סקירת שוק
מחיר הביטקוין זינק משפל התיקון השבוע, נפתח ב-49,077 דולר ונסחר עד לשיא של 58,396 דולר. עליית המטבעות היציבים נמשכה כאשר Tether המטבע הגדול ביותר טבע ATH חדש, עם עלייה שבועית בהיצע של 1.48 מיליארד דולר. זה מחזק את העמדה ואת הביקוש החזק לפיאט קריפטו יליד.
נתונים על השרשרת הן עבור ביטקוין והן עבור Ethereum מצביעים על שכנוע חזק להחזיק בשני הנכסים, שכן התבגרות המטבעות הופכת בולטת יותר ויותר, ומגמות פעילות הרשת גבוהות יותר. רשת Ethereum בפרט ראתה דחיפה בולטת בפעילות הכלכלית בעקבות העלאת מגבלת הגז, כאשר מחירי הגז יורדים והיקפי העסקאות עולים בתגובה.
אספקת Stablecoin מנטה ATHs חדשים
Stablecoins הפכו לנכס יסוד וצמד מסחר בסיס מועדף בכל התעשייה, ומספקים מסילות פיאט נגישות גלובליות ומקוריות קריפטו. הביקוש ל-Stablecoin Tether (USDT) הגדול והמונפק המרכזי טבע השבוע שיא היצע חדש בכל הזמנים.
היצע הבולטים ב-Tether גדל השבוע ב-1.48 מיליארד דולר (+3%) והגיע להיצע כולל של למעלה מ-51.78 מיליארד דולר.
הזרמות האחרונות של stablecoin דחפו את יחס האספקה של Stablecoin (SSR) לערך של 13.4, שמתקרב לשפל של 9.6. ה-SSR היה נמוך מתמשך במהלך 2020 ו-2021, כאשר אספקת ה-stablecoin גדלה באופן פרופורציונלי לצמיחה בערכת הביטקוין.
ערכי SSR נמוכים ויורדים מצביעים על כך שהיצע ה-stablecoin העולמי הופך גדול יותר ביחס לשווי השוק של ביטקוין. ככל שההיצע הכולל של מטבעות יציבים גדל, זה מרמז על 'כוח קנייה' מוגבר של הון קריפטו-מקורי שניתן להחליף במהירות ולסחור ב-BTC ונכסי קריפטו אחרים.
אישור על הבשלת מטבעות
תופעות של התבגרות ביטקוין (הזדקנות מטבעות HODLed) נדונו ב שבועות קודמים שבו ציינו כי מטבעות ישנים מ 155 ימים מסווגים מחדש למטבעות מחזיקי טווח ארוך (LTH).
הערה: לפני 155 ימים זה היה בתחילת נובמבר 2020, והמחיר עלה מ-16 אלף דולר עד לאיחוד של 18 אלף דולר לפני ששבר את המחזורים האחרונים בשיא כל הזמנים.
אנו יכולים לצפות בשינויים אלה בפרופורציות המטבעות בסוגי גיל שונים באמצעות גלי ה- Realized Cap HODL. מדד זה יראה רצועות צבע גדלות בעובי ככל שהמטבעות מתבגרים או מתבזבזים לטווחי גיל שונים. אנו יכולים לראות בתרשים למטה ששיעור המטבעות המתבגרות מגיל שבוע עד 1 חודשים גדל מאז נובמבר-6. מדובר במטבעות שנצברו בשוק השוורים המוקדם שנותרו רדומים מאז (חצים כחולים).
נכון לעכשיו, טווח הגילאים של 3 מ'-6 מ' בפרט מתנפח, מה שמצביע על כך שמטבעות רבים מתקרבים לסף של 155 יום מחזיק לטווח ארוך, מה שמעיד על הרשעה חזקה ל-HODL.
אנו יכולים לאשר תצפית זו בהסתכלות על המדד 'שינוי מיקום נטו של LTH' המציג את נפח המטבעות שחצו את סף הגיל של 155 יום במהלך החודש האחרון. מאז ה-8 באפריל, יותר מטבעות מבשילים ממה שהוצא, והמדד הזה הגיע לשיא של 6 חודשים השבוע של 96.5k/BTC שהתבגר/חודש.
אספקת ה-BTC הכוללת של LTHs החלה גם היא לעלות במגמה לאחר תקופה של הפצה והוצאות נטו. מדד זה מחזק עוד יותר כי במצטבר, יותר מטבעות נותרים רדומים ומחזיקים בידיים חזקות, מאשר מטבעות שמוציאים על ידי LTH כדי לממש רווחים.
כהערה אחרונה על תיקון הביטקוין האחרון והרשעת HODLer, מספר UTXOs ברווח ירד ל-90% בתיקון האחרון, הערך הנמוך ביותר של שוק השוורי הזה. זה מצביע על כך שבתחתית התיקון ב-47 אלף דולר, למעלה מ-10% מכל ה-UTXOs היו בהפסד. זה בקנה אחד עם רוב התיקונים העיקריים בשוק השוורים של 2017.
למרות שהצניחה הזו היא המשמעותית ביותר מבחינת היצע המטבעות הכולל אובדן, נראה שהמחזיקים לטווח ארוך אינם מזועזעים מהתנודתיות.
דינמיקת אספקת Ethereum
בשרשרת Ethereum, אנו יכולים להעריך את גילם של מטבעות ETH באמצעות כלים דומים כמו גלי HODL, תוך התחשבות בהבדלי ניואנסים בכל הקשור לרשת Ethereum.
לביטקוין יש יישום ראשוני כמחסן ערך, מה שהופך את תרדמת המטבעות לפרוקסי סביר למדידת הרשעה של HODLer. עם זאת, Ethereum מייצג מערכת אקולוגית פיננסית פעילה הרבה יותר, שבה מחזיקי טווח ארוך יכולים גם לפרוס את המטבעות ה-HODLed שלהם בתוך ומחוץ לחוזים ויישומים חכמים. ככזה, תרדמת ETH וגיל הם רק חלק מהמשוואה.
ראשית, נסקור את גלי HODL של Ethereum כדי לצפות בהתנהגות רדומה של מטבעות. אנו יכולים לראות שקיימת מגמה דומה מאוד לביטקוין לפיה נראה כי מטבעות מבשילים מגיל שבוע עד למעלה מ-1 חודשים מאז סוף 6 (חצים כחולים). ניתן גם לראות ששיעור המטבעות בגילאי חודש עד 2020 חודשים גדל בהדרגה בעובי, דבר המצביע על כך שמטבעות HODLing שנצברו בשוק השוורים המוקדם נותרה אסטרטגיה מועדפת.
כפי שצוין, השימוש במטבעות ETH בתוך המערכת האקולוגית של Ethereum הוא מפתח להבנת התנהגות הרשת. השבוע הוסר נפח גדול יחסית של ETH מארנקי החליפין הידועים, והגיע למעל 200 ETH ביום אחד. התרשים שלהלן מדגים שבשנת 2021, היו 10 מקרים כאלה עם משיכות של למעלה מ-200 ETH ליום. זאת בהשוואה ליומיים בלבד עם זרימת חליפין של מעל 200 אלף ETH ליום, דבר המצביע על העדפה כללית למשמורת עצמית של כספים.
לא רק שמטבעות ETH נמשכים מבורסות מרכזיות, הם ללא ספק מוצאים את דרכם לחוזים חכמים ויישומי DeFi. התרשים שלהלן משווה את אחוז אספקת ה-ETH הכוללת בידי בורסות (כתום, 12.0%) בהשוואה להפקדה בחוזים חכמים (כחול, 22.8%). המגמה הכמעט שווה והפוכה של עקומות אלה מדגימה התאמה ברורה לשוק המוצרים והביקוש ל-DeFi על ידי מחזיקי ETH.
בעקבות כורי ה-Ethereum שהגדילו את מגבלת הגז בלוקים ל-15M, התפוקה הכוללת של רשת Ethereum הגיעה השבוע לשיא כל הזמנים של 16.5 עסקאות בשנייה. השיא הקודם של כל הזמנים של 13.5 TPS נקבע בשיא של ריצת השוורים של 2017, שמאז כוסתה ברוב של 2021.
לבסוף אנו בודקים את יחס ה-Ethereum NVT, מדד שמשווה את שווי השוק של הרשת לערך הדולר שנקבע על ידי הרשת. שקול את המסגרת הבאה לפרשנות של יחס NVT:
- מגמות עלייה של NVT הם דוביים יותר, מה שמצביע על כך שתזרימי העסקאות הולכים וקטנים ביחס לשווי השוק וייתכן שהרשת מוערכת יתר על המידה.
- מגמות ירידה של NVT הם שוריים יותר, מה שמצביע על עלייה בהיקפי העסקאות ביחס לשווי השוק ועלולה להיות מוערכת נמוכה של הרשת.
- NVT מסחר הצידה תומכים במגמה הרווחת, מה שמצביע על כך שנפחי העסקאות ושווי השוק גדלים באותה מידה וייתכן שהרשת מוערכת בצורה הוגנת.
הגרף שלהלן מדגים מדד Ethereum NVT במגמת ירידה חזקה מאז ינואר 2020, במיוחד מאז המכירה במרץ 2020. תפוקת עסקאות גבוהה לאחרונה הובילה גם את יחס ה-NVT נמוך יותר במהלך השבועות האחרונים, דבר המצביע על תמיכה בפעולת המחיר הבונה האחרונה.
לוח מחוונים ברשת
לעלון השבוע ברשת יש כעת לוח מחוונים חי לכל התרשימים המוצגים כאן.
תוכן Glassnode חדש
מחזורי השוק ברשת של ביטקוין
בשבוע שעבר פרסמנו את מאמר שיתוף הפעולה השני שלנו עם מגזין ביטקוין עם התמקדות בדפוסי ההוצאות המחזוריים של הודלרים, ספקולנטים וכורים. מאמר זה נועד לספק מפת דרכים בסיסית עם מדדי מפתח שעוזרים למדוד היכן אנו נמצאים במחזור שוק הביטקוין.
כל מחזורי השוק הם ייחודיים, אבל התגובה האנושית לרווח, הפסד ותמריצים יכולה להיות צפויה בצורה מוזרה. החוכמה היא לדעת מה לחפש בנתונים, על השרשרת.
העלון האחרון שלנו: Uncharted
עיין בניוזלטר הדו-שבועי שלנו,