발견된 DeFi: 삶의 징후를 보여주는 DeFi

DeFi 거버넌스 토큰이 약세 영역에 굳건히 남아 있지만, 투자자들은 이번 주에 희망의 빛을 얻습니다. 블루칩이 더 넓은 시장에 대해 ~+20%의 강력한 비상관 움직임으로 랠리함에 따라.

모든 약세 감정 중에서 섹터의 작은 부분이 계속해서 활동을 보여주고 있습니다. 중소형 프로젝트의 대부분은 유령 도시와 비슷하지만 Ethereum의 소수의 DeFi 프로젝트는 지속적인 채택 신호를 설정하고 있습니다.

더 높은 수율과 고위험 성향에 대한 수요는 사이드 체인 Polygon과 같은 낮은 수수료 체인에 대한 활동을 계속 부풀립니다. 핵심 질문은 Polygon에서의 활동이 실제 가치 정산에 의해 촉진되는지, 아니면 메인 체인에서 가격이 책정되는 제한된 수의 사용자로부터 많은 소액 거래가 지배적인지 여부입니다.

이번 주에는 다음과 같은 최근 시장 상황을 살펴봅니다.

• 이더리움에서의 활동과 관련 없는 수익 찾기,
• Polygon에서의 활동 평가.

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DeFi 바운스에도 불구하고 활동은 조용합니다.

지난 7일 동안 DeFi 거버넌스 토큰이 주목할만한 입찰에 참여했습니다. 많은 블루칩 토큰이 BTC 및 ETH의 대부분 횡보 움직임에 뒤이어 50% 이상 상승했습니다. 아래 차트는 하락하는 과정에서 전체 움직임이 BTC 및 ETH와 어떻게 강한 상관 관계가 있는지 보여줍니다. 최근 안도 랠리에서 DeFi 토큰은 마침내 상관 관계가 없는 일부 수익을 인쇄하고 있습니다. ETH에 대한 강한 암시.

이러한 상관되지 않은 움직임은 DeFi에 긍정적인 반면 DeFi는 성능이 저하된 상태에서 벗어날 수 없습니다. 최고의 성과를 내는 거버넌스 토큰조차도 ETH와 관련하여 약세 영역에 확고하게 남아 있습니다. 우리는 이 분석 부분에서 탐구했습니다.

벤치마크에 대해 블루칩의 가격을 재조정하지 않고 모든 자산에 대한 상관된 움직임은 일반적으로 시장이 DeFi 자산의 가격에 만족하고 있음을 나타냅니다. 반면에 상관관계가 없는 강력한 움직임은 벤치마크에 대해 이러한 자산의 가격을 재조정하는 데 관심이 있음을 표시할 수 있습니다. 그러한 움직임은 일반적으로 펀더멘털과 내러티브 변화를 변화시키는 것으로 이어집니다.

활동 평가

DEX 거래량은 XNUMX월까지 변동 없이 유지됩니다. XNUMX월에 충돌을 다룬 이후로 많은 주요 측정항목이 변경되지 않은 채로 남아 있습니다. 평평한 거래량은 상대적으로 미미하지만 Curve(주황색)의 활동은 지난달 상당히 둔화되어 많은 스테이블 코인 스왑이 다른 곳에서 결제되는 기간을 표시합니다.

예를 들어 Uniswap V3의 주요 스테이블 코인 쌍은 현재 50천만 달러 이상의 일일 거래량을 보고 있으며 Curve는 현재 평균 일당 75만~150억 10만 달러 범위에 있습니다. 이것은 Curve가 공간의 어떤 프로젝트보다 더 많은 유동성을 가지고 있음에도 불구하고($XNUMXB+), 유동성이 항상 거래량으로 변환되는 것은 아님을 상기시킵니다.

블루칩 DeFi 토큰의 가격 상승은 부풀려진 가스 요금과 상관관계가 없음을 보여줍니다. 대신, 최근 며칠 동안 가스가 급증하면서 Shiba가 다양한 Uniswap 클론을 출시했습니다. Shibaswap 및 보상은 출시 시 5,000% APY를 표시하지만 DeFi 전반에 걸쳐 개발자가 제기하는 스마트 계약 보안에 대한 높은 위험과 우려가 없는 것은 아닙니다. 또한 커뮤니티 소유 게임의 실험인 Axie Infinity가 빠른 성장을 보이면서 가스 소비 레이더에 추가 플레이어가 나타나는 것을 보았습니다.

다음 표에서 지난 며칠간 가장 높은 가스 guzzling 계약 6건 중 16건이 Shiba 제품과 관련되었다는 점에 유의하십시오.

토큰 가격이 상승하는 가운데 온체인 청산은 침착했습니다. 20% 상승하는 자산(예: 차입 공매도 포지션)을 많이 차입한 사용자는 차입 가치가 담보를 초과할 경우 청산에 직면할 수 있습니다. 대부분은 담보물을 추가하고 포지션을 마감했으며 전반적으로 대출 시장을 건전하게 유지할 수 있었습니다(500일 청산 시 7만 달러 미만).

이자율은 3월 이후 그대로 유지되어 차용인의 경우 XNUMX%를 기록했습니다. 수익률 하락은 일반적으로 약세 신호입니다. 그것은 차입과 위험에 대한 낮은 욕구를 보여줍니다. DeFi가 계속해서 상승하면 금리가 상승할 수 있습니다. 현재로서는 이 레버리지가 제한된 움직임 동안 금리는 영향을 받지 않습니다.

SNX, SUSHI 및 AAVE(및 대부분의 다른 DeFi 블루칩) 초기에 토큰이 베타(ETH)에 대해 유사한 가격 행동을 보았지만 내러티브가 2020년 하반기('DeFi 여름'). 시가총액 상위 100위권에 진입할 당시, TVL 및 사용량 지표에 맞게 적극적으로 가격이 조정되면서 ETH에 대해 강력한 비상관 수익률을 보였습니다.

7월/XNUMX월 가격 조정으로 우리는 가격이 회복되고 ETH에 대한 높은 베타를 경험하는 것을 보았습니다. 지난 XNUMX일 동안 우리는 DeFi가 기반을 되찾고 베타에서 다소 분리된다는 힌트를 보았지만 이것이 새로운 추세인지 여부를 결정하기에는 일주일이 너무 짧습니다.

Perpetual Protocol은 지난 몇 개월간 거버넌스 토큰 가격이 강세 펀더멘털과 함께 상승한 자산 중 하나입니다. 거버넌스 토큰은 지난 375일 동안 14% 급등했습니다. 지난 90일 동안 활동 증가가 두드러졌지만 시간이 지남에 따라 진정되었습니다. 거래량이 누적 $20B에 가까워짐에 따라 영구 계약은 온체인 파생 상품 분야에서 경쟁업체보다 두드러지며 더 작은 현물 DEX에 비해 팩 중간에 배치됩니다.

이 거래량은 일일 활성 주소가 400개 미만인 비교적 작은 사용자 기반에 의해 수행됩니다. 프로토콜에 의해 발생하는 일일 수수료는 지속적으로 $100를 초과하고 있으며 프로젝트는 현재 최근 발표된 v2에서 이러한 수수료를 받을 토큰 스테이커를 위한 새로운 보상 구조를 작업 중입니다.

폴리곤 활동 피크

Polygon에서는 저렴한 가스 요금이 계속해서 활동을 주도합니다. 사용자는 일반적으로 높은 위험을 감수하더라도 상당히 감소된 가스 요금 마찰과 높은 보상 전망을 위해 Polygon과 같은 체인을 찾는 방법을 찾습니다. 현재 약 110개의 고유 주소가 매일 Polygon에서 거래를 전송하고 있으며, 이는 사상 최고치에 도달했습니다.

Polygon에서 가장 활발한 DEX는 Quickswap으로 사용자를 포물선 속도로 계속 성장시키고 있습니다. 그러나 사용자가 유동성과 볼륨으로 전환하고 있습니까?

유동성이 1억 달러이고 115시간 거래량이 24억 XNUMX만 달러인 Quickswap은 Polygon의 유동성 및 사용량 지표에서 XNUMX위를 차지했습니다. Quickswap에 정산된 거래량과 실제 가치는 하락 추세이지만 유동성은 여전히 ​​강합니다. Polygon 생태계 전반에 걸친 수확량 농업을 통한 인센티브는 여전히 강력하며 Quickswap의 유동성은 이러한 인센티브의 주요 수혜자로 남아 있습니다.

Sushiswap은 유동성이 600억 달러, 40시간 거래량이 24천만 달러로 1위입니다. Quickswap의 성장도 흥미롭지만 Sushiswap은 LXNUMX Ethereum 및 Polygon 전반에 걸쳐 분산된 유동성으로 인해 Polygon에서 두 번째로 큰 DEX로 특히 흥미롭습니다.

많은 프로젝트가 다중 체인으로 진행되어 도달 범위를 확장하기 위해 프로젝트를 Polygon 및 다른 곳으로 가져왔습니다. 각 체인에 참여하는 프로젝트에 의해 달성된 상대적인 성장을 비교하는 것은 흥미롭습니다. 예를 들어 Sushiswap은 초기(XNUMX월 출시)에 Polygon에서 강력한 성장을 보였습니다. 이것은 유동성이 매우 높은 채굴 인센티브 기간 동안이었습니다.

그러나 보상이 진정됨에 따라 이더리움의 Sushiswap 거래량이 강세를 유지했음에도 불구하고 Polygon의 총 Sushiswap 거래량은 그에 따라 감소하는 경향을 보였습니다.

Polygon은 계속해서 증가하는 거래와 사용자를 경험하고 있지만 큰 가치의 결제는 이더리움 메인 체인에 확고하게 남아 있습니다. 또한 유동성은 이더리움에서 훨씬 더 강력합니다. Polygon에서 유동성은 충성도가 거의 없음을 보여주며 단기적으로 수익성이 있는 것으로 인식되는 풀로 회전합니다. 단기적 사고가 Polygon에 지배적이며 많은 장기 지향적인 거래자와 투자자가 L1에 거주한다는 것이 빠르게 명백해집니다.

0x Labs는 평균 트랜잭션 크기에 대한 흥미로운 데이터를 언급했습니다. 많은 경우 다각형 트랜잭션 수가 이더리움의 수를 초과할 수 있지만 거래 규모는 이더리움에 비해 왜소합니다. Polygon의 평균 거래 규모는 현재 $755이고 Ethereum은 19,000x 프로토콜에서 약 $0입니다.

Polygon의 총 사용자 및 트랜잭션 수에 의한 성장은 여전히 ​​강력하지만, 결제된 총 가치는 메인 체인에 비해 상대적으로 미미합니다.

Optimism, Arbitrum 및 기타 L2 솔루션이 완전히 온라인 상태가 되면 파편화된 유동성이 어떻게 되는 지를 보는 것은 흥미로울 것입니다. Polygon 유동성은 Polygon에 유지됩니까? Ethereum 유동성이 L2로 더 세분화됩니까? 아니면 새로운 확장 솔루션이 Polygon 및 Binance Smart Chain과 같은 경쟁 제품과 경쟁하게 될까요? 현재로서는 더 낮은 비용의 거래와 더 높은 위험 선호도에 대한 사용자의 요구가 있는 것은 분명하지만 조만간 Polygon에서 중요한 가치 결제가 인수될지는 분명하지 않습니다.

알파 발견

이것은 전주와 다가오는주의 가장 중요한 몇 가지 발전 사항을 간략하게 설명하는 주간 세그먼트입니다.

DeFi에서 지루한 한 주를 보내지 마십시오. L2 시즌이 계속 뜨거워지면서 많은 제품 출시 및 발표가 있습니다.

• Barnbridge는 스마트 노출을 출시합니다. tranched 제품 darling은 유동성 제공을 위한 tranched 제품인 "Smart Exposure"를 추가하여 혁신을 계속하고 있습니다. 그들은 또한 Polygon에 제품을 출시했습니다.
• Sushiswap은 Archer DAO를 통합합니다. Archer DAO는 샌드위치 공격과 같은 블록체인 외부로부터 거래자를 보호하려는 수많은 신제품 중 하나입니다. Sushiswap 거래자는 이제 Archer DAO 통합을 통해 보호 주문을 선택적으로 사용할 수 있습니다.
• Alchemix와 Ruler Finance는 유동성 인센티브를 위해 파트너십을 맺었습니다.. 두 프로젝트는 alUSD와 주문장 유동성 마이닝을 위한 파트너십을 발표했습니다. Alchemix와 마찬가지로 Ruler는 유동화 불가능한 대출을 자랑합니다. 그들은 고정 이자율, 시간 기반 대출 상환으로 차별화됩니다.
• 아브라카다브라는 계속해서 혁신합니다. Spell은 대출 기관에 레버리지 수익률 위치를 추가했습니다. 플랫폼은 인기 있는 Yearn yvVault 포지션을 빌리거나 빌려줄 수 있습니다. 이제 플랫폼에 기능을 계속 추가함에 따라 레버리지 및 플래시론이 추가되었습니다.
• Aave Pro는 대략적인 출시 날짜를 얻습니다. 제도화된 Aave는 XNUMX월에 KYC 제품에 대한 날짜를 설정했습니다. BTC, ETH, AAVE 및 USDC로 시작됩니다.
• Element 출시로 고정 요금 제품은 여전히 ​​뜨겁습니다.. Element는 고정 비율 AMM을 출시했습니다. 투자자들이 보다 일관된 수익률을 통해 DeFi의 미래 성장을 추측함에 따라 점점 더 많은 고정 금리 상품이 시장에 출시됩니다. 대부분의 degens는 더 높은 위험/더 높은 보상으로 인해 변동 금리에 편향되어 있지만 일부는 위험 부담이 적은 투자자가 예측 가능한 수익률을 위해 고정 금리 상품을 선호할 것이라고 내기를 하고 있습니다.
• 폴리곤에서 밸런서 출시. Polygon에서 밸런서 풀이 출시된 초기에는 수익률이 높았습니다. Polygon 및 Optimism + Arbitrum에 대한 더 많은 프로젝트가 앞으로 몇 달 동안 온라인 상태가 됨에 따라 유동성이 어떻게 계속 파편화되는지 보는 것은 흥미로울 것입니다.
• Perpetual Protocol, Arbitrum에서 V2 발표. 이 토큰은 소문과 뉴스에 등장하여 9월 말의 4달러 최저점에서 현재 XNUMX달러에 머물고 있습니다. 그들의 분산된 무기한 계약은 DeFi의 뜨거운 코너로 남아 있습니다.

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면책 조항 :이 보고서는 투자 조언을 제공하지 않습니다. 모든 데이터는 정보 제공 목적으로 만 제공됩니다. 여기에 제공된 정보에 근거한 투자 결정은 없으며 귀하는 자신의 투자 결정에 대해 전적으로 책임을집니다.

출처: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/