ウィークオンチェーン（第10週、2021年）

今週、ビットコイン市場のボラティリティは、52,420ドルの高値と46,561ドルの安値の間で統合されるにつれて減少しました。 印象的なことに、このビットコインの統合により、45ドルのオンチェーンサポートレベルが維持されました ウィリー・ウー 最後に特定 週のニュースレター、株式市場と貴金属市場の両方の弱さにもかかわらず。

米国の10年間の財務省利回りの強さは、利回りが+ 10.7％に上昇し、52週間の最高値である1.566％で週を締めくくり、市場を引き続き追い詰めています。 株式市場は、S＆P500指数とNASDAQ100指数がそれぞれ日中5％と8％下落し、金が38週間の安値である1,730ドルまで下落したことを受けて弱さを示しました。

ビットコインをこれらのマクロ資産と並べて考えると、財務省の利回りのこのような迅速な再評価の重要性がいかに弾力的な価格行動に与えられたかは注目に値します。

オンチェーンサポート

先週、Willy Wooは、かなりの量のBTCが約45ドルのチェーン上で取引され、チェーン上のサポートレベルを形成していると述べました。 週の締めくくりとして、@ n3ocortexは、このサポートレベルが実際に強化されて46.6kドルを超え、1.2万BTC（循環供給の6.5％）がこのゾーンで取引されていることを強調しています。

大量のコインがチェーン上を移動し、チェーン上のサポートレベルが維持される場合、それはかなりの蓄積の関心があることを示唆し、バイヤーはそれを「価値」のエントリーポイントと見なします。 先週からオンチェーンサポートが強化されているにもかかわらず、価格が下がった場合、オーバーヘッド供給が同様に強い抵抗を形成する可能性があるレベルになることを覚えておいてください。

このサポートはうまく保持されています。

そして、それは強くなりました！ 現在、1.2Mの壁があります $ BTC それは$ 46.6kから$ 48.6kの間でチェーン上を移動しました。

これは循環供給の6.5％（！）です。

近いうちに下に行けばびっくりします。

私は50万ドル未満で長かったが、とにかく今は長かった。#Bitcoin https://t.co/eXcOhSmzbF pic.twitter.com/Gj3TFHVADW

—ラファエル・シュルツェ・クラフト（@n3ocortex） 2021 年 3 月 7 日

実際、私たちが見れば UTXO実現価格分布、価格が$ 47,173kだったので、$ 11のオンチェーンサポートレベルが最大です。 さらに、下の緑色で示されているチェーン上のアクティビティのブロックは、特定の最低料金だけでなく、大きなサポートゾーンでもあります。 持続的でかなりの量が45.5千ドルから48.9千ドルの間で取引されていることがわかります。 この範囲は現在、歴史上最大のオンチェーンBTC蓄積レベルの20つであり、前のサイクルのXNUMX万ドルのATHが破られて以来最大です。

私たちが尋ねなければならない重要な質問は、チェーン上のこのボリュームが蓄積に関連しているかどうか、または代わりに売り手による出口の急いでいるかどうかです。 最初のステップとして、次のことを確認できます。 取引所のBTC残高 今週はさらに35,200BTCが撤回され、中断のない下向きの行進が続きます。

マイナーポジション

鉱山労働者は非常に強気なビットコインネットワーク参加者であり、ASICハードウェアと設備に巨額のCAPEXとOPEX投資を行ってきました。 とは言うものの、彼らは継続的な資本コストと運用コストをカバーするためにBTCの強制的な売り手のままです。

調査した場合 既知の鉱夫のバランス （Glassnodeがクラスターを持っているマイナー用にフィルター処理されています）、2021年2021月初旬まで、マイナーは累積モードであったことがわかります。 鉱夫の分布はXNUMX年まで発生しましたが、前の蓄積段階と同じ大きさまたは速度ではありませんでした。

以下に示すマイナーは、私たちが特定してクラスター化したものだけであることに注意してください（この傾向をうまく視覚化するために示されています）。 次のチャートの調査に含める鉱業市場のかなりの部分を表す未知の鉱夫（「その他」）の別の大きなプールがあります。

　 マイナーポジション変更メトリック 新しく鋳造されたすべてのコインのすべてのバランスを考慮に入れることで、完全な採掘風景の全体像を把握できます。 私たちが観察しているのは、17月中の分布行動のピーク（24kから2010k BTC /日）であり、これは主に少数のより大きな未知の鉱夫（そしてXNUMX年からの数人の初期の鉱夫でさえ！）に割り当てられます。

しかし、XNUMX月を通して、鉱山労働者の売上高の割合が減少していることがわかります。今日では、ほぼネット中立です。 新たに鋳造されたコインはXNUMX日の取引量のごく一部にすぎませんが（つまり、最近の鉱夫の売りは小さな正味の力です）、鉱夫でさえ中立モードまたは蓄積モードに戻っているようです。

長期保有者の地位

長期保有者（LTH）は、155日以上経過したコインを保有する人、および/または冷蔵または長期ホドラーヒューリスティックの特性を示すウォレットにコインを引き出す人として分類されます。

オンチェーン分析では、さまざまなネットワークエンティティの動作とインセンティブについて仮定を立てる必要があります。 LTHに関しては、一般的に、ビットコインに関する十分な知識と高い信念を持っていると想定しています。 そのため、彼らのコインはしばしば弱気市場に蓄積され、長期間休眠状態を保ち、強気のトレンドの間に強気に売れるにつれて生き返ります。

　 供給調整済みコイン破壊日数（CDD） メトリックは、このLTHの動作の追跡に優れています。 コインが休止している時間が長いほど、より多くの「コイン日」が蓄積されます。 より多くの古いコインが使われるにつれて、より多くのコイン日が破壊され、CDDメトリックはより高くなる傾向があります。

上のグラフは、LTHが実際に2020年8月から2021年8月7日までの期間にコインの使用を開始したことを示しています（CDDは上昇傾向にあります）。 ただし、30月XNUMX日以降、LTHはこの配布動作を遅くしています。 CDDのXNUMX日移動平均とXNUMX日移動平均はどちらも上昇したレベルに戻っていますが、初期の強気市場や弱気市場でさえ珍しいことではありません。 この指標は、鉱夫と同様に、LTHは利益を上げていますが、出口を急いでいないことを示しています。

この議論にさらに重みを加えるために、私たちは見ることができます これらのLTHの正味残高。 2020年後半から2021年44.5月上旬にかけてピーク分布が発生し、その後劇的に減速した鉱山労働者とほぼ同じパターンが見られます。 ネット上では、LTHは依然として5日あたり約XNUMXk BTCの割合で配布されていますが、これは先物市場でのXNUMX日の取引量の約XNUMX％未満に相当し、支出の削減に向かう傾向があります。

短期保有者のポジション

最後に、比較的若いコイン（155日未満）を所有していると分類される短期保有者（STH）の行動を調査します。 STHは通常、チェーン上の日常のトラフィックの大部分を占めます。 オンチェーン分析では、STHは一時的なユーザー、投機家、デイトレーダーであり、価格の変動に敏感であると想定することがよくあります。

まず、 相対的な供給を確認する 利益を上げているSTHウォレット（若いコインは最後に安い価格で移動しました、緑）と現在損失を出しているウォレット（赤）によって保持されています。 現在のATHである58.3kドルへの集会の間に、STHが保有する5.12万を超えるBTCが利益を上げていました。

この修正が43.3千ドルの安値まで売り切れたため、それらのBTCの1.14万以上が水中になり、修正の早い段階で追加の0.112億XNUMX万のBTCが購入されました（その後水中に落ちました）。

これは、過去112週間でLTHからSTHハンドに約1.25コインが転送され、45万BTCがSTHによって3ドルを超えて蓄積されたことを示しています（これは@ nXNUMXocortexツイートと開始時のURPDとも一致しますこの郵便受け）。

これらの利益と損失のダイナミクスに重みを加えるには、 STHの支出出力利益率。 このメトリックは、その日に費やされたSTHとして分類されたすべてのUTXOによって実現された利益を調べます。 SOPRメトリックの簡単な復習として：

• SOPR> 1.0は、その日に移動したコインの総計で利益があったことを意味します。
• SOPR = 1.0は、全体として、その日に実現された利益も損失もないことを意味します。
• SOPR <1.0は、その日に移動した総コインが途方に暮れたことを意味します。

先週、SOPRが1.0未満にリセットされたことを確認し、これが新しい個人投資家が損失を被ったことを示す最初の指標であると理論付けました。 今週、SOPR-STHは、価格行動を横ばいに統合したにもかかわらず、1.0をわずかに上回って戻ってきました。

この1.0回目のSOPRリセットは、STHの「ディップを購入する」という信念の再テストを表すため、健全です。 XNUMXを下回った後のこのSOPR再テストの以前の事例は、一般に修正の下振れが落ち着いたことを示しており、この強気のサイクルでは、価格の上昇が続いています。

毎週のビットコイン市場の概要

上記のオンチェーン分析は、一連の動作の仮定内で、さまざまなネットワーク参加者の感情と動作を評価するために使用する典型的なワークフローです。 オンチェーンインサイトの価値を最大化するには、複数のメトリック間の合流点を探して、精度と正しい確率を向上させることが重要です。

今週は、次のようになります。

• 従来の市場における重要なマクロ市場の混乱と弱さにもかかわらず、強力なオンチェーンサポート（先週開催された）を超える横方向の統合。
• 45ドルのオンチェーンサポートは、実際には1.2万を超えるBTCの交代によって強化され、サポートフロアを46.6ドルから47ドルの範囲にまで引き上げました。
• 鉱夫（ユーバーブルズ）は、数か月の配布の後、販売行動を遅らせました。 この総分布は、2020年までの毎日のBTC取引量と鉱夫の蓄積の両方に比べて小さかった。
• 長期保有者（また強い雄牛）は、2021年までの分配開始後、同様に分配を遅らせました。私たちの寿命指標の多く（CDDやASOLなど）は大幅に低下し（古いコインの移動が少ないことを意味します）、LTH残高はペースが落ちた。
• 短期保有者（新規投資家/投機家を想定）は先週損失を被り、ディップを購入し、今週はディップ購入の有罪判決をテストしました。 より多くのコインがLTHからSTHに転送されましたが、1.0未満の別のSOPRプリントは見られず、パニック売りが増えなかったことを示しています。

オンチェーンデータは、今週のビットコインの比較的強力な強気のケースを示唆しています。 留意しなければならない主なリスクは、45ドルから47ドルの間の主要なオンチェーンサポートレベルが低下することです。私たちの観察の多くは、強力なサポートから重い抵抗に切り替わる可能性があります。

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毎週の機能：ライトコインの位置の変更

今週は、LTCのHODLerに特に焦点を当てて、同様の分析をライトコインに適用します。 まず、使用されている古いLTCコインかHODLされているかを調査することで評価します 供給調整済みコイン破壊日数（CDD）。 2020年XNUMX月以降、比較的明確な傾向が現れており、CDDの傾向が高くなっていることから、古いコインが復活し、市場の力に売り込まれていることがわかります。

　 LitecoinHodledまたはLostCoins メトリックは、休止状態、紛失、または冷蔵保管されていると見なされる全体的なLTC供給に関するビューを提供します。 2020年20月頃、このメトリックは、この分類に適合する30万をわずかに超えるLTCでピークに達しました（循環供給の約2016％）。 これは20年に達成されたピークと同様でしたが、当時は40万枚のコインが循環供給の大きなシェアを占めていました（45〜XNUMX％）。

2020年1.82月以降、CDDの上昇傾向と一致して、市場価格が約50ドルから最近の地方の最高値である約227ドルに上昇したため、長期のホドラーがXNUMX万のLTCを費やしました。 これは、LTHが利益を市場の力に取り入れたことを示唆しています。

最後に、この蓄積された供給の変化をにマッピングします。 Hodler Net PositionChangeメトリック、この傾向が過去12か月に対して際立っていることがわかります。 ホイストホドラーは、以前は500年まで約2020万LTC /日の割合で蓄積されていましたが、現在は約660万LTC /日の割合で支出しています。 これは、2021年に利益が得られている間、長期のユーザーウォレットによって保持されているLTCのかなりの量が残っていることを示唆しています（緑の蓄積期間は、これまでの赤の分布よりも長いです）。

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製品アップデート

Coinbase ExchangeWalletの改善されたヒューリスティック

Glassnodeでの私たちの使命は、宇宙で最高品質の交換データを提供し続けることであり、そのために、BTCCoinbaseアドレスとヒューリスティックのメジャーアップデートをリリースしています。 この update Coinbase交換メトリックの品質を大幅に向上させます。

これは、長期にわたる内部調査とそれに続く厳格なQAの結果です。 具体的には、履歴データが変更されます（全体的なバランスが約90k BTC増加します）。 新しいヒューリスティックにより、Coinbaseラベルの追跡が改善され、偽陰性の流入/流出（実際には社内トランザクション）が報告されるのを防ぎます。 下のグラフに示すように、データの傾向は依然として保持されていることに注意してください。

指標と資産

特徴

• Binance、Bitstamp、Coinbase、Geminiの交換メトリックの更新と改善。

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出典：https：//insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-10-2021/