ビットコインのマージン効果：BTC市場のボラティリティを実際に推進しているのは何ですか？

市場の安定化に向けて数日を過ごした後、暗号通貨の価格は赤字に戻りました。

このマイナスの動きはアルトコインに最も大きな影響を与えているようだ。 本稿執筆時点では、CoinMarketCapの時価総額による最大の仮想通貨リストにあるアルトコインはすべて約30パーセント下落していた。 ETHは11％近く下落し、バイナンス・コイン（BNB）とカルダノ（ADA）はともに約12％下落した。 ドージコイン（DOGE）は約9％下落した。 XRPは13％下落し、ポルカットドット（DOT）とインターネットコンピュータ（ICP）はともに約9.5％下落した。

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ビットコイン（BTC）の損失はわずかに深刻ではなく、過去8時間でBTCは24％減少しました。 先週ビットコイン市場で見られた値下げと比較すると、下落は見劣りしますが、ビットコインが先週の回復に向けて成し遂げた進歩のかなりの部分を削ぎ落としました。

週が終わると、BTCの次の動きはその将来について多くを決定する可能性があります。 今週初め、暗号市場アナリストのTraderKozは、BTCが週末に37,000ドルのサポートラインを保持できれば、42,000ドルのレジスタンスレベルを取り戻す可能性が高まると述べました。 ただし、この最新の値下がりにより、BTCは約36ドルになり、24時間の傾向は楽観的すぎるようには見えません。

BTC市場におけるこの最近の値下げは、ビットコインが弱気相場に参入している可能性があることを示しているようです。 多くの暗号アナリストはビットコインの長期的な軌道に強気ですが、この低下は、ビットコインが別のラリーに十分な意味のあるサポートを構築する前に、さらに修正する必要があることを示している可能性があります。

この長期のビットコインディップの原因は何ですか？

証拠金取引はビットコインの市場ボラティリティの本当の理由ですか？

暗号市場が過去数週間にわたって落ち込んでいる理由に関する主な説明は、 中国政府からの否定的なニュース と同様 テスラがビットコインを受け入れなくなるという発表 支払い。 ただし、それほど目立たないXNUMX番目の要因があります。

確かに、イーロンマスクと中国政府は確かにビットコインの価格に何らかの影響を及ぼします。 しかし、多くのアナリストは、先週のクラッシュの背後にある本当の推進力はレバレッジであると信じています。

CNBC 報告 つまり、「規制されていない暗号通貨市場で過度のリスクを負っているトレーダー」は、価格が下がり始めたときに販売を余儀なくされました。 したがって、ビットコインの価格のマイナーな修正であったかもしれないものは、およそ30パーセントの価格下落にスパイラルしました。

レバレッジ取引、または「証拠金取引」はどのように機能しますか？ 基本的に、トレーダーは取引所または証券会社から現金を借りて、ビットコインで通常の持ち株よりも大きなポジションを取ることができます。 BTCの価格が突然下落した場合、トレーダーは証券会社に返済する必要があります。 これは「マージンコール」と呼ばれます。 トレーダーがそのポイントに到達する前に、トレーダーが債務を返済できることを確認するための一連の売りトリガーが設定されている場合があります。

証拠金取引は、より一般的にはビットコインや暗号通貨に固有のものではありません。 それは資本市場全体で実践することができます。 ただし、ビットコインと暗号通貨のユニークな点は、証拠金取引が非常に規制されていないという事実です。

サーキットブレーカーがなく、50倍の長さのレバレッジを持つ人々が爆破できるようにするのは良いことですか？

市場参加者のように、彼らが悪い決定をした場合、実際に彼らの行動に責任を持つべきです…

はい！ ようこそ #Bitcoin ここで私たちは実際にこれらのことを称賛します。

— Preston Pysh（@PrestonPysh） 2021 年 5 月 25 日

たとえば、CNBCは、BKCMのCEOであるBrian Kellyを引用しました。彼は、一部の暗号通貨取引所では、ユーザーが極度のリスクを負う可能性があると指摘しました。 たとえば、BitMEXは、そのユーザーのいずれかが暗号通貨取引に100対1のレバレッジを使用できるようにします。 対照的に、ロビンフッドは、ユーザーが暗号通貨取引で証拠金を使用することをまったく許可していません。 Coinbaseでは、プロのトレーダーだけがレバレッジ取引にアクセスできます。

証拠金取引「群衆要因」

これらの取引所は非常に高いレベルのリスクを許容するだけでなく、一部の証券会社に存在する自動売却トリガーは、大規模な清算につながる一種の「ドミノ効果」を引き起こします。

ブライアン・ケリーはCNBCに、この「混雑要因」が市場の動きをさらに強力にする可能性があると説明しました。 「すべての人の清算価格は他の人の清算価格にいくらか近い傾向があります。それを打つと、これらの自動売り注文がすべて入ってきて、価格が下がるだけです」と彼は言いました。

JMPのアナリストであるDevinRyanは、CNBCに次のように説明しました。「システムのレバレッジが均衡するまで、売りは売りを増やします」。レバレッジポジションとしての売り上げの「化合物」は清算されます。 価格が下がるにつれて、証拠金要件を満たすことができるトレーダーはますます少なくなります。

「暗号市場、特に小売業でのレバレッジは、ボラティリティを強調する大きなテーマでした」とライアン氏は付け加えました。

たとえば、先週のBTCの価格の下落は最終的に 12億ドル相当の800,000万レバレッジビットコインポジションの清算につながりました。

レバレッジ主導の価格変動の影響は規制の範囲に及ぶ可能性があります

BTC市場の価格変動に対するレバレッジの相乗効果は、ビットコインが先週よりも比較的大幅に下落したETHの価格にも感じられました。

アメリカの起業家から暗号通貨の愛好家に転向したマーク・キューバンは、ツイッターでのETH取引を活用した効果について、「デレバレッジ市場は崩壊する」と述べた。 「資産が何であるかは関係ありません。 株式。 暗号。 借金。 住宅。 彼らは強制清算と低価格をもたらします。 しかし、暗号通貨には、HFT（高頻度トレーダー）が株式にもたらすのと同じ問題があります。ガス料金はゲーム可能な待ち時間をもたらすため、フロントランニングは合法です。」

「これにより、ドロップがより速くドロップし、ゲインがより速く上昇します」と彼は言いました。

これにより、ドロップのドロップが速くなり、ゲインの上昇が速くなります。 私は専門家ではありませんが、ある時点で、シングルスピードとガスセットに変更され、DAIで支払われるEIPがあるはずです。 フロントランニングとガス料金のインフレを方程式から外します

—マーク・キューバン（@mcuban） 2021 年 5 月 20 日

一部のアナリストは、レバレッジされたポジションが暗号市場に与える影響は、価格のボラティリティを超えた影響を与える可能性があると指摘しています。 たとえば、CompoundFinanceのゼネラルカウンセルであるJakeChervinskyは、ツイッターで次のように書いています。

「価格行動は、規制されていないオフショア取引所でのデリバティブ取引によって推進されているように見えます。これは、SECの大きな懸念事項です」と彼は言いました。 「私はまだETFを除外しませんが、チャンスは低いです。」

AvantiBTの創設者兼最高経営責任者であるCaitlinLongは、「デリバティブ主導のボラティリティはSECに言い訳を与えるだけでなく、エコシステムの資本コストを増加させ、その主流化を遅らせる」と述べ、「おそらく、クレイジーなレバレッジを止める方法はありません。」

うん @jchervinsky-機関のグループ/#bitcoin 投資家はこれを非常に混乱させました。 デリバティブ主導のボラティリティは、あなたが言うようにSECに言い訳を与えるだけでなく、エコシステムの資本コストを増加させ、その主流化を遅らせます。 クレイジーなレバレッジを止める方法はないでしょう https://t.co/6Qe7oErGCO

- ケイトリン・ロング🔑（@CaitlinLong_） 2021 年 5 月 23 日

暗号通貨の貸し出しもBTCの価格変動の影響を悪化させている可能性があります

証拠金取引に加えて、一部のアナリストは、暗号通貨貸付業界が先週の市場暴落に影響を与えた可能性があると考えています。

CNBCは、有利子の暗号口座を提供するBlockFiやCelsiusのような暗号会社が、ヘッジファンドやその他のプロのトレーダーにビットコインを貸し出していると報告しました。 ただし、貸し手がビットコインの保有物を現金ローンの担保として使用することも許可されており、それを使用してさらに多くのビットコインを購入することができます。

ただし、これは問題を引き起こす可能性があります。 CNBCは次のように説明しています。「たとえば、誰かがビットコインに裏打ちされた1万ドルのローンを借りて、価格が30％下がった場合、貸し手に30％多く借りている可能性があります。」

自分自身を保護するために、これらの貸し手の一部は、貸し手の担保に自動販売トリガーを持っています。 ブライアン・ケリーはCNBCに次のように語っています。「[ある]担保レベルに達すると、[貸し出し]会社は自動的にあなたのビットコインを売り、担保を貸し手に送ります。」

「これにより、大規模なカスケード効果が追加されます。ボリュームが多すぎて、ほとんどの取引所が壊れました。」

今週と先週のビットコインの価格変動に対するレバレッジ取引と暗号貸付の影響についてどう思いますか？ 以下のコメントでお知らせください。