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ビットコイン観光客の追放

ビットコイン観光客の追放

2022年の前半が終わりに近づくと、ビットコインは史上最悪の月間価格パフォーマンスの37.9つに閉じ込められました。 価格は過去30日間で-2011%下落し、10年のクマ市場とのみ競合し、過去最悪の月の王冠を獲得しました。 スケール感として、2011年のBTC価格はXNUMXドル未満でした。

ビットコインの価格は今週統合され、今月の損失を消化し、2017年の最高値である20万ドル前後の安定した取引範囲を維持しました。 市場は高値で21,471ドルで取引を開始し、週半ばの安値である18,741ドルまで下落した後、19,139ドルで取引を終えました。

私達と一緒に インフレ予測 XNUMX月は上昇したままで、嵐の雲が発生する可能性があります 不況が迫っている、市場は依然として大きなリスクを抱えています。 これは、ビットコインのオンチェーンパフォーマンスとアクティビティで明らかですが、ここ数週間でわずかに減少しています。 現在、ネットワーク活動は2018年と2019年の最も深いクマの段階と一致するレベルにあり、市場観光のほぼ完全な浄化が行われたようです。

しかし、残っている活動は、高い信念の蓄積と自己管理の着実な傾向と一致しているように見えます。 為替残高は歴史的に高い水準で枯渇しており、エビとクジラの残高は大幅に増加しています。

このような複雑で間違いなく発散する市場の力により、この版では、ビットコインのオンチェーンパフォーマンスと供給分配に出現している主要なトレンドを特定しようとします。

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ビットコインツーリズムの終わり

ビットコイン分析の最も基本的な概念の XNUMX つは、オンチェーン アクティビティの評価です。 アイデアは、特にマクロネットワーク特性の変化を特定するために、ユーザーベースの相対的な強みまたは弱みを特定することです.

  • 高活動 多くの場合、新しい需要の流入、投機の増加と同義であり、通常は強気相場に関連付けられています (下の緑色で表示)。
  • 低活動 多くの場合、需要が大幅に減少し、市場の観光客からの関心が薄れていることと同義であり、弱気市場の典型です (下図の赤で表示)。

後ほど説明しますが、オンチェーン アクティビティ メトリクスのほぼ全体が、ネットワーク ユーザーの数とアクティビティが史上最も深い弱気相場の領域に近づいていることを示しています。 ビットコイン ネットワークは、ほぼすべての投機的エンティティと市場の観光客が資産から完全に排除された状態に近づいています。

たとえば、アドレスアクティビティは、13月の1万/日以上から今日は870万/日までXNUMX%減少しました。 これは、新規ユーザーの成長がほとんどなく、既存のユーザーを維持するのに苦労していることを示唆しています。

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このメトリックのより高度なバージョンは、アクティブなエンティティの数であり、クラスタリング アルゴリズムの恩恵を受けます。 これらのメソッドは、複数のアドレスを照合してオンチェーン エンティティに割り当て、アクティブなユーザーベースの可能性が高いことをより正確かつ明確に反映します。

アクティブ エンティティは、2021 年 244 月の ATH 後、参加者がさらなる価格上昇を推測したため、顕著な上昇を経験しました。 しかし、この期待はその後消え去り、現在は一般的な下降トレンドを確立しています。 XNUMX 日あたり約 XNUMX 万 XNUMX のアクティブなエンティティがあり、弱気相場に典型的な低アクティビティ チャネル (赤で表示) の下端付近で停滞しています。

HODLer の維持率は、このメトリックでより明白です。アクティブ エンティティは一般的に横ばい傾向にあり、ユーザーのベースロードが安定していることを示しています。

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参加者の降伏は、エンティティの純成長の崩壊を通じて明確に観察できます。これは、新しいエンティティとチェーン上のエンティティの違いを示しています。 の間にXNUMXつの主要なスパイクを除いて LUNA崩壊、および XNUMX 月下旬の売却により、全体的な成長率は控えめに言っても精彩を欠いています。

ごく最近では、ユーザー ベースの成長率は 7 日あたり約 2018 の純新規エンティティに急落しており、これは 2019 年と XNUMX 年の最悪の弱気相場レベルで見られた最低値に似ています。

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HODLer ベースロード

決済されたトランザクションの数は、ブロックスペースの需要と特定の日のネットワーク使用率に関するさらなる洞察をもたらします。 トランザクション数の評価は、XNUMX つの理由から、アクティブなアドレス/エンティティよりもわずかに微妙です。

  • 利用可能なブロックスペースの制限は、手数料が解放弁であるトランザクション容量の制限を作成します (これは非常に低く、観測可能な輻輳がほとんどないことを示します)。
  • バッチ処理や SegWit などのトランザクション技術の効率化により、2020 年までに採用が大幅に増加しました。

2018 年 2021 月と XNUMX 年 XNUMX 月の強気市場の終わりに、取引数の極端な急激な減少が見られます。数か月の回復の後、取引需要は弱気の本体全体で横に移動することがわかります。 これは、新規参入需要の停滞と、ベースロードのユーザー (HODLer) の維持の可能性を示しています。

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この点を補強するために、ゼロ以外のバランスを持つアドレスの数は引き続き増加し、42.2Mの新しいATHに達し、最近の降伏ドローダウンの影響は最小限に抑えられています。

ビットコイン ネットワークでは、大規模な売りイベントや弱気相場の初期に、投資家が降伏してすべてを費やすため、ウォレットが大幅に一掃されることがよくあります。

  • 2018年XNUMX月からXNUMX月 弱気市場を開始する -7M アドレスのフラッシュが見られ、全体の 24.4% に相当しました。 これは依然として記録上最大の削減です。
  • 2021年XNUMX月~XNUMX月 マイナーの大移動の中で、-1 万のゼロ以外のアドレスが崩壊し、2.8 年に比べて 2018% 減少し、非常に穏やかな反応が見られました。
  • 2022年XNUMX月 -430 のアドレスが削除され、1% 減少し、21 日の XNUMX 月から XNUMX 月よりも大きな価格崩壊にもかかわらず深刻度は大幅に軽減されました。

2018 年以降、ゼロ以外のアドレス降伏の深刻度は低下し、平均的なビットコイン参加者の間で決意のレベルが高まっていることを示しています。

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オンチェーンの活動は依然として非常に抑制されており、説得力のある弱気市場の領域にあります。 過去 12 か月間で、ほぼすべての限界の買い手と売り手がついに降伏し、ネットワークから追放されたようです。 これにより、最高の解決が残っている HODLer のベースロードのみが残ります。 ビットコインの需要側にはほとんど補強が入っていないため、これらの HODLer がフロアを設定できるようになるまで、価格は修正されます。

相違点の交換

取引所は依然としてビットコイン市場インフラの中心的存在であり、毎日数億ドルから数十億ドルのビットコイン価値がオンチェーンを流れています。 取引所の入出金の数は、スポット価格と高い感度と相関関係を示す傾向があります。

一般的に言えば、投機的な需要の流入が最も高いとき、預金と引き出しの両方の数は価格に沿って傾向があり、強気市場の頂点付近でピークに達します。 引き出し (緑) は、預金 (ピンク) に比べて数が少ないことがよくあります。 これは、取引所が XNUMX 回の取引で複数の顧客の出金を処理しているのに対し、預金は個別に処理されているためです。

ここ数週間、ブロックチェーン資産の自己保管に新たな注意が向けられており、多くの貸付サービスがユーザーの預金と引き出しを停止しています。 おそらく、この不幸な出来事に対応して、現在、預金数が減少し続けている一方で、取引所の引き出しが増加しています。

これは歴史的に珍しいことであり、過去 5 年間で同様の例はほとんどありません。

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また、ネットワーク全体のすべてのトランザクションの比率として、取引所関連の活動の優位性を評価することもできます。 これにより、投資家の活動のピークと谷を特定し、ベースロード市場構造の変化を特定できます。

2017 年と 2021 年に強気相場がピークを迎えた直後に、取引所取引の優位性が頂点に達し、すべての取引の 80% から 94% を占めました。 これは市場観光の最後のあえぎと流入を示しており、新しい参加者は価格が急落する直前にトップを購入し、その後ネットワークから追い出されます。

2021 年 50 月の高値以降、取引所取引の優位性は長期にわたるデトックスを経ており、約 XNUMX% で安定しているように見えます。 これは、市場がHODLer主導の体制に近づいているという以前の観察を裏付けています。

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取引所準備金は引き続き大規模な純引き出しが見られ、総残高は 2018 年 750 月以降に見られた最後のレベルまで減少しています。取引所の全体的な残高は、2020 年 142.5 月以降、-18.8 万 BTC の総流出が見られました。過去 XNUMX か月だけで、約 XNUMXk BTC が見られました。流出だけでも、全体のXNUMX%という驚異的な数字です。

この規模での為替の流出は、特にそのような極端な下落価格の行動に直面して興味をそそられます。次のセクションでこれらの流れをさらに細かく説明します。

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これらの埋蔵量の変化は、個々の交換によって観察できます。ここでは、興味深い相違が進行中であることがわかります。

  • Coinbase コインの純流出が続いており、過去 450 年間で合計で 10 万 BTC 減少しています。 Coinbase の残高は、永続的な 30 ~ XNUMX BTC のステップ関数で減少しています。 これらのコインは、Coinbase エンティティに関連付けられていない新しいウォレットに転送されています。 これらは、保有規模を考えると、機関向けのカストディ ソリューションになる可能性があります。
  • バイナンス 一方、同時期に約 +300k BTC の純残高の増加が見られました。 その結果、Binance は、今週 TXMC によって強調されたように、Bitcoin 供給量が最大の取引所として Coinbase をひっくり返しました。

歴史的に価格パフォーマンスが悪い月と並んで、取引所は記録上最大の月次下落を記録し、-150 BTC/月の流出率に達しました。 これは、5.0 月までの合計の 6.0% から 2021% の典型的な残高の減少を説明します。 これは、XNUMX 年 XNUMX 月から XNUMX 月に発生した取引所へのコインの洪水とはまったく対照的です。

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すべてのコインはどこに行きましたか?

記録上最大の Exchange のネット ポジションの変化は、2017 年 223 月以来最大の非流動的な供給量の変化によって補完されています。非流動的な供給量は XNUMX 月に XNUMXk BTC 増加しました。これらは交換ではありません)。

繰り返しになりますが、これは 2021 年 XNUMX 月と LUNA の崩壊時とは正反対です。両方とも、非流動的供給の崩壊によって価格の崩壊が見られました。

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取引所全体が枯渇し続けるにつれて、ビットコイン参加者の最大 (10k+ BTC) と最小 (<1 BTC) の両方で積極的な蓄積が行われていることがわかります。 エビとクジラの両方が、XNUMX 月中旬以降、トレンド累積スコア メトリックでほぼ完璧なスコア (青) を示しており、オンチェーン残高が有意に、かつ一貫して増加していることを示しています。

10から10kのBTCを保有するコホートはほぼ完全に中立であり、保有する総計に顕著な変化はありません。

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Glassnodeエンジンルームでのライブメトリック

これをさらに深く掘り下げると、エビが月間60.46k BTCのレートで残高に追加されていることがわかります。これは史上最もアグレッシブなレートです. これは、0.32 か月あたりの流通量の 2017% に相当します。 興味深いことに、シュリンプの残高拡大率は、価格が20万ドルだったXNUMX年XNUMX月のATHで設定された以前の記録を上回っています.

エビのコホートは、今回は市場が反対方向に向かっているにもかかわらず、明らかに20万ドルを魅力的な価格と見なしています。

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最後に、以下のチャートは、クジラと取引所間のボリューム メトリクスから導き出されたものです。ここで、クジラは 1 BTC を超えるエンティティとして定義されます (マイナーと取引所を除く)。

ネット上では、クジラは私たちが追跡している取引所から8.69万BTCを引き出しており、その蓄積と流通のサイクルは市場価格のパフォーマンスとよく相関しているようです。 2022年140月以降、クジラの交換量は主に撤退であり、5月には月額2021万BTCというかなりの割合に達しています。 これは過去XNUMX年間でXNUMX番目に高い率であり、XNUMX年XNUMX月の修正によってのみ上回っています。

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結論

ビットコインのオンチェーン活動は確実に弱気市場の領域にあり、最新のネットワーク利用は、すべての市場観光客がほぼ完全に一掃されたことを示唆しています。 ブロックスペースの需要は低く、ネットワーク ユーザーの成長は精彩を欠いています。

しかし、水面下では、市場は多くの非常に興味深い相違点を経験しています。 歴史的に悪い年初来であり、現在は 2011 年以来の価格パフォーマンスの最悪の月であるにもかかわらず、強い HODLer の傾向は続いています。

参加者が自己管理への新たな勢いを見出しているため、交換準備金は引き続き枯渇しています。 これらのコインは、支出の履歴がないウォレットに流れ込んでいるように見え、エビとクジラの両方のコホートの残高の増加と為替引き出し活動は、歴史的に積極的なレベルにあります。

ビットコインのクマが本格化しており、その結果として、最後の手段である HODLer は最後に立っているものです。


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