Luna / Terra、Three Arrows、Celsius、BlockFi、その他の今後の災害：Crypto 1.0は死んでおり、独自の矛盾によって殺されています。 しかし、伝統的な金融の世界では、いつものようにビジネスへの復帰を想定することはできません。 ブロックチェーンベースの金融は、今日の見出しが規制されていない分野での構想の悪い暗号ビジネスの終焉に焦点を当てているとしても、資本市場を変革し続けるでしょう。
最近まで、技術革新の波は、資本市場のプレーヤーの基本的な役割に異議を唱えることなく、漸進的でした。
テクノロジーのトレンドが資本市場の再検討を余儀なくされた最後の時期は、1990年代に始まった株式の電子化でした。 それは、証券が何であるかについての私たちの考えを変えました。 それは、NasdaqやInstinetのような技術ベースの混乱がルールを再形成することから始まり、現代性に追いつき、市場の公平性を確保するための新しいルールを確立しようとする規制（2005年のSECのReg NMSなど）によって定着しました。
一部の人々は、この波がダークプールや高頻度取引などのそれほど素晴らしい結果につながっていないと考えるかもしれません。 しかし、同じ波が上場市場に見積もりを表示してデータを提供し、ブローカーが透明性を保ち、クライアントにとって最良の実行を求めることを要求しました。 電子化の波は、今日でも債券、クレジット、スワップに焦点を当てて、世界市場に波及しています。
電磁波はまた銀行に彼ら自身を再発明するか、または滅びさせることを余儀なくさせました。 マーケットメイク技術が非常に効果的である場合、快適なクラビーアレンジメントはもはや機能しません。 バイサイドのディーラーは、このテクノロジーを利用すると、チケットパンチャーから運命の達人になりました。
かつては宇宙の達人だったセルサイドトレーダーは、クライアントがサードパーティの技術プラットフォームで取引するための単なる流動性の源になりました。 彼らはデータを活用した洞察を提供することで関連性を維持する必要があり、これらの一部は依然として取引および調査デスクからのものですが（通常はロボットが支援します）、銀行は現金管理、支払い、保管などの退屈な補助ビジネスにも依存しています。
それにもかかわらず、これらの変化する役割にもかかわらず、プライマリーマーケットは伝統的なビジネスのままです。 借り手は依然として債務やアドバイスを必要とし、投資家を見つけるための仲介者を必要としています。 いくつかの注目を集める直接IPOおよびSPAC（今日はあまり健全に見えていない）にもかかわらず、公開を検討している企業のための同上。 プライマリーマーケットは依然としてブックビルディングプロセスであり、債券では、ほとんどの取引は依然として電話で交渉されています。
BlockFinはまだ次の大きなものです
BlockFin（ブロックチェーンベースのファイナンス）は、誰が何をするかに影響を与えるだけでなく、資本市場の基本的な定義を変えるため、依然として次の大きなものです。 Nasdaqは株取引を変革しましたが、IPOは依然としてIPOでした。 blockfinを使用すると、両方を変更する余地があります。
その力は、市場レベルの接続性にあります。 多くの失敗したコンソーシアムが証明しているように、これが採用を困難にしている理由です。 その元の形式は規制されていない暗号通貨であり、ほとんどの金融機関にとって口に合わないものでした。 ビットコインはblockfinの原罪です。 ただし、いくつかの属性を考慮してください。
- 即時の「アトミック」決済は、カウンターパーティおよび信用リスクを軽減または排除します。 DeFiはP2P取引を可能にします。 法定紙幣が出入りするエンドポイントを調整する必要があるだけです。
- これは、投資家が事前に資金を調達する必要がないことを意味します。
- スマートコントラクトは、和解や企業行動などの分野で大きな負担の多くを行うことができます。
- 規制されたステーブルコインまたは中央銀行のデジタル通貨は、ブロックチェーンにネイティブに発行された証券のキャッシュレッグを提供します。 これにより、デジタル資産の需要と供給を生み出す試みが加速します。
個別に、特定のファセットを達成するためにブロックチェーンは必要ありません。 技術の力は、それがすべてを一緒に包むことです。 データと価値は一緒に交換されます。 ブロックチェーンに固有の資産には、発行者、仲介業者、投資家が必要です。 しかし、彼らは誰ですか？
ピアツーピアネットワークとスマートコントラクトは銀行の終焉を意味するものではありませんが、関連性を維持するために再び自らを改革する必要があります。 資本市場のデスクは、信頼、規制当局、およびアドバイスに依存する必要があります。
今日、セルサイドにハイタッチのセールストレーダーがいるように、blockfinには従来のセールス関係がありますが、トランザクションの大部分は新しい「ロータッチ」のP2Pネットワーク、つまりDeFiプロトコルに送られます。
CBDCはプログラム可能である可能性があります。 銀行は独自のステーブルコインを発行することもできます–これもプログラム可能です。 資金移動の条件を暗号化ツールと組み合わせると、次のアルケゴにフラグを立てるために民間のカウンターパーティリスク管理を導入することが可能になる可能性があります。 ブロックチェーンハッシュの可視性の量は並外れており、その透明性を規制されたプロセスに結び付けるだけの問題です。 それは構築する価値のあるものです。
今日、このスペースは、交流、技術プラットフォーム、アイデアでぎゅうぎゅう詰めになっています。 どのプレーヤーとどの規制が優先されるかを判断するのは困難です。 また、これらのものがどのように通信または相互運用するかについても。 また、プライベートクラビーDLTのより安全な世界が、イーサリアムなどのパブリックチェーンのような放送力を実現する方法もありません。
現在の暗号メルトダウンは、統合の有用なエンジンになります。 これが銀行が真剣な投資を行う必要があるような明確さをもたらすかどうかは誰にもわかりません。 Crypto 1.0は死んでいますが、Crypto 2.0に到達する前に、TradFiプレーヤー間の新しい競争は、適切なプラットフォーム、適切なパートナー、適切な技術を賢く選択し、距離を置くことができるようにすることです。
