새로운 비전으로 수요와 공급 추적
온체인 분석에서 흥미로운 전망 중 하나는 비트코인 시장을 지배하는 기본 공급 및 수요의 구조적 힘을 시각화하는 능력입니다. 금융계 최초로 강세장에서 자산이 강세에서 약세로 이동하는 모습, 약세장에서 장기 투자자의 자산 축적, 변동하는 손익 등을 거의 실시간으로 관찰할 수 있습니다. 매일 엔터티.
데이터는 공개되어 있지만 해석은 미묘합니다.
새롭게 발견된 투명성에는 장기 투자자와 단기 투자자 간의 공생 관계, 즉 시장 주기의 고유한 단계를 특징으로 하는 높은 시간 선호와 낮은 시간 선호 사이의 끊임없는 줄다리기가 있습니다. 이 두 그룹 간의 공급 이동을 추적함으로써 우리는 거시적 추세 변화가 진행 중인 시기를 보여주는 측정 가능한 통찰력을 얻습니다.
우리는 장기 및 단기 홀더 공급의 순환적 특성을 시각적으로 추적할 수 있습니다.
코인의 수명주기
먼저 장기 보유자(LTH)와 단기 보유자(STH)를 정의해 보겠습니다. 기반 사전 분석, 우리는 코인이 155일, 즉 대략 XNUMX개월을 지나면 통계적으로 코인이 소비될 가능성이 낮다고 판단했습니다. 이 데이터 포인트를 임계값으로 사용하여 단기 보유자와 장기 보유자의 두 집단을 설명합니다.
시각화를 개선하기 위해 중간점이 155일이고 전환 폭이 10일인 평활 곡선을 활용하여 LTH-STH 임계값을 모델링합니다(여기에 세부 사항). 아래 그림 2를 참조하세요.
사용자가 코인을 구매하면 즉시 단기 보유자 공급에 추가되고 숙성이 시작됩니다. 코인이 최대 155일 동안 휴면 상태로 유지되면 단기 보유자 공급에서 장기 보유자 공급으로 성숙됩니다. 마찬가지로 장기 보유 코인이 매도되면 장기 보유자 공급을 떠나 수명이 XNUMX에서 새로 시작되므로 즉시 단기 보유자 공급으로 들어갑니다.
이 성숙 조건의 특성상:
- LTH 공급 지표는 천천히 새로운 코인을 획득합니다., 이는 ~155일 임계값을 넘을 수 있을 만큼 충분히 오래 숙성되고 휴면 상태를 유지해야 하기 때문입니다. 따라서 코인 만기 해석에는 더 깊은 분석이 필요합니다. HODL 파도 유용한 중간 도구 제공).
- 반대로 LTH 공급 지표는 빠르게 코인을 잃습니다., 판매 즉시 수명이 0으로 재설정되기 때문입니다. 단기홀더손으로 바뀌고 다시 노화가 시작됩니다.
HODL Waves는 2020년 XNUMX월에 축적된 동전 세트에 대한 이러한 노화 과정을 시각화하고 시연하는 데 사용할 수 있습니다. 우리는 시간이 지남에 따라 더 많은 노인 연령대가 부풀어오르는 것을 시각화하여 동전의 양이 점진적으로 노화되는 것을 볼 수 있습니다. t (그림 3 참조).
이는 모든 역사적 비트코인 강세/약세 주기 전반에 걸쳐 안정적으로 진행되는 시장 역학입니다.
- 가격이 높아지면 수요가 증가하고, 강력한 손으로 새로운 투자자에게 매도하게 되며(종종 가격이 이전 최고치를 돌파하면서) 시장 강세를 누리게 됩니다(그림 4 참조).
- 간접 공급이 수요를 소진할 때까지 가격은 상승하고 시장은 결국 신속하게 붕괴됩니다. 이 시점에서 코인은 다시 한 번 노화되고 장기 보유자 공급량이 증가합니다(그림 5 참조).
장기 보유자는 강세장에서 일반적으로 가격이 이전 최고치를 돌파할 때 포지션에서 벗어나게 됩니다.
결국 장기 보유자는 지출을 마치고 다시 순 적립을 재개합니다. 이는 일반적으로 강세장이 끝났다는 신호입니다.
이것은 검증된 역사적 패턴입니다. 또한, 예리한 관찰자는 사실상 모든 시장 최고가 직후에 장기 보유자 공급의 하락 추세가 반전된다는 점을 주목할 수 있습니다.
달리 말하면, 장기 보유자들은 지속적으로 순 플러스를 뒤집고 각 거시 시장 정상 이후 곧 재축적을 시작합니다. 여기에는 강세장의 마지막 단계에서 축적된 코인이 포함되며 더 광범위한 거시적 변화를 확실하게 확인하는 것으로 간주될 수 있습니다.
상승하는 장기 층
장기 보유자의 또 다른 관찰 가능한 패턴은 각 주기마다 상대 공급의 더 많은 부분(약 10%)을 단계적으로 포착한다는 것입니다(그림 6 참조). 많은 코인이 랠리에 소비되어 젊은 사람들에게 전달되는 반면, 더 많은 코인은 휴면 상태로 남아 있으며, 런의 뒷면에서 축적을 재개하면 장기 보유자의 잔액에 추가로 추가됩니다.
장기 보유자 공급의 각 주기적 확장 동안, 강세장 후기와 약세장 초기에 매수한 코인은 대부분 손실을 입었습니다(밝은 파란색).
이 그룹은 결국 "피크 HODL"에 도달하며, 가격이 오르고 코인이 수익을 낼 때까지 기다리면서 상대적 공급량이 평준화됩니다. 이는 아래 공급 차트에서 연한 파란색에서 진한 파란색으로의 전환을 통해 시각화할 수 있습니다(그림 7 참조). 일반적으로 가격이 사상 최고치를 향해 상승하면 강세장이 시작되고 공급 압박이 시작됩니다.
그 위에 활을 얹는다
비트코인의 변경 불가능한 공개 원장의 아름다운 투명성을 통해 우리는 금융 시장에서 처음으로 높은 시간 선호 투자자와 낮은 시간 선호 투자자 사이의 자산 공급 변동을 목격할 수 있습니다. 시장의 본질과 이를 뒷받침하는 인간 심리학에 대해 많은 책이 저술되었으며 이제 우리는 비트코인 원장에 보관된 데이터에서 이러한 자유 시장 행동을 입증할 수 있습니다.
시장 주기를 통한 장기 보유자와 단기 보유자 간의 공급 흐름과 같은 비트코인 통찰력은 온체인 분석에서 우리 중 많은 사람들을 흥분시키는 요소입니다. 이는 화폐 네트워크이자 가치 저장 수단인 비트코인과 관련된 공급 역학 및 시장 정서에 대한 전례 없는 통찰력을 제공합니다. 비트코인 원장에 대한 연구는 자산이 단일 노트북에서 세계 예비 자산으로 발전함에 따라 인간 시장 심리에 대한 불변의 기록을 반영하는 것으로 입증될 수도 있습니다.
