ビットコイン経済を分析するための新しいフレームワークであるコインタイム経済学を紹介します。 時間と供給の概念を関連付けて、供給力と需要力の両方を考慮したビットコインの経済活動の動的な指標を導き出します。
オンチェーンデータの広大な世界では、ビットコインの複雑な経済動向を理解するのは困難な作業になる可能性があります。 従来のオンチェーン手法は、以下に関連する観察に焦点を当てています。 UTXO (未使用のトランザクション出力)、コインがアクティブか、休止中か、紛失したかを判断するには、仮定とヒューリスティックが必要です。
ここでは、ビットコインの経済状態について新たな視点を提供する、革新的なフレームワークであるコインタイムエコノミクスを紹介します。 Cointime Economy は、ARK Invest (パートI) および Glassnode (パートII).
この新しく斬新なアプローチを詳しく見てみましょう。
新たな視点: 実現価値の再評価
オンチェーン分析の中心となるのは、UTXO のプライススタンプとタイムスタンプです。 これは、各 UTXO に作成時と破棄時に米ドル価格とタイムスタンプが割り当てられる方法です。 好例は、UTXO から派生した最も重要な価格設定モデルの XNUMX つである実現価格です。 この指標は、各コインが最後にオンチェーンで取引されたときに測定された、投資家の平均取得価格 (コストベース) を表します。 このアプローチには利点もありますが、次の XNUMX つの重要な課題に直面します。
- すべてのコインが意味のある価格で取引されたわけではありませんが、計算にはすべてのコインが含まれます (実現キャップを循環供給量で割った値)。
- 多くのコインは失われ、二度と取引できなくなります。 したがって、それらを「アクティブ」であるとみなした経済計算は、経済現実から逸脱することになります。
- これらの失われたコインの中に保持されている莫大な含み益は、より積極的な投資家ベースが抱えている含み損を相殺し、経済の現実を覆い隠すことができます。
コインタイム経済学の本質
Cointime経済学は、供給喪失の影響を効率的に割り引いて、真に活発な供給に対する経済的影響を増幅するための簡素化されたフレームワークを導入します。 Cointime Economyは、UTXOの状態に関する独自のヒューリスティックと仮定を適用するのではなく、シンプルで測定が容易な入力を使用して、供給をアクティブ領域とボールト領域に分岐します。
ブロックの高さ、破壊および作成されたコインブロック、破壊されたコインブロックなどの不変の入力メトリクスが焦点になります。 これにより、ビットコイン経済を分析するための堅牢で計算効率の高い方法が実現し、すべてのデータプロバイダーにわたって一貫した結果が保証されます。
UTXO と Cointime: 比較の概要
UTXO ベースの分析は個々のトランザクションの出力に重点を置き、広範なデータセットを必要としますが、Cointime 分析は別のルートをとります。 主要な会計単位であるコインブロックとして新しい時間の測定を使用することで、ビットコインの経済力学の明確なマクロの視点を導き出します。
このフレームワークにより、非経済的コイン、紛失コイン、または長期休眠コインの影響を割り引くことで、供給の希薄化と投資家の行動の影響をより正確に分析できます。
プリミティブのデコード
Cointime Economyでは、コインブロックは作成、破棄、保存のXNUMXつの状態の間で遷移できます。 ビットコイン経済に新しいブロックが追加されるたびに、作成されたコインブロック (CBC) と呼ばれる追加のコインブロックが生成されます。 一方、UTXO 内に蓄積されたコインブロックを消費する行為は、コインブロック破壊 (CBD) と適切に名付けられた破壊につながります。 マクロスケールでは、ネットワークの集合的な状態は活性度とボールト度によって定義され、それぞれ供給の相対的な活動と非活動性を表します。
供給力学を垣間見る
ネットワークをバイナリの経済的にアクティブなコンポーネントと非アクティブなコンポーネントに分割することで、アクティブな供給領域とボールトされた供給領域を導入します。 これらの指標は、経済計算の理想的な基準点になります。たとえば、新規発行によって失われたコインが薄まる可能性は低いですが、アクティブな投資家が保有するコインの場合は薄まる可能性があります。 これにより、需要と供給の両方を考慮したインフレ率、金庫金利、ストック対フロー比率などの経済活動の優れた指標を開発する機会が生まれます。
中心を求めて – ビットコインの真のコスト基準
オンチェーン分析の分野では、実現価格はビットコインの平均取得価格であると広く信じられています。 コインタイム経済学のレンズを通して、実現価格が実際にこのレベルを過小評価していることを示します。
これは、失われた不活性な供給の中に莫大な含み益があり、アクティブな投資家が保有する損失を相殺するためです。 私たちは一連の新しい価格設定モデルを提案します。そのうちの XNUMX つは、長期平均と中央値が XNUMX に非常に近いものです。 これは、平均投資家のコスト基準と市場平均回帰を測定するのに理想的な候補であることを示唆しています。
まとめ
Cointime Economy は単なる分析ツールではありません。 それはビットコインの経済状況を理解する上でのパラダイムシフトです。 コインブロックと、コインブロックの作成、破壊、保管の間の複雑なダンスに焦点を当てることで、このフレームワークはビットコインエコシステムの中心部への貴重な洞察を提供します。
ビットコインの世界が進化し続ける中、コインタイム・エコノミクスは、ビットコインの経済力学の複雑な迷路を通して愛好家や専門家を同様に導く標識として際立っています。
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- 情報源: https://insights.glassnode.com/introducing-cointime-economics/
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