CHAPEL HILL - יום שישי דו"ח משרות בארה"ב יפעיל לחץ על הפדרל ריזרב להעלות את הריבית עוד יותר, גם לאחר העלאה רביעית ברציפות של 75 נקודות בסיס שהוכרזה ביום רביעי.
כך לדברי כריסטיאן לונדבלד, דיקן עמית בכיר לפקולטה ולמחקר והפרופסור המכובד למימון ריצ'רד "דיק" לוין באוניברסיטת צפון קרוליינה בבית הספר לעסקים בקנן-פלגלר של צ'פל היל. לונדבלד ולוין דיברו ביום שישי בתדרוך וירטואלי.
"יש כל סיבה לדמיין שהפד ימשיך לנוע", אמר לונדבלד. "לא רק שהופתענו ממספר המשרות שנוצרו, קיבלנו עדכון כלפי מעלה".
הנתונים האחרונים של לשכת העבודה האמריקאית הראו זאת כלכלת ארה"ב הוסיפה 261,000 מקומות עבודה באוקטובר, גבוה בהרבה מהציפיות. בנוסף, נתוני ספטמבר 2022 עודכנו כלפי מעלה, מ-263,000 מקומות עבודה שנוספו ל-315,000 מקומות עבודה נוספים למשק.
יחד, זה 123,000 יותר משרות מהצפוי.
"אנחנו ממשיכים לראות צמיחה בריאה למדי בעבודה", אמר לונדבלד. "מבודד למגזרים מסוימים יותר מאחרים."
למרות הכותרות שהגיעו מטוויטר ומחברות טכנולוגיה אחרות שהכריזו על פיטורים השבוע, לונדבלד ציין כי "זה נראה כמו דוח עבודה בריא למדי".
ובכל זאת, למרות שהדו"ח מגיע חזק מהצפוי, הוא "לא הזיז משמעותית את השווקים הבוקר", ציין לונדבלד.
מה הפד יעשה עכשיו?
בסופו של דבר, השאלה העומדת בפנינו היא האם הפדרל ריזרב יצטרך "להנדס מיתון", אמר לונדבלד.
הסיבה לכך היא שאפילו עם העלייה בחודש שעבר בשיעור האבטלה, כלכלת ארה"ב נמצאת ברמת אבטלה נמוכה מבחינה היסטורית, שכן ההשתתפות בכוח העבודה עדיין מפגרת אחרי הרמות שלפני המגפה.
"שיעור ההשתתפות בכוח העבודה יורד באופן צנוע מאוד, החודש", אמר לונדבלד. "זה בכיוון הלא נכון."
עם זאת, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה בגיל הפריים עשוי עדיין להראות תעסוקה חזקה. במקום זאת, שיעור ההשתתפות של אלה מעל גיל 55 עלול לעולם לא להתאושש, אמר לונדבלד, בעקבות מגיפת COVID-19 והשינויים בשוק העבודה שנבעו ממנה.
בעוד ששיעור האבטלה של 3.7% עדיין "באמת, באמת, נמוך להפליא, ועדיין שוק עבודה חזק מאוד", אמר לונדבלד, ייתכן שהפדרל ריזרב יצטרך "להוריד את הקצף משוק העבודה" כדי לראות לחצים אינפלציוניים לָסֶגֶת.
"האם השכר והלחצים האינפלציוניים שאנו רואים כתוצאה מכך לא מותירים לפד ברירה, היכן שהם יצטרכו להנדס מיתון?" שאל לונדבלד.
"שוק עבודה מרגש במובנים מסוימים, וזה נהדר שהאמריקאים מועסקים", אמר לונדבלד. "אבל ייתכן שה-Fed ייאלץ לפעול, ובאופן מסוים זה יפעיל לחץ עתידי על לאן הכלכלה עשויה להגיע".
הפד עושה היסטוריה עם העלאת ריבית רביעית ברציפות של שלושה רבעים
מה שקורה עכשיו?
אל האני כלי CME FedWatch מראה שסוחרים ואנליסטים כבר שינו את הציפיות שלהם, מעט, כתוצאה מדוח המשרות של היום.
לאחר ההכרזה ביום רביעי כי הפדרל ריזרב יעלה את הריבית בשלושת רבעי אחוז, או 75 נקודות בסיס, הייתה סבירות של כ-47% שבפגישה בדצמבר, הפדרל ריזרב יעלה את הריבית ב-75 בסיס נוסף. נקודות, והסתברות שווה בערך לעלייה של 50 נקודות בסיס.
אולם כעת, שתי ההסתברויות הללו עלו, בעקבות דוח המשרות של יום שישי. כעת, יש סיכוי של 52% לעלייה של 50 נקודות בסיס וסיכוי של 48% לעלייה של 75 נקודות בסיס, לפי הכלי CME FedWatch.
אבל רק בגלל שהפדרל ריזרב עשה ארבע עליות רצופות של 75 נקודות בסיס בשנת 2022, ועלייה נוספת צפויה בדצמבר, לא אומר שהפדרל ריזרב יסיים להעלות את שיעור הקרנות הפדרליות, אמר לונדבלד.
"השיא יצטרך להיות הרבה מעל 5%", ציין.
