Bitcoin은 전 세계에서 발생하는 경제적 허리케인을 수정합니다.

플라톤에 의해 재발행

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일본 은행이 수익률 곡선 통제, 미국의 마이너스 GDP 성장, 유로존의 균열을 시도하면서 비트코인은 현명한 베팅처럼 보입니다.

여기에서 이 에피소드를 들어보세요:

"Fed Watch"는 Bitcoiners를 위한 매크로 팟캐스트입니다. 각 에피소드에서는 중앙 은행과 통화에 중점을 두고 전 세계의 거시적 시사점을 논의합니다.

이 에피소드에서 Christian Keroles와 저는 YCC(Yield Curve Control)와 관련하여 일본의 발전 상황을 다룹니다. 미국의 경우 성장 및 인플레이션 예측과 관련하여; 그리고 유럽에서는 파편화에 대한 우려와 관련하여. 에피소드가 끝날 때마다 "Fed Watch"의 100번째 에피소드를 축하하며 쇼의 역사를 통틀어 우리가 했던 몇 명의 게스트와 통화를 검토합니다.

일본의 큰 문제

이 시점에서 일본의 경제 문제는 전설적입니다. 그들은 여러 가지 고통을 겪었다. 잃어버린 수십 년 저성장과 낮은 인플레이션, 오늘날 최고의 통화 정책 도구, 경제학 분야 최고의 전문가들(아마도 그것이 실수였을 수 있음)이 해결했습니다. 어느 것도 작동하지 않았지만 잠시 시간을 내어 우리가 여기 어떻게 왔는지 검토.

일본은 거대한 자산 거품이 붕괴된 후 1991년에 경기 침체/공황에 들어섰습니다. 그 이후로 일본 경제는 실업률이 낮고 역동성이 매우 낮아 연간 평균 약 1% 성장했습니다. 국내총생산(GDP) 성장률이 마이너스는 아니지만 경제 맥박이 뛰기 위한 최소한의 수치입니다.

이러한 문제를 해결하기 위해 일본은 2001년에 양적 완화(QE)를 시작한 최초의 주요 중앙 은행이 되었습니다. 이 곳에서 중앙 은행인 일본 은행(BOJ)은 균형을 조정하기 위해 은행으로부터 국채를 매입했습니다. 시트 문제, 해당 은행이 대출(일명 인쇄 화폐)할 수 있는 방법을 제공합니다.

QE에 대한 첫 번째 시도는 비참하게 실패했고 실제로 성장률이 1.1%에서 1%로 떨어졌습니다. 일본인들은 폴 크루그먼과 같은 서구 경제학자들의 확신을 얻었습니다. 누가 주장 BOJ는 "무책임하다고 확실히 약속하지 않았기 때문에" 실패했습니다. 그들은 인플레이션 걱정에 충격을 주어 사람들의 인플레이션/성장 기대치를 바꿔야 합니다.

2013년의 두 번째 통화 정책은 "QQE"(양적 및 질적 완화)라고 불렸습니다. 이 전략에서 BOJ는 정부 증권뿐만 아니라 도쿄 증권 거래소에서 상장지수펀드(ETF)와 같은 다른 자산을 매수하여 그들의 방탕에 "충격과 경외"를 일으킬 것입니다. 물론 이것도 실패했다.

2016라운드에는 10년 YCC가 추가되었는데, BOJ는 10년 만기 일본 국채(JGB) 수익률을 플러스 또는 마이너스 2018bp 범위로 고정했습니다. 20년에는 그 범위가 플러스 또는 마이너스 2021bp로 확대되었고, 25년에는 플러스 또는 마이너스 XNUMXbp로 확대되어 오늘날과 같은 위치에 있습니다.

YCC 파이트

Bitcoin은 전 세계에서 발생하는 경제 허리케인을 수정합니다. PlatoBlockchain 데이터 인텔리전스. 수직 검색. 일체 포함. — (출처)

전 세계가 경제 허리케인으로 인한 엄청난 가격 인상을 겪고 있는 가운데 일본의 국채 수익률 곡선이 우상향하며 BOJ의 의지를 시험하고 있습니다. 지금까지 천장이 몇 번이나 뚫렸지만 완전히 뚫리지는 않았다.

BOJ는 현재 모든 국채의 50% 이상을 소유하고 있으며 증권 거래소에서 ETF의 막대한 몫을 차지하고 있습니다. 이 속도로 일본 경제 전체가 곧 BOJ의 소유가 될 것입니다.

엔화도 미국 달러에 대해 폭락하고 있다. 다음은 미국 달러에 대한 엔의 환율입니다.

연준 DSGE 예측

제롬 파월 연준 의장은 이번 주 의회에 출석해 지난 달 거의 모든 경제 지표가 폭락했음에도 불구하고 미국 경기 침체가 그의 "기본 사례"가 아니라고 말했다.

여기서 우리는 연준의 동적 확률론적 일반균형(DSGE) 모델을 살펴봅니다.

New York Fed DSGE 모델은 2011년부터 경제를 예측하는 데 사용되어 왔으며 그 예측은 2014년부터 지속적으로 공개되었습니다.

New York Fed DSGE 모델의 현재 버전은 폐쇄 경제, 대표 대리인, 합리적 기대 모델입니다(평균 인플레이션 목표와 같은 최근 정책 변경이 경제에 미치는 영향을 모델링할 때 합리적 기대에서 벗어남). 이 모델은 소비 및 투자와 같은 여러 집계 변수를 포함한다는 점에서 중간 규모이지만 다른 대규모 모델만큼 상세하지 않습니다.

아래에서 볼 수 있듯이 이 모델은 2022년 4분기에서 4분기 GDP는 물론 2023년 GDP도 마이너스로 예측하고 있습니다. 이는 미국이 장기간의 경기 침체를 경험하고 나머지 세계는 더 깊은 경기 침체를 겪을 것이라는 내 자신의 추정 및 예상과 일치합니다.

아래 차트에서 나는 일본이 공유하는 규범인 저성장과 저물가라는 글로벌 금융 위기 이후(GFC) 규범으로의 회귀를 지적합니다.

유럽의 단편화 방지 균열

"Fed Watch" 유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드가 반복되는 단편화 반대 질문에 대한 시청자들, 청취자, 독자들을 보인 지 일주일 만에 EU 헤비급 네덜란드 총리 마크 뤼테(Mark Rutte)는 차이나샵.

의 일부를 읽습니다. 블룸버그 기사 여기서 Rutte는 신용 스프레드를 억제하는 것은 ECB가 아니라 이탈리아에 달려 있다고 주장합니다.

어쨌든 조각화에 대한 가장 큰 걱정은 무엇입니까? 유럽 통화 연합(EMU, 일명 유로존)은 재정 연합이 없는 통화 연합입니다. ECB 정책은 부채 규모가 다른 여러 국가에 제공되어야 합니다. 이것은 금리에 대한 ECB 정책이 연합 내 각 국가에 다르게 영향을 미치고 이탈리아, 그리스, 스페인과 같은 부채가 많은 국가가 금리 인상의 더 큰 부담을 겪을 것임을 의미합니다.

우려는 이러한 신용 스프레드가 또 다른 유럽 부채 위기 2.0과 아마도 심지어 정치적인 균열로 이어질 것이라는 점입니다. 국가는 이 문제로 인해 유로존이나 유럽 연합을 강제로 탈퇴할 수 있습니다.

100회 회상

이 에피소드의 마지막 부분은 우리가 했던 몇 가지 예측과 훌륭한 통화를 되돌아보는 데 사용되었습니다. 그러나 그것은 내 계획대로 되지 않았고, 우리는 잡초 속에서 길을 잃었습니다. 전반적으로, 우리는 비트코인 공간에서 이 쇼가 제시한 고유한 이론의 성공을 강조할 수 있었습니다.

강한 달러
비트코인과 USD 스테이블코인의 지배
미국의 상대적 분권화로 비트코인에 더 적합
중국과 유럽에 대한 약세

우리는 또한 당신이 듣기 위해 에피소드를 들어야 할, 현장에 있었던 몇 가지 특정 통화를 강조 표시합니다.

나는 Bitcoiners 사이에서 인기가 없음에도 불구하고 우리의 반대 견해의 성공을 보여주기 위해 이러한 것들을 강조하고 싶었습니다. 이 쇼는 비트코인 현장에서 중요한 목소리입니다. 왜냐하면 우리는 글로벌 통화 시스템의 진실을 찾기 위해 내러티브를 자극하고 파고들고 있기 때문입니다.

이 에피소드의 차트를 찾을 수 있습니다. 여기에서 지금 확인해 보세요..

이번 주에는 그렇게 합니다. 시청자와 청취자 여러분께 감사드립니다. 이 콘텐츠가 마음에 드시면 구독, 리뷰 및 공유를 부탁드립니다!

이것은 Ansel Lindner의 게스트 게시물입니다. 표현된 의견은 전적으로 자신의 것이며 BTC Inc. 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하는 것은 아닙니다.

타임 스탬프 : 2022 년 7 월 1 일