כשרוב האנשים חושבים על ברזיל, החופים הזהובים של המדינה, שחקני כדורגל ברמה עולמית, והמפורסמים קרנבל פסטיבל בראש. עם זאת, בראש מעיינינו, הרגולציה הפיננסית של ברזיל. במהלך העשור האחרון, הממשלה הציגה שינויים רגולטוריים שסיפקו רוח גבית משמעותית לחברות פינטק רבות.
רגולציה פיננסית היא בדרך כלל א רוח גבית לחדשנות. ברוב העולם וברוב התעשיות, רגולציה, ציות ורישוי הם מילים הקשורות לסרטון ביורוקרטי, התערבות של פקידים ותוצאות המעדיפות את הסטטוס קוו ואינטרסים מושרשים. ברזיל מציעה דוגמה נגדית מרעננת לכך שזה לא צריך להיות המקרה. שינויים רגולטוריים אפשרו תחרות מוגברת שהניבה חוויות טובות משמעותית לצרכנים ולעסקים, ושיפור ההכללה הפיננסית.
לאחר הוסבר בעבר על פיצוץ פעילות הפינטק באמריקה הלטינית, כאן נצלול לתוך סדר היום הרגולטורי השיטתי של הבנק המרכזי הברזילאי (BCB) "פרו-חדשנות" (לעיתים ב שותפות עם גופים ממשלתיים אחרים), ששינה את התעשייה הפיננסית החזקה של ברזיל.
ב-2010, ברזיל הייתה מחויבת לאוליגופול של חמישה בנקים, שנהנו מרווחי שיא כשהם התמקדו בעיקר בראש פירמידת ההכנסה (עם מוצרים ושירותים בינוניים). בשנת 2022, בברזיל יש כעת מאות חברות סטארט-אפ בתחום הפינטק שהגדילו את הגישה של ברזילאים לשירותים פיננסיים מ-57% ל-86% מהאוכלוסייה בשנים האחרונות (ראו תרשים) - ובכך הביאו 75 מיליון ברזילאים למערכת הבנקאית. התחרות העזה בין החברות החדשות הללו העלתה את הרף לכל המוצרים והשירותים הבנקאיים. כשהממשלה ממשיכה לדחוף תקנות חדשות, אנו נרגשים לקראת הצמיחה של הדורות הנוכחיים והעתידיים של חברות פינטק כאחד.
נצלול לחמישה מהשינויים הרגולטוריים האלה שהניעו את פיצוץ הפינטק הזה - תשלומים מיידיים, Open Finance, רישוי, קבלת תשלומים וביטוח - והחברות שנוצרו כתוצאה מכך.
תוכן העניינים
תוכן העניינים
PIX: תשלומים מיידיים
עד 2020, רוב הצרכנים בברזיל השתמשו במזומן, בחוטים יקרים או במזומן מיושן Boleto מערכת שלוקחת ממוצע של 2-3 ימי עסקים להסדר.
בנובמבר 2020, השיקה ה-BCB את מערכת התשלום המיידי PIX, רכבת בזמן אמת המספקת העברות כספים וסליקה חינם (לצרכנים, עסקים עשויים להיות מחויבים) ומיידיות בין חשבונות במוסדות המשתתפים. בתוך פחות משנתיים, נעשה שימוש ב-PIX על ידי משתמשי 139 מיליון (בערך 75% מהאוכלוסייה). ב-2Q22, PIX היווה 27% מכלל עסקאות התשלום ונתח של 11% מערך התשלום בברזיל (ראה תרשים). זה לא נדיר היום להשתמש ב-PIX כדי לשלם עבור פריטים קטנים כמו השכרת כיסא חוף או מי קוקוס באותם חופים זהובים מפורסמים.
לעומת זאת לארצות הברית, לשם FedNow מגיע כבר שנים (כלומר, בהחלט לא "עכשיו").
ה-BCB עשה כמה בחירות חכמות מבחינה אסטרטגית כמונו כתבו עוד על:
- PIX הוא בחינם לצרכנים בעוד שעסקים עשויים להיות מחויבים בתשלום.
- ל-PIX חווית צרכן סטנדרטית והיא בזמן אמת ו-24/7 (יתרון משמעותי על פני הבולטוס והן של ברזיל מקבילה ל-ACH, שזה זמן אמת אבל רק בשעות העבודה).
- ההשתתפות היא נדרש על ידי כל המוסדות הפיננסיים עם יותר מ-500 צרכנים.
- מוסדות לא פיננסיים יכולים להשתתף באמצעות רישיון "משתתף עקיף", המאפשר אימוץ מהיר על ידי חברות פינטק.
בנוסף, ה-BCB מתכנן להמשיך ולהוסיף פונקציונליות כגון "PIX מתוכנן" להחלפת תשלומים מתוזמנים, "PIX Draw" כדי לאפשר משיכות, ו-"PIX מובטח" ליצירת אפשרות תשלום הדומה בפונקציונליות לכרטיס אשראי עסקי. לבסוף, "International PIX" יאפשר למשתמשים להעביר את הנכסים שלהם לחשבונות בנק במדינות זרות באמצעות PIX.
האימוץ המוצלח של PIX מואץ על ידי חברות כמו ADDI הממנפות את רשת ה-PIX עבור הפתרון שלהן Buy Now Pay Later (BNPL). בעוד שהיתרונות הצרכניים והעסקיים של PIX הם עצומים, רשתות חדשות תמיד מגיעות עם אתגרים נוספים - ומכאן הזדמנויות - עבור חברות חדשות. לדוגמה, תשלומים מיידיים הם בלתי הפיכים, מה שמגביר את החשיבות של הכרת הלקוח שלך (KYC)/Know Your Business (KYB) ובקרות הונאה; זו הזדמנות לסטארטאפ עם מודל סיכון והונאות חכם ומומחיות בציות.
תוכן העניינים
Open Finance: דמוקרטיזציה של נתונים פיננסיים
תשלומים מיידיים הם צעד ענק לקראת מתן בחירה פיננסית והסרת המס הרגרסיבי המורגש לרוב על ידי הצרכנים הזקוקים למזומנים שלהם הכי מהר. המעוז הבא שיש לבעלי התפקידים מול הלקוחות הוא אי-ניוד הנתונים. בעלות משתמשים על נתונים אינה זקוקה לחשיפה בעולם של היום, אך הטמעת מערכות כדי לאפשר ביצוע מאובטח תמיד הייתה אתגר.
בשנת 2021, BCB החל ליישם את Open Finance, מערכת שמטרתה לתת לצרכנים שליטה טובה יותר בנתונים שלהם. כפי שראינו בארה"ב ובבריטניה, מתן אפשרות לצרכנים להעניק לאפליקציות צד שלישי גישה לנתונים שלהם היה אחד המניעים הגדולים ביותר לתחרות בשווקים הפיננסיים, ומכאן בחירת הצרכנים. לדוגמה, Venmo הצליחה לבנות עסק גדול בתשלומי עמית לעמית על ידי מינוף של Plaid כדי לאפשר למשתמשים לחבר את חשבונות הבנק שלהם.
ההשקה של Open Finance באה בעקבות גישה טכנולוגית קדימה של השקה מהירה וחוזרת. הוא משתמש בארבעה שלבים, במקום הפעלה מונוליטית ואטית בדרך כלל. השלב הראשון חייב את המוסדות המשתתפים לשתף מידע סטנדרטי על מוצרים ושירותים כמו פיקדונות, חסכונות וכרטיסי אשראי. השלב השני אפשר ללקוחות לשתף את הנתונים שלהם עם יישומים לפי בחירתם. זה אפשר לחברות כמו Datanomik לאפשר לחברות לראות ולהתאים תשלומים ממספר חשבונות בנק עסקיים, ול-Belvo לאפשר לצרכנים לספק גישה לנתונים הבנקאיים שלהם כדי לקבל חיתום מהר יותר להלוואה. שלב שלישי, שהחל ב-2022, מתמקד בהשקת מוצרים על פני בנקאות פתוחה. לדוגמה, אפליקציה של צד שלישי, אם מורשית רישיון מתאים, יכולה ליזום תשלום ישירות מחשבון הבנק של הצרכן מבלי שהצרכן יצטרך לעזוב את האפליקציה, או גרוע מכך, צריך להיות נוכח בסניף הבנק! שלב רביעי, הצפוי בשנה הבאה, ירחיב את היקף שיתוף הנתונים כך שיכלול מט"ח, ביטוח ועוד.
גישה זו לנתונים פותחת פוטנציאל למקרי שימוש חדשים ולשפע של יישומים שייווצרו בקרוב.
תוכן העניינים
רישוי: פירוק רישיון הבנקאות
הזמינות של תשלומים בזמן אמת ו-Open Finance פותחת באופן דרמטי מקרי שימוש והזדמנויות חדשות עבור חברות חדשות. הבנק המרכזי של ברזיל יודע שצריך לנהל את החידוש הזה בצורה אחראית, עם מעקות בטיחות ובקרות סיכונים. בעבר, מוסד פיננסי שואף היה צריך להגיש בקשה לרישיון בנקאי, דבר שייקח שנים וסכומי הון גדולים. הפתרון של BCB כיום הוא ליצור תוכניות רישוי ממוקדות ומדורגות יותר כדי לאפשר לחברות לפעול בטווחים מסוימים הרבה יותר מהר.
בשנת 2013, הממשלה פרסמה מסגרת רגולטורית חדשה להבהרת כללי הציות מוסדות תשלום (כתובות IP):
- מנפיקי מכשירים בתשלום מאוחר - כלומר, מוסדות לא פיננסיים המנפיקים חשבונות בתשלום מאוחר כמו כרטיסי אשראי
- מנפיקי כסף אלקטרוני - כלומר, מוסדות לא פיננסיים המנהלים חשבונות משולמים מראש כמו שוברי מזון
- רוכשי תשלומים – כלומר, מוסדות לא פיננסיים המסייעים לחברות לקבל תשלומים
הרישיונות הצרים יותר הללו אפשרו לסטארט-אפים להציע ללקוחות מוצרים פיננסיים בקטגוריות אלו מבלי להידרש לדרישות הרגולטוריות החד-גודל של מוסד פיננסי מלא (כלומר להפוך לבנק בעצם). השינוי בסוף 2013 טלטל את תעשיית התשלומים בברזיל והועיל לחברות כמו Nubank, Ebanx, Neon, MercadoPago, Cielo, Rede וסטון.
בשנת 2018, כדי לפתוח את שוק האשראי, נוצרו שני סוגים חדשים של רישיונות: מוסד אשראי ישיר (SCD) ומוסד עמית לעמית (SEP). רישיונות אלו אפשרו לסטארט-אפים לפעול ישירות בשוק האשראי במקום צורך בשיתוף פעולה עם מוסדות פיננסיים מסורתיים. רישיונות SCD, הרחב והמשמש יותר מבין השניים, מאפשרים לפינטק לספק אשראי באמצעות הנפקת הלוואות ולרכוש חובות אשראי בערוצים מקוונים תוך שימוש בהון שלהם. בעלי רישיונות SCD יכולים גם למכור שירותי ניתוח וגביית אשראי לצדדים שלישיים, לשמש כמתווך ביטוח ולהנפיק כסף אלקטרוני. חברות כמו Lend הצליחו לקבל רישיון מהר יותר בדרך זו. כעת הם משתמשים בפלטפורמת "ההלוואות כשירות" שלהם כדי לתמוך בחברות תוכנה שרוצות להנפיק הלוואות ללקוחות שלהן אך אינן רוצות לקבל רישיון או לבנות פעולות הלוואות.
עוד בשנת 2020, הממשלה הרחיבה את מסגרת ה-IP שלהם לכלול יוזמי תשלום, מוסדות המאפשרים למשתמשים ליזום תשלום מבלי לצאת מסביבת הרכישה שלהם (למשל, WhatsApp Pay). זה מאפשר חווית משתמש משופרת משמעותית עבור תשלומים בתוך אפליקציות. כעת עם מסילות בזמן אמת, פיננסים פתוחים ורישוי מהיר יותר, פלטפורמת תוכנה חדשה שתסייע לבעלי בתים לנהל את בתיהם, למשל, יכולה לאפשר לבעל בית להתחבר כדי ליזום תשלום מיידי לקבלן מבלי לעזוב את האפליקציה. התשלום יוסדר באופן מיידי.
As כל חברה הופכת לחברת פינטק, זה יוצר הזדמנויות לחברות צרכניות וארגוניות כאחד לשלב בצורה חלקה יותר תשלומים בשירותים שלהן.
תוכן העניינים
קבלת תשלומים: סיום בלעדיות, פתיחת שוק חובות
לפני 2010, למעבד התשלומים Cielo, בבעלות ברדסקו ובנקו דו ברזיל, הייתה עסקה בלעדית עם ויזה. למעבד התשלומים המתחרה Rede, בבעלות Itaú, הייתה עסקה בלעדית עם מאסטרקארד. כתוצאה מכך, סוחרים ברזילאים נאלצו להחזיק או לשכור לפחות שתי מכונות נקודת מכירה (POS): אחת מ-Cielo לעיבוד עסקאות ויזה, ואחת מ-Rede לעיבוד עסקאות מאסטרקארד. לסוחרים לא היו אפשרויות אחרות ולא כוח משא ומתן.
ה-BCB סיים את הדואופול הזה ב-2010, איפשר תחרות והעניק לסוחרים כוח מיקוח. סוחרים יכולים להשתמש במכשיר הקופה של Cielo, Rede או כל משתתף אחר כדי לעבד עסקאות בכרטיסי אשראי מ-Visa או מאסטרקארד.
ה-BCB עבר לבטל עוד יותר בלעדיות אחרות בין רוכשים ורשתות כרטיסי אשראי ב-2017 - כלומר אלו בין Rede לרשת כרטיסי האשראי Hipercard (החולקות בעל מניות ב- Itaú), ו-Cielo ורשת כרטיסי האשראי Elo (שחולקים Banco do Brasil SA ו- Banco Bradesco SA כבעלי מניות). הסכום של כל השינויים הללו איפשר מצטרפים חדשים כמו Stone, PagSeguro ו-SumUp Brasil.
אמנם השינוי הרגולטורי הזה פתר הרבה בעיות, אבל הוא לא התייחס לאתגרים של תזרים המזומנים שאיתם התמודדו סוחרים. בברזיל, הרעיון של קנה עכשיו, שלם מאוחר יותר (BNPL) אינו דבר חדש. הברזילאים משלמים בתשלומים כבר עשרות שנים - תחילה עם פנקסי צ'קים שנקראים crediários, ועכשיו עם כרטיסי אשראי, וברזילאים רבים מעדיפים לשלם על הרכישות שלהם בדרך זו. אבל בעוד שלקוחות אוהבים לשלם את חשבונות כרטיסי האשראי בתשלומים, סוחרים מוצאים את הנוהג הזה מאתגר עבור תזרים המזומנים שלהם, מכיוון שהם בסופו של דבר צוברים חובות כרטיסי אשראי שלא ישולמו במלואם עד 12 חודשים.
לדוגמה, נניח שלקוח בוחר לקנות מוצר R$1,000 ביוני עם תוכנית תשלומים של ארבעה חודשים. בהנחה ששיעור היוון סוחר (MDR) של 3% יגבה על ידי הרוכש מהסוחר, הסוחר יקבל R$970/4 או R$242.5 ביולי, אוגוסט, ספטמבר ואוקטובר מאחר שהתשלומים מתחילים 30 יום לאחר עסקה בכרטיס אשראי. רוב הסוחרים אינם יכולים להרשות לעצמם להרחיב את הסכום הזה של מזומן במשך חודשים (במקרה זה, הסוחר לא ישולם במלואו עד אוקטובר). לכן, על מנת לקבל כמה שיותר מזומנים מראש, הסוחר משלם לרוכש עמלת הנחה גדולה שלעתים קרובות יכולה להגיע לדו ספרתי בחודש. אם ניקח כדוגמה שיעור הנחה של 5%, הסוחר יקבל את התשלום הראשון בהנחה של 5%, השני ב-10%, השלישי ב-15% והרביעי ב-20%, וכתוצאה מכך רק R. $849 - הפסד יקר של ~15%! רוכשים הצליחו להניע תנאים מופרכים כל כך בגלל תחרות מוגבלת ועדיין כוח מיקוח נמוך מצד סוחרים רבים. גורם לכך שסיכון האשראי של הלקוח הוא על המנפיק, ואתה יכול לראות כיצד מקדמות המזומן הללו הן כמעט רווח טהור עבור רוכשים.
לפני 2021, סוחרים יכלו לקבל עסקאות מקדימות אלה רק מהרוכש שלהם מכיוון שהם היו הצד היחיד עם גישה ליתרות. לא היה שוק תחרותי. כדי להניע את התחרות בשוק החובות, ה-BCB יצר את הרעיון של ישויות רישום. רוכשים צריכים כעת לרשום את כל החובות של הסוחרים שלהם בישויות אלה ולרוכשים יש הזדמנות להציע הצעות מחיר הניכיון עבור חייבים אלה. הרגולציה החדשה גם פתחה הזדמנויות רחבות יותר עבור יזמים, כגון מתן אשראי באמצעות חובות כבטוחה. חברות אוהבות טינו ו מרווין השתמשו בהזדמנות החדשה הזו להרחיב את הגודל, ואנו מצפים לראות עוד הרבה סטארטאפים חדשניים במרחב הזה.
תוכן העניינים
ארגזי חול רגולטוריים: ביטוח
בשנת 2020, משרד הכלכלה, בשיתוף עם BCB, Comissão de Valores Mobiliários (CVM, עמלת ניירות ערך והחליפין), ו-Superintendência de Seguros Privados (SUSEP, הגוף המסדיר את הביטוח) יצרו שלושה תוכניות ארגז חול. ארגז החול שנוצר בשיתוף עם SUSEP אפשר לחברות לבדוק פתרונות ביטוח חדשים בסביבה מפוקחת. בתחילה הם בחרו קבוצה אחת של 11 חברות להשתתף בתוכנית. לחברות היו 36 חודשים כדי לבדוק את המוצר שלהן בשוק. עשר מתוך 11 החברות הראשונות, כולל פייר וסטון, קיבלו אישור קבוע להציע את המוצר שלהן. SUSEP, שמפעילה את תוכנית ארגז החול, בחרה קבוצה שנייה של 21 חברות חדשות להשתתף בארגז החול. חברות אוהבות יוסטוס מינפו את ארגז החול כדי להוציא ביטוח רכב הוגן יותר לשוק.
תוכן העניינים
תוכן העניינים
עתיד הפינטק של ברזיל
עתיד הפינטק של ברזיל מזהיר. דור של חברות אייקוניות הוכיחו מה אפשרי, ודור הבא של יזמים כבר בונה על הצלחתם. השינויים הרגולטוריים האסטרטגיים של ברזיל מספקים רוח גב חזקה של "למה עכשיו": הגדלה והרחבה של תשלומים מיידיים, דמוקרטיזציה של נתונים פיננסיים, פירוק רישיון הבנקאות, פירוק חוליות מרוכזות בשרשרת הערך הרוכשת ויצירת סביבות בדיקה בטוחות למוצרים חדשים באמצעות יוזמות כמו ארגז חול רגולטורי. המשך המודרניזציה של משטר הרגולציה והלהיטות של יזמים ברזילאים ליצור מוצרים ושירותים משכנעים עבור צרכנים ועסקים, הופכים את ברזיל למקום מרגש להיות בו. אם אתה בונה את חברת הפינטק הגדולה הבאה, המבוססת על טרנדים אלו או חדשים צפויים, נשמח להתחבר.
***
הדעות המובעות כאן הן אלה של אנשי AH Capital Management, LLC ("a16z") המצוטטות ואינן הדעות של a16z או החברות הקשורות לה. מידע מסוים הכלול כאן התקבל ממקורות צד שלישי, כולל מחברות פורטפוליו של קרנות המנוהלות על ידי a16z. למרות שנלקחה ממקורות האמינים כאמינים, a16z לא אימתה מידע כזה באופן עצמאי ואינה מציגה מצגים לגבי הדיוק המתמשך של המידע או התאמתו למצב נתון. בנוסף, תוכן זה עשוי לכלול פרסומות של צד שלישי; a16z לא סקרה פרסומות כאלה ואינה תומכת בתוכן פרסומי כלשהו הכלול בהן.
תוכן זה מסופק למטרות מידע בלבד, ואין להסתמך עליו כייעוץ משפטי, עסקי, השקעות או מס. עליך להתייעץ עם היועצים שלך באשר לעניינים אלה. הפניות לניירות ערך או לנכסים דיגיטליים כלשהם נועדו למטרות המחשה בלבד, ואינן מהוות המלצת השקעה או הצעה לספק שירותי ייעוץ השקעות. יתר על כן, תוכן זה אינו מכוון ואינו מיועד לשימוש על ידי משקיעים או משקיעים פוטנציאליים כלשהם, ואין להסתמך עליו בשום פנים ואופן בעת קבלת החלטה להשקיע בקרן כלשהי המנוהלת על ידי a16z. (הצעה להשקעה בקרן a16z תתבצע רק על ידי מזכר ההנפקה הפרטית, הסכם המנוי ותיעוד רלוונטי אחר של כל קרן כזו ויש לקרוא אותה במלואה). המתוארים אינם מייצגים את כל ההשקעות בכלי רכב המנוהלים על ידי a16z, ואין כל ודאות שההשקעות יהיו רווחיות או שלהשקעות אחרות שיבוצעו בעתיד יהיו מאפיינים או תוצאות דומות. רשימה של השקעות שבוצעו על ידי קרנות המנוהלות על ידי אנדריסן הורוביץ (למעט השקעות שעבורן המנפיק לא נתן אישור ל-a16z לחשוף בפומבי וכן השקעות בלתי מוקדמות בנכסים דיגיטליים הנסחרים בבורסה) זמינה בכתובת https://a16z.com/investments /.
תרשימים וגרפים המסופקים בתוכן הם למטרות מידע בלבד ואין להסתמך עליהם בעת קבלת החלטת השקעה כלשהי. ביצועי העבר אינם מעידים על תוצאות עתידיות. התוכן מדבר רק לתאריך המצוין. כל תחזיות, אומדנים, תחזיות, יעדים, סיכויים ו/או דעות המובעות בחומרים אלו כפופים לשינויים ללא הודעה מוקדמת ועשויים להיות שונים או מנוגדים לדעות שהובעו על ידי אחרים. אנא ראה https://a16z.com/disclosures למידע חשוב נוסף.
