DeFi לא מכוסה: DeFi מראה סימני חיים

בעוד שאסימני הממשל של DeFi נותרים בחוזקה בשטח דובי, המשקיעים זוכים לשבץ של תקווה השבוע, כאשר הצ'יפס הכחול מתגבר במגמה חזקה ללא קורלציה עולה ~ + 20% לעומת השוק הרחב יותר.

בין כל הסנטימנטים הדוביים, חלקים קטנים מהמגזר ממשיכים להראות הבזקי פעילות. בעוד שרוב פרויקטים של מכסה בינונית עד קטנה דומים לעיירות רפאים, קומץ פרויקטים של DeFi ב- Ethereum מקימים אותות לאימוץ מתמשך.

הביקוש לתשואות גבוהות יותר ותיאבון בסיכון גבוה ממשיך לנפח את הפעילות ברשתות העמלות הנמוכות כמו רשת הצדדית פוליגון. שאלה מרכזית היא האם הפעילות על מצולע מונעת על ידי הסדר ערך בפועל, או שמא היא נשלטת על ידי עסקאות קטנות רבות ממספר מוגבל של משתמשים שמחירם שונה מהשרשרת הראשית?

השבוע אנו בוחנים את תנאי השוק האחרונים המכסים:

• פעילות באת'ריום ומציאת תשואות לא מתואמות,
• הערכה של הפעילות על מצולע.

כדי להתעדכן בניתוח Glassnode האחרון של המערכת האקולוגית של DeFi, הקפד להירשם ל- thiסדרות תוכן ספציפיות של DeFi כאן.

הפעילות נותרה שקטה, למרות הקפאת DeFi

בשבעת הימים האחרונים רואים באסימני ממשל של DeFi הצעה בולטת. רבים מסימני השבבים הכחולים התגייסו ב 7% + על עקבי התנועה לרוחב בעיקר ב- BTC וב- ETH. התרשים שלהלן מדגים כיצד בדרך למטה, המהלך כולו היה מתואם חזק ל- BTC ו- ETH. בעצרת ההקלה האחרונה, אסימוני DeFi מדפיסים סוף סוף כמה תשואות שאינן מתואמות, אפילו מוצאות רמז לעוצמה כנגד ETH.

בעוד שמהלכים לא מתואמים אלה הם חיוביים עבור DeFi, DeFi רחוק מלהיות ביער על ביצועים נמוכים. אפילו אסימני הממשל שמניבים את הביצועים הטובים ביותר נותרים היטב בשטח דובי יחסית ל- ETH, מגמה בחנו במאמר הניתוח הזה.

מהלכים מתואמים על פני כל הנכסים מבלי לבצע פריסת שבבים כחולים מול המדדים בדרך כלל מסמלים כי השוק מרוצה מהתמחור של נכסי DeFi. מאידך, מהלך חזק שאינו מתואם יכול לסמן אינטרס לחשב מחדש את הנכסים הללו מול אמת המידה; עם מהלכים כאלה מובילים בדרך כלל על ידי שינוי יסודות ותזוזות נרטיביות.

הערכת פעילות

נפח DEX נשאר שטוח עד יוני, עם הרבה מדדים עיקריים שנותרו ללא שינוי מאז שסיקרנו את ההתרסקות בחודש מאי. בעוד שהנפח השטוח נותר חסר משמעות יחסית, הפעילות ב- Curve (בכתום) הצטמצמה במידה ניכרת בחודש שעבר, מה שמסמן תקופה בה החלפות רבות של stablecoin מיושבות במקום אחר.

זוגות סטאבלוטים עיקריים ב- Uniswap V3 למשל רואים כעת נפח יומי של $ 50 מיליון בעוד ש- Curve נע כיום בין $ 75 - $ 150 מיליון נפח יומי כולל בימים ממוצעים. זאת למרות של- Curve יותר נזילות מכל פרויקט בחלל ($ 10 מיליארד דולר +) - תזכורת לכך שנזילות לא תמיד מתורגמת לנפח.

עליית המחירים באסימוני DeFi הכחולים של השבבים לא מראה מתאם לדמי הגז המנופחים. במקום זאת, הזינוק האחרון בימים האחרונים בגז היה הגורם לכך שיבא השיקה מגוון שיבוטים של Uniswap. ה- Shibaswap והתגמולים שלהם מראים 5,000% APY בעת ההשקה, אך לא ללא סיכון מוגבר וחששות מפני אבטחת חוזים חכמים שמגדלים המפתחים ברחבי דה-פי. ראינו גם שחקן נוסף מופיע ברדאר של צריכת הגז כאשר Axie Infinity, ניסוי במשחקים בבעלות קהילתית, רואה צמיחה מהירה.

שים לב בטבלה הבאה כי 6 מתוך 16 חוזי צריכת הגז הגבוהים ביותר בימים האחרונים היו קשורים למוצרי שיבא.

החיסולים ברשת נותרו רגועים על רקע עליית המחירים האסימוניים. משתמשים עם הרבה הלוואות בנכסים שמגיעים ל -20% (כגון פוזיציות קצרות מושאלות) יכולים להתמודד עם פירוק אם הערך שהושאל עולה על הביטחונות שלהם. רובם הצליחו להוסיף ביטחונות, לסגור עמדות, ובסך הכל לשמור על בריאות השווקים בהלוואות (<500 דולר בפירוקים של 7 ימים).

השיעורים נותרו שטוחים מאז מאי, והתייצבו לסף 3% עבור הלווים. התכווצות התשואות היא בדרך כלל אות דובי; זה מראה על תיאבון נמוך יותר להלוואות ולסיכון. אם DeFi ימשיך את מהלכו כלפי מעלה אנו עשויים לראות טיקת ריבית. לעת עתה, שיעורים נותרים ללא השראה במהלך מהלך מוגבל זה של מינוף.

שימו לב כיצד בימים הראשונים של SNX, SUSHI ו- AAVE (ורוב השבבים הכחולים האחרים של DeFi), האסימונים ראו התנהגות תמחור דומה כנגד בטא (ETH), אך הוחזרו במהירות כאשר הנרטיב עבר למחצית השנייה של 2020 ('DeFi קַיִץ'). בזמן המעבר למאה האסימונים המובילים לפי שווי שוק, הם הראו תשואות חזקות ללא קורלציה כנגד ETH, שכן הם הוחזרו באופן פעיל כדי להתאים למדדי TVL ולשימוש.

בתיקון המחירים בחודש מאי / יוני, ראינו מחירים משתלבים וחווים בטא גבוהה ל- ETH. בשבעת הימים האחרונים ראינו רמזים של DeFi להחזיר את הקרקע, להתנתק מעט מגרסת הביטא, אולם שבוע נותר פרק זמן קצר מכדי להסכים אם מדובר במגמה חדשה.

פרוטוקול תמידי הוא נכס כזה של החודשים האחרונים שראה את סמלי הממשל שלו מתמחרים כלפי מעלה לצד יסודות שוריים. אסימון הממשל עלה ב -375% ב -14 הימים האחרונים. זה היה בולט בצמיחת הפעילות במהלך 90 הימים האחרונים, אך נרגע עם הזמן. ככל שנפח המסחר מתקרב ל -20 מיליארד דולר מצטברים, החוזים הנצחיים בולטים מול המתחרים בתחום הנגזרים ברשת, ואף מציבים אותו באמצע החבילה ביחס למקורות DEX נקודתיים קטנים יותר.

שים לב כי נפח מסחר זה מתבצע על ידי בסיס משתמשים קטן יחסית של פחות מ -400 כתובות פעילות יומיות. העמלות היומיות שנצברו על ידי הפרוטוקול מפרות באופן קבוע 100 אלף דולר, והפרויקט עובד כעת על מבנה תגמול מחודש עבור הסטייקטים האסימוניים לקבלת עמלות אלה ב- v2 שהוכרז לאחרונה.

שיא פעילות מצולע

בפוליגון, דמי גז זולים ממשיכים להניע את הפעילות. משתמשים מוצאים את דרכם לרשתות כמו מצולע בגלל חיכוך דמי הגז המופחת משמעותית והסיכוי לתגמול מוגבר, אם כי בדרך כלל על חשבון סיכון מוגבר. נכון לעכשיו כ -110 כתובות ייחודיות שולחות עסקאות בפוליגון מדי יום, ומתקרבות לשיא של כל הזמנים.

ה- DEX הפעיל ביותר במצולע הוא Quickswap, וממשיך לגדול משתמשים בקצב פרבולי. אך האם משתמשים מתורגמים לנזילות ונפח?

עם 1 מיליארד דולר בנזילות ו -115 מיליון דולר בהיקף של 24 שעות, Quickswap נכנס ראשון על פי מדדי הנזילות והשימוש במצולע. שים לב שבעוד שהנפח והערך בפועל המושקעים ב- Quickswap יורדים במגמת ירידה, הנזילות נותרה חזקה. תמריצים באמצעות חקלאות בתשואות ברחבי המערכת האקולוגית של מצולע נותרים חזקים, והנזילות של Quickswap נותרה הנהנית העיקרית מהתמריצים הללו.

Sushiswap מגיע לשנייה קרובה ונזילות של 600 מיליון דולר, ונפח של 40 מיליון דולר לשעה. אמנם הצמיחה בוויק החליפין מעניינת, אך סושיסאפ מעניין במיוחד בתור ה- DEX השני בגודלו במצולע בגלל נזילותו המקוטעת ברחבי אתריום L24 ומצולעון.

פרויקטים רבים עברו רב-שרשרת והביאו את הפרויקטים שלהם לפוליגון ובמקומות אחרים בכדי להרחיב את טווח ההגעה. מעניין להשוות את הצמיחה היחסית שמושגת בפרויקטים המשתתפים בכל רשת. Sushiswap, למשל, ראתה צמיחה חזקה על מצולע בימיו הראשונים (השקת יוני). זה היה בתקופה של תמריצים לכריית נזילות גבוהה במיוחד.

אולם ככל שהתגמולים נרגעים, נפח ה- Sushiswap הכולל על מצולע הצטמצם בהתאם, למרות שנפח ה- Sushiswap ב- Ethereum נותר חזק.

בעוד שפוליגון ממשיך לחוות מספר מוגבר של עסקאות ומשתמשים, הסדר ערך גדול נותר היטב ברשת המרכזית של את'ריום. בנוסף, הנזילות נותרה דביקה בהרבה באת'ריום; על מצולע, נזילות אינה מוצגת כמעט ללא נאמנות, והיא מסתובבת לכל מאגר שהוא יראה רווחי לטווח הקצר. מתברר במהירות כי חשיבה לטווח קצר היא הדומיננטית על מצולע, בעוד שסוחרים ומשקיעים רבים בעלי אוריינטציה ארוכת טווח מתגוררים ב- L1.

0x Labs ציינה נתון מעניין על גודל העסקה הממוצע. בעוד שבמקרים רבים ספירת עסקאות מצולע יכולה לחרוג מזו של את'ריום, גודל העסקאות מתגמד על ידי את'ריום. גודל הסחר הממוצע בפוליגון עומד כיום על 755 דולר בעוד את'ריום עומד על כ -19,000 דולר בפרוטוקול 0x.

בעוד הצמיחה של מספר המשתמשים ומספר העסקאות נותרה חזקה על מצולע, הערך הכולל שהוסדר נותר חסר משמעות יחסית לרשת הראשית.

יהיה מרתק לראות כיצד נזילות מקוטעת הופכת כאשר אופטימיות, ארביטרום ופתרונות L2 אחרים נכנסים לרשת באופן מלא. האם נזילות מצולע תישאר על מצולע? האם הנזילות של את'ריום תתפזר ל L2? או שמא פתרונות קנה מידה חדשים יתחרו בעיקר עם Polygon ו- Binance Smart Chain? לעת עתה, ניכר כי יש ביקוש מהמשתמשים לעסקאות בעלות נמוכה יותר ותיאבון סיכון גבוה יותר, אך לא ברור כי הסדר ערכים משמעותי ישתלט על מצולע בקרוב.

חושף את אלפא

זהו הקטע השבועי שלנו הדן בקצרה בכמה מהתפתחויות החשובות בשבוע הקודם והקרוב.

אף פעם לא שבוע משעמם בדפי. הרבה מהדורות מוצר והודעות בעונת L2 ממשיכה להתחמם.

• ברנברידג 'משיקה חשיפה חכמה. יקירי המוצרים הענפים ממשיכים לחדש, ומוסיפים את "חשיפה חכמה", המוצר הענפי שלהם לצורך מתן נזילות. בנוסף הם השיקו את מוצריהם ב- Polygon.
• Sushiswap משלב את Archer DAO. ארצ'ר DAO הוא אחד ממספר מוצרים חדשים המעוניינים להגן על סוחרים מפני חיצוניות של בלוקצ'יין כמו התקפות כריכים. כעת סוחרי Sushiswap יכולים להשתמש באופציות מוגנות באמצעות שילוב ארצ'ר DAO שלהם.
• Alchemix ו- Ruler Finance שותפים לתמריצי נזילות. שני הפרויקטים הודיעו על שותפות לכריית נזילות בספרי הזמנות עם alUSD. בדומה לאלכמיקס, שליט מתגאה בהלוואות שאינן נפרדות. הם מבדילים את עצמם עם החזרי הלוואות על בסיס קבוע ומזמן.
• אברקדברה ממשיכה לחדש. איות הוסיף עמדות תשואה ממונפות למלווים שלהם. הפלטפורמה מאפשרת הלוואה / הלוואה של עמדות YvVault פופולריות של Yearn. כעת הוסיפו מינוף והבזק בזמן שהם ממשיכים להוסיף תכונות לפלטפורמה שלהם.
• Aave Pro מקבל תאריך יציאה גס. ל- Aave הממוסדת נקבע תאריך למוצר ה- KYC שלה ביולי. זה יתחיל ב- BTC, ETH, AAVE ו- USDC.
• מוצרים בקצב קבוע נשארים חמים עם השקת Element. אלמנט השיקה את ה- AMM בתעריף קבוע. יותר ויותר מוצרים בריבית קבועה ממשיכים לצאת לשוק כאשר המשקיעים משערים על צמיחה עתידית של DeFi באמצעות תשואות עקביות יותר. בעוד שרוב הדגנים נוטים לשיעורים משתנים עקב הסיכון הגבוה / התגמול הגבוה יותר, יש המהמרים כי המשקיע המסתכן פחות יאהב מוצרים בריבית קבועה לצורך התשואה הצפויה שלהם.
• איזון משיק על מצולע. התשואות היו גבוהות בימים הראשונים של בריכות איזון שהושקו על מצולע. מעניין יהיה לראות כיצד הנזילות ממשיכה להתפצל ככל שפרויקטים נוספים שיושקו על מצולע ואופטימיות + ארביטרום יופיעו בחודשים הקרובים.
• פרוטוקול תמידי מכריז על ה- V2 שלהם ב- Arbitrum. האסימון צץ על השמועה ועל החדשות, ויושב כעת על 9 דולר מ -4 $ נמוך בסוף יוני. החוזים הנצחיים המבוזרים שלהם נותרים פינה חמה של DeFi.

כדי להתעדכן בניתוח Glassnode העדכני ביותר של המערכת האקולוגית של DeFi, הקפד להירשם לסדרת תוכן חדשה זו בהמשך.

הצהרת אחריות: דוח זה אינו מספק ייעוץ השקעות כלשהו. כל הנתונים מסופקים למטרות מידע בלבד. שום החלטת השקעה לא תתבסס על המידע שנמסר כאן ואתה האחראי הבלעדי להחלטות ההשקעה שלך.

מקור: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/