא מעדיפה לא להיות תלויה בסוחרי עמלות פוטנציאליים (FCMs), שהם אנשי הריפו של השוק.
FCMs נשארו לאור העובדה שהם מאוד מועילים. קביעת אפוטרופוס בין המסחר ללקוח מסייעת לאבטחת הבריכה, ונועדה להבטיח שמסלקות יצטרכו עד כדי כיסוי כל מחדל. שמירת סף מעניקה גם כן רמה של זהירות אנושית לבחירות הקריטיות, למשל, כאשר Citigroup קיבלה מעבר חופשי במרץ 2020 בעקבות החמצת שיחת קצה.
FTX צריך לעקוף את כל זה. "שיפורים דרמטיים בתשתית טכנולוגית בעשרים השנים האחרונות" פירושו שצריכים לתת ללקוחות קבלה ישירה למנהלי סחר וסליקה, ואז להרחיק אותם מאיבוד פוזיציות על ידי חישוב לא מעורב. בדיקת קצה מתמשכת תסגור חשבונות בתוספות של 10%, כאשר FTX מפטרת את הפוזיציות המסוכנות שלה כשאפשר להעלות על הדעת ל"ספקי נזילות" ותעצור את הפיאסקו עם חנות מזומנים משלה בשווי 250 מיליון דולר.
SBF מתייחסת להיסטוריית ההחלפה של FTX עצמה (אוגוסט 2020 עד היום) כהוכחה לכך שהימור כזה מסגרת הלוח עובד, וכי עדיף לחמם את הצפרדע עם חיסולים קטנים מקובלים מאשר עצומים תקופתיים. בקרים שקראו לבדיקת גורלות של אלוהים ישירות בעקבות ה-GFC מוזמנים לראות על לוחות המחוונים של FTX עיבוד מיקרוקוסמוס של איך זה יכול היה להיראות.
בלוקצ'יין זוכה להתייחסות אגב בטענה שהמעריצים שלו מקבלים את התקליטים המופצים נהדרים כרגע, חילופי הון חסרי חיכוך. SBF דנה כיצד הסכמים ממולחים וכן הלאה הם "חוויה ממש יפה" כשהם מיושמים כדי להמר עם הדירקטוריון, אולם כל דיון על שיפור המוסכמות הוא מקרי, במקרה הטוב. המכשולים הם אדמיניסטרטיביים, לא מיוחדים. במנוע, FTX דומה למעשה כמו חנות חילופי מסחר רגילה; שֶׁלָה מכתב בקשה ל-CFTC לא מתייחס לבלוקצ'יין בשום צורה של דמיון.
כל מה שנותר אז הוא הוויכוח אם הסיכון שהלוח לפי חישוב חיובי או שלילי עבור יציבות השוק. עם זאת, האם FTX הוא בעצם הארגון הנכון לנהוג בו? כל הדברים בחשבון, SBF לא התעשר בכך שהפך את הקריפטו לפחות לא יציב, הוא התעשר בכך שהפך את פיאט לפשוט יותר להפסיד.
לוביסטים של קריפטו נאחזו במסגרות הניקל של בורסת המתכות בלונדון במרץ כדי לשמש כהמחשה לבעיות שנוצרו על ידי תיווך אנושי - בעוד שיודעים טענו שהסגנון הרודני של LME עשוי להיות תופעת לוואי של החזקה של הונג קונג-סינית בניגוד ל. חסרונות בסיסיים. זה לא בעייתי בינתיים לאתר מקרים שבהם אלגו נפלו בצורה מדהימה כדי לאזן את הסיכון, למשל, בשנת 2015 כאשר שוויץ דחתה את גג הכסף שלה והתרסה חלק גדול מתעשיית ה-CFD הקמעונאית.
רגולטורים וחברות מסחריות נזהרו עד כה בפנייה העוינת של כניסת הקריפטו. כפי שציינה אלפאוויל באותו שלב, השולחן העגול של CFTC במאי כלל התחייבות נרגזת במקצת של כריס אדמונדס, פקיד השיפור העיקרי של ICE, לאחר ש-Coinfund המפקחת על השותף כריס פרקינס, עירב את אמינות החנויות הענקיות כטענה בצד ההצעה של FTX. (פרקינס היה אחראי על יחידת הסליקה של Citi במרץ 2020 כאשר הויתרה על קריאת הקצה שלה).
דעה סקפטית היא שסוחרי ארה"ב מתנגדים לקידום כדי לשמור על מקומות ההטבה שלו. ההנחה השפויה יותר היא שלהערכת שווי לקוחות פוטנציאליים יש השלכות אמיתיות לתעשייה ולעסקים חקלאיים ברחבי העולם, ולכן לא זוכה לחוסן הימורים דומים כמו שמיושמים בדוגקוין. יתרה מכך, חיסולי קריפטו נותנים רושם של הוויה מרכז רווח מעשייתם. חוץ מזה, FTX פועלת להשפיע על הבחירה המועדפת שלה עבור בקר בתעשייה, אם ממשלת ארה"ב תסיים בשלב כלשהו את ההצעה להכניס החלפת קריפטו למבנה רשמי.
בלוקצ'יין הוא, ובאופן עקבי, בדרך כלל לא חשוב לטענה הנרחבת יותר. FTX זקוקה לאותנטיות של שווקים מכוונים תוך שימוש במסגרות מרוכזות דומות שיצרה בקריפטו כדי לחמם את הצפרדע ולקצור את המתים.
מה ש-FTX צריכה לעשות הוא לשכנע כעת את החברים שהמרכיבים המועדפים שלה במודרניזציה לא רק ימריצו הימורים שנקבעו בקמעונאות, חוסר חיזוי מניפולטיבי ופיננסייזציה לא יציבה. מה שנדרש יותר מכל הוא הצגה סבירה של הרווחים הפוטנציאליים הצפויים, שכן כרגע ההוכחה מהשוק המרכזי שלה לא גדולה.
